Política Fiscal e a Crise Internacional: uma análise heterodoxa

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1 Políica Fiscal e a Crise Inernacional: uma análise heerodoxa Tema Principal - América Laina ane la crisis inernacional: enre el salvaaje individual y las respuesas colecivas. Auores Robero de Souza Rodrigues* Luciana da Silva Ferreira** Os auores auorizam a publicação dese rabalho. Na apresenação do rabalho será uilizado projeor de imagem. Resumo A Crise mundial do final dos anos 2000 reaqueceu o debae sobre o papel da Políica fiscal na deerminação do emprego e da renda. Apesar desa possibilidade eórica, os países da União Europeia coninuam adoando políicas de arrocho fiscal. Ese arigo em por objeivo apresenar a eoria do princípio da demanda efeiva, desenvolvido por Michal Kalecki na década de 1930, e os insrumenos de políica fiscal capazes de fazer com que a economia permaneça no nível de alo emprego. Para ano, o rabalho será dividido em quaro seções. Na primeira seção será feia uma apresenação do princípio da demanda efeiva abordado por Kalecki. Com ese arcabouço eórico incluímos, na segunda seção, o seor público e o insrumenal fiscal derivado desa abordagem. Na erceira seção serão considerados os efeios da políica fiscal no mercado de rabalho e na renda. Finalmene, na quara seção, será feia uma breve análise das ações de políica fiscal adoados no Brasil para sair da crise de Palavras-chave: Princípio da Demanda Efeiva; Políica Fiscal; Finanças Públicas; Emprego. *Professor Adjuno do IM/UFRRJ. Avenida Governador Robero Silveira s/n. Nova Iguaçu Rio de Janeiro Brasil. Telefone: (21) Ramal 3. souzaroro@yahoo.com.br. **Professora Adjuna do IM/UFRRJ. Avenida Governador Robero Silveira s/n. Nova Iguaçu Rio de Janeiro Brasil. Telefone: (21) Ramal 3. ferreira_lucianarj@yahoo.com.br.

2 1- Inrodução A economia capialisa moderna vivencia uma das maiores crises de sua hisória. Esa crise em afeado principalmene os países mais desenvolvidos. Os casos mais comenados na imprensa em sido os da economia Européia. Eses países se junaram desde a década de 1990 no mercado comum europeu e criaram ações moneárias conjunas de forma a criar uma única moeda, na qual, alguns países como a Grécia, Porugal e Espanha, não esão conseguindo capar para pagar suas dívidas. Por ouro lado, organismos inernacionais êm obrigado esas economias a adoarem medidas fiscais de caráer orodoxas de cores de despesas e aumeno de receias, além de reformas rabalhisas e previdenciárias. Tais medidas, enreano, não êm obido sucesso e a siuação neses países só em agravado com várias manifesações sociais que há muio empo não se via na Europa. Conudo, a resposa a crise vivida pelos principais países do capialismo mundial do final da década de 1920 foi compleamene conrária. Baseado no princípio da demanda efeiva e uilizando aivamene o insrumenal fiscal, os países adoaram medidas de aumeno de gaso público e esraégias de desenvolvimeno que fizeram esas economias aingir paamares de ranquilidade durane boa pare do final do século passado. O objeivo dese rabalho é apresenar a concepção eórica que esava por de rás desas ações. Para ano, o rabalho será dividido em mais cinco seções além desa inrodução. Na segunda seção será apresenado o princípio da demanda efeiva desenvolvido por Kalecki e o seu modelo de erminação do produo e da renda. Na seção seguine será viso a paricipação do seor público no modelo de Kalecki e suas adapações a parir da abordagem de Haavelmo. Na quara seção, ese modelo será relacionado a deerminação do nível de emprego da economia e como o esado pode eviar que economias capialisas enrem em crise de desemprego. Na quina seção, será apresenada uma breve análise da políica fiscal da economia brasileira para o período da aual crise inernacional. Por fim, apresenamos as nossas considerações finais. 2- O Princípio da Demanda Efeiva e a Deerminação do Produo e da Renda O Princípio da Demanda Efeiva (PDE) foi formulado originalmene e de maneira separada por J.M. Keynes e M. Kalecki na década de rina. Ambos os auores buscavam inerprear os faos econômicos que ocorriam à época de modo a encaminhar proposições de políicas econômicas que pudessem mudar o curso da economia capialisa. A observação da realidade levou Keynes e Kalecki a formularem

