Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa conseguiu uma recuperação ontem com alta de 2,17% no fechamento, aos pontos, com volume financeiro de R$ 6,86 bilhões. A alta das bolsas norte-americanas contribuiu para o avanço das ações no Brasil, embora os investidores continuem atentos ao noticiário doméstico, cada vez mais desafiador. A forte alta do dólar ajudou na valorização de papéis de empresas exportadoras, como Vale, Embraer e JBS, entre outros. Já ações da Petrobras alternaram altas e baixas durante o dia, acompanhando os preços do petróleo. No final, Petrobras ON fechou com alta de 2,51%, enquanto a PN subiu 2,68%. O contrato do petróleo para outubro registrou valorização de 1,85%, a US$ 46,25 o barril. A Selic foi mantida em 14,25% no encerramento da reunião do Copom, indicando que o ciclo de altas está interrompido neste ano. Os dados da agenda econômica desta quinta-feira mostram o IPC-Fipe de agosto em alta de 0,56% as vendas a varejo com alta de 0,4% (M/M) e +2,7% (A/A). Nos EUA, destaque para os dados de seguro desemprego, ainda nesta manhã. As bolsas chinesas fecharam em baixas, Nikkei em alta e na zona do euro o movimento é de alta nesta manhã. Do lado doméstico, há espaço para recuperação técnica, mas o cenário macroeconômico segue inalterado. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 46, (0.3) (7.1) Ibovespa Fut. 47, (7.9) (6.4) Nasdaq 4, (0.6) 0.3 DJIA 16, (1.1) (8.3) S&P 500 1, (1.2) (5.3) MSCI 1, (1.8) (5.5) Tóquio 18, (3.7) 4.2 Xangai 3,160 (0.2) (1.4) (2.3) Frankfurt 10, (2.1) 2.5 Londres 6,083 (2.6) (2.6) (7.4) Mexico 42, (1.7) (0.4) India 25, (2.0) (6.3) Rússia 789 (1.9) (5.3) (0.2) Dólar - vista R$ Dólar/Euro $1.12 (0.8) 0.1 (7.2) Euro R$ Ouro $1, (0.5) (0.1) (4.3) Petróleo Brent $ (6.7) (11.9) Petróleo WTI $ (6.0) (13.2) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Câmbio GOAU4 12.9% GGBR4 10.1% Ontem, o movimento de procura por dólar para proteção aos riscos domésticos determinou mais uma alta da moeda no mercado à vista (+1,68%) cotado aos R$ 3,7530 no fechamento. No mercado futuro, a moeda para outubro avançou 1,61%, aos R$ 3,7940. Em 2016, até agora, a moeda americana já valorizou 41,36% ante o real. JBSS3 SUZB5 SANB11 QUAL3 ECOR3-3.6% -3.0% 7.7% 7.4% 6.7% Juros LREN3 RENT3-2.4% -1.6% Os juros futuros voltaram a subir ontem, reflexo das incertezas a respeito dos caminhos da economia brasileira nos próximos meses. No fechamento, o DI para out/15 marcava 14,170%, de 14,195% na sessão regular e de 14,190% no ajuste anterior. A taxa para jan/19 estava em 14,83%, de 14,48%. 150 CESP6-1.6% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC-Fipe (mensal) Agosto 0,55% 0,56% 0,85% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 Challenger - redução postos de trabalho (a/a) Agosto 125,40% 08:45 Novos pedidos seguro-desemprego 29-ago 275 mil 271 mil 09:30 Seguro-desemprego 22-ago 2253 mil 2269 mil 09:30 Balança comercial Julho -42,20 bi. -43,84 bi. 10:45 PMI Composto Agosto 55 10:45 ISM Composto (exc. manufatura) Agosto 58,2 60,3 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 PMI Serviços zona do euro Agosto 54,3 54,4 54,3 05:00 PMI Composto zona do euro Agosto 54,1 54,3 54, Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Valid (VLID3) Aquisição da Fundamenture A Valid anunciou a aquisição da Fundamenture, empresa dinamarquesa que possui 6,5% do mercado mundial de SIM Cards (também chamados de chips SIM), com 300 milhões de cartões vendidos anualmente, de acordo com a companhia brasileira. Segundo a Valid, esta aquisição possibilitará à empresa passe da 13ª para a 5ª posição no ranking mundial de fornecedores de SIM Cards. O valor da aquisição, realizada por meio da controlada Valid Espanha, é de US$ 90 milhões e está previsto o pagamento de earn-out (valor variável) aos vendedores que poderá chegar a US$ 48,3 milhões. O valor do variável será máximo se o Ebitda médio anual combinado da Valid Espanha e da Fundamenture entre 2015 e 2017 for igual ou superior a US$ 31,0 milhões. A Fundamenture atua no negócio global de Telecom, com presença importante na Ásia, África e Oriente Médio, atuando em 35 países e com mais de 150 clientes. No ano de 2014, reportou receita líquida de US$ 71,7 milhões e Ebitda de US$ 10,0 milhões. A Valid afirma ainda que o negócio reforça sua estratégia de crescimento em mercados onde ainda não tem presença relevante, fortalecendo sua presença global como um dos principais fornecedores mundiais de SIM Cards. Esta aquisição possibilitará acelerar o seu crescimento com a entrada em mercados com demanda crescente. Além disto, a aquisição também é estratégica, pois possibilita ganhos de escala e sinergia operacional com as atuais operações da companhia. Página 2

