Cap.20 Avaliação Econ. Financ. de Projetos de Inv. Sumário. Jim Lane. $20 mi. Gordon Letwin $20 mi Paul Allen $25 bi
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- Lucca Marreiro da Rocha
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1 Pol-UFRJ/25.1 Cap.2 Avalação Eco. Fac. de Projetos de Iv. Ecooma Carlos Nemer 3ª Ed. Capítulo 2 Avalação Ecoômco Facera de Projetos de Ivestmeto Steve Wood $15 m Bob O' Rear $1 mllo Bob Wallace $5 m Bob Greeberg $2 m Bll Gates $5 b Adrea Lews $2 m Marc McDoald $1 m Marla Wood $15 m Jm Lae $2 m Gordo Letw $2 m Paul Alle $25 b Sumáro 1. Itrodução Cocetos Báscos; 2. Avalação Ecoômco Facera de Projetos de Ivestmeto; 2.1Relação Beefíco-Custo (RBC); 2.2Valor Presete Líqudo (VPL); 2.3Taxa Itera de Retoro (TIR); 2.4Período de Retoro do Ivestmeto ( Payback Perod ); Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 1 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 2 de 28/25.1 I Itrodução Cocetos Báscos Valor do Dhero o Tempo Valor do Dhero o Tempo Taxas de Juros Juros Smples Juros Compostos Valor Presete Valor Futuro O que é melhor? Receber R$1., agora ou R$1., daqu a cco aos? Claro que hoje! O dhero tem valor o tempo! Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 3 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 4 de 28/25.1 Porque Tempo? Porque o tempo é um elemeto tão mportate a sua decsão? Tempo (Tme( Tme=vez) está assocado à déa a de oportudade (étca protestate e o espírto do captalsmo ) Taxas de Juros Smples Icde somete sobre o valor cal. Composta Juros sobre juros. (aatocsmo) Max Weber, Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 5 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 6 de 28/25.1 Prof.Carlos Nemer j2@mometus.com.br 1
2 Pol-UFRJ/25.1 Cap.2 Avalação Eco. Fac. de Projetos de Iv. Juros Smples Exemplo S = P ()() Ode: S: Motate; P : Prcpal (t=); : taxa de juros por período; : úmero de períodos. R$1., de Prcpal Juro de a.a.por 2 aos. Qual o valor dos juros recebdos o fal do segudo ao? S = P ()() = R$1.(.7)(2) = $14 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 7 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 8 de 28/25.1 Juros Compostos Smples X Compostos S = P (1+) Ode: S: Motate; P : Prcpal (t=); : taxa de juros por período; : úmero de períodos. Valor Futuro Valor Futuro ($1,) Ao % Juros Smples Juros Compostos 1% Juros Compostos Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 9 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 1 de 28/25.1 Valor Presete (VP, PV) Qual o valor presete do problema ateror? São os R$1., depostados orgalmete. Valor Presete é o valor atual de uma determada quata ou de uma sére de pagametos calculado a partr de uma taxa de juros. Valor Presete (VP) Image que se precse de R$1., em dos aos. Qual o valor do depósto hoje a uma taxa aual de? VP 1 R$1. Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 11 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 12 de 28/25.1 Prof.Carlos Nemer j2@mometus.com.br 2
3 Pol-UFRJ/25.1 Cap.2 Avalação Eco. Fac. de Projetos de Iv. Fórmula do Valor Presete Resposta VP 1 = VF 1 / (1+) 1 = VF 2 / (1+) 2 Fórmula: = VF / (1+) R$1. Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 13 de 28/25.1 = VF 2 / (1+) 2 = $1, / (1.7) 2 = VF 2 / (1+) 2 = $ R$1. Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 14 de 28/25.1 Valor Futuro João quer saber o valor a ser recebdo após credtados os juros para um depósto o valor de R$1., a uma taxa aual de 5% e um período de cco aos % $1, VF 5 Fórmula do Valor Futuro (VF, FV) % $1, VF 1 = P (1+) 1 VF 2 = P (1+) 2 Fórmula: VF = P (1+) VF 5 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 15 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 16 de 28/25.1 Resposta II Avalação Ecoômco Facera de Projetos de Ivestmeto Utlzado a fórmula ateror: FV = P (1+) FV 5 = $1, (1+.1) 5 = $16,15.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 17 de 28/25.1 Deoma-se projeto de vestmeto os beefícos e custos advdos da utlzação de um motate de captal com a teção de promover uma melhora ecoômca ou socal. Exemplo: compra de um trator, à stalação de uma dústra, aqusção de uma cartera de ações etc. Procedmetos fudametados em prcípos ecoômcos utlzados para avalação e comparação de projetos de vestmeto alteratvos. Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 18 de 28/25.1 Prof.Carlos Nemer j2@mometus.com.br 3
