Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa encerrou a quarta-feira com alta de 0,18% aos pontos, depois de muita volatilidade no dia. Mais uma vez o cenário político determinou o comportamento do mercado. O giro financeiro ficou em R$ 7,8 bilhões, abaixo da média do mês. A agenda econômica de hoje traz dados do mercado de trabalho nos EUA e dados de atividade industrial no Brasil, como destaque, mas que não deverão influenciar o mercado, que segue focado nos acontecimentos políticos. As bolsas internacionais mostram queda na zona do euro e na Ásia o fechamento foi de baixa na Nikkei e na Hang Seng. Para a Bovespa, o ultimo pregão de março pode ser influenciado pela definição da ptax para o mês, concentrando maior atenção no dólar numa parte do dia. Os investidores deverão seguir avaliando os próximos passos do processo de impeachment que começa a ganhar maior relevância a partir da execução da agenda da Câmara na semana que vem. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 51, Ibovespa Fut. 51,305 (0.2) Nasdaq 4, (2.8) DJIA 17, S&P 500 2, MSCI 1, (0.6) Tóquio 16,759 (0.7) 4.6 (12.0) Xangai 3, (15.1) Frankfurt 10, (6.5) Londres 6, (0.6) Mexico 46, India 25, (3.0) Rússia Dólar - vista R$ 3.60 (1.0) (10.3) (9.0) Dólar/Euro $ Euro R$ 4.09 (0.6) (6.5) (5.0) Ouro $1, (1.4) (1.1) 15.4 Petróleo Brent $ Petróleo WTI $ * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa O dólar encerrou o dia em queda de 0,81% aos R$ 3,6115 no mercado à vista, com atuação mais modesta do Banco Central no leilão de swap reverso (equivalente à compra de dólares no mercado futuro). O cenário externo e o avanço do processo de impeachment da presidente Dilma, também continuam dando rumo à moeda americana, à medida que novos fatos vão surgindo. GGBR4 GOAU4 QUAL3 ESTC3 VALE5 4.4% 3.5% 3.5% 8.9% 10.9% Juros RUMO3 KLBN11-8.1% -3.7% Passado o momento de definição do posicionamento do PMDB em relação ao governo, o mercado futuro de juros acalmou, com as taxas do CDI para jan/17 marcando 13,765% ante 13,725% na véspera, enquanto a taxa para jan/21 marcava 13,64% contra 13,50% no dia anterior. ELET3-3.3% NATU3-3.0% HGTX3-2.8% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 09:00 Fabricação PPI (m/m) Fevereiro 0,99% 09:00 Fabricação PPI (a/a) Fevereiro 10,49% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 08:30 Challenger - redução postos de trabalho (a/a) Março 31,70% 21,80% 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 26-mar 265 mil 265 mil 09:30 Seguro-desemprego 19-mar 2200 mil 2179 mil 10:00 ISM Milwaukee Março 55,22 10:45 PMI Chicago Março 50,7 47,6 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 IPC principal (a/a) Março 0,90% 1,00% 0,80% China Referência Expectativa Apurado Anterior 22:00 PMI Manufatura Março 49, :00 PMI não manufatura Março 52, Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Eletrobras (ELET6) Resultado do 4T15 e de 2015 A companhia registrou um prejuízo líquido de R$ 10,3 bilhões no 4T15, 8,6 vezes superior ao prejuízo líquido de R$ 1,2 bilhão do 4T14, acumulando em 2015 um prejuízo de R$ 14,4 bilhões, muito acima também do prejuízo de R$ 3,0 bilhões registrado em A receita líquida no 4T15 somou R$ 7,9 bilhões, com queda de 18,7% em relação ao 4T14 (R$ 9,7 bilhões), acumulando em 2015 uma receita líquida de R$ 32,6 bilhões, 8% superior aos R$ 30,1 bilhões de O custo de vendas subiu 4% em 2015, para R$ 17,0 bilhões, e a despesa operacional cresceu 78,4% para R$ 28,1 bilhões, na mesma base de comparação. Com isso prejuízo operacional da companhia cresceu de R$ 1,9 bilhão em 2014 para R$ 12,5 bilhões em Opinião: Dentre os principais fatores que explicam o forte prejuízo, destaque para (i) a provisão para contingências judiciais de R$ 7,1 bilhões, sendo R$ 5,3 bilhões relativa aos empréstimos compulsórios e aos