3 Ontem a ação da Valid encerrou cotada a R$ 46,25 acumulando alta de 10,3% no ano. A companhia tem valor de mercado de R$ 2,57 bilhões atualmente. A ação foi incluída nas nossas Carteiras, Mensal e Dinâmica. Cielo (CIEL3) Mercado de cartões em 2015, de acordo com a Abecs A Associação Brasileira das Empresas de Cartões de Crédito e Serviços (Abecs) estima que o mercado de cartões de débito e crédito, cresça aproximadamente 10% neste ano, movimentando um volume financeiro entre R$ 1,075 trilhão e R$ 1,077 trilhão. Inicialmente a Associação previa um crescimento entre 12% e 13%, revisto no final do 1º semestre, em função do cenário macroeconômico e do menor nível de atividade e de crédito. Segundo a Abecs, no 1º semestre de 2015 o segmento de cartões de débito e crédito movimentaram R$ 509 bilhões, um incremento de 10,2% na comparação com o mesmo período do ano passado, correspondente a 5,5 bilhões de transações, com crescimento de 10,4% sobre o 1º semestre de Opinião: Logo após a divulgação do resultado do 2T15, a Cielo também reviu sua projeção de crescimento, reflexo do cenário econômico mais fraco e do maior impacto sobre o volume de compras com cartões. A expectativa da empresa continua sendo de um crescimento abaixo do mercado, como anteriormente anunciado. No 2T15 as transações capturadas pela companhia cresceram 3,5% na comparação anual para R$ 129,7 bilhões, abaixo do crescimento de 5,9% do 1T15 frente igual trimestre do ano anterior (acumulando um crescimento de 4,6% no semestre). Neste trimestre, o volume de compras com cartão de crédito foi o principal responsável pela desaceleração do 2T15. Na modalidade, o volume capturado foi de R$ 77,4 bilhões, com crescimento de 1,9% na mesma base de comparação. Já no débito, as compras totalizaram R$ 52,3 bilhões, com alta de 5,9%. Nesse cenário de volumes mais fracos a companhia procura manter seus custos controlados e com foco no incremento de eficiência, na busca de alcançar sua projeção de custo por transação, entre R$ 0,49 e R$ 0,51 para Lembrando que no 2T15 o custo/transação foi de R$ 0,51, levemente abaixo de R$ 0,52 registrado no 1T15. Em entrevista recente o presidente da Cielo reiterou que irá recorrer a outras avenidas de crescimento e ao corte de custos para superar a crise atual, que tem impactado no desempenho do varejo. O corte de custos e despesas acontecerá de forma inteligente, e não linear que geralmente resultam na redução de market share e de clientes, com impacto imediato na prestação de serviços e melhora do EBITDA, mas que não otimiza os resultados da companhia no futuro. Página 3