3 proposições eóricas que pudessem responder aos principais desafios no período enre guerras. Seguindo caminhos disinos, os dois auores chegaram à mesma, qual seja, a demanda por bens e produos deermina sua produção e ofera. Esse posulado se conrapôs à hipóese eórica dominane à época, segundo a qual, a ofera deermina a demanda. De acordo com o Princípio da Demanda Efeiva, a demanda agregada deermina a renda e o nível de emprego e, assim, esímulos à demanda agregada geram efeios posiivos na economia. Para melhor enender ese princípio, vamos abordá-lo pela óica proposa por Kelecki. Seguindo Kalecki (1983), vamos supor uma economia simplificada fechada e sem governo. Essa economia é composa por capialisas e rabalhadores, cuja ineração leva à produção de bens de consumo dos capialisas e dos rabalhadores e bens de invesimeno. O seor produivo da economia kaleckiana é dividido em rês deparamenos: Deparameno I, produor de bens inermediários e bens finais de invesimeno; Deparameno II, produor de bens de consumo dos capialisas; Deparameno III, produor de bens de consumo dos rabalhadores. A produção deses bens gera uma renda equivalene, em cada deparameno, que é apropriada pelos capialisas e rabalhadores na forma de lucros e salários, respecivamene. Assim, a produção deparamenal se iguala ao valor adicionado de cada deparameno. Esquemaicamene, a economia kaleckiana pode ser visualizada como: Quadro 1 Modelo esquemáico da economia kaleckiana Deparamenos Produção Lucros Salários Deparameno I I P 1 W 1 Deparameno II C k P 2 W 2 Deparameno III C w P 3 W 3 Toal da Economia Y P W Elaboração própria Onde, I = produção do Deparameno I; C k = produção do Deparameno II; C w = produção do Deparameno III; P 1 = lucro do Deparameno I; P 2 = lucro do Deparameno II; P 3 = lucro do Deparameno III; W 1 = salário pago no Deparameno I; W 2 = salário pago no Deparameno II; W 3 = salário pago no Deparameno III. Conforme o modelo esquemáico do quadro 1, o valor adicionado oal da economia é igual à soma de lucros mais salários P W, sendo que: P P1 P2 P3 e

4 W W 1 W2 W3. Também é possível exrair o valor da produção oal dessa economia (Y) que é a soma da produção de bens de invesimeno, de bens de consumo dos capialisas e dos bens de consumo dos rabalhadores. Ou seja: Y I C k C. Conforme a conabilidade nacional, o valor oal da produção deve ser igual ao valor adicionado, iso é, o produo nacional iguala-se à soma dos lucros dos rês deparamenos e dos salários. Iso pode ser represenado da seguine forma: P W I C K C W. Kalecki (1983) assume a hipóese de que os rabalhadores consomem oda sua renda, enão, obém-se: C K W Cw. Anulando eses ermos na equação anerior, P I. (1) Percebe-se na equação (1) que o lucro é igual à soma do invesimeno mais o consumo do capialisa, ou, em ouras palavras, igual à produção dos deparamenos I e II. De oura forma, segundo Miglioli (2004), os rabalhadores do deparameno III recebem salários no valor de W 3 (pagos pelos capialisas) e gasam odo o seu salário na compra de bens de consumo dos rabalhadores produzidos pelo deparameno III. Uma vez que a renda dese deparameno é decomposa em lucros dos capialisas e salários pagos aos rabalhadores dese mesmo deparameno (P 3 + W 3 ) e eses rabalhadores gasam odo o seu salário, sobram os bens de consumo dos rabalhadores no valor do lucro P 3. Eses bens são consumidos pelos rabalhadores dos deparamenos I e II pela exausão de seus salários. Assim, o valor de P 3 é igual à soma dos salários dos deparamenos I e II, ou seja: P3 W1 W2. Como o lucro oal da economia é igual à soma do lucro dos rês deparamenos, para ober a equação do lucro oal a parir da equação acima, basa acrescenar P 1 + P 2 em ambos os lados da equação, P1 P2 P3 P1 P2 W1 W3. A soma dos lucros nos rês deparamenos é igual ao lucro oal da economia (P) e a produção se iguala à renda em cada deparameno, ou seja, P 1 W 1 I e P 2 W 2 CK, enão, subsiuindo essas informações na equação anerior obém-se a mesma equação (1), ou seja, o lucro oal é igual ao invesimeno mais o consumo dos capialisas. Ademais, segundo Kalecki (1983) a idenidade alcançada nesa equação revela que são o invesimeno e consumo dos capialisas que deerminam o lucro, pois, eses dois úlimos são função da decisão dos capialisas. Na expressão de Kalecki (1983), (...) é claro que os capialisas podem decidir consumir e invesir mais num dado w

