Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa abriu em queda, mas durante a sessão mostrou forte recuperação beneficiada pelo apetite por risco nos mercados acionários internacionais e pela alta das commodities no exterior. No fim do dia, a Bovespa fechou com alta de 2,01%, aos pontos. O volume de negócios totalizou R$ 7,620 bilhões. No mês de junho, o Ibovespa acumula alta de 2,12% e no ano, de +7,74%. A alta das principais commodities (petróleo e minério de ferro) deram força às ações de Petrobras e Vale, além dos bancos que também subiram, sustentando a valorização da bolsa.. Em Nova York, as bolsas dos EUA terminaram com altas de mais de 1%: Dow Jones, +1,33%, S&P 500, +1,20%, e Nasdaq, +1,25%. A agenda econômica de hoje traz dados da China, com destaque para o crescimento na produção industrial de maio. Nos EUA, saem as vendas no varejo e seguro desemprego e no Brasil o IPC-Fipe semanal mostra alta de 0,61% acima da expectativa de 0,58%. A prévia do IGP-M também veio acima da expectativa, em 0,47%. As principais bolsas asiáticas fecharam em alta e na zona do euro o movimento é também positivo em todos os mercados, nesta manhã. A Bovespa poderá pegar carona neste comportamento dos mercados internacionais e ter dia positivo novamente. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 53, Ibovespa Fut. 54, Nasdaq 5, DJIA 18, (0.1) 1.0 S&P 500 2, (0.1) 2.2 MSCI 1, (0.1) 3.9 Tóquio 20, (0.9) 16.8 Xangai 5, Frankfurt 11, (1.3) 14.9 Londres 6, (2.2) 4.0 Mexico 44, (0.3) 3.3 India 26,371 (1.7) (5.2) (4.1) Rússia (1.0) 21.3 Dólar - vista R$ (1.9) 17.3 Dólar/Euro $ (6.4) Euro R$ Ouro $1, (0.4) 0.1 Petróleo Brent $ Petróleo WTI $ Altas e Baixas do Ibovespa Câmbio VALE3 BRAP4 6.2% 6.1% O dólar chegou a cair ontem durante uma parte do dia mas voltou a atrair os investidores, fechando na contramão do exterior, em alta de 0,58% no balcão, aos R$ 3,1160. Foi apenas o segundo avanço em um total de sete sessões em junho. A moeda para julho - a mais líquida - subiu 0,59%, aos R$ 3,1395. CIEL3 ESTC3 VALE5 ALLL3-3.2% 6.0% 5.9% 4.8% Juros NATU3 PDGR3-3.1% -2.8% A alta da inflação ajudou a puxar os juros futuros e no fechamento o DI para outubro de 2015 marcava 13,96%, de 13,91% no ajuste anterior enquanto o DI para janeiro de 2017 mostrava 13,74%, de 13,58% no ajuste anterior. GGBR4-2.4% GOAU4-2.2% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal 7-jun 0,58% 0,61% 0,70% 08:00 FGV - IGP-M 1º Prévia Junho 0,35% 0,47% 0,51% 08:30 Ata da Reunião do Copom Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 Adiantamento de vendas no varejo (m/m) Maio 1,20% 0,00% 09:30 Vendas no varejo exc auto (m/m) Maio 0,80% 0,10% 09:30 Vendas no varejo exc auto e gás Maio 0,50% 0,20% 09:30 Vendas no varejo Grupo de controle Maio 0,50% 0,00% 09:30 Índice de preços de importação (m/m) Maio 0,80% -0,30% 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 6-jun 275 mil 276 mil 09:30 Índice de preços de importação (a/a) Maio -10,00% -10,70% 09:30 Seguro-desemprego 30-mai 2190 mil 2196 mil China Referência Expectativa Apurado Anterior 02:30 Vendas no varejo (a/a) Maio 10,10% 10,10% 10,00% 02:30 Vendas varejo (acum. no ano a/a) Maio 10,40% 10,40% 10,40% 02:30 Produção industrial (a/a) Maio 6,00% 6,10% 5,90% 02:30 Produção industrial (acum. no ano a/a) Maio 6,20% 6,20% 6,20% Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Vale (VALE5): Revisão de previsões A Vale realizou ontem reunião com analistas e investidores na Apimec-MG onde foram reafirmadas expectativas, revisadas projeções e também acrescentadas informações sobre seus mercados para os próximos anos. Segundo o material disponível da apresentação, as principais informações discutidas na reunião foram as seguintes: Produção - A Vale estimou que sua produção de minério de ferro vai sair de 332 milhões de toneladas em 2014 para 340 milhões em 2015 (+2,4%) chegando a 459 milhões de t. em 2019; - A produção de níquel deve ficar em 303 mil toneladas em 2015, um salto de 10,2% em relação a 2014, indo para 316 mil t. em 2016; - Em carvão, deve ocorrer um grande crescimento da produção com a conclusão do projeto Moatize. A produção deve atingir oito milhões de toneladas em 2015 (cinco milhões t. em2014), indo para 17 milhões em 2016 e 22 milhões t. no ano de 2017; - Em cobre, a produção não deve crescer muito, saindo de 380 mil toneladas no ano passado, para 449 mil t. em 2015 (+18,2%) e 450 mil t em 2016; Margem - A empresa está estimando que pode aumentar sua margem EBITDA por tonelada vendida de minério de ferro em US$7 entre 2015 e Isso é muito significativo, calculando que o volume de minério vendido pode crescer em 113 milhões de toneladas neste período. Com isso, se a meta de aumento da geração for atingida, o ganho total no EBITDA pode chegar a US$791 milhões. As principais medidas para conseguir este objetivo são: redução de custos (ganhos de US$3,30 por tonelada), diminuição de despesas (US$2/t), melhoria na qualidade (US$1,20/t) e baixa no custo do frete contribuindo com US$0,50/t; Crescimento no EBITDA do segmento de metais básicos - A área de metais básicos (cobre e níquel) pode aumentar sua contribuição no EBITDA de US$2,5 bilhões em2014 para a faixa de US$3,1 bilhões a US$4,6 bilhões com as seguintes medidas: completar o ramp-up do projeto Salobo para 200 mil toneladas/ano de cobre, alcançar 37 mil t/ano de produção na Nova Caledônia (níquel) e reduzir custos e despesas nas minas localizadas no Canadá e Indonésia; Página 2