ajustes na classificação de riscos de processos judiciais de Furnas, Chesf e Eletronorte; a (ii) baixa contábil de R$ 6,0 bilhões, incluso R$ 5,0 bilhões de Angra 3, somado (iii) ao prejuízo das subsidiárias de distribuição, no valor total de R$ 5,2 bilhões em Não temos recomendação para os papéis da companhia, que registram alta de 8,5% em março e leve alta de 1,5% este ano, cotados a R$ 10,60/ação (Valor de Mercado de R$ 10,1 bilhões). Nesse nível de preço, os múltiplos (média Bloomberg) para 2016 são: P/L de 9,5x e EV/EBITDA de 16,4x. SulAmérica (SULA11) Ex dividendos hoje Foi aprovado ontem (30) em AGO o pagamento de dividendos no valor total de R$ 80,4 milhões, equivalentes a R$ 0,0802/ação ordinária ou preferencial, e R$ 0,2405/unit. Serão consideradas as posições de ações até ontem, sendo os papéis negociados ex direito a partir de hoje (31) e com pagamento em 18 de abril de Com base na cotação de fechamento de R$ 16,72/unit, o yield é de 1,4%. Página 2

3 Cosan (CSAN3) - AGO de 29/04 deve aprovar destinação de 63% do lucro em dividendos A Cosan vai propor na AGO do dia 29 de abril o pagamento de dividendos referente a 2015 no valor total de R$ 485 milhões, dos quais R$ 285 milhões já anunciados em 18 de fevereiro, e os restantes R$ 200 milhões a serem pagos em 60 dias após a aprovação. O valor dos dividendos por ação é de R$ 1, , sendo R$ 0,70222/ação já na condição ex e R$ 0, /ação complementares, equivalente a um yield complementar de 1,55%. Lojas Americanas (LAME4) Conselho aprova bonificação na proporção de 01 para cada 05 ações A Lojas Americanas aprovou um aumento de capital de R$ 346,409 milhões, por meio de bonificação de ações. Os acionistas receberão um novo papel para cada cinco que já são existentes através da capitalização de reserva legal de R$ 21,391 milhões, e reserva para novos empreendimentos de R$ 325,017 milhões. Serão emitidas novas 235,090 milhões de ações, das quais 88,44 milhões de ON e 146,65 milhões de PN. Os novos papéis serão distribuídos aos acionistas com base na posição de hoje. As ações que não puderem ser atribuídas por inteiro aos acionistas serão vendidas na Bolsa, e o produto da venda será distribuído proporcionalmente aos titulares das frações. Antes da venda, os acionistas terão 30 dias, entre 31 de março e 29 de abril, para optar por transferir essas frações de ação. O crédito da nova ação, na operação de bonificação, será feita no dia 5 de abril, e estará disponível a partir do dia 6. Ontem a ação LAME4 encerrou cotada a R$ 21,03 acumulando alta de 8,70% no ano. Vale (VALE5): Revisão do acordo com a Mitsui O jornal Valor, em sua edição de hoje, sugere que o acordo da Vale com a Mitsui para investimentos em Moçambique pode ter seus termos revisados. O jornal afirma que com a redução do valor recuperável dos ativos de carvão na África (US$ 2,4 bilhões) realizado no balanço de 2015, a empresa japonesa poderia diminuir seus aportes no projeto. Depois desta redução no valor, os ativos em Moçambique tem um valor contábil de US$ 1,7 bilhão. Se isso efetivamente ocorrer, será negativo para Vale, que conta com este acordo para reduzir os investimentos em carvão, assim como receber parte do que já gastou no projeto. Página 3

4 Contatamos a Vale, que por enquanto não nem informações novas sobre o assunto, mantendo a posição de que a Mitsui ainda negocia nas bases anteriores do acordo. Em dezembro de 2014, a Vale anunciou que havia celebrado um acordo com a Mitsui para esta assumir uma participação na mina de carvão localizada em Moatize (Moçambique) e também uma fatia no Corredor Logístico de Nacala (ferrovia de 912 km com custo de US$ 4 bilhões). Pelo acordo, a Mitsui viria a deter 15% na mineradora Vale Moçambique e 50% de participação no projeto ferroviário. O valor final atribuído à participação de 15% na