Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa Com agenda fraca ontem, mas com diversos assuntos importantes para serem decididos nesta semana, os investidores iniciaram a semana na defensiva, o que levou a Bovespa a uma queda de 1,02%, fechando aos 52,264 pontos. O giro financeiro totalizou R$ 5,64 bilhões. Até ontem o Ibovespa acumulou queda de 3,67% e, no ano, de 14,25%. Hoje, a agenda econômica traz dados de Brasil, custo de construção e maior concentração nos dados dos Estados Unidos, com destaque para dados do setor da construção e índice de confiança do consumidor. As principais bolsas asiáticas fecharam em baixa e na Europa os mercados também operam do lado negativo, o que deverá influenciar o mercado doméstico mais uma vez, considerando ainda que os investidores aguardam decisões importantes que poderão pesar sobre o Ibovespa. Câmbio O ambiente mais calmo no exterior, depois do acordo entre o Irã e um grupo de potências sobre o programa nuclear do país, deu força à moeda norteamericana ante outras divisas deixando o dólar perto da estabilidade no mercado doméstico. Ontem, a moeda norte-americana fechou cotada a R$ 2,2840 no mercado à vista, com queda de 0,04%. No mercado futuro, o dólar para dezembro subiu 0,44%, a R$ 2,2935. Juros As taxas futuras de juros foram puxadas pelo desempenho do dólar durante o pregão de ontem, sobretudo as taxas de longo prazo. Segue no mercado um ambiente de incertezas com respeito à política fiscal, que terá nesta semana a divulgação o resultado das contas públicas em outubro na reunião com Copom. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 52,264 (1.0) (3.7) (14.3) Ibovespa Fut. 52,445 (0.7) (3.7) (14.3) Nasdaq 3, DJIA 16, S&P 500 1,802 (0.1) Tóquio 15,515 (0.7) Xangai 2,183 (0.1) 1.9 (3.8) Frankfurt 9, Londres 6, (0.5) 13.5 Mexico 40,948 (0.6) (0.2) (6.3) India 20, (2.6) 6.1 Rússia 1,434 (0.8) (3.2) (6.1) Dólar - vista R$ Dólar/Euro $1.35 (0.3) (0.5) 2.5 Euro R$ Ouro $1, (5.4) (25.3) Petróleo Brent $ (0.0) 2.0 (0.1) Petróleo WTI $94.09 (0.8) (2.4) 2.5 * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa OGXP3 7.1% GOLL4 3.7% GFSA3 3.5% CMIG4 2.0% CSAN3 1.9% DTEX3-4.2% BTOW3-3.4% GGBR4 BRKM5-3.1% -3.0% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - Custos de Construção (m/m) Novembro 0,35% 0,27% 0,33% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 11:30 Construção de casas novas Outubro 930 mil 11:30 Construção de casas novas (m/m) Outubro 12:00 Índice de preços da casa própria (m/m) Setembro 0,40% 0,30% 13:00 Índice confiança consumidor Novembro 72,6 71,2 13:00 Fed de Richmond - Índice de manufatura Novembro LLXL3-2.8% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Eztec (EZTC3) Aquisição de terreno com VGV potencial de R$ 900 milhões A Eztec adquiriu um terreno de 17,8 mil m² com VGV potencial de R$ 900 milhões, localizado no eixo da Av. Dr. Chucri Zaidan, na zona sul da capital paulista. A área pertencia a uma fábrica já desativada e foi adquirida pelo montante de R$ 162 milhões, inclusos os desembolsos previstos com Certificados de Potencial Adicional de Construção (Cepacs) e descontaminação do local. Segundo a empresa, o perfil do projeto na nova área e o seu formato de comercialização ainda estão sendo estudados, mas deverá ter uso misto, formado possivelmente por imóveis residenciais de alto padrão e imóveis comerciais, que poderão abrigar escritórios corporativos ou hotelaria. A previsão é de que o primeiro lançamento ocorra nos próximos três anos. Ao longo do ano já foram adquiridas áreas como VGV potencial de R$ 1,6 bilhão. A compra foi feita com o próprio caixa da companhia e será paga em 24 parcelas com correção pelo IPCA. Os R$ 162 milhões são equivalentes a 18,0% do VGV estimado