3 mai-10 jun-10 ago-10 set-10 out-10 dez-10 jan-11 mar-11 abr-11 mai-11 jul-11 ago-11 set-11 nov-11 dez-11 fev-12 mar-12 abr-12 jun-12 jul-12 ago-12 out-12 nov-12 jan-13 fev-13 mar-13 mai-13 jun-13 ago-13 set-13 out-13 dez-13 jan-14 mar-14 abr-14 mai-14 jul-14 ago-14 out-14 nov-14 jan-15 fev-15 mar-15 mai-15 US$/Ton 11 de Junho de 2015 Desinvestimentos - Volume de venda de ativos deve continuar forte, gerando entre US$6 7 bilhões em As principais ações são: venda de 25% do fluxo de ouro da mina de Salobo, emissão de ações preferenciais para certos ativos, venda de navios e o acordo de parceria com a Mitsui no projeto de carvão em Moçambique; Redução de investimentos - Neste momento de queda nos preços das commodities e forte contração da rentabilidade, é fundamental também diminuir investimentos para preservar o caixa. A Vale estimou que seus investimentos vão ter expressiva contração nos próximos anos, saindo de US$9 bilhões neste ano, caindo para US$7 bilhões em 2016 e chegando a US$4 bilhões em 2018; Figura 1: Preços do Minério de Ferro na China Fonte: Bloomberg Conclusão - A apresentação foi concluída com a empresa reafirmando que a elevação dos volumes vendidos, a queda nos investimentos e a redução de custos vão levar a uma expansão para níveis inéditos da geração de caixa e dos dividendos. As perspectivas traçadas pela Vale são realmente muito interessantes, a grande questão é passar 2015 e 2016, quando seguramente teremos rentabilidades muito baixas e, possivelmente, um novo prejuízo neste ano. Ontem a ação teve uma forte valorização (4,8% na PNA), principalmente influenciada pela persistência na retomada dos preços do minério. Neste ano, os preços do minério ainda estão em queda de 7,9%, mas já houve uma expressiva recuperação (38,0%), a partir do nível mínimo de US$47,53 por tonelada, atingido em meados de abril para a cotação de hoje em US$65,61/t. Página 3

