Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 03 de Julho de 2015 MERCADOS Bolsa A Bovespa encerrou a quinta-feira em alta de 0,66%, aos pontos, ajudada pelas ações de Petrobras e bancos, enquanto Vale e siderúrgicas recuaram. O giro financeiro totalizou R$ 5,4 bilhões. Os dados mais fracos de criação de empregos nos EUA pesaram sobre os seus mercados indicando que o aperto monetário do país pode demorar um pouco mais, o que favorece o fluxo de recursos para a Bovespa. A agenda econômica desta sexta-feira está mais fraca com dados de vendas de varejo em maio na zona do euro acima da expectativa. Os mercados mostraram movimento misto na Ásia e operam em baixa na zona do euro. Para o Ibovespa a expectativa é de mais um dia rondando perto da estabilidade, sem notícias para justificar movimento forte hoje, considerando que as discussões para a crise de Grécia seguem neste final de semana podendo resultar em consequências mais pesadas para o país. Câmbio Os dados do mercado de trabalho nos EUA abaixo da expectativa mexeram com o mercado de câmbio ontem. O dólar à vista de balcão caiu 1,46% e encerrou na mínima de R$ 3,0980 enquanto a moeda para agosto teve baixa de 1,68%, aos R$ 3,1300. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 53, Ibovespa Fut. 53, Nasdaq 5,009 (0.1) DJIA 17,730 (0.2) 0.6 (0.5) S&P 500 2,077 (0.0) MSCI 1, Tóquio 20, Xangai 3,687 (5.8) (13.8) 14.0 Frankfurt 11,099 (0.7) Londres 6, Mexico 45, India 28, Rússia (0.8) 17.9 Dólar - vista R$ 3.10 (1.7) (0.2) 16.5 Dólar/Euro $ (0.6) (8.4) Euro R$ 3.43 (1.3) (0.7) 6.8 Ouro $1, (0.2) (0.5) (1.6) Petróleo Brent $ (2.4) 8.3 Petróleo WTI $56.93 (0.1) (4.3) 6.9 Altas e Baixas do Ibovespa POMO4 5.8% QUAL3 RUMO3 3.6% 3.1% O discurso do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, sinalizando que ciclo de altas da Selic está perto do fim e os dados de emprego abaixo do previsto nos EUA para derrubarem os juros futuros. No fechamento, o DI para out/15 marcava mínima de 14,000%, de 14,044% no ajuste anterior enquanto o DI para jan/17 mostrava 13,79%, BRFS3 HGTX3 GGBR4 GOAU4 GOLL4 MRFG3-3.9% -3.3% -3.2% -3.2% 2.5% 2.4% CSNA3-3.1% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 PMI Serviços zona do euro Junho 54,4 54,4 54,4 05:00 PMI Composto zona do euro Junho 54,1 54,2 54,1 06:00 Vendas a varejo (m/m) Maio 0,10% 0,20% 0,70% 06:00 Vendas no varejo (a/a) Maio 2,30% 2,40% 2,20% Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Light Energia S.A. (LIGT3) Alienação de 15,87% do capital total da Renova Foi aprovado ontem (2), a celebração, em data ainda a ser estabelecida, do Contrato de Compra e Venda de Ações da Light Energia com SunEdison, INC., o qual estabelece os termos e condições para alienação das ações ordinárias atualmente detidas pela Light Energia na Renova Energia S.A. O valor de alienação das ações, correspondentes a 15,87% do capital social total da Renova, será de US$ 250 milhões, cujo pagamento será realizado no fechamento da operação mediante a entrega de novas ações a serem emitidas pela SunEdison e negociadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque (sob o ticker SUNE). A Light Energia está avaliando instrumentos à sua disposição para monetizar, em Reais, as ações recebidas, mitigando os riscos de volatilidade do preço das ações e do câmbio. A realização da Operação está sujeita a uma série de condições precedentes: a aprovação da Aneel, e dispensa das restrições para transferência das Ações, dentre elas, (i) a vedação à transferência de ações da Renova pelo período de 4 anos (Lock-Up), e (ii) os direitos de preferência e de venda conjunta dos acionistas signatários na hipótese de transferência de ações da Renova para terceiros. Em adição, (iii) caso quaisquer dos acionistas controladores da Renova deseje transferir quaisquer de suas ações vinculadas, BNDESPAR terá o direito de, a seu exclusivo critério, transferir até a totalidade de suas Units (duas ações preferenciais e uma ação ordinária) ao adquirente, na mesma transação e nas mesmas condições. Opinião: Teremos de esperar então, se estas condições precedentes serão atendidas. Lembrando que em agosto de 2011, a Light Energia adquiriu as Ações da Renova pelo valor de R$ 360 milhões (R$ 21,36/unit). Com dólar de R$ 3,1173 o montante da venda corresponde a R$ 779,3 milhões correspondente a R$ 46,24/unit. Não temos acompanhamento da Renova, mas segundo comunicado, após ciclo de valorização do investimento, a operação proposta é aderente à estratégia de fortalecimento do capital de giro e de desenvolvimento de outros projetos do portfólio da Light Energia. A Light está sendo negociada a múltiplos, P/L de 10,1x e EV/Ebitda de 6,5x. Página 2