4 A companhia está sendo negociada na condição cheia de dividendos (R$ 0, /ação) e juros (R$ 0, /ação), totalizando R$ 525 milhões (aproximadamente R$ 0,27/ação líquidos). Estes proventos serão pagos aos acionistas no dia 30 de setembro de 2015, com base na posição acionária de 11 de setembro de 2015, sendo as ações serão negociadas "ex-direitos" a partir de , inclusive. O yield líquido estimado é de 0,7%. Ao preço de R$ 37,35/ação (Valor de Mercado de R$ 70,5 bilhões) a companhia está sendo negociada com múltiplos para 2015 de um P/L de 18,8x, VE/EBITDA de 13,4x. Nesse contexto, de um cenário desafiador, seguimos com recomendação de manutenção para os papéis da Cielo. Fenabrave - Emplacamentos têm queda 19,8% em agosto Segundo os dados divulgados pela Federação Nacional da Distribuição de Veículos Automotores (Fenabrave), o volume de emplacamentos em agosto de 2015 teve queda de 19,8%, comparado ao mesmo mês do ano passado. Em relação a julho, este número caiu 7,9%. Nos primeiros oito meses do ano, os emplacamentos foram 18,0% menores que em A recessão econômica, que tem levado à redução da confiança do consumidor, somado a seletividade dos bancos na concessão de crédito, são as maiores causas da redução nas vendas de veículos. Emplacamentos de Veículos Unidades Ago/15 Ago/14 Var. 8M15 8M14 Var. Automóveis ,5% ,4% Comerciais Leves ,3% ,7% Caminhões ,1% ,3% Ônibus ,1% ,7% Implementos Rodoviários ,7% ,6% Motos ,3% ,6% Outros ,6% ,8% Total ,8% ,0% Fonte: Fenabrave Em agosto, o número de emplacamentos (vendas) de automóveis, principal segmento da indústria, teve queda 20,5%, comparado ao mesmo mês de Os outros tipos de veículos tiveram desempenho ainda pior, com exceção de motos. Neste mês, o destaque continuou sendo os caminhões, com redução de 46,1% em suas vendas. Também tiveram um péssimo desempenho em agosto as vendas de implementos rodoviários, com diminuição de 45,7% e veículos comerciais leves (35,3%). Página 4

5 abr-07 set-07 fev-08 jul-08 dez-08 mai-09 out-09 mar-10 ago-10 jan-11 jun-11 nov-11 abr-12 set-12 fev-13 jul-13 dez-13 mai-14 out-14 mar-15 ago de setembro de 2015 Figura 1: Fenabrave Vendas de Veículos Fonte: Fenabrave/Bloomberg Os dados da indústria automobilística continuam muito fracos, indicando vendas menores no mercado interno para a Usiminas, CSN, Gerdau, Marcopolo e Randon. Os resultados do 2T15 destas empresas já mostraram forte redução nas vendas, fato que pode ser ainda pior no terceiro trimestre. Nossas recomendações são de Compra para Marcopolo (Preço Justo de R$3,40), Manutenção para Usiminas (R$5,00), Gerdau (R$7,00) e Randon (R$4,00), além de Venda para CSN (R$6,20). Página 5

6 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (967) (568) (2.222) (3.315) ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 Fonte: Ibovespa, dados até 31/08/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 31/8/15 30 dias Mês Ano Saldo (92,421) (3.315) (3.314,6) ,9 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (20.000) (50.000) (80.000) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido ( ) Página 6

7 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 06:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Agosto 0,58% 4/9/2015 BR Produção de veículos Anfavea Agosto Segunda-feira 7/9/ :00 EUA Variação na folha de pagamento (exc. agrícola) Agosto 218 mil 215 mil 09:30 EUA Revisão líquida da folha de pagamento Agosto 09:30 EUA Taxa de desemprego Agosto 5,30% 5,30% 09:30 EUA Média de ganhos por hora (m/m) Agosto 0,20% 0,20% 09:30 EUA Média de ganhos por hora (a/a) Agosto 2,00% 2,10% 09:30 EUA Horas médias semanais todos os funcionários Agosto 34,5 34,6 09:30 EUA Taxa de subdesemprego Agosto 10,40% 06:00 EURO PIB sazonal (t/t) 2T 0,30% 06:00 EURO PIB sazonal (a/a) 2T 1,20% Terça-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/set 0,22% 8/9/ :25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial semanal 6/set 16:00 EUA Crédito ao consumidor Julho 18,0 bi. 20,7 bi. 06:00 EURO PIB sazonal (t/t) 2T 0,30% 0,30% 06:00 EURO PIB sazonal (a/a) 2T 1,20% 1,20% 06:00 EURO Cons doméstico (t/t) 2T 0,40% 0,50% 06:00 EURO Gastos Governo (t/t) 2T 0,20% 0,60% Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Setembro 0,10% 9/9/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 4/set 11,30% 11:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Julho :30 CH IPC (a/a) Agosto 1,90% 1,60% 22:30 CH IPP (a/a) Agosto -5,50% -5,40% Quinta-feira 08:30 BR Ata da Reunião do Copom 10/9/ :00 BR IBGE: IPCA (m/m) Agosto 0,62% 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Agosto 9,56% 09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Agosto -1,70% -0,90% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Agosto -10,40% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 5/set 09:30 EUA Seguro-desemprego 29/ago 11:00 EUA Estoques no atacado (m/m) Julho 0,30% 0,90% 11:00 EUA Vendas de negócio no atacado (m/m) Julho 0,10% Fonte: Bloomberg Página 7

8 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8