Boletim Diário MERCADOS. Bolsa. Índices, Câmbio e Commodities. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa registrou forte reação ontem, encerrando o dia com alta de 3,50% aos pontos depois da divulgação de uma pesquisa CNI/Ibope mostrando o desempenho do governo federal. O resultado da pesquisa motivou a atuação dos investidores na ponta da compra, sobretudo nas ações de estatais, Petrobras, Eletrobras e Banco do Brasil. Com isso, o volume financeiro também teve alta expressiva somando R$ 10,4 bilhões. A pesquisa veio em meio às discussões para a instalação de uma CPI na Petrobras, que ganhou força nos últimos dias, podendo vir a ser instalada na próxima semana. Os ganhos no mercado de ações brasileiro ocorreram na contramão de Nova York, onde o Dow Jones cedeu 0,03%, o S&P 500 recuou 0,19% e o Nasdaq teve baixa de 0,54%. A sexta-feira já mostra os mercados internacionais em alta, com as bolsas asiáticas fechando do lado positivo e o mesmo movimento é observado na Europa. As principais commodities também operam em alta, um ambiente favorável para a Bovespa seguir o mesmo rumo, somado ao apetite dos estrangeiros nas últimas semanas. A agenda econômica o indicador de confiança na economia, indústria e consumidor na Europa, ligeiramente melhor do que esperado. No Brasil, destaque para o IGP-M de março, em 1,67% (M/M) e 7,30% (A/A) ambos acima da expectativa do mercado e nos EUA dados de gastos pessoais e renda pessoal. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 49, (3.6) Ibovespa Fut. 50, (3.3) Nasdaq 4,151 (0.5) (3.6) (0.6) DJIA 16,264 (0.0) (0.4) (1.9) S&P 500 1,849 (0.2) (0.6) 0.0 Tóquio 14, (1.0) (9.8) Xangai 2,042 (0.2) 0.4 (3.5) Frankfurt 9, (2.5) (1.1) Londres 6,588 (0.3) (3.3) (2.4) Mexico 39, (6.6) India 22, Rússia 1,179 (1.6) (6.9) (18.2) Dólar - vista R$ 2.26 (1.9) (3.6) (4.4) Dólar/Euro $1.37 (0.3) (0.4) (0.0) Euro R$ 3.11 (2.3) (4.0) (4.3) Ouro $1, (1.0) (2.6) 7.1 Petróleo Brent $ (1.1) (2.7) Petróleo WTI $ (1.3) 2.9 * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Câmbio ELET3 9.8% Ontem o dólar registrou queda mais acentuada (1,86%), cotado a R$ 2,2670 no mercado a vista no balcão. O mercado de câmbio também refletiu os resultados da pesquisa citada acima e também aumento de fluxo de recursos para o Brasil, nas últimas semanas. No mercado futuro, a moeda norteamericana desvalorizou R$ 1,91% cotada a R$ 2,2620. LLXL3 MMXM3 PETR4 RSID3 OIBR3-3.9% 9.8% 8.1% 8.1% 7.8% Juros A quinta-feira teve como componentes para o mercado de juros, a divulgação do Relatório Trimestral de Inflação com o BC elevando a previsão do IPCA em 2014 de 5,6% para 6,1% e a própria pesquisa do CNI/IBOPE. No fechamento de ontem, a taxa de contrato futuro de juros estava em 10,84%, ligeiramente acima do encerramento do dia anterior (10,83%). VAGR3 OIBR4 DASA % -0.3% -0.1% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IGP-M (m/m) Março 1,53% 1,67% 0,38% 08:00 FGV - IGP-M (a/a) Março 7,18% 7,30% 5,76% 10:30 Coeficiente % da dívida/pib Fevereiro 33,30% 10:30 Balança orçamentária nominal Fevereiro -24,2 bi. -10,5 bi. 10:30 Balança orçamentária primária Fevereiro -4,0 bi. 19,9 bi. Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 Renda pessoal Fevereiro 0,30% 0,30% 09:30 Deflator DCP (m/m) Fevereiro 0,10% 0,10% 09:30 Principal DCP (a/a) Fevereiro 1,10% 1,10% Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 07:00 Confiança na economia Março 101,4 102,4 101,2 07:00 Confiança industrial Março -3,5-3,4-3,5 07:00 Confiança do consumidor Março -9,3-9, Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES CPFL Energia S.A. (CPFE3) Resultado de 2013 e dividendos complementares A companhia registrou no 4T13, lucro líquido (IFRS) de R$ 323 milhões, 68% acima dos R$ 192 milhões do 4T12, sensibilizado principalmente: (i) pelo efeito total do 3º ciclo de revisão tarifária nas distribuidoras e (ii) maior despesa financeira em decorrência do aumento do CDI, parcialmente compensado por menores custos e despesas operacionais. O Lucro Líquido gerencial no 4T13 registrou R$ 425 milhões, comparado a R$ 497 milhões no 4T12, uma redução de 14,4%. Desconsiderando a receita de construção da infraestrutura da concessão (que não afeta o resultado devido ao custo correspondente, no mesmo valor), a Receita Operacional Líquida (IFRS) somou R$ 3,47 bilhões no 4T13, representando uma redução de 8,8%. Basicamente esta queda pode ser explicada, (i) pela redução de receita no segmento de Distribuição, no valor de R$ 345 milhões; (ii) pela redução de receita do segmento de Comercialização e Serviços, no valor de R$ 69 milhões; parcialmente compensado por (iii) Receita adicional na CPFL Renováveis, no valor de R$ 57 milhões; e (iv) aumento de receita no segmento de Geração Convencional, no valor de R$ 27 milhões. Destaque para o crescimento de 3,3% nas vendas na área de concessão residencial (+6,7%), comercial (+5,0%) e industrial (+1,1%). O EBITDA (IFRS) do 4T13 totalizou R$ 912 milhões, registrando um aumento de 25,5% (R$ 197 milhões), refletindo o comportamento dos custos e despesas, com evolução abaixo do crescimento da receita. Já o EBITDA gerencial no 4T13 registrou R$ milhões, comparado a R$ milhões no 4T12, uma redução de 13,8%, reflexo da implantação do 3º ciclo de revisão tarifária nas distribuidoras, em especial, a CPFL Paulista, em abril, e a RGE, em junho. Em base anual, o lucro líquido de 2013 caiu 21% para R$ 924 milhões. A Receita cresceu 0,7% para R$ 13,63 bilhões e o EBITDA elevou-se 3,2% frente 2012 para R$ 3,55 bilhões. Ao final de dezembro de 2013 a dívida financeira (incluindo hedge) da CPFL Energia atingiu R$ 16,706 bilhões, aumento de 11,5%, em relação ao 4T12, com prazo médio de amortização de 4,0 anos, e 89% no longo prazo. A posição de caixa ao final do 4T13 tinha índice de cobertura de 2,7x das amortizações dos próximos 12 meses, sendo suficiente para honrar todos os compromissos de amortização até meados de A dívida líquida era de R$ 12,5 bilhões, estável em relação à dez/12. Com isso, a Dívida Líquida aj./ebitda aj. ao final do 4T13 alcançou 3,59x. Página 2

3 Opinião: Resultado em linha com o esperado pelo mercado, a partir do qual o Conselho de Administração da companhia aprovou o pagamento de dividendo complementar referente ao 2º semestre de 2013, a ser deliberado pela Assembleia Geral de Acionistas (AGO), a ser realizada em 29 de abril de O valor será de R$ 567,8 milhões equivalentes a R$ 0, /ação. Serão consideradas as posições de ações em 29 de abril de 2014, e a partir de 30 de abril de 2014 as ações serão negociadas ex-div. O pagamento será definido posteriormente pela Companhia. Com base na cotação de ontem (27) de R$ 18,50/ação o yield complementar é de 3,2%. A companhia está sendo negociada a múltiplos P/L e VE/EBITDA de, respectivamente, 14,0x e 7,7x, com yield esperado para 2014 de 5%. Eneva (ENEV3) Prejuízo Líquido sobe 116,5% em 2013, para R$ 942,5 milhões A Eneva, antiga MPX Energia, registrou prejuízo líquido de R$ 280,3 milhões no 4T13, acima do prejuízo de R$ 135,8 milhões no 4T12, acumulando em 2013 um prejuízo líquido de R$ 942,5 milhões, 116,5% superior ao prejuízo líquido de R$ 435,2 milhões de O prejuízo do 4T13, foi devido principalmente aos custos de indisponibilidade