5 período que no procedene, mas não podem decidir ganhar mais. Porano, são suas decisões quano a invesimeno e consumo que deerminam os lucros e não o conrário 1. (Kalecki, 1983, pág. 36). O avanço da análise sobre os deerminanes dos lucros capialisas faz Kalecki (1983) ampliar o seu modelo incluindo mais dois seores da economia, o seor governo, que arrecada ribuos e realiza gasos, e o seor exerno, aravés das exporações e imporações de bens. Assim, a renda da economia é composa por lucros dos capialisas, salários dos rabalhadores e ribuos arrecadados pelo governo líquido das ransferências (RLG). Ou seja: Y P W RLG. Por ouro lado, a produção desa economia que anes era desinada aos bens de invesimeno, bens de consumo capialisas, e bens de consumo dos rabalhadores, agora ambém é desinada aos gasos do governo que se dividem enre bens de consumo e (G) de invesimeno (Ig). Além disso, a paricipação do seor exerno via exporações e imporações de bens é apresenada por Kalecki (1983) por simplificação, como saldo da Balança Comercial (BC) que será somado enre os componenes da produção desa economia como na seguine equação: Y C k C w I I g G BC. Como a renda é igual ao produo, exrai-se que : P W RLG C C I I G BC. k w g Kalecki (1983) ainda faz duas ouras hipóeses para sua economia. Uma é que os rabalhadores não consomem oda a sua renda, ou seja, poupam pare de seus salários. Iso é dado pela diferença enre salários dos rabalhadores (W) e consumo dos rabalhadores (C w ). A segunda hipóese é a de que o governo incorre em défici orçamenário (gasos maiores que ribuos). Para exrair a equação de deerminação dos lucros, basa isolar P na equação anerior e considerar essas duas úlimas hipóeses: P C S I DG BC (2) Onde, k S w w W C e DG Ig G RLG w Pela equação (2), Kalecki afirma que o saldo da balança comercial permie o aumeno dos lucros acima do nível que seria deerminado pelo invesimeno e pelo consumo dos capialisas (Kalecki, 1983, pág. 40). Em ouras palavras, o saldo da balança comercial é decomposo enre lucros e salários, sendo ese úlimo converido 1 Ainda para Kalecki (1983) caso os capialisas decidissem invesir e consumir exaamene o que auferiram de lucros no período anerior, os lucros seriam sempre iguais e não se alerariam. No enano, para ele, os lucros passados podem influenciar os invesimenos e consumo presenes, mas sem que aquele seja o limiador deses.

6 em lucro do deparameno III, isso leva a um aumeno dos lucros do oal da economia. O mesmo ocorre com o défici orçamenário do governo. Por um lado, os ribuos do governo incidenes sobre os salários dos rabalhadores e os lucros capialisas em efeio reduor sobre ambos. Como os salários do deparameno III se converem lucros dese deparameno, podemos inferir que a incidência de ribuos leva a queda dos lucros oais da economia. Para Kalecki, mesmo que os ribuos recaiam sobre o invesimeno e os bens de consumo dos capialisas e dos rabalhadores, o resulado sobre o lucro oal ambém será de queda dese úlimo, uma vez que isso represenará queda do volume da vendas deses bens e, por conseguine, dos lucros oais. Com relação aos gasos do governo, eses correspondem a um aumeno na demanda dos bens produzidos pelos capialisas, o que represena uma elevação no volume de suas vendas e, por conseguine, nos seus lucros. Assim, admiindo a hipóese de défici do governo, o resulado final da enrada do governo na economia é de um aumeno dos lucros capialisas e da renda nacional. Por fim, a parir da equação (1) pode-se derivar a deerminação da renda e do produo. Para Kalecki (1983), o consumo dos capialisas no período é dado por uma parcela auônoma e consane no curo prazo (A) e uma parcela que depende do lucro real líquido dos imposos do período passado ( P ), veja: C k qp1 A. Onde q é a paricipação do consumo na renda dos capialisas e assume valor enre 0 <q <1, pois, supõe-se que os capialisas poupam pare de sua renda. Subsiuindo esa expressão na equação (2) obém-se: P I qp A, ou seja, os lucros no período aual dependem dos invesimenos auais, dos lucros passados e do componene auônomo do consumo dos capialisas. Adicionalmene, Kalecki afirma que os lucros de períodos passados ( ) foram deerminados por invesimenos passados ( ) e por lucros de períodos aneriores a eses ( ) e assim sucessivamene. Kalecki ambém apona que os lucros presenes são função do invesimeno aual e do invesimeno passado, ou seja, P f ( I ). Subsiuindo essa equação chega-se na equação: f ( I ) I qf ( I ) A. Kalecki recorre à hipóese de que I I I, donde exrai que f ( I ) I qf ( I ) A, ou isolando f I ), considerando a proposição de equidade do invesimeno no empo ( P f I ) ) e rearranjando os ermos, em-se que: ( ( I A P. 1 q

7 Ainda conforme Kalecki (1983), a paricipação dos salários dos rabalhadores na renda brua privada é igual a: W Y B. Onde é a paricipação dos salários na renda e B é maior que zero e consane no curo prazo. Como a renda da economia simplificada é Y = P + W, enão incluindo W e P e isolando Y, exrai-se: I A B Y. Para uma economia complea manendo a hipóese anerior de ( 1 )(1 q) deerminação dos lucros com défici público e a balança comercial 2 a deerminação da renda é dada por: Y I A B ( G Ig RLG) ( X (1 )(1 q) M ) (3) De acordo com Kalecki (1983), a variação de um componene da demanda agregada leva a uma variação na mesma direção e mais que proporcional da renda. Isso ocorre, pois, numa economia moneária a decisão de gaso anecede a renda. Esse resulado se expande ambém para a deerminação do nível de emprego na economia, mas, isso será viso mais a frene. Por enquano, o passo seguine é avaliar o papel do seor público e o insrumenal fiscal derivado desa abordagem. 3- A Políica Fiscal no Modelo de Kalecki, a Críica de Haavelmo e o Impaco Fiscal na Economia A preocupação de Kalecki ao desenvolver o modelo de rês seores era pensar em insrumenais econômicos capazes de fazer com que a economia reduzisse o desemprego se manendo o mais pero possível do pleno emprego. Diane disso, ele apresenou os possíveis caminhos para a economia aingir o pleno emprego. Eses caminhos seriam: dispêndio do governo em invesimeno público em infra-esruura e/ou em subsídio ao consumo popular via ribuos ou ransferência de renda, incenivo ao invesimeno privado e redisribuição de renda das classes mais ala para as mais baixas. Kalecki apona o dispêndio governamenal como o mais eficiene, viso que não cria direamene capacidade produiva para o período seguine 3. Para ano, ele propõe que o dispêndio governamenal seja deficiário e financiado por emprésimos juno ao seor privado. Iso pode ser viso na equação (3) apresenada na seção anerior. Nesa equação, caso o governo resolva fazer uma políica fiscal expansionisa, ele erá que realizar gasos deficiários financiados por 2 Proposiadamene ignoramos a poupança dos rabalhadores, no enano, sua inclusão pode ser feia sem prejuízos à análise que se segue. 3 Ver Kalecki (1980).