mineradora poderia variar entre US$ 330 milhões e US$ 480 milhões. Quanto no projeto ferroviário, a Mitsui pagaria US$ 313 milhões de dólares por 50% de participação. A finalização do negócio estava prevista para Além dos investimentos diretos, o acordo de 2014 incluía a ajuda da Mitsui para a obtenção de financiamentos no valor de US$ 2,7 bilhões, visava assegurar o financiamento do restante das obras (US$ 1,7 bilhão) e o pagamento de empréstimos já realizados pela Vale destinados a estes projetos (US$ 1 bilhão). É importante destacar que as operações em Moçambique trazem resultados negativos para Vale. Em 2015, o EBITDA destas operações foi negativo em US$ 508 milhões, praticamente idênticos ao valor de US$ 506 milhões das perdas de Nossa recomendação atual para VALE5 é de Manutenção com Preço Justo de R$ 14,50/ação. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 Fonte: Ibovespa, dados até 28/03/2016 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 28/3/16 30 dias Mês Ano Saldo (44,7) 7.831, , ,5 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/mar 0,60% 0,61% 01/04/ :00 BR Produção industrial (m/m) - AS Fevereiro -2,50% 0,40% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Fevereiro -10,50% -13,80% 15:00 BR Balança comercial mensal Março 4490 mi mi. 09:30 EUA Variação na folha de pagamento (exc. agrícola) Março 205 mil 242 mil 09:30 EUA Variação na folha de pagamento privada Março 190 mil 230 mil 09:30 EUA Variação na folha de pagamento manufaturados Março 1 mil -16 mil 09:30 EUA Taxa de desemprego Março 4,90% 4,90% 09:30 EUA Média de ganhos por hora (m/m) Março 0,20% -0,10% 09:30 EUA Média de ganhos por hora (a/a) Março 2,20% 2,20% 09:30 EUA Variação de emprego de famílias Março :30 EUA Taxa de subdesemprego Março 9,70% 10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Março 51,5 51,4 11:00 EUA ISM Manufaturados Março 50,8 49,5 11:00 EUA Gastos com construção (m/m) Fevereiro 0,10% 1,50% 05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Março 51,5 51,4 06:00 EURO Taxa de desemprego Fevereiro 10,30% 10,30% Segunda-feira 05:30 BR BC - Pesquisa Focus (Semanal) 04/04/ :00 BR Balança Comercial semanal 03/abr 1277 mi. 10:45 EUA ISM de New York Março 53,6 11:00 EUA Pedidos de fábrica Fevereiro -1,70% 1,60% 11:00 EUA Pedidos de fábrica ex trans Fevereiro -0,20% 11:00 EUA Pedidos de bens duráveis Fevereiro -2,80% 11:00 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Fevereiro -1,00% 11:00 EUA Pedidos de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Fevereiro -1,80% 11:00 EUA Envios de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Fevereiro -1,10% 05:30 EURO Sentix - Confiança do investidor Abril 5,5 06:00 EURO IPP (m/m) Fevereiro 0,70% -1,00% 06:00 EURO IPP (a/a) Fevereiro -2,90% Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Março 0,89% 05/04/ :00 BR Markit Brasil PMI Composto Março 39 10:00 BR Markit Brasil PMI Serviços Março 36,9 10:45 EUA PMI Serviços Março 51 10:45 EUA PMI Composto Março 51,1 11:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Março 54,2 53,4 05:00 EURO PMI Serviços Zona do Euro Março 54 05:00 EURO PMI Composto Zona do Euro Março 53,7 06:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Fevereiro 0,10% 0,40% 06:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Fevereiro 2,00% 22:45 CH Caixin China PMI Serviços Março 51,2 22:45 CH Caixin China PMI Composto Março 49,4 Quarta-feira 11:20 BR Produção de veículos Anfavea Março /04/ :20 BR Vendas de veículos Anfavea Março :20 BR Exportações de veículos Anfavea Março :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 01/abr -1,00% 05:10 EURO PMI Varejo zona do euro Markit Março 50,1 Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Ingrid Lima de Jesus ijesus@planner.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7