Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa Mais uma vez a Bovespa não consegue emplacar uma alta, iniciando a sessão do lado positivo e cedendo durante o dia. No fechamento, o mercado recuou 0,66% aos pontos, ao mesmo tempo em que as bolsas norte-americanas seguiam na ponta de alta com a divulgação do PIB trimestral e depois de o Fed anunciar novo corte em sua política de estímulos. O giro financeiro totalizou R$ 5,8 bilhões, abaixo da média de jan/13 (R$ 6,7 bilhões) e do ano de 2013 (R$ 6,6 bilhões). Com giro fraco e pressão de venda de estrangeiros, o mercado não consegue reagir, puxado ontem pelas ações de bancos e Vale que subiu forte na quarta-feira e também não conseguiu emplacar dois dias de alta, encerrando em queda depois de muita oscilação durante o dia. A sexta-feira abre com um a agenda econômica carregada com taxa de desemprego em 12% (estável) na Europa, dados de balança orçamentária e relação dívida/pib no Brasil além de dados de gastos pessoais e custo de emprego nos EUA. O mês de janeiro deu o sinal de que os mercados de renda variável deverão continuar expostos ao risco estabelecido pelo cenário internacional e doméstico. As bolsas internacionais e as principais commodities operam do lado negativo nesta manhã, o que poderá definir o rumo da Bovespa, mais uma vez. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 47,244 (0.7) (8.3) (8.3) Ibovespa Fut. 47,450 (0.2) (12.9) (22.5) Nasdaq 4, (0.7) (1.3) DJIA 15, (4.0) (4.4) S&P 500 1, (2.5) (2.9) Tóquio 14,915 (0.6) (8.5) (8.5) Xangai 2,033 (0.8) (3.1) (3.9) Frankfurt 9, (1.9) (1.9) Londres 6,538 (0.1) (2.9) (3.1) Mexico 41, (4.5) (4.0) India 20,498 (0.7) (3.0) (3.2) Rússia 1, (8.4) (8.4) Dólar - vista R$ 2.41 (1.1) Dólar/Euro $1.36 (0.8) (1.8) (1.4) Euro R$ 3.27 (1.9) Ouro $1, (1.8) Petróleo Brent $ (2.9) (2.6) Petróleo WTI $ (1.1) (0.2) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa O dólar encerrou o dia em queda depois de três dias em alta. O dólar à vista negociado no balcão fechou em baixa de 0,82%, a R$ 2,4160. No mercado futuro, a moeda para fevereiro cedeu 1,17%, para R$ 2,4110. O mês de janeiro foi de fluxo positivo no mercado de câmbio, mas mesmo assim o BC segue vendendo contratos de swap para segurar a pressão de alta da moeda. CESP6 NATU3 CMIG4 RSID3 OIBR3 4.4% 3.0% 1.9% 1.6% 1.6% Juros MMXM3 ENBR3-5.1% -5.0% Ontem, os juros futuros de curto prazo voltaram a subir com o mercado apostando em mais um ajuste na taxa Selic no final de fevereiro. O dado positivo do mercado de trabalho (desemprego em 4,3% em dezembro) pode significar mais consumo e mais inflação. No fechamento, a taxa do DI para abril/14 avançava para 10,585%, de 10,536% no ajuste anterior. BTOW3 OGXP3 MRFG % -3.6% -3.4% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 10:30 Balança orçamentária nominal Dezembro -14,0 bi. -0,2 bi. 10:30 Balança orçamentária primária Dezembro 11,7 bi. 29,7 bi. 10:30 Coeficiente % da dívida/pib Dezembro 34,00% 33,90% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 11:30 Índice de custo de emprego 4T 0,40% 0,40% 11:30 Renda pessoal Dezembro 0,20% 0,20% 11:30 Gastos pessoais Dezembro 0,20% 0,50% 11:30 Deflator DCP (a/a) Dezembro 1,10% 0,90% 11:30 Principal DCP (a/a) Dezembro 1,20% 1,10% 12:45 PMI Chicago Janeiro 59 60,8 12:55 Confiança da Univ de Michigan Janeiro 81 80,4 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 Taxa de desemprego Dezembro 12,10% 12,00% 12,00% 08:00 Estimativa do IPC (a/a) Janeiro 0,90% 0,70% 0,80% 08:00 IPC principal (a/a) Janeiro 0,80% 0,80% 0,70% Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Copasa (CSMG3) Resultados de 2013 Seguem nossos breves comentários sobre o resultado da companhia. A Copasa registrou no 4T13 um lucro líquido de R$ 101,4 milhões, com queda de 18,8% frente os R$ 124,8 milhões do 4T12, acumulando em 2013, lucro líquido de R$ 419,8 milhões, 13% abaixo dos R$ 481,7 milhões do exercício de A geração de caixa medida pelo EBITDA cresceu 1% no trimestre para R$ 298,1 milhões, com margem EBITDA de 31,0% frente 30,9% do 4T12. Em 2013 somou R$ 1,16 bilhão (margem de 30,0%) frente R$ 1,14 bilhão em 2012 (margem de 32,0%). A receita operacional líquida de água e esgoto no 4T13 somou