INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS

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1 INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS Tipo de Prova: Exame 1ª Época Daa de realização: 30 de maio de 2013 Duração: 120 miuos Nome: Nº de aluo: Turma: Classificação Aee as seguies idicações: A prova pode ser realizada a caea, esferográfica ou lápis; Para cálculos auxiliares deverá uilizar a folha exisee para o efeio; Não são esclarecidas quaisquer dúvidas durae a prova, pelo que, caso seja ecessário assumir algum pressuposo, deverá fazê-lo (escrevedo a prova) e agir em coformidade; É possível o uso de máquias de calcular; Com exceção do formulário, a prova ão pode ser desagrafada. Os arredodameos deverão ser efeuados a 4 casas decimais para axas de juro, câmbio e cálculos iermédios (ex: ) e a 2 casas decimais para valores (ex: 1, euros) Nas perguas de escolha múlipla só será cosiderada a resposa que esiver escria o quadrado exisee para o efeio. Só uma resposa esá correa. Cada resposa errada correspode a uma perda de 0.25 valores a oa fial. 1

2 1. (1 valor) Uma empresa ecessia de fiaciameo. Se o quiser ober o mercado de capiais, deverá: A. Pedir um emprésimo bacário a 182 dias B. Adquirir ações de um baco C. Emiir um emprésimo obrigacioisa D. Coverer as libras eserlias que em em dispoibilidades, para euros 2. (1 valor) Um urisa poruguês vai de viagem para Iglaerra. Para al precisou coverer os seus euros para libras eserlias. Quado se dirigiu ao seu baco ecorou as seguies coações: Compra Veda GBP/USD EUR/USD Quaas libras coseguiu ober por cada euro que iha: A. Coseguiu libras por cada euro B. Coseguiu libras por cada euro C. Coseguiu libras por cada euro D. Coseguiu libras por cada euro E. Coseguiu libras por cada euro 2

3 3. (2 valores) No ao 2000 um ivesidor poruguês esava ideciso em ivesir 120,000 euros uma aplicação em Porugal ou o Reio Uido. O baco poruguês ofereceu uma axa de juro aual omial de 2.2% e o baco briâico uma axa aual omial de 5%. A aplicação eria iício dia 3 de Jaeiro (6ª feira) e ermiaria dia 22 de Ouubro. A 3 de jaeiro as coações EUR/USD eram: Compra Veda GBP/EUR Esperava-se que o dia 22 de ouubro as coações fossem: Compra Veda EUR/GBP Qual das opções o ivesidor preferiu edo em coa as suas expecaivas de evolução das axas de câmbio? 3

4 4. (1 valor) A TAEG uma operação de fiaciameo hipoecário: A. É pelo meos igual à axa de juro do fiaciameo B. É o máximo igual à axa de juro do fiaciameo C. É igual a zero porque o cuso do fiaciameo é aulado pelas comissões D. Nuca pode ulrapassar a Euribor mais um spread 5. (1 valor) O baco A oferece uma axa de juro de 5% os depósios a seis meses: a) Não pode exisir ehum ouro baco a oferecer uma axa ão araiva b) A axa oferecida pelo baco A é melhor que a do B que oferece 7% os depósios a um ao c) Têm que exisir mais bacos a oferecer a mesma axa porque esão odos o mesmo mercado d) Na cojuura aual, o baco A parece apresear um risco elevado 6. (1.5 valores) Daqui a dois aos um ivesidor preede receber 3,000 euros. Quao deverá aplicar hoje, sabedo que a axa efeiva o primeiro semesre é de 2% e o resae prazo a axa efeiva é de 8%? 4

5 7. (1.25 valores) Um ivesidor vai receber 8 moaes iguais o valor de 1,000 euros cada. Os valores serão recebidos rimesralmee e o primeiro será recebido daqui a 6 meses. Sabedo que a axa aual omial com capializações semesrais é de 4%, qual o valor aual dos recebimeos? 8. (1.25 valores) Um deermiado emprésimo de 20,000 euros paga juros à axa aual omial de j% o fial do 15º, 40º e 60º dia. O emprésimo em uma duração de 60 dias. O imposo de selo é de 4% sobre os juros e a comissão de aberura é de 0,75% sobre o capial iicial. Sabe-se que a TAEG do emprésimo é de 20%. Qual a axa de juro aual omial do emprésimo? 5

6 9. (1 valor) Uma empresa para melhorar o seu Fiacial Leverage deve sempre: A. Aumear o seu ível de auoomia fiaceira B. Cosiderar a relação ere a redibilidade do seu aivo e o cuso médio do passivo C. Aumear o seu ível de edividameo D. Cosiderar a relação ere o cuso médio do passivo e a axa suporada de imposo sobre o redimeo 10. A empresa Yoshi S.A. em um EBIT de 10,000 euros. Sabe-se aida que o seu aivo [asses] oaliza 100,000 euros e que a sua auoomia fiaceira é de 40%. O cuso médio do passivo é de 10% e o Imposo sobre o Redimeo foi de 900 euros. a. (1.25 valores) Deermie o valor do ROE. b. (0.75 valores) Devido à aual cojuura, os gesores da Yoshi S.A., esão a poderar corar os gasos com pessoal em 1,000 euros. Quaifique qual será o impaco desa medida o ROE? 6