decorrentes de paralisações nas usinas térmicas a carvão e a despesas de juros relacionadas ao fim do período de carência dos empréstimos de longo prazo dos projetos e ao maior endividamento da Holding (R$5,93 bilhões líquidos) ao final de dez/13. Em dezembro de 2013, o custo médio da dívida era de 10,11% ao ano e o prazo médio, de 4,3 anos. Em base anual a receita líquida da empresa cresceu de R$ 48,8 milhões em 2012 para R$ 1,44 bilhão. O custo operacional foi de R$ 1,507 bilhão em 2013, comparados a R$ 50,9 milhões do ano anterior. Já as despesas operacionais caíram de R$ 231 milhões para R$ 167,3 milhões. Com isso o EBITDA melhorou, totalizando R$ 88,9 milhões negativos. A despesa financeira líquida cresceu 459% para R$ 506,1 milhões, ante R$ 90,5 milhões em Não estamos indicando, no momento, o posicionamento nos papéis da companhia. Página 3

4 Rossi Residencial (RSID3) Resultados de 2013 A Rossi encerrou o 4T13 com VGV lançado de R$ 540,9 milhões, alta de 61% sobre o 4T12, mas no acumulado de 2013 o valor lançado foi 48% menor do que o realizado em 2012, passando de R$ 2,69 bilhões para R$ 1,41 bilhão. A empresa voltou a focar suas atividades nos segmentos de renda média e média alta (50% acima de R$ 500 mil por unidade) e nas principais regiões metropolitanas (destaque para São Paulo: 22%, Campinas: 23%, Rio de Janeiro: 11%). As vendas somaram R$ 690,1 milhões no 4T13 (+17% sobre o 4T12) e no ano atingiram R$ 2,63 bilhões queda de 29,1% em relação a A velocidade de vendas no 4T13 ficou em 12,9% contra 12,8% no 4T12, mas abaixo dos 15,8% do 3T13. Vale destacar que no 4T13, 83% das vendas brutas vieram de estoques. No 4T13 a companhia concluiu unidades (sendo com habite-se), acumulando no ano um total de unidades com 100% de execução das obras. A empresa ressalta que ao ultrapassar o ponto máximo de desembolsos com gastos de obras, haverá maior geração de caixa ao longo de A receita líquida do 4T13 atingiu R$ 649,7 milhões, aumento de 77% sobre o 4T12 acumulando R$ 2,80 bilhões em 2013 (+3,0% sobre 2012). A margem bruta ficou em 18,1% no 4T13, saindo de um número negativo (20,9%) no 4T12 no 4T13 e em 19,5% em 2013, abaixo dos 21,1% de O EBITDA também passou de um saldo negativo no 4T12 para R$ 124,3 milhões no 4T13, acumulando R$ 527,5 milhões em 2013, evolução de 92% sobre O resultado líquido passou de um saldo negativo de R$ 338,4 milhões no 4T12 para R$ 2,5 milhões no 4T13, totalizando R$ 41,1 milhões no ano passado, contra prejuízo de R$ 205,7 milhões em A dívida líquida da Rossi caiu 4,0% em 2013, somando R$ 2,84 bilhões no final do ano, equivalentes a 118,7% o valor do patrimônio líquido. Maior parte da dívida (R$ 2,1 bilhões) está concentrada no curto prazo. A administração da empresa chama a atenção para os avanços alcançados durante 2013 são reflexo da implementação de mudanças nas diversas áreas internas. As melhorias podem ser observadas nos resultados de 12 meses, mas os desafios não param por aí. A Rossi carrega pesado endividamento de curto prazo e o setor ainda continuará trazendo mais desafios para as incorporadoras. A ação RSID3 encerrou ontem cotada a R$ 1,65/ação acumulando queda de 19,1% no ano, cotada a 0,29x o valor patrimonial e com valor de mercado de R$ 692,6 milhões. Página 4

