Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Análise de Investimentos

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa voltou a subir ontem influenciada principalmente pelo adiamento por tempo indeterminado do julgamento pelo STF sobre a correção das cadernetas de poupança durante os planos econômicos dos anos 80 e 90. As ações de bancos tiveram dia de alta ajudando o Ibovespa, que fechou aos pontos, com ganho de 0,89%, mas com giro baixo, (R$ 5,47 bilhões). A agenda econômica desta quinta-feira vem mais carregada. Depois da confirmação, ontem, da manutenção da taxa Selic em 11% ao ano, já tivemos hoje a divulgação do IGP-M de maio (M/M) em queda de 0,13% (a expectativa era - 0,02%) e na véspera tinha sido alta de 0,78%. No comparativo A/A, o IGP- M ficou em 7,84%. Nos EUA, destaque para o PIB trimestral, novos pedidos de seguro desemprego e vendas de casas pendentes. As bolsas europeias seguem pesadas nesta manhã, com queda nos principais mercados e na Ásia, Nikkei fechou com ligeira alta contra queda de Hang Seng depois da realização de lucros nas bolsas norte-americanas ontem. Nossa expectativa para a Bovespa hoje é novamente de giro baixo e com o índice mais perto da estabilidade. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 52, Ibovespa Fut. 52, Nasdaq 4,225 (0.3) DJIA 16,633 (0.3) S&P 500 1,910 (0.1) Tóquio 14, (9.9) Xangai 2,041 (0.5) 0.4 (3.6) Frankfurt 9,939 (0.0) Londres 6, Mexico 41, (1.8) India 24,234 (1.3) Rússia 1, (9.9) Dólar - vista R$ 2.23 (0.3) (0.0) (5.5) Dólar/Euro $1.36 (0.3) (2.0) (1.1) Euro R$ 3.03 (0.6) (1.9) (6.5) Ouro $1, (0.5) (2.6) 4.4 Petróleo Brent $ (0.2) 1.6 (0.9) Petróleo WTI $ (1.3) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa O dólar registrou queda de 0,36%, cotado a R$ 2,2330 à vista no balcão, em dia de fluxo elevado, refletindo também a proximidade da formação da taxa Ptax do mês. No mercado futuro, o dólar para junho fechou com baixa de 0,27%, a R$ 2,2350. Juros A taxa do DI para jul/14 ficou em 10,850% ontem, contra 10,848% na véspera e na ponta mais longa os juros futuros mostraram queda, diante da expectativa de encerramento do ciclo de alta da Selic, o que foi confirmado no começo da noite com a taxa ficando estável em 11% ao ano. MRVE3 JBSS3 BBAS3 HGTX3 LREN3 DASA3-3.5% CRUZ3-3.0% USIM3-2.2% USIM5-1.8% 4.3% 4.1% 3.4% 3.1% 2.9% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IGP-M (m/m) Maio -0,02% 0,78% 08:00 FGV - IGP-M (a/a) Maio 7,93% 7,98% 10:30 Empréstimos pendentes (m/m) Abril 1,00% 10:30 Total emprestado em aberto Abril 2,76 bi. 10:30 Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Abril 6,50% 10:30 Empréstimos Bancos privados Abril 1,328 bi. BC - Balança Comercial Abril 15,0 bi. 3,2 bi. Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 PIB anualizado (t/t) 1T -0,50% 0,10% 09:30 Consumo pessoal 1T 3,10% 3,00% 09:30 PIB - Índice de preços 1T 1,30% 1,30% 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 24-mai 318 mil 326 mil 09:30 Seguro-desemprego 17-mai mil mil Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Multiplan (MULT3) Recompra de ações A Multiplan informou um novo programa de recompra de ações para aquisição de até ações ordinárias, que correspondem a 4,71% do total em circulação no mercado. O prazo máximo para a operação é de 365 dias, encerrando-se em 28 de maio de Ontem a ação MULT3 encerrou cotada a R$ 47,59 acumulando queda de 4,6% no ano, a 2,29x o seu valor patrimonial e com valor de mercado de R$ 8,9 bilhões. Seguimos com visão positiva para a ação, como destaque dentro do setor de shopping