Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa abriu a semana em alta, refletindo dados positivos divulgados no Japão e na China, que puxaram as bolsas internacionais e na expectativa de mais duas pesquisas eleitorais para esta semana. O Ibovespa terminou o dia em alta de 2,15%, aos pontos, acumulando ganho de 5,92% no mês. O giro financeiro também foi superior à média de pregões anteriores, somando R$ 7,24 bilhões. A agenda econômica de hoje traz o IPC-FIPE semanal com alta de 0,22% abaixo da leitura anterior de 0,36% e a prévia do IGP-M para a primeira semana de junho mostrando queda de 0,64%. Nos Estados Unidos, dados pouco relevantes completam a agenda. Na Ásia, as principais bolsas tiveram dia de alta, no destaque Xangai e Hang Seng, enquanto Nikkei fechou em queda. Na Europa, os principais mercados sustentam movimento de alta nesta manhã. Do lado das commodities o petróleo também opera em alta. O mercado doméstico conta apenas com os dados positivos de inflação a seu favor e segue na expectativa de nova pesquisa eleitoral, o que tem mexido com o humor dos investidores. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 54, Ibovespa Fut. 54, Nasdaq 4, DJIA 16, S&P 500 1, Tóquio 14,995 (0.9) 2.5 (8.0) Xangai 2, (3.0) Frankfurt 10, Londres 6, Mexico 43, India 25, Rússia 1, (5.6) Dólar - vista R$ 2.23 (0.8) (0.5) (5.6) Dólar/Euro $1.36 (0.4) (0.3) (1.1) Euro R$ 3.03 (1.2) (0.8) (6.6) Ouro $1, (0.1) Petróleo Brent $ (0.7) Petróleo WTI $ * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa A moeda norte-americana voltou a cair ontem, pressionada pelo anúncio do Banco Central, no final da sexta-feira, de que manterá o programa de leilões de swaps cambiais a partir de 1º de julho. No mercado de balcão à vista, o dólar fechou em baixa de 0,85% cotado a R$ 2,2290. No mercado futuro, o dólar para julho fechou com queda de 0,88%, a R$ 2,2425. ELPL4 ENBR3 JBSS3 6.7% 6.3% 7.4% Juros MRFG3 5.4% Em dia de agenda vazia, as taxas futuras de juros de curto prazo permaneceram praticamente estáveis ontem, a 10,80% para jan/15, ante 10,79% na véspera. GOLL4 DASA3-0.1% 4.4% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal 7-jun 0,21% 0,22% 0,36% 08:00 FGV - IGP-M 1º Prévia Junho -0,34% -0,64% 0,06% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 08:30 NFIB - Otimismo pequenos negócios Maio 95,8 95,2 11:00 JOLTs - Ofertas de emprego Abril :00 Estoques no atacado (m/m) Abril 0,50% 1,10% 11:00 Vendas de negócio no atacado (m/m) Abril 0,90% 1,40% 08:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 6-jun -3,10% 15:00 Orçamento mensal Maio -143,0 bi Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Ecorodovias ON (ECOR3): Tráfego em maio Em maio, comparado ao mesmo período de 2013, o tráfego total nas rodovias administradas pela Ecorodovias teve crescimento de 4,8%, sem considerar a ECO 101, cuja cobrança de pedágio foi iniciada no dia 18 deste mês. No acumulado de cinco meses, o tráfego cresceu 11,4%, mas não considerando o volume da ECO101 este número fica em 9%. Ecorodovias - Volume de Tráfego Comercial Passeio TOTAL milhões veíc. equivalentes 5M14 5M13 Var. 5M14 5M13 Var. 5M14 5M13 Var. Ecovias dos Imigrantes 12,2 11,1 9,6% 14,5 13,5 7,0% 26,7 24,6 8,2% Ecopistas 13,3 11,6 15,1% 24,7 23,1 6,8% 38,0 34,7 9,6% Ecovia Caminho do Mar 5,0 4,7 6,4% 2,2 2,0 13,0% 7,2 6,7 8,3% Ecocataratas 7,7 7,1 8,8% 4,6 4,4 4,2% 12,3 11,5 7,1% Ecosul Rodovias do Sul 9,3 8,4 10,8% 3,1 2,7 14,7% 12,4 11,1 11,8% ECO101 1, , ,1 - - Trafego Consolidado 49,1 42,9 14,5% 49,6 45,7 8,6% 98,7 88,6 11,4% Fonte: Ecorodovias Em maio a Ecorodovias teve um importante marco, que foi o inicio da cobrança de pedágio na ECO101 (trecho da BR 101 com 476 km no Estado do Espírito Santo), cuja concessão foi assumida em abril do ano passado. As estimativas são de que em 2014 o tráfego pedagiado na BR 101 seja de 41 milhões de veículos, o que significa um acréscimo próximo de 18% no total da empresa. Para 2015, com a cobrança