8 emprésimos (ou por emissão de moeda), pois, caso sejam financiados por ribuos, haverá uma redução na mesma proporção nos faores que deerminam a renda e, por consequência, na renda oal da economia. Haavelmo (1945) conesa a proposição de que somene resulados deficiários são expansionisas. Para chegar a esa conclusão ele diferencia renda brua de renda líquida para o consumo das famílias, pois, a ação arbirária do governo sobre as finanças públicas implicará em efeios disinos da políica fiscal sobre os diferenes lados da conabilidade nacional. Dessa forma, para Haavelmo os gasos do governo aumenam direamene a demanda agregada e deerminam a renda brua, ao passo que os ribuos e as ransferências afeam a renda disponível para o consumo de bens e serviços dos indivíduos. Ou seja, pela conabilidade social, o que ele propôs foi que gasos do governo deerminam direamene o produo agregado (e a renda brua), diferenemene de Kalecki que só abordou o lucro dos capialisas. Por ouro lado, ainda para Haavelmo, os ribuos afeam somene a renda disponível. Com isso, podemos expressar esa observação de Haavelmo denro do modelo desenvolvido por Kalecki, para iso, basa considera a renda disponível (RD) como a renda nacional (renda brua Y) depois de considerar os pagamenos de ribuos e as ransferências realizadas pelo governo ao seor privado, logo, RD Y RLG. Além disso, é preciso considerar ambém que os gasos do governo é um componene auônomo da demanda agregada. Desare, se o governo adoa uma políica fiscal com o objeivo de maner o orçameno equilibrado, iso é, G Ig RLG, o impaco da políica fiscal na renda brua será de G + Ig, ao passo que o impaco na renda disponível será de zero. Assim, a renda agregada (renda brua) aumenará exaamene no amanho do aumeno dos gasos do governo, mesmo com o orçameno equilibrado. Iso é percebido por meio das equações do modelo de Kalecki, basa que para iso seja assumido: i. o consumo dos rabalhadores é igual a sua renda disponível (salários depois dos ribuos); ii. que a pare induzida do consumo dos capialisas seja função da renda disponível e não do lucro oal; iii. que o oal do consumo da economia (C) é igual ao consumo dos rabalhadores mais o consumo dos capialisas, ou seja, C Cw Ck A c RD propensão a gasar dos indivíduos. A renda nacional, enão, fica: Y A c RD Ie G Ig, onde c é a. Logo, como os gasos do governo aumenam na mesmo proporção que a receia líquida a renda

9 nacional será aumenada em G Ig, pois: a) o aumeno do gaso público levará ao aumeno da renda brua, aumenando, por conseguine a renda disponível; b) ao mesmo empo o aumeno da RLG fará a renda disponível reduzir igual ao aumeno do gaso do governo; c) com isso, a renda disponível não mudará e a renda brua oal da economia aumenará G Ig. Dessa forma, a políica fiscal pode ser expansionisa inclusive realizando superávis orçamenários, basa que para iso o efeio dos gasos sobre a renda brua seja superior ao efeio dos ribuos sobre o consumo dos indivíduos. Para mensurar, enão, o impaco fiscal das ações discricionárias do seor público na economia com base no princípio da demanda efeiva é preciso considerar os efeios diferenciados desas variáveis (gasos, ribuos e ransferências) sobre a demanda oal da economia. Ben Hansen (1969) apresenou um indicador do impaco fiscal que foi uilizado para calcular o impaco da políica fiscal de alguns países da OECD para o período de 1955 a Para isso, Hansen (1969) pare da conabilidade nacional para uma economia fechada pela óica da demanda agregada (DA), ou seja, DA C I Ig G. Assumindo que o consumo depende da renda disponível e não da renda oal e subsiuindo as equações, organizando os ermos e considerando a idenidade básica da conabilidade nacional (renda igual à despesa) emos a equação da renda, Y A c RLG I Ig G. Fazendo a derivada oal desa equação (considerando apenas que a propensão a gasar das famílias, c, não muda) em-se que Y A c Y I Ig G c RLG. Por fim, se arrumarmos os ermos isolando 1 1 c 1 0. Assim, o 1 c a RN, emos: RN C c RN I Ig G c RLG impaco fiscal discricionário (IF) é IF Ig G c RLG 1 1 c. Com ese insrumenal podemos mensurar o impaco das ações do governo sobre a demanda agregada. Resa-nos agora saber qual a relação desas ações do governo sobre o nível de emprego da economia e a sua uilização em momenos de crise. 4- O Papel dos Gasos e Seu Impaco no Nível de Emprego O nível de produo de uma economia é deerminado pela demanda agregada, pois a decisão de gaso anecede a renda. No enano, para produzir bens e serviços de uma economia, os capialisas necessiam do emprego de mão de obra. Logo, da mesma forma que o princípio da demanda efeiva é um princípio econômico conforme

