Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa Ontem a Petrobras pesou forte sobre a Bovespa, com o aumento das dúvidas sobre a criação de um gatilho para o reajuste dos combustíveis. A queda da Bovespa, no entanto, teve ainda forte contribuição de Vale, prejudicada pelo adiamento da decisão, pelo Superior Tribunal de Justiça, sobre a tributação de coligadas e controladas pela empresa no exterior trazendo mais incertezas ao mercado. No caso da Vale, a empresa tem até o dia 29 para decidir se adere ao Refis, e esperava a decisão do STJ para definir se vai parcelar sua dívida com o Fisco. Com isso, o Ibovespa fechou com desvalorização de 1,56%, aos pontos acumulando perda de 5,18% em novembro. O giro financeiro totalizou R$ 7,816 bilhões. A agenda econômica desta quarta-feira está concentrada nos indicadores dos Estados Unidos, com destaque para os dados do setor de trabalho. Mesmo com as principais bolsas internacionais operando em alta, a expectativa é de que, pelo menos até sexta-feira os assuntos domésticos sigam influenciando o comportamento da Bovespa. Câmbio O dólar encerrou a terça-feira com alta de 0,53% cotado a R$ 2,2960 e no mercado futuro (para dez/13) a moeda encerrou a R$ 2,2970, (+0,15%). Impactou no comportamento do dólar, o noticiário de que a China poderá vir a alterar sua política agrícola no que se refere à determinação de preços, o que poderá afetar a demanda por dólares. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 51,447 (1.6) (5.2) (15.6) Ibovespa Fut. 51,600 (1.6) (5.2) (15.7) Nasdaq 4, DJIA 16, S&P 500 1, Tóquio 15,450 (0.4) Xangai 2, (3.0) Frankfurt 9,290 (0.1) Londres 6,636 (0.9) (1.4) 12.5 Mexico 41, (0.1) (6.2) India 20,425 (0.9) (3.5) 5.1 Rússia 1,416 (1.2) (4.3) (7.2) Dólar - vista R$ Dólar/Euro $ (0.1) 2.9 Euro R$ Ouro $1, (0.7) (6.1) (25.8) Petróleo Brent $ (0.1) 1.9 (0.2) Petróleo WTI $93.68 (0.4) (2.8) 2.0 * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa BBAS3 3.1% JBSS3 1.7% DTEX3 1.3% AMBV4 1.2% As taxas de juros futuros encerram a terça-feira em queda sem nenhum fato de maior relevância no dia, embora os assuntos relacionados à Petrobras e Vale, venham aumentando as dúvidas nos investidores. No fechamento, a taxa do contrato futuro de juro para abril/14 estava em 10,12%, igual ao ajuste anterior. O mercado segue apostando numa alta da Selic em 0,50 ponto p.p para hoje, chegando a 10,0% ao ano. CIEL3 MMXM3 OGXP3 PETR3 PETR4 MRFG3-6.9% -6.7% -6.4% -6.3% -5.0% 1.0% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal (m/m) 22-nov 0,54% 0,52% 0,55% 12:30 BC - Fluxo cambial (semanal) BC - Meta para a Taxa Selic 27-nov 10,00% 9,50% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 10:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 22-nov -2,30% 11:30 Novos pedidos seguro-desemprego 23-nov 330 mil 323 mil 11:30 Seguro-desemprego 16-nov mil mil 11:30 Pedidos de bens duráveis Outubro -2,00% 3,80% 11:30 Fed de Chicago - Indicador de Atividade Outubro 10,00% 14,00% 12:45 PMI Chicago Novembro 60 65,9 12:55 Confiança da Univ de Michigan Novembro 73, :00 Índice antecedente Outubro 0 0,70% China Referência Expectativa Apurado Anterior 23:30 Lucros industriais (acum. no ano a/a) Outubro 13,50% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Tractebel Energia S.A. (TBLE3) Centrais Eólicas de Trairí e Guajiru no Ceará A companhia comunicou que as Centrais Eólicas de Trairí S.A. e Guajiru S.A. receberam autorização da Aneel para iniciar suas operações comerciais a partir do dia 22/Nov/2013. Os parques eólicos Trairí e Guajiru, possuem capacidade instalada de 25,4 MW e 30,0 MW, respectivamente, estão localizados no Município de Trairi (CE). Estas duas companhias são controladas por Energias Eólicas do Nordeste S.A., holding controlada pela Tractebel Energias Complementares Participações Ltda., que por sua vez é uma controlada da Tractebel. Opinião: Segundo comunicado pela companhia, em nov/12, Trairí e Guajiru foram registradas pelas Nações Unidas no âmbito do Mecanismo de Desenvolvimento Limpo. Os registros reconhecem a contribuição dos investimentos da Companhia para o desenvolvimento limpo e sustentável, habilitando-a a geração de créditos de carbono durante a sua vida útil. Estes 55,4 MW significam um aumento de 0,80% de capacidade instalada ao Parque Gerador atual da Tractebel, de 6.909,3 MW para 6.964,7 MW. No total está em andamento a implantação de quatro parques eólicos no município de Trairi, Ceará, que totalizam 115,4 MW de capacidade instalada e investimento de R$ 540 milhões. A previsão é que as outras duas usinas que formam o Complexo Eólico Trairi entrem em operação comercial até o final de Ou seja, ao final de 2013 os 115,4 MW de Trairi acrescerão 1,67% a capacidade instalada da Tractebel, para 7.024,7 MW. Ainda, dentre os projetos em execução e que incrementarão a capacidade da Tractebel, destaque para Usina Hidrelétrica Jirau em construção em Porto Velho, estado de Rondônia, com 50 unidades geradoras e MW de potência. A primeira unidade geradora entrou em operação em 6 de setembro de Existe a perspectiva de o projeto ser transferido pela GDF Suez (que detém 40%) para a Tractebel quando os principais riscos de desenvolvimento tiverem sido mitigados, elevando então a capacidade instalada da companhia para 8,5 GW. A companhia é a maior geradora privada de energia. Possui portfólio balanceado de clientes, com fluxo de caixa previsível, bom desempenho operacional, baixa exposição cambial e retornos consistentes. Ao final de set/13 sua dívida líquida era de R$ 2,7 bilhões, representativa de 0,9x o EBITDA dos últimos 12 meses. As perspectivas seguem favoráveis com P/L 2014 de 13,5x, VE/EBITDA 2014 de 7,8x e yield estimado de 5,6%. Temos recomendação de manutenção para os papéis da companhia. Página 2