de pedágio por todo o ano, o tráfego na BR 101 deve atingir 67 milhões de veículos. Em apenas treze dias de cobrança, a ECO101 já agregou 11% ao volume de tráfego do mês de maio. O ritmo de crescimento do tráfego da Ecorodovias continua muito forte, mas desacelerando para o nível que a empresa espera para o ano, que deve ficar entre 4%-5%. No primeiro trimestre o trafego total acumulado cresceu 10,9%. Nos dois meses do 2T14, o incremento do tráfego já caiu para 6,2%. Mesmo assim, devemos ter um 2T14 bastante positivo para a Ecorodovias. Neste momento a empresa está aguardando a confirmação da elevação do pedágio para as rodovias estaduais que ela administra, dado que o mês de correção é junho. O percentual de aumento deve ser do IPCA dos últimos doze meses (6,1%). Nossa indicação para ECOR3 é de Compra com Preço Justo de R$17,80. Como a ação ontem fechou cotada a R$15,25, há um potencial de alta de 17%. Página 2

3 Light S.A. (LIGT3) Reunião com analistas e novo guidance A companhia realizou ontem seu Encontro Anual com Analistas e Investidores, a partir do qual forneceu novos direcionadores (guidance), e que seguem de forma sumarizada. Mercado cativo: Deve crescer de GWh em 2013 para GWh em 2017, correspondente a um crescimento médio de 2,43% ao ano, nos próximos 4 anos, explicado principalmente (i) pela continuidade do crescimento econômico na sua área de concessão, e pela (ii) redução de perdas. Custos e Despesas Gerenciáveis (OPEX): Crescem de R$ 851 milhões em 2013 para R$ 985 milhões em 2017 (+3,72% ao ano, abaixo da inflação média prevista de 5,53% ao ano, no mesmo período). Dentre as premissas que sustentam este crescimento: (i) os ganhos de eficiência por redesenho de processos e busca de sinergias com a Cemig; (ii) as negociações contínuas de contratos; (iii) eficiência alinhada aos custos regulatórios da última revisão tarifária; (iv) Implementação de orçamento base zero e redesenho de processos operacionais. Provisão para Devedores Duvidosos (PDD/Fornecimento Faturado): Reduz-se de 1,9% em 2013 para 1,2% em 2017, sustentado pela (i) implantação das UPPs, proporcionando o aumento do volume arrecadado; (ii) ampliação do programa Light Legal (APZ); (iii) novas tecnologias com possibilidade de cortes remotos (medidores eletrônicos inteligentes); (iv) revisão do modelo de remuneração dos escritórios de cobrança. EBITDA: Eleva-se de R$ milhões em 2013 para R$ milhões em 2017, correspondente a um crescimento médio anual de 7,28%. Esta evolução reflete (i) o crescimento de mercado; (ii) a redução de perdas comerciais; (iii) a redução da PDD; (iv) o ganho de eficiência operacional; (v) a migração dos contratos regulados para mercado livre, com a elevação do preço médio de venda de energia. Investimentos: Estão previstos investimentos totais de R$ 4,5 bilhões entre 2014 e 2017, direcionados para (i) o combate às perdas, incluindo obrigações especiais; (ii) investimentos necessários para Copa e Olimpíadas. Este montante contará com financiamento do BNDES, sendo de 50% do CAPEX para a distribuição e 60% dos novos projetos de geração. Dívida Líquida: Eleva-se de R$ milhões em 2013, correspondente a uma alavancagem de 2,84x o EBITDA, para R$ milhões em 2017 (2,82x o EBITDA). Dentre as premissas que sustentam estes números, destaque para (i) o financiamento da expansão da geração; (ii) aumento da dívida líquida devido ao alto volume de investimentos em modernização da rede e no combate às perdas; (iii) alavancagem respeitando o limite de covenants. Página 3