10 afirmou Possas (1987), isso se esende para o fao de que a demanda por bens e serviços deermina e delineia o nível de emprego numa economia. Assim, uma vez que exise demanda por diferenes bens e serviços na economia e iso deermina a ofera de ais produos, os capialisas responsáveis pela produção e ofera passam a demandar rabalhadores para viabilizar esa ofera. De oura forma, é a demanda por bens e serviços que deermina não somene a ofera deses bens, como ambém define a demanda por rabalhadores, bem como as caracerísicas dos posos de rabalho que eles devem ocupar. Nese senido, quano maior a demanda na economia, maior a produção e o emprego de um país. Diane disso, poderíamos quesionar como fazer para maner um elevado nível de demanda efeiva e, consequenemene, um elevado nível de emprego. Um indicaivo para responder a essa indagação pode ser enconrado nos argumenos adoados por Minsky (1986) e Wray (2003). De acordo com Minsky (1986), em economias capialisas, o desemprego involunário não pode ser eliminado aravés das ações de empresários, pois a conraação de rabalhadores aos salários vigenes deve respeiar a funcionalidade das empresas e seus objeivos de lucro. Dessa forma, para Minsky (1986), a responsabilidade pela criação de uma demanda por rabalhadores infiniamene elásica só pode ser assumida pelo governo. Isso porque as ações do governo não êm por finalidade o lucro e, assim sendo, ele deve adoar políicas econômicas que levem ao alo nível de emprego. Nese aspeco, o governo exerce um imporane papel de deerminação do produo e do nível de emprego, qual seja: a realização de gasos ano em consumo quano em invesimenos. Para ano, Lerner (1951) apresena a abordagem das finanças funcionais. Segundo esa abordagem, o Esado deém o monopólio da emissão moneária e impõe sua aceiação pela obrigaoriedade dos ribuos. Assim, a moeda é a única fone de financiameno dos gasos do governo que nauralmene pode ser deficiário uma vez que os agenes privados demandam moeda em volume maior do que o necessário para pagar ribuos. Com isso, numa siuação de crise econômica com reduzida demanda agregada, baixo crescimeno e alo desemprego, o governo deve agir realizando gasos que represenam demanda por bens e serviços produzidos pelas firmas que, por sua vez, criam mais posos de rabalho que devem ser preenchidos por rabalhadores para produzir os produos necessários para saisfazer a demanda. O aumeno do emprego, nese caso, é provocado por um impulso inicial do governo. Assim, os gasos do governo ambém podem ser direcionados para os bens

11 produzidos inensivos em mão de obra ou que exijam deerminado progresso écnico, de al modo que o resulado seja um aumeno na demanda por rabalho ou algum ouro objeivo de desenvolvimeno. Para Wray (2003), o governo ambém pode execuar políicas econômicas que levem ao pleno emprego aravés da auação do governo como Empregador de Úlima Insância. Iso significa que o governo deveria oferecer emprego a odos os indivíduos apos, disposos e desejosos por rabalhar, mas que não enconram emprego ao salário vigene na economia (Wray, 2003, pág.145). De acordo com Wray esse papel específico de gerador de emprego deve ser desempenhado pelo governo, pois consiui o único agene na economia que não se defrona com resrições de ordem fiscal ou financeira. Dessa forma, o governo deve agir em suas políicas objeivando a funcionalidade das mesmas no senido de ober resulados o pleno emprego. Sendo assim, como para as Finanças Funcionais a única forma de o governo financiar seus gasos é pela emissão de moeda, não haveria limies para os gasos do governo a não ser o pono de pleno emprego, iso é os gasos do governo realizados na própria moeda não eriam limies fiscais 4. Por ouro lado, o governo ambém pode influenciar as caracerísicas dos rabalhadores demandados pelo seor produivo e suas remunerações. Isso porque, a esruura ocupacional é delineada pela esruura produiva. Assim, conforme Ferreira (2012), as caracerísicas das ocupações sofrem influências da imporância relaiva dos seores de aividade econômica e do grau de progresso ecnológico das firmas e dos seores produores. Esses faos impacam direamene nas remunerações das ocupações. Isso irá jusificar a exisência de disinas axas de salário para uma mesma classe de ocupação, a depender do grau de desenvolvimeno da firma ou do seor de aividade a qual a firma perence, ou ainda da região geográfica dese seor. Nese senido, a auação do governo na economia direcionando sua demanda por bens e serviços produzidos pelo seor privado cujos propósios sejam a manuenção de alo nível de emprego, ambém influencia quais ipos de rabalhadores serão demandados. Logo, as ações de políica fiscal podem delinear as caracerísicas do mercado de rabalho. Enfim, como o emprego é deerminado no mercado de produo, aravés da demanda agregada, o governo deve auar direamene na manuenção de um alo nível 4 A dívida emiida não causaria ransornos ao governo. Para mais dealhes, ver Wray (2003).