4 Pol-UFRJ/25.1 Cap.2 Avalação Eco. Fac. de Projetos de Iv. Fluxo de Caxa Fluxo de Caxa (F ) Estmatvas das recetas e dos desembolsos ( Beefícos e Custos ) verfcados ao logo da vda útl do projeto. Represetado por: F = B C ( =, 1, 2... ) Ode: B = Beefícos (Recetas); C = Custos (Despesas); = Períodos de Projeto; Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 19 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 2 de 28/25.1 Exemplo de Projeto Dados Icas 1 Preço de mercado de cada pael 2, 2 Quatdade que se pretede produzr, por mês 1, 3 Percetual dos mpostos a serem aplcados sobre as vedas 16,% 4 Comssões a serem pagas aos vededores, por veda 2,% 5 Custo de produção de cada pael 65, 6 Quadro de pessoal Qdade Descrção Saláro Mesal Saláro TT 1 Gerete Produção 45, 45, 1 Gerete Admstratvo 4, 4, 3 Supervsor de Áreas Produção 1, 3, 4 Téccos em mecâca 8, 32, 6 Téccos em eletrotécca 8, 48, 4 Ajudates 4, 16, 1 Secretára 6, 6, Total dos Saláros 3 Auxlares admstratvos 6, 18, 235, Ecargos trabalhstas 4% 7 8 Água + luz + telefoe 12, 9 Pro Labore dos sócos 45, 1 Escrtóro 2, valores mesas 11 Cotador 3, 12 Publcdade 5, 13 Outras despesas 6, 14 As quatdades de veda de pael devem aumetar, por ao 1% 15 Os preços devem ter aumeto de aproxmadamete, por ao 5% 16 Os custos devem ter acréscmo (flação), por ao, de 1% (custos de produção + despesas geras da empresa) 17 O valor total de vestmetos em máquas e equpametos 1, 18 Deprecação das máquas e equpametos, por ao 2% Pol-UFRJ Desevolva Copyrght um fluxo 25. de Dretos caxa para Autoras os próxmos reservados 5 ao aos Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 21 de 28/25.1 Fluxo de Caxa Horzote de Plaejameto: 5 aos FLUXO DE CAIXA Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Quatdade mesal Valor 2, 21, 22,5 231,53 243,1 Faturameto mesal 2, 231, 26685, 38166, , Custo de produção mesal utáro 65, 71,5 78,65 86,52 95,1 Custo de produção mesal 65, 7865, 95166, , ,7 Recetas de Vedas 24, 2772, 32166, , ,4 - mpostos 384, 44352, , , , - comssões sobre vedas 48, 5544, 6433, , ,1 - custo de produção total 78, 9438, , , , - saláros 282, 312, 34122, , ,2 - ecargos sobre saláros 1128, 1248, , 15136, ,4 - água + luz + telefoe 144, 1584, 17424, 19166,4 2183, - pro labore dos sócos 54, 594, 6534, 71874, 7961,4 - escrtóro 24, 264, 294, 3194,4 3513,8 - cotador 36, 396, 4356, 4791,6 527,7 - publcdade 6, 66, 726, 7986, 8784,6 - outras despesas 72, 792, 8712, 9583,2 1541,5 - deprecação 2, 2, 2, 2, 2, - lucro ates do Imposto de Reda 556, 5986, , , ,4 - Imposto de Reda 35% 17696, 2951, 24488, , , = Lucro Líqudo 32864, 3899, , ,7 6611,3 + deprecação 2, 2, 2, 2, 2, Pol-UFRJ Copyrght = Etrada 25. de Caxa Dretos Líquda Autoras reservados ao Prof.Carlos 52864,NEMER 5899, ,48 Parte IV-1-Slde 72552,7 22 de 28/ ,3 Relação Beefíco-Custo Descotado (RBC) Relação Beefíco-Custo Descotado (RBC) = (1 + j) RBC = C = (1 + j) Ode: B = beefíco do projeto (udades moetáras) o período (meses, aos etc); C = custo do projeto (udades moetáras) o período (meses, aos etc); j = Taxa de juros correspodete ao custo de oportudade de captal; B Muto utlzado e de terpretação relatvamete fácl em comparação a outros dcadores; Váras lmtações, detre as quas se destaca a sesbldade à escala e à duração projeto; Projetos ode RBC < 1 descartados. Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 23 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 24 de 28/25.1 Prof.Carlos Nemer j2@mometus.com.br 4
5 Pol-UFRJ/25.1 Cap.2 Avalação Eco. Fac. de Projetos de Iv. Valor Presete Líqudo (VPL), (NPV) ou Valor Atual Líqudo (VAL) Taxa Itera de Retoro (TIR), (IRR) VPL B C = (1 + ) (1 + j) = j = A Taxa Itera de Retoro (TIR) ou Iteral Rate of Retur (IRR), é a taxa j que permte gualar o fluxo de Beefícos com o fluxo de Custos. B C (1 + ) (1 + j) = = j = Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 25 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 26 de 28/25.1 Payback Período de Retoro do Ivestmeto Payback Smples: PBS = K k = k 1 = B C B C < Payback Descotado: PBD = k k = k 1 = B C (1 + j) B C (1 + j) < Obrgado! Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 27 de 28/25.1 Pol-UFRJ Copyrght 25. Dretos Autoras reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte IV-1-Slde 28 de 28/25.1 Prof.Carlos Nemer j2@mometus.com.br 5
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