4 Opinião: Os números nos parecem factíveis e se entregues devem refletir na performance dos papéis da companhia no médio/longo prazos. Ontem suas ações registraram ganho de 2,42% para R$ 21,12/ação, sendo de +5,1% este ano e +41,2% em 12 meses. Neste patamar de preço, correspondente a um Valor de Mercado de R$ 4,3 bilhões, os múltiplos são: P/L de 7,3x e VE/EBITDA de 5,7x. Seguimos com recomendação de manutenção para suas ações. ABPO: Vendas de papelão ondulado apresentam nova queda na comparação anual Conforme dados preliminares da Associação Brasileira do Papelão Ondulado (ABPO), a vendas de papelão ondulado somaram 288,928 mil toneladas, apresentando nova queda no mês de maio, agora de 1,51%, na comparação anual. Quando comparado ao mês de abril, maio apresentou alta de 4,69% nas expedições brasileiras de chapas, placas e acessórios de papelão ondulado. No entanto, o mês de abril mostrou-se muito fraco surpreendendo negativamente a indústria. O desempenho acumulado nos 5 primeiros meses de 2014 totalizam para a indústria 1,391 milhão de toneladas vendidas, apresentando uma alta de 0,35% quando comparado a igual período de Para este ano, até abril, o crescimento acumulado era de 0,85%. Desta forma, as projeções de crescimento da ABPO para 2014 foram revisadas para baixo, inicialmente, era previsto expansão de 3,5% a 4% nas vendas anuais, porém, após o desempenho apresentado em abril, os números foram revistos para um crescimento máximo 2% nas expedições de papelão ondulado. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (213) (854) (4.000) (6.000) (4.074) jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 Fonte: Ibovespa, dados até 05/06/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 5/6/14 30 dias Mês Ano Saldo 32, , ,6 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (71.930) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quarta-feira 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 6/jun -3,10% 11/6/ :00 EUA Orçamento mensal Maio -155,0 bi. Quinta-feira 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Abril -0,50% 12/6/ :00 BR Vendas no varejo (a/a) Abril -1,10% 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Abril -5,70% 09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (m/m) Maio 0,40% 0,10% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto (m/m) Maio 0,40% 0,00% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Maio -0,10% 09:30 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Maio 0,30% -0,10% 09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Maio 0,20% -0,40% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Maio -0,30% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 7/jun 09:30 EUA Seguro-desemprego 31/mai 05:00 EURO BCE - Relatório mensal 06:00 EURO Produção industrial SAZ (m/m) Abril -0,30% 06:00 EURO Produção industrial (a/a) Abril -0,10% Sexta-feira 08:30 BR Atividade econômica (m/m) Abril -0,30% -0,11% 13/6/ :30 BR Atividade econômica (a/a) Abril -0,09% BR Criação de empregos formais Total Maio :30 EUA IPP exceto alimentos e energia (m/m) Maio 0,10% 0,50% 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a/a) Maio 2,30% 1,90% 10:55 EUA Confiança da Univ de Michigan Junho 83 81,9 06:00 EURO Balança comercial Abril 15.2B 06:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Abril 16,3 bi. 17,1 bi. 02:30 CH Vendas varejo (acum. no ano a/a) Maio 12,00% 12,00% 02:30 CH Vendas no varejo (a/a) Maio 12,20% 11,90% 02:30 CH Produção industrial (acum. no ano a/a) Maio 8,70% 8,70% 02:30 CH Produção industrial (a/a) Maio 8,80% 8,70% Segunda-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Junho 0,13% 16/6/ :00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/jun 0,46% 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 09:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Junho 15 19,01 10:00 EUA TIC - Fluxo compra/venda de ativos no longo prazo Abril 4,0 bi. 10:00 EUA TIC - Fluxo líquido total de compra/venda ativos EUA Abril -126,1 bi. 10:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Maio 0,50% -0,60% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Maio 78,80% 78,60% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Maio -0,40% 11:00 EUA NAHB - Índice do mercado habitacional Junho :00 EURO IPC (m/m) Maio 0,20% 06:00 EURO IPC (a/a) Maio 06:00 EURO IPC principal (a/a) Maio 0,70% Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7