12 de emprego por meio de políicas fiscal e moneária que esimulem a demanda agregada. Na próxima seção será feia uma breve análise do efeio da políica fiscal sobre a demanda agregada do governo brasileiro nos momenos da crise inernacional iniciada em Políica Fiscal do Governo Brasileira Frene à Crise Inernacional Anes de falarmos do período da crise vamos fazer um breve relao hisórico da hisória recene do Brasil. O presidene do Brasil Luiz Inácio Lula da Silva omou posse em janeiro de 2003 assumindo, aravés de sua equipe econômica comandada pelo minisro da fazenda Anonio Palocci e pelo presidene do Banco Cenral Henrique Meireles, os acordos de meas de inflação e de superávi primário recomendados pelo Fundo Moneário Inernacional (FMI) ainda no governo anerior. A nova equipe econômica afirmava que era essencial esabelecer o equilíbrio de longo prazo das conas públicas de modo a garanir as condições para a reomada do invesimeno privado e uma maior eficácia no uso dos recursos públicos, isso faria reduzir a axa de juros e aumenar a poupança domésica, levando o país a reomar o eixo do crescimeno vivenciado nas décadas de 1960 e 1970, porém, agora, diferenemene do período desenvolvimenisa, de forma susenável. (Minisério da Fazenda 2003, pág. 4). Assim, o início do governo Lula foi marcado pela coninuidade da políica fiscal adoada pelo governo anerior. Todavia, o ano de 2006 ocorre uma mudança na equipe econômica do minisério da fazenda e o economisa Guido Manega assume o cargo de minisro da fazenda. O novo minisro e sua equipe elaboram o Programa de Aceleração do Crescimeno (PAC) em janeiro de Na apresenação de Guido Manega no XIX Fórum Nacional, o minisro afirma que o PAC é o principal insrumeno da esraégia de desenvolvimeno do Governo Lula e que procuraria criar condições para assegurar o crescimeno susenável a médio e longo prazo (Minisério da Fazenda 2007, pág. 2). O Minisro coloca ainda os principais objeivos do programa, a saber: o aumeno do invesimeno público e privado; a afirmação de um novo modelo de crescimeno; a capaciação para enfrenar os desafios da globalização sinocênrica e o resgae da visão e do planejameno de longo prazo (idem, pág. 3) Dessa forma, o PAC consisiu em um programa de crescimeno econômico orienado pelo Esado brasileiro que visava (denre ouros) à realização de invesimenos no prazo de quaro anos (2007 a 2010) e inha como principais insrumenos (seguindo

13 Minisério da Fazenda 2007, pág. 4) o invesimeno em infra-esruura do país, aperfeiçoameno do sisema ribuário e medidas fiscais de longo prazo. De posse deses insrumenos que a equipe econômica do governo Lula enfrenará o primeira momeno da crise exerna vivida a parir da quebra do banco Lehman Brohers nos Esados Unidos na segunda meade do ano de Como será viso adiane, o governo brasileiro adoará uma posura de políica fiscal expansionisa frene a esa crise, fazendo com que a economia se recupere já no final de O presidene Luiz Inácio Lula da Silva conseguiu, em 2010, eleger o seu sucessor ao lançar a minisra da casa civil Dilma Russef. A presidene eleia omou posse no primeiro dia de 2011 e maneve o mesmo minisro da Fazendo, mas rocou o presidene do Banco Cenral, assumindo o poso Alexandre Anonio Tonbini no lugar de Henrique Meireles. Apesar da coninuidade do comando do minisério da fazenda a políica fiscal mudou a rajeória, levando a ações fiscais de reomada do cumprimeno da mea de superávi fiscal abandonada nos dois úlimos anos. Associado a esa mudança de governo e de posura de políica econômica ocorre o aprofundameno da crise inernacional no final de 2010, o que evidenciará a diferença da ação do governo nos dois momenos da crise inernacional. Cujo foco principal para enfrenar a crise passou a ser a políica econômica com a queda da axa de juros e não a políica fiscal. Esa diferença fica mais visível quando mensuramos o impaco fiscal das ações do governo nos dois momenos da crise. Enreano, anes de mosrarmos o impaco fiscal da economia brasileira é preciso esclarecer como foi feia a adapação dese modelo aos dados das finanças públicas. A fórmula do impaco fiscal aqui proposo é IF Ig G c RLG 1 1 c. Os dados uilizados para a mensuração do impaco fiscal são os dados do resulado fiscal do governo cenral fornecidos pela secrearia do esouro nacional (Disponível em: hp:// ). É imporane desacar que foram uilizados apenas os dados do governo cenral devido a fala de disponibilidade de dados para odo o seor público, conudo, iso não arapalha a análise da endência da políica fiscal, pois, o governo cenral em maior poder de formular de políicas econômica. Seguindo a fórmula, é preciso ober a variação das despesas e receias do governo cenral. Para ano, os dados foram deflacionados a parir do índice geral de preços (IGP-DI), considerando o mês de junho de 2012 como o mês base. Em seguida, somamos os respecivos meses para ober o valor rimesral. A parir do valor rimesral