centers, por ter uma atividade mais diversificada (shopping e incorporação imobiliária) e pouca alavancagem financeira. Setor Imobiliário Expectativa de lançamentos no curto prazo Segundo matéria do jornal Valor Econômico, um levantamento dentro do setor indica que as incorporadoras de capital aberto preparam lançamentos na Região Metropolitana de São Paulo para o mês de junho, no valor de R$ 670 milhões. Embora este valor não seja expressivo, se considerarmos um apanhado das empresas listadas na bolsa, até o mês de abril o setor lançou muito pouco na região (R$ 862 milhões) incluindo os segmentos residencial vertical, comercial e hotel. A realidade é que o setor desacelerou e boa parte das companhias segue focada na realização dos estoques de imóveis acumulados nos últimos anos. A maior preocupação tem sido a sustentação de margens e a geração de caixa. Os terrenos estão cada vez mais caros, o que reflete nos preços dos imóveis e a velocidade de vendas já não é a mesma de tempos atrás. Além disso, os cancelamentos e distratos aumentaram nos últimos trimestres. Soma-se a isto o fato de o repasse dos compradores para os bancos ter ficado mais difícil. Esta é uma realidade com a qual as empresas já estão enfrentando e terão que conviver nos próximos períodos e em consequência, as taxas de crescimento dos lucros deverão ser menores. O lançamento do MCMV 3 também não deverá ter efeito no curto prazo, sobre as poucas empresas listadas que atuam mais forte neste segmento (MRV e Direcional). As ações destas empresas registraram alta recentemente, mas o programa tem andado mais lento do que o previsto. Página 2

3 Desta forma, seguimos bastante seletivos quanto a recomendações dentro do setor. Mantemos recomendação de compra para Eztec com preço justo de R$ 35,00. Ontem a ação fechou cotada a R$ 24,19, o que implica uma valorização potencial de 45%. Companhia Paranaense de Energia - COPEL (CPLE6) Emissão de debêntures simples A Copel realizou a sua 5ª emissão de Debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, para oferta pública de distribuição com esforços restritos de colocação, no montante total de R$ 1 bilhão de reais. Foram emitidas Debêntures, com valor nominal unitário de R$ ,00, prazo de 05 anos e amortização no final do 3º, 4º e 5º anos. As Debêntures serão remuneradas com juros correspondentes à variação de 111,50% do CDI. Os recursos captados serão destinados para capital de giro e para investimentos. Opinião: Neutro. Desde 2011 a companhia vem aumentando o seu endividamento de modo a suportar seu programa de investimentos e proporcionar uma adequada utilização do seu capital. Mas tudo dentro de uma adequada alavancagem financeira. Ao final de março de 2014 sua dívida bruta era de R$ 4,53 bilhões, 99% em Reais e 83% no longo prazo. Por sua vez, sua dívida líquida consolidada era de R$ 2,82 bilhões correspondente a 1,4x seu EBITDA dos últimos 12 meses. Mesmo com esta emissão, o indicador Dívida Líquida/EBITDA se mostra abaixo de duas vezes. Seguimos com recomendação de manutenção para seus papéis. BC: Copom manteve a Selic em 11% ao ano, como esperado O Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu ontem (28), por unanimidade, pela manutenção da taxa básica de juros, a Selic, em 11% ao ano, em linha com a expectativa da maioria do mercado. Na reunião anterior em abril, o BC sinalizava que iria monitorar a evolução do cenário macroeconômico até esta próxima reunião, para então definir os próximos passos na sua estratégia de política monetária. O comunicado foi breve e ainda manteve a frase neste momento, reiterando que avaliando a evolução do cenário macroeconômico e as perspectivas para a inflação, o Copom decidiu, por unanimidade, neste momento, manter a taxa Selic em 11,00% a.a., sem viés. Note-se que a despeito do elevado nível da Selic, a resposta do lado da inflação ainda não veio. O BC tem sinalizado que a política monetária atua com resultados cumulativos e defasados, e que os efeitos sobre a inflação ainda deverão aparecer de forma plena, ao Página 3