4 Nossa recomendação para VALE5 é de Manutenção com Preço Justo de R$20,00 por ação. BrasilAgro (AGRO3) Venda da Fazenda Cremaq por R$ 270 milhões A BrasilAgro informou que sua subsidiária Imobiliária Cremaq celebrou um Compromisso de Venda e Compra da Fazenda Cremaq localizada no Município de Baixa Grande do Ribeiro/Piauí, adquirida em 2006 por R$ 42,3 milhões e que possuía uma área total de hectares. Desta área inicial, hectares foram vendidos em maio de 2013 e a área remanescente de hectares é objeto do compromisso celebrado ontem (10). O valor da venda foi de R$ 270 milhões e o comprador integralizou pagamento inicial de 25% no ato, cujo saldo, corrigido por CDI, será pago no registro da escritura, estimada para acontecer nos próximos 90 dias, sendo que a transferência da posse e contabilização da operação ocorreu ontem. Opinião: Esta venda está dentro da estratégia de negócios da BrasilAgro, que objetiva, além de ganhos com produção agrícola, a realização de ganhos de capital com a venda das fazendas, e confirma a capacidade de criação e captura de valor da companhia no desenvolvimento de propriedades agrícolas. A Taxa Interna de Retorno (TIR) esperada desta operação é de 20,4% e o projeto Cremaq como um todo, de 21,4%. Contabilmente, o valor da fazenda nos livros da companhia é de R$ 63,4 milhões. Como as fazendas são classificadas como propriedades para investimento e contabilizadas a valor de aquisição mais investimentos líquidos de depreciação, a venda deve aumentar o patrimônio da BrasilAgro em aproximadamente 30% (estimado pela companhia). Após a venda a BrasilAgro ainda possuirá hectares totais, sendo 73 mil hectares em produção e um banco de terras de 51 mil hectares, totalizando uma área agricultável de hectares. Some-se ainda hectares de reservas legais e áreas de preservação permanente. Como esperado suas ações registraram fortes ganhos ontem, fechando o dia com valorização de 5,3% para R$ 10,90/ação (entre mínimo de +1,1% e máximo de +14,0%), acumulando alta de 19,9% este ano. O aumento de aproximadamente 30% do patrimônio líquido da companhia após a venda corresponde a cerca de R$ 190 milhões, equivalente a aproximados R$ 3,26/ação, e que devem sensibilizar os resultados do trimestre em curso. Desta forma, o múltiplo P/VPA reduz-se proporcionalmente, de 1,0x (atual) para 0,8x. Não temos acompanhamento nem recomendação para a companhia. Página 4

5 Cemig (CMIG4) Julgamento no STJ adiado mais uma vez O Superior Tribunal de Justiça (STJ) adiou mais uma vez o julgamento do processo da Cemig sobre a usina hidrelétrica de Jaguara, previsto para acontecer ontem (10). Em função da demora no julgamento dos processos da pauta da 1ª seção do STJ, os ministros decidiram suspender a sessão e retomar os processos que ainda não foram julgados no dia 24 de junho. Opinião: Fica tudo com está, dado que a Cemig tem um mandado de segurança que permite que a usina de Jaguara continue sob sua concessão até que o mérito do caso seja julgado. Por enquanto, o placar é desfavorável para a companhia: são quatro votos contra o pedido da Cemig e dois a favor. Faltam os votos dos ministros, Assusete Magalhães, que havia pedido vista na última sessão em que o caso estava pautado, em dezembro, e do ministro Sérgio Kukina. Se os dois votarem a favor da Cemig, o presidente do STJ, Humberto Martins, terá que desempatar. A Cemig segue trabalhando com vistas o crescimento de longo prazo com disciplina de capital, agregando valor e com investimentos que tragam o adequado retorno aos acionistas. Para tanto mantém o foco na eficiência operacional, na busca pelos ganhos de sinergia e crescimento, via aquisições e/ou participações em novos empreendimentos. Nesse contexto, objetiva manter as concessões de geração e de distribuição, de forma equilibrada e de acordo com os interesses da companhia. Ontem os papéis da empresa fecharam em alta de 1,2% a R$ 13,91/ação, correspondente a um Valor de Mercado de R$ 17,6 bilhões. Nesse preço os múltiplos associados são: P/L de 8,1x e VE/EBITDA de 6,8x. Seguimos com recomendação de manutenção para suas ações. Setor Educacional Pronatec terá mais de 1 milhão de novas vagas Ontem (10) o ministro da educação Renato Janine Ribeiro informou que o governo federal disponibilizará mais de 1 milhão de novas vagas para o Pronatec (Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego) neste ano. O anuncio representa, aproximadamente, um terço das vagas oferecidas em 2014, as quais chegaram a um número de 3 milhões de bolsas. A queda no número de vagas do programa já era prevista, uma vez que em maio deste ano o Ministério da Educação (MEC) já havia comunicado que, em função do ajuste fiscal, reduziria o número de vagas do Pronatec. Ontem também foi anunciado pelo MEC, em função da redução de R$ 9,4 bilhões no orçamento da pasta, as novas mudanças que restringem a penetração do Fies, Pronatec e Página 5