7 11. (2 valores) A empresa de peus Luigi S.A. em um volume de vedas de 300,000 euros e a sua margem brua das vedas é de 40%. A axa de IVA é de 20% e a empresa ão possui qualquer ipo de iveário. Sabemos aida que o Prazo Médio de Recebimeos (PMR) é de 3 meses e que o Prazo Médio de Pagameo (PMP) e o prazo para regularização do IVA são de 2 meses. Calcule o Workig Capial desa empresa. 7

8 12. (4 valores) A empresa Toad Lda. esá em dúvida se deverá ou ão ivesir o seguie projeo: Ao 1 Ao 2 Ao 3 e seguies EBITDA Workig Capial (15) O CAPEX é cosiuído pelos seguies elemeos: Valor de Aquisição Taxa de Amorização Valor de Veda Máquia A % 15 Aivo Iagível % 0 O projeo esá sujeio a uma axa de imposo sobre o redimeo de 40%. Cosidere o valor residual em Workig Capial e o desivesimeo em CAPEX o ao seguie ao úlimo ao de aividade. O projeo será aalisado edo com base uma remueração míima exigida pelos ivesidores de 12%. Assim sedo, a empresa Toad Lda. coraou-o para aalisar a viabilidade ecoómica do projeo. O que acoselharia a empresa a fazer (quaifique)? 8

9 13. (1 valor) Um projeo de ivesimeo em um EBIT aual cosae de 400 mil euros perpéuo. O ivesimeo iicial é de 2 milhões de euros e as amorizações do exercício são iguais ao ivesimeo de reposição aual. Cosidere uma axa de imposo sobre o redimeo de 40%. Qual o TIR [IRR] do projeo? 9

10 CÁLCULOS AUXILIARES 10

11 Regime de Juro Simples FORMULÁRIO Regime de Juro Composo M = C + C r M = C (1 + r) C = M M C = 1 + r (1 + r) ou - C = M (1 + r) r = m r m m 1 + r = (1 + r m ) r (m) m 1 + r = (1 + ), dode m rm = r(m) m A r = 1 (1 + r) r - VA Perpeuidade = T r VA Perpeuidade crescee = C capial aual; M capial acumulado; VA valor aual; T - ermo da reda ou fluxo r axa efeiva aual r(m) axa omial com m capializações o ao rm axa efeiva para o subperíodo que se repee m vezes o ao. úmero de períodos de capialização (períodos da axa efeiva em causa) g axa de crescimeo r T g Gross ROA EBIT EBIT Proveios Operacioais = = Asses Proveios Operacioais Asses Ne ROA Ne Icome Ne Icome Proveios Operacioais = = Asses Proveios Operacioais Asses Ne Icome Deb ROE = = GrossROA ( GrossROA r ) ( 1 ) Equiy + Equiy ROIC = r = cuso médio do capial alheio (passivo) = axa de imposo sobre o redimeo NOPLAT Capial Ivesido de Exploração Fudo de Maeio = Capial Permaee Acivos Não Correes Workig Capial = Necessidades Fiaceiras de Exploração Recursos Fiaceiros de Exploração Tesouraria = Fudo de Maeio Workig Capial Tesouraria = Elemeos Acivos de Tesouraria Elemeos Passivos de Tesouraria Meios moeários gerados pela acividade operacioal (meios liberos de exploração) = EBITDA WC 11

12 Deb-o-equiy = Deb Equiy Equiy Auoomia Fiaceira = Asses ( Vedas + Presação de Serviços ) (1+ Taxa IVA Liquidado) Cliees = PrazoMédioRecebimeos 12 ou 365 ( Compras + Forecimeos e Serviços Exeros ) (1+ Taxa IVA Deduível) Forecedores = PrazoMédioPagameos 12 ou 365 Cosumo de Exisêcias Exisêcias Fiais = DuraçãoMédiaExisêcias 12 ou 365 Volume de egócios Vedas Turover dos Asses (roação do acivo) = Asses Asses Cash Flow do Projeo = Operaioal Cash Flow + Valor Residual em Workig Capial + Desivesimeo em Capex Ivesimeo em Capex Variações do Workig Capial Capex = ivesimeo em capial fixo Operaioal Cash Flow = NOPLAT + Amorizações = EBIT (1 ) + Amorizações EBITDA (preços correes) = EBITDA (preços cosaes) (1 + i) Taxa de descoo = r = rf + prémio de risco r- axa de descoo do projeo rf - axa de juro sem risco 1 + r(omial) r(real) = i i axa de iflação N e Prese V alue (N PV) C F C F = V alor A cu al Líqu ido (V A L) = I 0 + V AL = = 1 (1 + r) = 0 (1 + r) I0- ivesimeo em capial fixo (capex) iicial CF - cash flow do projeo o ao -vida úil do projeo. CF CF Ieral Rae of Reur (IRR) = Taxa Iera de Redibilidade (TIR) I0 + = 0 = 0 = 1 (1 + TIR) = 0 (1 + TIR) CF Payback Period (PP) = Prazo de Recuperação do Ivesimeo (PRI) = T quado = (1 + r) T = 0 I 0 CF + I = 0 (1 + r) VAL Profiabiliy Idex (PI) = Ídice de Redibilidade do Projeco (IRP) = = + 1 I I = 0 (1 + r) = 0 (1 + r) 12