3 Taesa (TAEE11) Negociações encerradas entre o Fip Coliseu e a Empresas Públicas de Medellín A Taesa-Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. recebeu ontem (2) correspondência do Fundo de Investimento em Participações Coliseu (FIP Coliseu), fundo que integra o bloco de controle da companhia, informando que, considerando que certas condições precedentes para a assinatura do Contrato de Compra e Venda, não ocorreram foram encerradas as negociações entre o FIP Coliseu e a Empresas Públicas de Medellín acerca da alienação de 35,71% das ações ordinárias, representativas de 22,14% do total de ações, de emissão da Taesa. Opinião: Desta maneira o controle da Taesa segue compartilhado entre a Cemig que detêm 45,7% das ações ordinárias, 39,5% das ações preferenciais e 43,4% do capital total, juntamente com o FIP Coliseu que continua com sua posição original: 35,7% dos papéis ordinários que representam 22,1% do capital total. O free float é então representado por 18,6% das ações ordinárias, 60,5% das preferenciais e 34,5% do capital total. A média negociada através da unit da companhia (TAEE11) é de R$ 13,1 milhões por dia. A Taesa é uma excelente pagadora de proventos, com yield esperado para 2015 de 10,0%. Ao preço de R$ 20,99/unit equivalente a um Valor de Mercado de R$ 7,2 bilhões, os múltiplos são, P/L de 8,5x e EV/Ebitda de 8,6x. Seguimos com recomendação de manutenção para a companhia com preço justo de R$ 23,00/unit. Eletrobras (ELET6) Moody s rebaixa notas de crédito da companhia A Moody s Investors Service atribuiu nota Ba2 para a Eletrobras, suspendeu a nota Ba1 da companhia, e ao mesmo tempo, a nota de crédito de uma emissão de US$ 1,75 bilhão com vencimento em 21 de outubro de 2021 foi rebaixada de Ba1 para Ba2. A perspectiva dos ratings é negativa. A Moody s concluiu a revisão para possível rebaixamento iniciada em 21 de maio, e segundo a agencia, o rebaixamento reflete as pressões financeiras e os riscos de execução associados ao programa ambicioso programa de investimentos da companhia. Também contribuiu o enfraquecimento da geração de caixa e a expectativa de deterioração na posição de liquidez da companhia. Opinião: Deve contribuir para maior volatilidade dos papéis. As projeções da Moodys apontam que a companhia não conseguirá contar com fontes extraordinárias de fluxo de caixa, como os pagamentos de indenizações que recebeu nos últimos dois anos, o que pode aumentar a pressão na liquidez e no endividamento da companhia. A perspectiva negativa Página 3

4 reflete os riscos relacionados a um possível racionamento de energia. Não temos recomendação para os papéis da companhia. Duratex (DTEX3) Empresa adia operação de fábrica de painéis em MG prevista para operar em 2017 A inauguração da fábrica de painéis de madeira prevista para iniciar as operações em 2017 deverá ser adiada por pelo menos três anos. O investimento previsto era da ordem de R$ 1,3 bilhão, a serem desembolsados de 2014 a Em meados de 2013, a administração com companhia divulgou que pretendia dobrar de tamanho até A decisão vem da piora do cenário macroeconômico, o que levou a companhia a rever seu plano estratégico para os próximos anos. Nos dois últimos trimestres os resultados da companhia já ficaram bem abaixo de períodos anteriores, com margens reduzidas em alguns segmentos, o que indica períodos difíceis à frente. Estamos revisando números para a companhia. Ontem a DTEX3 fechou cotada a R$ 7,53 acumulando queda de 5,4% em 2015 e de 30,6% em Setor automobilístico Forte queda nas vendas em junho Os dados divulgados ontem pela Fenabrave mostram queda de 19,4% nas vendas do setor automotivo em junho, na comparação com junho de 2014, que já tinha sido fraco por conta do desempenho mais fraco no período que antecedeu a Copa do Mundo. No total, foram emplacados 212,5 mil em junho, entre carros de passeio, utilitários leves, caminhões e ônibus. Mesmo com um dia útil a mais de venda, junho também ficou levemente abaixo das 212,7 mil unidades licenciadas em maio. O primeiro semestre deste ano fechou com 1,32 milhão de veículos novos vendidos, 20,7% abaixo do que foi registrado no 1S14. Tanto no acumulado do primeiro semestre como no resultado isolado de junho, o setor amargou o pior desempenho para períodos equivalentes em oito anos. Carros de passeio e utilitários leves Queda de 18,4% no mês passado em relação a junho/14, somando 204,6 mil unidades. No comparativo com maio, as vendas ficaram praticamente estáveis, com leve recuo de 0,2%. Página 4