R$ 780,4 milhões, com alta de 5,3% frente igual trimestre do ano passado. Em 2013, cresceu 8,6% para R$ 3,01 bilhões. Essa elevação anual é resultado, principalmente: (i) do aumento do volume faturado de água da controladora em 2,4% e de esgoto em 3,8% resultantes da elevação do número de economias; (ii) do reajuste tarifário médio de 5,25% em 2013; e (iii) da mudança do percentual de cobrança da tarifa de esgoto, que passou de 50% para 90% da tarifa de água em cinco municípios de sua área de concessão. Opinião: Neutro. O lucro líquido R$ 419,8 milhões em 2013, com queda de 13%, significou um retorno sobre o Patrimônio Líquido de 7,9%. A elevação de 8,6% das receitas de água e esgoto em 2013 foram neutralizadas pelo aumento nos custos e despesas de 13,6%, pela redução nas outras receitas operacionais líquidas em 14,7%, e pela elevação nas despesas financeiras líquidas em 29,6%. Com base no resultado, a Copasa aprovou a distribuição de Juros sobre o Capital Próprio (JCP), no valor bruto de R$ 34,08 milhões (R$0, /ação brutos). Farão jus as posições de ações em 03/fev/14, próxima 2ª feira, com as ações sendo negociadas ex-jcp a partir de 04 de fevereiro de A data de pagamento será definida na AGO que deliberar sobre o resultado do exercício de Ao preço de R$ 32,20/ação o yield líquido é de 0,75%. Os múltiplos para 2014 são de P/L de 7,1x e VE/EBITDA de 5,1x. O yield estimado é de 4,9%. Cemig (CMIG4) Reapresentação do Aviso aos acionistas retificando valor do custo das ações bonificadas A Cemig reapresentou dia 29/01/2014 na CVM, o Aviso referente ao aumento de capital e bonificação de ações, apresentado originalmente em 26/12/2013, em função de alteração Página 2

3 no item (d) do referido aviso, com retificação no valor do custo de aquisição das ações bonificadas (originalmente de R$ 5,00). Entretanto no melhor entendimento da companhia, a referida bonificação não se enquadra no 1.º do art. 47 da Instrução Normativa da Receita Federal do Brasil n.º 1.022/2010, por tratar-se de bonificação oriunda da capitalização de reserva de capital não tributada, fazendo com que o custo unitário de aquisição atribuído às ações bonificadas seja de R$ 0,00 (zero reais). Opinião: Neutro. A companhia reitera que na AGE realizada em 26/12/2013, deliberou o aumento de capital de R$ 4,81 bilhões para R$ 6,294 bilhões, com emissão de novas ações, todas preferenciais, mediante a capitalização de R$ 1,48 bilhão, provenientes da conta Reserva de Capital, distribuindo-se aos acionistas uma bonificação de 30, %, em ações preferenciais. Fizeram jus os acionistas detentores de ações no dia 26/12/2013, e as ações passaram a ser negociadas ex-direitos à bonificação a partir do dia 27/12/2013. As ações provenientes da bonificação foram creditadas em 03/01/2014. Atentar que ontem os papéis subiram 1,87% para R$ 13,60 por ação. Em nossa opinião refletindo o cenário de baixa pluviosidade em janeiro com a escassez de chuvas nas regiões Sudeste e Centro-Oeste, que concentram os maiores reservatórios do país, e que deve levar os preços da energia no mercado spot (de curto prazo) a valores históricos máximos. Notícias dão conta de que o valor alcançado em 2008, de R$ 569,59 o megawatt-hora, deve ser superado. A companhia, com bom volume de energia descontratada, deve se beneficiar desta alta. Ao preço de R$ 13,60 (Valor de Mercado de R$ 17,1 bilhões) a CMIG4 está sendo negociada a múltiplos P/L e VE/EBITDA para 2014, de respectivamente, 6,7x e 4,6x, bastante atrativos, e que se destacam dentro do setor. O yield estimado é de 7,4% (payout de 50%). Magazine Luiza (MGLU3) Aprovação de JCP O conselho de administração do Magazine Luiza aprovou ontem a distribuição de juros sobre o capital próprio no montante bruto de R$ 12 milhões, correspondentes a R$ 0,06552 por ação. O pagamento será efetuado até 30 dias após a efetiva realização da assembleia geral ordinária de 2014 e tomará como base de cálculo a posição acionária final do dia 20 de fevereiro. Desta forma, a partir do dia 21 de fevereiro de 2014, as ações da companhia passarão a ser negociadas "ex-juros" sobre o capital próprio, um retorno de 0,829% sobre a cotação de ontem. A ação encerrou cotada a R$ 7,90 com alta de 2,9% (a 2,1x o seu valor patrimonial) e valor de mercado de R$ 1,4 bilhão. Página 3