6 Ciência sem Fronteiras, que são programas voltados para estudantes do ensino superior e ensino médio O MEC ainda ressaltou que diante da restrição orçamentária, será priorizada a construção de novas creches e a manutenção de universidades e institutos federais, em função de um ano atípico, e que após esse período desafiador da economia as condições dos programas serão normalizadas. Em relação ao Fies (Fundo de Financiamento Estudantil), havíamos informado no Boletim Diário de ontem a possibilidade de haver uma correção na taxa de juros anual cobrada pelo programa, a qual passaria dos atuais 3,4% e chegando a 6,5%. No entanto o Ministro deixou claro que a taxa atual que o MEC trabalha continuará sendo 3,4%. Dessa forma, com o anuncio da possibilidade de abertura de 100 mil novas vagas para o Fies neste segundo semestre, somados as novas vagas anunciadas para o Pronatec, as companhias educacionais mais expostas aos programas são as que mais sentem esses efeitos. Por hora, destacamos o comportamento da Ser Educacional. Após os anúncios do MEC a companhia acumula alta de mais de 7% em apenas 2 dias, em função da priorização do de recursos, por parte do MEC, para as regiões Norte, Nordeste e Centro-Oeste, aonde a Ser se encontra mais exposta. Ontem a ação SEER3 encerrou cotada a R$ 14,48, com um valor de mercado de R$ 1,8 bilhão e acumulando no mês de junho alta de 5,5%, porém, neste ano a ação ainda amarga queda de 51,0%. Nos mesmos períodos o Ibovespa registra ganhos de 2,1% e 7,7%, respectivamente. Página 6

7 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (967) (2.222) jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 Fonte: Ibovespa, dados até 08/06/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 8/6/15 30 dias Mês Ano Saldo (191,018) , ,6 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (20.000) (50.000) (80.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (57.610) Página 7

8 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (m/m) Maio 0,10% -0,20% 12/6/ :30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a/a) Maio 0,70% 0,80% 06:00 EURO Produção industrial SAZ (m/m) Abril 0,40% -0,30% 06:00 EURO Produção industrial (a/a) Abril 1,10% 1,80% Segunda-feira 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15/6/ :00 BR Balança comercial semanal 14/jun 1976 mi. 00:00 BR Criação de empregos formais Total Maio :00 BR Coleta de impostos Maio mi. 09:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Junho 5 3,09 10:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Maio 0,30% -0,30% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Maio 0,30% 0,00% 11:00 EUA NAHB - Índice do mercado habitacional Junho :00 EURO Balança comercial SA Abril 19,7 bi. 06:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Abril 23,4 bi. Terça-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Junho 0,52% 16/6/ :00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/jun 0,85% 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Abril 0,90% -0,90% 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Abril 0,40% 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Abril -0,70% 09:30 EUA Construção de casas novas Maio 1100 mil 1135 mil 09:30 EUA Licenças para construção Maio 1097 mil 1143 mil 09:30 EUA Alvarás de construção (m/m) Maio -3,50% 10,10% 03:00 EURO Licenciamentos de carros novos Maio 6,90% 06:00 EURO Pesquisa ZEW (Expectativas) Junho 61,2 Quarta-feira 08:30 BR Atividade econômica (m/m) Abril -1,07% 17/6/ :30 BR Atividade econômica (a/a) Abril 0,54% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 12/jun 06:00 EURO Produção de construção (m/m) Abril 0,80% 06:00 EURO Produção de construção (a/a) Abril -2,70% 06:00 EURO IPC (m/m) Maio 0,20% 0,20% 06:00 EURO IPC (a/a) Maio 0,30% 0,30% 06:00 EURO IPC principal (a/a) Maio 0,90% 0,90% Fonte: Bloomberg Página 8

9 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Olavo Cutait ocutait@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 9