3 Gerdau(GGBR4) Apimec: Boas perspectivas para 2014 A Gerdau realizou ontem reunião Apimec para discutir as perspectivas para a empresa e o setor siderúrgico em 2014, nas diversas regiões em que atua. Em síntese, a mensagem foi bastante positiva, com uma expectativa de crescimento das vendas em todas as regiões, com aumento de EBITDA e redução do endividamento. Nossa indicação para a ação é Compra com Preço Justo de R$19,50. Os principais assuntos discutidos na reunião foram: Expectativas do setor para o consumo de aço em 2014 são otimistas, conforme a tabela abaixo: Consumo Aparente de Aço milhões de toneladas E Var. 2014E Var. União Europeia ,8% 138 2,1% Outros Países Europeus ,5% 38 4,6% CIS ,0% 61 3,6% NAFTA ,2% 136 3,2% América do Sul e Central ,8% 51 5,2% África ,5% 30 8,2% Oriente Médio ,4% 53 6,3% Ásia e Oceânia ,6% ,0% China ,0% 721 3,0% Mundo ,1% ,3% Fonte: IABr, UNCTAD e Wordsteel Excesso de oferta de aço no mundo ainda é o grande problema do setor. Para 2014, a projeção para a produção mundial de aço é de 1,5 bilhão, com excesso de capacidade de 0,6 bilhão (40%). Com isso, o grau de utilização da capacidade instalada continua abaixo dos 80% (77,5% em outubro/13); Em 2013 a margem do segmento de aços especiais deve ser positivamente afetada por vendas maiores na Índia. As previsões para a economia indiana em 2014 são de que o PIB cresça 5,1%, a produção de veículos leves aumente 7,5% (+9,3% em 2015) e a demanda por aços longos especiais venha a subir 12,2% (+13% para 2015); No Brasil, o consumo de aço deve crescer 3,8% com a demanda de projetos como os que devem estar sendo construídos como três grandes usinas hidrelétricas (Santo Antônio, Teles Pires e Belo Monte) e 38 novos shoppings; Nos Estados Unidos, a expectativa para o crescimento do PIB é de 2,6% com aumento de 3% no consumo de aço. No momento, as margens na América do Norte estão em queda, principalmente pelo aumento das exportações, que saltaram de 13% da demanda em 2012 para 20% em O governo americano está investigando as exportações de aço Página 3

4 do México e Turquia (principais exportadores para aquele mercado) por práticas de dumping. O resultado da investigação deve, possivelmente, em três meses; Na América Latina, a maioria dos países deve continuar crescendo forte. Em 2014, o PIB do Peru deve crescer 5,7%, do Chile (+4,5%) e Colômbia com +4,2%; Aços planos: - Laminador de bobinas a quente (800 mil toneladas ao ano) começou a produzir em agosto, com as primeiras vendas sendo realizadas em outubro/13. Em 2014, as vendas deve chegar a 480 mil/t. - Laminador de chapas grossas (1,1 milhão/t/ano) deve iniciar a produção em no final de Numa segunda fase, a capacidade produção de bobinas a quente deve subir para 1,2 milhão/t/ano (+50%) e a chapas grossas subindo para 1,8 milhão/t/ano (+64%). - A fatia de mercado que a Gerdau objetiva ter em bobinas a quente é de 8%-10%; Mineração: - Vendas para terceiros começou em dezembro/2012, sendo que 2013 serão vendidas 1,5 milhão/t. - capacidade atual de produção é de 12 milhões/t/ano, que deve dobrar até A Gerdau já tem contrato com o porto pelos próximos dois anos; Este ano a empresa focou na redução da alavancagem financeira. Ao final do 3T13, a relação dívida líquida era de 2,8x (pico de 3,2x no 1T13), com redução de 12 dias no ciclo financeiro comparado ao 3T13. Paranapanema (PMAM3) Apimec: Um tom positivo A Paranapanema realizou ontem reunião Apimec, onde foram discutidas as perspectivas para a empresa e foi apresentado o novo presidente. No geral, podemos qualificar como positiva a reunião. Foram reafirmadas as expectativas quanto à reestruturação operacional, aumento de produção e redução de custos, isso em um ambiente de queda das importações e crescimento da demanda interna por produtos de cobre. Em breve divulgaremos nossa atualização das projeções para a empresa. Página 4