5 Veículos comerciais pesados Quedas ainda mais expressivas do que no segmento de leves. Em junho, os emplacamentos de caminhões, de 6,2 mil unidades, ficaram 41,4% abaixo dos registrados um ano antes. Foi o pior junho desse setor em nove anos. Ônibus Redução de 27,2% na comparação com junho de 2014, somando 1,7 mil coletivos no mês passado. Motos - As vendas de motos, por sua vez, caíram 2,6% em junho, comparativamente a igual período de 2014, de acordo com os dados da Fenabrave. Frente a maio, o consumo de motocicletas no país recuou 4,2% em junho. No total, 101,1 mil motos foram emplacadas no mês passado. O resultado leva para 641,8 mil o total de motocicletas vendidas no primeiro semestre, 10,6% a menos do que em igual período de Este desempenho ruim do setor reflete diretamente no consumo de aços planos, afetando a CSN e Usiminas. As perspectivas para a segunda metade do ano permanecem pessimistas considerando o aumento do endividamento do consumidor, taxas de juros elevadas e menor propensão ao consumo. Setor Educacional Novas regras para o Fies são oficializadas pelo MEC O Ministério da Educação (MEC) publicou hoje no Diário Oficial da União uma portaria oficializando as novas regras para o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies), válidas para o segundo semestre deste ano. Conforme publicado, serão destinadas maiores ofertas de vagas para os cursos que obtiverem notas 4 e 5, sendo priorizadas as regiões Norte, Nordeste e Centro-Oeste (exceto Distrito Federal), com a finalidade de corrigir as desigualdades regionais. E o governo acrescenta que também serão priorizadas as carreiras de engenharia, áreas da saúde e formação de professores, por serem considerados cursos estratégicos para o desenvolvimento do país. O MEC também elevou a antiga taxa de juros de 3,4% ao ano para 6,5% anuais, visando a sustentabilidade do programa no longo prazo e correção de distorções com o mercado de crédito. Outra medida foi a do limite do teto da renda familiar para adesão ao programa, com a justificativa de que o Fies se destina para estudantes mais pobres, o MEC reduziu o teto da renda familiar bruta de 20 salários mínimos para o limite de renda per capita de 2,5 salários mínimos. Página 5

6 Os candidatos que quiserem aderir ao programa, ainda terão que apresentar nota acima de 450 pontos no Exame Nacional de Ensino Médio (Enem) e a condição de não zerar na redação. Por fim, as instituições participantes do programa terão de oferecer desconto de 5% sobre a mensalidade para os estudantes possuidores do Fies. Opinião: Após os crescimentos desenfreados do programa nos últimos anos, somados as necessidades de reajustes fiscais para a economia em 2015, o governo precisou restringir o número de vagas ofertadas para o Fies. Desta forma, as ações da maioria das companhias do setor apresentam desempenho negativo em No entanto, destacamos a Ser Educacional como uma das instituições beneficiadas por essas novas regras, por possuir maior penetração nas regiões que o governo destinará maiores recursos. Ainda hoje a Ser Educacional comunicou que o MEC autorizou 44 novos cursos nas regiões Nordeste e Norte do país, dentre eles estão as áreas de Saúde, Engenharia e Licenciatura. Ontem a ação da Ser (SEER3) encerrou cotada a R$14,60, com valor de mercado de R$ 1,8 bilhão a ação apresenta queda de 50,6% em Página 6

7 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (967) (2.222) jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 Fonte: Ibovespa, dados até 30/06/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 30/6/15 30 dias Mês Ano Saldo (79,973) , ,3 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (20.000) (50.000) (80.000) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (62.608) Página 7

8 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Segunda-feira 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) Indicador Referência Expectativa Anterior 6/7/ :20 BR Produção de veículos Anfavea Junho :20 BR Vendas de veículos Anfavea Junho :20 BR Exportações de veículos Anfavea Junho :00 BR Balança comercial semanal 5/jul 565 mi. 10:45 EUA PMI Composto Junho 54,6 10:45 EUA PMI Serviços Junho 54,9 54,8 11:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Junho 56,4 55,7 05:30 EURO Sentix - Confiança do investidor Julho 15 17,1 Terça-feira 08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Junho 0,69% 0,40% 7/7/ :30 EUA Balança comercial Maio -42,00 bi -40,90 bi 11:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Maio :00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Julho 48,8 48,1 16:00 EUA Crédito ao consumidor Maio 18,500 bi 20,541 bi Quarta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 7/jul 0,54% 8/7/ :00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/jul 0,82% 09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Junho 0,85% 0,74% 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Junho 8,99% 8,47% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 3/jul 22:30 CH IPC (a/a) Junho 1,30% 1,20% 22:30 CH IPP (a/a) Junho -4,6-4,60% Quinta-feira 08:00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Julho 0,47% 9/7/ :30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 4/jul 277 mil 281 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 27/jun 2264 mil 00:00 CH Oferta monetária M2 (a/a) Junho 11,00% 10,80% 00:00 CH Oferta monetária M1 (a/a) Junho 4,40% 4,70% 00:00 CH Oferta monetária M0 (a/a) Junho 3,10% 1,80% Fonte: Bloomberg Página 8

9 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Olavo Cutait ocutait@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 9