para o empreendimento futuro. Esse porcentual ficou acima da média do banco de terrenos da companhia, cujo custo médio de aquisição é de 12,6% do VGV. Com a compra, o banco de terrenos da Eztec chegou a um VGV potencial de R$ 4,8 bilhões. A aquisição do terreno, embora acima do custo médio de aquisição praticado pela empresa, deverá comportar empreendimentos de alto padrão o que permite sustentação de margens ainda elevadas. A Eztec segue como destaque dentro do setor imobiliário. A ação encerrou ontem cotada a R$ 30,17 acumulando alta de 19,8% (Cot/VPA: 2,13x) no ano enquanto o Ibovespa caiu 14,3% até ontem e o IMOB11 cai 23,0%. O valor de mercado da empresa é de R$ 4,42 bilhões atualmente. Vanguarda Agro S.A. (VAGR3) Reunião com analistas e investidores A V-Agro realizou ontem reunião com analistas e investidores. Os resultados já eram amplamente conhecidos. Nos 9M13 a empresa registrou Receita Líquida de R$ 570 milhões com queda de 12% frente os 9M12; EBITDA ajustado de R$ 19 milhões com queda de 65% e Prejuízo Líquido de R$ 179 milhões, 158% acima de igual período do ano passado. A empresa atua na produção de grãos/fibras no Brasil (soja, milho, algodão, girassol, sorgo) e na valorização de terras mantém exposição em diferentes regiões geográficas de modo a mitigar o risco climático. Na Safra 2013/14 possui 253 mil ha sob gestão, sendo 83 mil ha Página 2

3 próprios e 164 mil ha arrendados. Única empresa de grãos/fibras pertencente ao Ibovespa, posição que pode ser perdida na próxima carteira teórica, segundo projeções de mercado. Ao longo deste ano a companhia tem procurado investir fortemente na autossuficiência em maquinário, posição praticamente estabelecida, com exceção de colheitadeiras de grãos e aeronaves agrícolas. Destaque para sua capacidade estática de armazenamento de 303,8 mil toneladas e da avaliação de suas 5 fazendas (Ribeiro do Céu, Terra Santa, Mãe Margarida, São José e Iporanga) em R$ 1,1 bilhão. A empresa confirmou a alteração no mix de plantio para a Safra 2013/14 na busca de maior rentabilidade financeira das culturas. Serão plantados 290 mil hectares sendo 182,3 mil ha em soja, 38,5 mil ha em algodão, 42,2 mil ha em milho, 12,3 mil ha de girassol e 14,7 mil em sorgo. A produtividade esperada também deverá apresentar importante crescimento. Do ponto de vista financeiro destaque para o incremento de dívida líquida que ao final de setembro totalizava R$ 528 milhões notadamente pelo aumento de custo de plantio com a safra de algodão, a substituição do financiamento via fornecedores por dívida de bancos, com custo mais barato (4,4% ao ano), e pelos investimentos em maquinário e armazenamento. Como estratégia de crescimento para os próximos 5 anos a companhia espera atingir uma área plantada de 500 mil hectares sendo 50% de área própria e 50% arrendados. Continuam os investimentos em aquisição de terras, não por endividamento, mas por aumento de capital e/ou criação de uma LandCo. Opinião: A reunião foi positiva na medida em que foram dados alguns direcionadores importantes, tanto de área plantada quanto de produtividade. Para 2013 a empresa não conseguirá reverter o prejuízo, contudo, para 2014 as perspectivas se mostram mais favoráveis. Ressaltamos que, se o financiamento do negócio de valorização de terras vier por aumento de capital ao invés da criação de uma companhia de terras (LandCo), pode significar pressão adicional sobre os papéis. Não temos cobertura para a empresa. Tomando por base projeções de mercado, a companhia está sendo negociada a R$ 3,56/ação (Valor de Mercado R$ 1,4 bilhão), P/L 2014e de 20,9x e VE/EBITDA 2014e de 12,2x. Assim, acreditamos que o melhor que a empresa tem a oferecer ainda está por vir. TOTVS (TOTS3) TOTVS adquire a Seventeen A TOTVS anunciou ontem (25/11) a aquisição da totalidade do capital social da Seventeen Tecnologia da Informação em Informática Ltda. ( Seventeen ), por meio de sua subsidiária TOTVS Brasil Sales Ltda. O valor acordado será de R$ 12,45 milhões, adicionado de um Página 3