4 Vale PNA (VALE5) Vale anuncia proventos para 2014 A Vale anunciou que vai pagar, no mínimo, US$4,2 bilhões (US$0, ) para seus acionistas em O pagamento será feito duas parcelas nos dias 30/abril e 31/outubro, como usualmente a empresa faz. Normalmente, a conversão para a moeda nacional é feita pela cotação de 15 dias antes do efetivo pagamento. Considerando a cotação de fechamento do dólar americano ontem, o valor total dos proventos que serão pagos será de R$10,3 bilhões (R$1,97 por ação). Em relação à cotação de VALE5 no fechamento do pregão de ontem, os proventos anunciado indicam um retorno para o acionista de 6,6%. No ano passado, a Vale anunciou uma remuneração mínima de US$4 bilhões, mas efetivamente pagou US$4,250 bilhões, elevação que acreditamos possa voltar a ocorrer em Nossa indicação para VALE5 é de Compra com Preço Justo de R$42/ação. Óleo e Gás Participações ON (OGPX3) Novo atraso na negociação com credores A Óleo e Gás Participações (antiga OGX) anunciou pela segunda vez o adiamento da conclusão do plano de conversão de dívidas em bônus, que para sua efetivação inclui algumas condições como a apresentação de proposta do Plano de Recuperação Judicial. Quando foi proposto (24/dez/13), a previsão do fechamento do plano era para 24/janeiro/14, que foi adiada para 31/janeiro e agora para 7/fevereiro. A reestruturação financeira e do controle da OGX será dará pela conversão dos títulos em ações (US$3,8 bilhões), que será seguida também pela OSX (US$ 1,5 bilhão) e pelos fornecedores (US$ 500 milhões). Estes três grupos serão detentores de 25% do capital da empresa. Os investidores que aportarem novos recursos (até US$215 milhões) ficarão com 65% da companhia. Os restantes 10% serão divididos pelos acionistas atuais. Com isso, o controlador deve ficar com metade das ações e os minoritários atuais com os outros 5%. O acordo ainda prevê uma operação de financiamento dos credores à empresa com valor entre US$200 milhões a US$215 milhões. Não temos indicação ou Preço Justo para OGXP3. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (213) (1.157) (732) (4.074) fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 Fonte: Ibovespa, dados até 28/01/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 28/1/14 30 dias Mês Ano Saldo (868,769) (464) (732,1) (732,1) Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (26.688) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/jan 0,93% 3/2/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 10:00 BR PMI Manufatura Janeiro 50,5 15:00 BR Balança comercial mensal Janeiro 2,654 mi. 15:00 BR Total de exportações Janeiro 20,846 mi. 15:00 BR Total de importação Janeiro mi. 15:00 BR Balança comercial semanal 2/fev 11:58 EUA Markit - PMI Final Janeiro 13:00 EUA ISM Manufaturados Janeiro 56, :00 EUA Gastos com construção (m/m) Dezembro 0,40% 1,00% EUA Total de vendas de veículos Janeiro 15,65 mi. 15,30 mi. 07:00 EURO PMI Manufatura Janeiro 53,9 Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Janeiro 0,65% 4/2/ :00 BR Produção industrial (m/m) - AS Dezembro -0,20% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Dezembro 0,40% 12:45 EUA ISM de New York Janeiro 63,8 13:00 EUA Pedidos de fábrica Dezembro 0,80% 1,80% 13:00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Fevereiro 45,2 08:00 EURO IPP (m/m) Dezembro -0,10% 08:00 EURO IPP (a/a) Dezembro -1,20% Quarta-feira 10:00 BR PMI Serviços Janeiro 51,7 5/2/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 31/jan 13:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Janeiro 53, :00 EURO PMI Composto Janeiro 53,2 07:00 EURO PMI Serviços Janeiro 51,9 08:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Dezembro 1,40% 08:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Dezembro 1,60% Quinta-feira 10:30 BR Vendas de veículos Anfavea Janeiro /2/ :30 BR Produção de veículos Anfavea Janeiro :30 EUA Balança comercial Dezembro bi bi. 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 1/fev 11:30 EUA Seguro-desemprego 25/jan 23:45 CH PMI serviços HSBC/Markit Janeiro 50,9 Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7