5 Os principais assuntos discutidos na reunião foram: Excesso de oferta de concentrado de cobre pode permitir descontos nos preços e melhoria de margem. Porém, preço baixo do aço sulfúrico prejudica rentabilidade da empresa; Congestionamento no porto de Aratu, que prejudicou fornecimento de matériasprimas no 3T13 já está se normalizando; Focos da redução de custos: despesas gerais e administrativas, logística e processo de produção; Devem adotar no próximo ano a contabilidade de hedge para minimizar os impactos da volatilidade dos preços do cobre e do câmbio nos resultados; A nova fábrica de tubos deve atingir sua capacidade máxima de produção (36 mil/t/ano) durante o primeiro semestre/14; Atualmente, o cobre reciclado responde por ¼ da produção total; A produção de cobre da Paranapanema equivale a 63% do consumo nacional; Empresa definiu três pontos para sua gestão de seus resultados: eliminação dos riscos da volatilidade da cotação do cobre, redução de custos operacionais e administração dos ganhos derivados das suas várias etapas de produção; Mercado brasileiro de cobre: O consumo deve crescer 5,4% em 2014 (+4,7% em 2013). A produção de concentrado deve fechar 2013 com um incremento de 13,4% e crescer 16% em Com a forte reestruturação operacional da Paranapanema, a produção nacional de cobre aumentará 54% em 2013 e 3,7% no próximo ano; Os objetivos para a gestão do balanço são: reduzir necessidade de capital de giro, diminuir riscos financeiros e obter maior capacidade de investimento; Vendas do 4T13 devem ficar próximas do trimestre anterior. Página 5

6 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (1.157) (4.074) dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 Fonte: Ibovespa, dados até 22/11/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 22/11/13 30 dias Mês Ano Saldo 23, , ,4 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (39.074) Página 6

7 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quinta-feira 08:00 BR FGV - IGP-M (m/m) Novembro 0,33% 0,86% 28/11/ :00 BR FGV - IGP-M (a/a) Novembro 5,64% 5,27% 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Outubro 0,62% 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Outubro 5,86% 10:30 BR Empréstimos pendentes (m/m) Outubro 0,80% 10:30 BR Total emprestado em aberto Outubro bi. 10:30 BR Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Outubro 7,00% 10:30 BR Empréstimos Bancos privados Outubro bi. BR BC - Balança Comercial (US$) Outubro 8,0 bi. -10,5 bi. 08:00 EURO Confiança na economia Novembro 98 97,8 08:00 EURO Confiança industrial Novembro -4,4-4,8 08:00 EURO Confiança do consumidor Novembro -15,4-15,4 08:00 EURO Confiança em serviços Novembro -3,5-3,7 Sexta-feira 10:30 BR Coeficiente % da dívida /PIB Outubro 35,00% 35,0% 29/11/ :30 BR Balança orçamentária nominal Outubro -7,0 bi. -22,9 bi. 10:30 BR Balança orçamentária primária Outubro 10,0 bi. -9,0 bi. 12:00 EUA ISM Milwaukee Novembro 55 57,1 08:00 EURO Taxa de desemprego Outubro 12,20% 12,20% 08:00 EURO IPC principal (a/a) Novembro 0,90% Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 30/nov 2/12/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 10:00 BR PMI Manufatura Novembro 50 15:00 BR Balança comercial mensal Novembro -224 mi. 15:00 BR Total de exportações Novembro mi. 15:00 BR Total de importação Novembro mi. 15:00 BR Balança comercial semanal 1/dez mi. 11:58 EUA Markit - PMI Final Novembro 13:00 EUA ISM Manufaturados Novembro 55 56,4 13:00 EUA Gastos com construção (m/m) Outubro 0,50% 07:00 EURO PMI Manufatura Novembro 51,5 23:00 CH PMI não manufatura Novembro 56,3 Terça-feira 09:00 BR PIB (t/t) 3T 1,50% 3/12/ :00 BR PIB (a/a) 3T 3,30% 09:00 BR PIB acumulado 3T 1,90% 12:45 EUA ISM de New York Novembro 59,3 13:00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Dezembro 41,4 08:00 EURO IPP (m/m) Outubro 0,10% 08:00 EURO IPP (a/a) Outubro -0,90% 23:45 CH PMI serviços HSBC/Markit Novembro 52,6 Fonte: Bloomberg Página 7

8 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra, CNPI gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8