Juros sobem acompanhando mercado americano, alta do dólar e fiscal ruim no Brasil;

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1 01-nov-2013 Juros sobem acompanhando mercado americano, alta do dólar e fiscal ruim no Brasil; Dólar inicia novembro em alta respondendo aos dados ruins de economia brasileira; Ibovespa em ligeira queda na semana, puxada pelas ações da OGX. As taxas de juros do mercado futuro encerraram a semana em alta. A taxa do contrato DI-Jan15 subiu 20bps na semana, cotado a 10,66% ao ano na 6ªfeira. A alta nas taxas de juros mais longas foi maior, o vértice do DI-Jan21 subiu 38bps encerrando a semana a 11,97% ao ano. O elevado déficit fiscal de setembro, a valorização do dólar e a leitura do mercado de que o FED poderá reduzir os estímulos à economia norte-americana antes do 1T13 ajudou a puxar as taxas futuras de juros no mercado doméstico. A taxa de juros da dívida americana de 10 anos subiu 6bps na semana passada, encerrando cotada a 2,57% ao ano. O dólar se apreciou 2,97% frente ao real na semana passada, cotado a R$ 2,254. As estatísticas ruins da economia brasileira a saber, a produção industrial e principalmente o elevado déficit nas contas fiscais, ambas de setembro ajudaram a pressionar a cotação da moeda brasileira frente ao dólar no final da semana. O mercado continuou reagindo negativamente na 6ªfeira ao resultado fiscal muito ruim registrado pelo Governo Central em setembro. Além disso, aumentou a probabilidade de reajuste dos preços dos combustíveis pela Petrobrás. Também afetando a parte longa da curva de juros, tivemos discursos de dirigentes do FED sinalizando que talvez o FED não espere tanto para começar a alterar a sua política de liquidez. O Ibovespa encerrou a semana com queda de 0,26%, cotado a pontos. Apesar da influência externa positiva diante da surpresa com a atividade econômica industrial nos EUA, a influência interna negativa predominou. A produção industrial e o elevado déficit fiscal decepcionaram em setembro. A queda das ações da OGX foi destaque (-51% na semana). A Petrobras performou bem na semana (+7,4%), diante da possibilidade de o governo adotar uma fórmula automática de reajuste nos preços dos combustíveis e da leitura do mercado de que possivelmente este ano o governo deve autorizar reajuste no preço da gasolina.

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4 Por dentro do cenário No Brasil, a produção industrial de setembro subiu 0,7% MoM AS. O desempenho ficou aquém da nossa projeção, de +1,7%, e do consensus do mercado, de +1,3%. Por setores, a surpresa ficou na produção de bens semiduráveis e não duráveis juntos tiveram recuo na produção de 1,4%. Já a produção de bens de capital teve forte alta, de 4% na mesma comparação acima. Mesmo quando se exclui caminhões dos bens de capital, o setor apresentou alta em setembro. O avanço de 1,4% no 3T13 da proxy dos investimentos surpreendeu, dado a queda observada nos índices de confiança da indústria, a forte depreciação cambial do período e aumento dos prêmios de risco. A pesquisa industrial de setembro reforça a percepção de que a atividade industrial tem apresentado desempenho muito aquém das estatísticas de consumo no Brasil. O saldo da balança comercial de outubro foi deficitário em US$ 0,2 bilhão. Em termos dessazonalizados, o déficit foi de US$ 0,5bilhão. Em 12 meses, o superávit comercial está em US$ 0,2 bilhões, o menor valor desde O saldo de petróleo voltou a afetar negativamente o desempenho da balança, resultado tanto do aumento das importações de petróleo como de queda das exportações. Projetamos pequeno superávit do saldo da balança comercial para 2013 de US$ 2,3 bilhões. Para 2014, o câmbio mais depreciado deve ajudar a melhorar a competitividade do país, devendo atingir superávit comercial estimado de US$ 11,8 bilhões. Nos Estados Unidos, a pesquisa de confiança da indústria (ISM Manufacturing) melhor que o esperado em outubro, com leve alta de 56.2 para O consenso do mercado era de A abertura continua mostrando expansão robusta da atividade, com o item de novas encomendas estável em 60.6, o componente de produção em queda de 62.6 para 60.8, e de emprego de 55.4 para O índice de estoques subiu de 50.0 para 52.5, e de entregas de 52.6 para A abertura foi um pouco pior, mas mostrando que o impacto do shutdown (paralisação temporária de parte dos funcionários públicos norte-americanos em outubro) foi pequeno nesta pesquisa. Mesmo com o ISM forte nos últimos meses os principais indicadores de atividade da manufatura não mostram expansão no mesmo ritmo. Agenda Semana 04 a 08/Nov: Na agenda doméstica, está prevista divulgação do índice de confiança industrial (FGV) de outubro na 2ªfeira. O índice de confiança do setor de serviços de outubro deve ser divulgado na 4ªfeira. O índice mais relevante, entretanto, deve ser o IPCA de outubro, com data prevista de divulgação para 5ªfeira. Projetamos alta de 0,59% para o IPCA de outubro vs 0,60% da mediana do mercado. Na agenda internacional, destaque para o PIB do 3T13 dos Estados Unidos (5ªfeira) e pesquisa de mercado de trabalho outubro (na 6ª feira). Na Zona do Euro, serão divulgadas pesquisas de confiança da indústria (2ªfeira) e de confiança do setor de serviços (4ªfeira) ambas de outubro.

5 Glossário Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção das carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP-M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Prêmio de Risco Spread over treasury do CDS (Credit Default Swap) de 5 anos. Variação em bps. Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBOVESPA / Elaboração: Itaú Asset Management Disclaimer A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. As informações contidas no informativo foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura. Todas as recomendações e estimativas aqui apresentadas derivam de nosso julgamento e podem ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O Banco Itaú não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações às 17hs30min da 6ª feira.

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