4 longo deste ano. O mercado ainda não incorpora este cenário, de convergência da inflação. No Boletim Focus desta semana, as expectativas para o IPCA apontam para uma inflação de 6,47% em 2014 e 6% em Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (1.157) (213) (854) (4.000) (6.000) (4.074) mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 Fonte: Ibovespa, dados até 26/05/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 26/5/14 30 dias Mês Ano Saldo 20, , ,4 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (77.394) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 09:00 BR PIB acumulado 1T 2,30% 30/5/ :00 BR PIB (t/t) 1T 0,10% 0,70% 09:00 BR PIB (a/a) 1T 1,90% 1,90% 10:30 BR Coeficiente % da dívida /PIB Abril 34,20% 10:30 BR Balança orçamentária nominal Abril -13,0 bi. 10:30 BR Balança orçamentária primária Abril 3,6 bi. 09:30 EUA Renda pessoal Abril 0,30% 0,50% 09:30 EUA Gastos pessoais Abril 0,20% 0,90% 09:30 EUA Deflator DCP (m/m) Abril 0,20% 0,20% 09:30 EUA Principal DCP (m/m) Abril 0,20% 0,20% 09:30 EUA Principal DCP (a/a) Abril 1,40% 1,20% 10:00 EUA ISM Milwaukee Maio 47,26 10:45 EUA PMI Chicago Maio :55 EUA Confiança da Univ de Michigan Maio 82,8 81,8 Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/mai 0,69% 2/6/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial mensal Maio 506 mi. 15:00 BR Total de exportações Maio mi. 15:00 BR Total de importação Maio mi. 15:00 BR Balança comercial semanal 1/jun mi. 11:00 EUA ISM Manufaturados Maio 55,5 54,9 11:00 EUA ISM Preços pagos Maio 56,5 11:00 EUA Gastos com construção (m/m) Abril 0,50% 0,20% 05:00 EURO PMI Manufatura zona do euro Maio 52,5 22:00 CH PMI não manufatura Maio 54,8 Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Maio 0,53% 3/6/2014 BR Utilização da capacidade CNI (SA) Abril 80,90% 10:45 EUA ISM de New York Maio 50,6 11:00 EUA Pedidos de fábrica Abril -0,10% 1,10% 11:00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Junho 45,8 EUA Total de vendas de veículos Maio 16,0 mi. 15,98 mi. 06:00 EURO Taxa de desemprego Abril 11,80% 06:00 EURO IPC principal (a/a) Maio 1,00% Quarta-feira 09:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Abril -0,50% 4/6/ :00 BR Produção industrial (a/a) Abril -0,90% 00:00 BR Índice de preço de commodities (m/m) Maio -2,53% 00:00 BR Índice de preço de commodities (a/a) Maio 16,99% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 30/mai -1,20% 09:15 EUA ADP - Variação setor empregos Maio 208 mil 220 mil 09:30 EUA Balança comercial Abril -40,7 bi. -40,4 bi. 09:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 1T -2,20% -1,70% 09:30 EUA Custo da mão-de-obra 1T 4,70% 4,20% 10:45 EUA PMI Serviços Maio 58,4 10:45 EUA PMI Composto Maio 58,6 11:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Maio 55 55,2 15:00 EUA Fed - Livro Bege 05:00 EURO PMI Serviços zona do euro Maio 53,5 05:00 EURO PMI Composto zona do euro Maio 53,9 06:00 EURO IPP (m/m) Abril -0,20% 06:00 EURO IPP (a/a) Abril -1,60% 06:00 EURO PIB sazonal (t/t) 1T 0,20% 06:00 EURO PIB sazonal (a/a) 1T 0,90% Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7