5 Aliansce Shopping Center (ALSC3) - Resultados de 2013 A Companhia encerrou o 4T13 com receita líquida de R$ 128,6 milhões, crescimento de 24,2% sobre o 4T12 e no ano a receita somou R$ 448,2 milhões, evolução de 27,7% ante O NOI que mede o desempenho operacional da empresa evoluiu 21,4% no comparativo trimestral e 26,8% em 12 meses atingindo R$ 389,0 milhões no final do ano. O EBITDA ajustado foi de R$ 95,5 milhões no 4T13, acumulando R$ 325,0 milhões em 2013, alta de 27,0% e de 28,3% respectivamente sobre os períodos comparativos. O lucro líquido mostrou queda de 42,6% no 4T13, ficando em R$ 25,2 milhões no 4T13 ante R$ 43,8 milhões no 4T12 e no período de 12 meses a queda foi de 47,3%, de R$ 140,3 milhões em 2012 para R$ 73,9 milhões em 2013, com reflexo negativo do aumento das despesas financeiras líquidas e queda de outras receitas operacionais, que ajudaram na formação do resultado de No final do 4T13, a Companhia apresentava uma dívida líquida de aplicação financeira consolidada de R$ 1,74 bilhão e de R$ 1,65 bilhão excluindo as participações de minoritários. O perfil da dívida da Companhia estava, ao fim do trimestre, indexado 87,2% à TR, TJLP e Pré-fixado. O prazo médio da dívida atual é 6,3 anos e custo médio era 11,3%. O desempenho operacional da Aliansce segue mostrando crescimento nas principais contas, mas o econômico e financeiro foi fraco. Página 5

6 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (213) (1.157) (854) (4.074) abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 Fonte: Ibovespa, dados até 25/03/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 25/3/14 30 dias Mês Ano Saldo 422, , ,7 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (51.245) Página 6

7 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Segunda-feira 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 31/3/ :00 BR Balança comercial semanal 30/mar Anterior 10:00 EUA ISM Milwaukee Março 48,59 10:45 EUA PMI Chicago Março 58,4 59,8 11:30 EUA Fed Dallas - Atividade da manufatura Março 30,00% 06:00 EURO Estimativa do IPC (a/a) Março 06:00 EURO IPC principal (a/a) Março 1,00% 15:00 BR Balança comercial semanal 30/mar Terça-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/mar 0,83% 1/4/ :00 BR Fabricação PPI (m/m) Fevereiro 1,50% 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Fevereiro 7,38% 15:00 BR Balança comercial mensal Março mi. 15:00 BR Total de exportações Março mi. 15:00 BR Total de importação Março mi. 11:00 EUA ISM Manufaturados Março 53,8 53,2 11:00 EUA ISM Preços pagos Março :00 EUA Gastos com construção (m/m) Fevereiro -0,10% 0,10% 11:00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Abril 45,1 06:00 EURO Taxa de desemprego Fevereiro 12,00% Quarta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Março 0,52% 2/4/ :00 BR Produção industrial (m/m) - AS Fevereiro 2,90% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Fevereiro -2,40% BR Taxa Selic 2/abr 10,75% BR Utilização da capacidade CNI (SA) Fevereiro 82,70% 00:00 BR Índice de preço de commodities (a/a) Março 14,02% 00:00 BR Índice de preço de commodities (m/m) Março 4,27% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 28/mar 10:45 EUA ISM de New York Março 57 06:00 EURO IPP (m/m) Fevereiro -0,30% 06:00 EURO IPP (a/a) Fevereiro -1,40% 22:00 CH PMI não manufatura Março 55 Quinta-feira 08:30 EUA RBC - Índice panorama consumidor Abril 51,8 3/4/ :30 EUA Balança comercial Fevereiro -38,5 bi. -39,1 bi. 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 28/mar 311 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 21/mar mil 11:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Março 53,5 51,6 06:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Fevereiro -0,60% 1,60% 06:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Fevereiro 0,50% 1,30% 08:45 EURO BCE - taxa de refinanciamento 3/abr 0,25% 0,25% Fonte: Bloomberg Página 7

8 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8