14 calculamos a variação real de cada ipo de cona das finanças do governo, sendo que esa variação foi feia comparando o rimesre de um ano com o mesmo rimesre do ano anerior para eviar os efeios sazonais, ou seja, a variação das receias do primeiro rimesre de 2008, por exemplo, foi obida comparando o valor dese rimesre com o primeiro rimesre de Por fim, os valores da variação foram divididos pelo PIB brasileiro do primeiro rimesre de 2012 para, em seguida, colocar na fórmula e ober o impaco fiscal. Todavia, ainda fala explicar como as diversas conas das finanças públicas afeam a demanda agregada. Denre as conas disponibilizadas pela secrearia esão, na pare da receia, receia do esouro, receias da previdência social e receias do banco cenral. Somene as duas primeiras são conabilizadas no impaco fiscal, pois afeam a demanda agregada indireamene, ou seja, são ponderadas pela propensão a consumir da população. Por ouro lado, denre as despesas oais esão os gasos com pessoal e encargos sociais, os gasos com cuseio e capial e as ransferências de benefícios previdenciários. Desas rês despesas consideramos somene as despesas com cuseio e capial afeando direamene a demanda agregada, os ouros dois ipos de despesas afeam a demanda agregada indireamene, pois, dependem da propensão a consumir da sociedade e, por isso, são ponderadas por esa. Por fim, o governo cenral do Brasil realiza ransferências de pare de sua arrecadação aos governos subnacioanis, dessa forma, assumimos que eses governos gasam oda a ransferência realizada pelo governo cenral e, assim, são conabilizados impacando direamene a demanda agregada. Fala agora obermos a propensão a consumir da economia brasileira. Para ano, assumimos que o consumo das famílias depende da renda correne dos consumidores. Além disso, assumimos ambém que odo o consumo é induzido pela renda correne, logo, a propensão a consumir (c) é obida fazendo a razão enre o consumo oal (C) e o produo inerno da economia (PIB), iso é: c C PIB. Ese valor é alcançado a parir dos dados fornecidos pelo IBGE para o consumo das famílias do Sisema de Conas Nacionais IBGE. em proporção do PIB, ambém fornecido pelo 5 Exceos para o segundo rimesre de 2012 onde o valor ainda não esá disponibilizado pelo IBGE. Para ese período opamos em fazer uma média da propensão a consumir desde o ano de 2000.

15 Feio iso, pode-se agora mensurar o impaco fiscal do governo cenral sobre a demanda agregada e comparar as ações de políica fiscal adoadas no momeno da crise exerna de 2008 ainda no governo Lula e as ações de políica fiscal adoadas após o aprofundameno da crise inernacional no ano de Os valores dese impaco são apresenados na abela 1. Nesa abela é possível perceber a ação diferenciada nos dois momenos da crise inernacional. No primeiro momeno da crise exerna no ano de 2008 a economia brasileira eve o seu rimo de crescimeno desacelerado e o governo adoou políicas ficais ani-cíclicas que implicaram em impacos fiscais expansionisas, como pode ser viso na abela para os rês primeiros rimesres de Por ouro lado, no momeno do aprofundameno da crise em 2010/2011, o governo brasileiro, diferenemene do que ocorreu em 2008, adoou políicas resriivas mesmo com a aividade econômica brasileira apresenando endências de desaceleração, o que levou os rês primeiros rimesres de 2011 a apresenar impacos fiscais conracionisas. Tabela 1 Impaco Fiscal do Governo Cenral Brasileiro Em % do PIB Período Primeiro Trimesre Segundo Trimesre Terceiro Trimesre Quaro Trimesre ,19 0,42 1,19 1, ,33 1,11 0,92 0, ,42-0,56-0,97 0, ,68 5,16 4,79-2, ,15-0,03 0,19 0, ,25-1,40-2,29 2, ,19 3,74 Fone: Secrearia do Tesouro Nacional. Impaco Fsical: elaboração própria. Ademais, nos próprios documenos disponibilizados na pagina do Minisério da Fazenda na seção Apresenações e discursos de auoridades do Minisério da Fazenda em evenos públicos o posicionameno do minisro frene às duas siuações exremas das crises foi diferene. No seminário realizado pelo jornal O Globo em agoso de 2009 com o íulo Panorama da Economia Brasileira: superando a crise (disponível em: hp:// acesso em 29/08/2012) o minisro desaca a políica fiscal expansionisa para enfrenar a crise. Na página 23 do documeno, ele desaca a políica fiscal aiva enfaizando: expansão dos invesimenos do PAC; programa Minha Casa Minha Vida; plano safra 2009/2010; e manuenção e expansão dos programas sociais (bolsa família, aumeno do salário mínimo e redução de ribuos).