4 montante variável de até R$ 5,7 milhões, a depender do cumprimento de determinadas metas até o final de A Seventeen atua com o desenvolvimento de soluções de gestão TOTVS para empresas do segmento de Saúde, sobretudo operadoras de planos de saúde, tendo 8 anos de experiência. Em 2012 a companhia apresentou faturamento de R$ 13,3 milhões e atualmente conta com 130 colaboradores. A TOTVS encerrou o 3T13 com caixa líquido de R$ 38,4 milhões, equivalente a 0,1x o EBITDA em 12 meses, de forma que a companhia apresenta uma posição financeira bastante saudável, não representando um entrave aos seus planos de expansão por meio de aquisições. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (1.157) (4.074) dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 Fonte: Ibovespa, dados até 21/11/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 21/11/13 30 dias Mês Ano Saldo 61, , ,3 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (41.303) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quarta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal (m/m) 22/nov 0,54% 0,55% 27/11/ :30 BR BC - Fluxo cambial (semanal) BR BC - Meta para a Taxa Selic 27/nov 10,00% 9,50% 10:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 22/nov -2,30% 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 23/nov 330 mil 323 mil 11:30 EUA Seguro-desemprego 16/nov mil mil 11:30 EUA Pedidos de bens duráveis Outubro -2,00% 3,80% 11:30 EUA Fed de Chicago - Indicador de Atividade Outubro 0,1 0,14 12:45 EUA PMI Chicago Novembro 60 65,9 12:55 EUA Confiança da Univ de Michigan Novembro 73, :00 EUA Índice antecedente Outubro 0,00% 0,70% 23:30 CH Lucros industriais (acum. no ano a/a) Outubro 13,50% Quinta-feira 08:00 BR FGV - IGP-M (m/m) Novembro 0,33% 0,86% 28/11/ :00 BR FGV - IGP-M (a/a) Novembro 5,64% 5,27% 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Outubro 0,62% 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Outubro 5,86% 10:30 BR Empréstimos pendentes (m/m) Outubro 0,80% 10:30 BR Total emprestado em aberto Outubro bi. 10:30 BR Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Outubro 7,00% 10:30 BR Empréstimos Bancos privados Outubro bi. BR BC - Balança Comercial (US$) Outubro 8,0 bi. -10,5 bi. 08:00 EURO Confiança na economia Novembro 98 97,8 08:00 EURO Confiança industrial Novembro -4,4-4,8 08:00 EURO Confiança do consumidor Novembro -15,4-15,4 08:00 EURO Confiança em serviços Novembro -3,5-3,7 Sexta-feira 10:30 BR Coeficiente % da dívida/pib Outubro 35,00% 35,0% 29/11/ :30 BR Balança orçamentária nominal Outubro -7,0 bi. -22,9 bi. 10:30 BR Balança orçamentária primária Outubro 10,0 bi. -9,0 bi. 12:00 EUA ISM Milwaukee Novembro 55 57,1 08:00 EURO Taxa de desemprego Outubro 12,20% 12,20% 08:00 EURO IPC principal (a/a) Novembro 0,90% Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 30/nov 2/12/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 10:00 BR PMI Manufatura Novembro 50 15:00 BR Balança comercial mensal Novembro -224 mi. 15:00 BR Total de exportações Novembro mi. 15:00 BR Total de importação Novembro mi. 15:00 BR Balança comercial semanal 1/dez mi. 11:58 EUA Markit - PMI Final Novembro 13:00 EUA ISM Manufaturados Novembro 55 56,4 13:00 EUA Gastos com construção (m/m) Outubro 0,50% 07:00 EURO PMI Manufatura Novembro 51,5 23:00 CH PMI não manufatura Novembro 56,3 Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra, CNPI gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7