16 Porém, na mesma seção da página do Minisério da Fazenda, mas com a apresenação do minisro realizada no fórum da revisa Exame em seembro de 2011 referene à crise da Europa (disponível em: hp:// df. Acesso em 29/08/2012) com o íulo A Esraégia para Enfrenar o Aprofundameno da Crise Mundial o minisro afirma que a esraégia brasileira é de omar medidas prevenivas, na qual a primeira apresenada é a de perseguir resulado fiscal sólido de 2011 a 2014, o que implica, ainda seguindo o documeno e denro da esraégia fiscal, aumenar o resulado primário e conrolar os gasos correnes (ver página 8 do documeno). Sendo assim, ao conrário do que ocorreu no momeno da crise de 2008, o governo brasileiro resolveu adoar medidas fiscais orodoxas. No gráfico 1 é possível ver mais claramene a diferença de posura de políica econômica do governo brasileiro frene os dois momenos da crise inernacional. Em 2008, quando a axa de crescimeno do PIB rimesral começou a declinar no erceiro rimesre dese ano, as ações do governo foram no senido conracíclico de modo que o impaco fiscal se orna expansionisa durane quase odos os rimesres seguines. Iso perdura aé o final de 2009 quando a economia brasileira começa apresenar sinais de recuperação nos primeiros rimesres de 2010, enrando na fase de crescimeno. Porém, já na segunda meade dese mesmo ano o produo brasileiro começa desacelerar novamene. Nese momeno, a equipe econômica do governo brasileiro ao invés de adoar a mesma forma de ação assume ações de arrocho fiscal de al modo que a políica fiscal não foi conra-cíclica e, com isso, o impaco fiscal foi conracionisa em quase odos os rimesres de 2011, levando o produo a declinar mais ainda, aingindo no primeiro rimesre de 2012 axa de crescimeno próxima de zero. Gráfico 1 Taxa de Crescimeno do PIB e Impaco Fiscal do Governo Cenral

17 20 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4, Trimesre Taxa de Crescimeno do PIB Impaco Fiscal 6- Considerações Finais Na economia capialisa de produção Kalecki desenvolveu um modelo eórico com insrumenal fiscal capaz de conduzir a economia para próximo do pleno emprego. Com seu modelo a deerminação do produo e do emprego podem ser condicionados por ações arbirárias do governo para que eses se manenham no nível de alo emprego. Ademais, como propôs Wray, o esado pode inclusive ser um empregador de úlima insância, o que seria capaz de reduzir os momenos dos ciclos econômicos eviando períodos de crise. Todavia, ese insrumenal em sido pouco uilizado nese momeno de crise nas principais economias do mundo. Os países da Europa, por exemplo, seguindo a recomendação de órgãos inernacionais, oparam por medidas de arrocho fiscal de cunho orodoxa de core de despesas públicas e aumeno da arrecadação fiscal. Tais medidas em levado ao agravameno da crise e de conflios sociais que a muio empo não se vinha no coninene europeu. Essas duas formas de ações ficam mais evidenes no exemplo do Brasil, onde as medidas do governo em sido disinas em dois momenos da crise. Durane o início da crise inernacional em 2008 o Brasil opou por ações discricionárias do Esado visando reduzir e eliminar a endência declinane do seu produo. Para ano, o governo uilizou as suas finanças públicas aumenando as despesas, o que provocou impacos fiscais expansionisas durane quase odo o ano de 2009, agindo de forma ani-cíclica à

18 queda do PIB. Conudo, no momeno de agravameno da crise inernacional com os problemas vividos pelos países da Europa, a ação do governo brasileiro foi compleamene conrária no que ange a políica fiscal. O país opou por enfrenar a crise uilizando o insrumenal financeiro de redução da axa de juros, mas resolveu aumenar o resulado primário, fazendo com que o impaco fiscal durane os anos de 2011 fosse conracionisa seguindo a mesma endência do PIB, que esava em queda. Com isso, fez com que reduzissem ainda mais a axa de crescimeno da economia. Dessa forma, é de grande imporância para os países capialisa e principalmene para os países da América Laina reomar os debaes fiscais abordados no modelo de Kalecki e adequarem eses modelos e insrumenos em suas esraégias de desenvolvimeno.

19 Referências Bibliográficas FERREIRA, L.S. Disribuição de Salários na Economia Brasileira: Um esudo a parir da mariz de conabilidade social para os anos de 2001, 2005 e Tese de Douorameno. Rio de Janeiro: IE/UFRJ, HAAVELMO, T. Muliplier Effecs of a Balanced Budge. Economerica, 13 Ocober, 1945.pp HANSEN, B. Fiscal Policy in Seven Counries : Belgium, France, Germany, Ialy, Sweden, Unied Kingdom, Unied Saes. OECD KALECKI, M. Crescimeno e Ciclo das Economias Capialisas. Coleção economia e planejameno. São Paulo: Huciec, KALECKI, Michal. Três caminhos para o pleno emprego. In: KALECKI, Michal.Kalecki. São Paulo: Áica (Coleção Grandes Cienisas Sociais), KALECKI, M. Teoria da dinâmica econômica: Ensaio sobre as mudanças cíclicas e a longo prazo da economia capialisa. São Paulo: Abril Culural, KEYNES, J. M., A Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda. São Paulo: Ediora Alas S.A., LERNER, A. Funcional Finance and The Federal Deb. Social Research, v.10, p.38-51, LERNER, A. P. Economics of employmen. New York: McGRAW-HILL, MIGLIOLI, J. Acumulação de Capial e Demanda Efeiva. 2ª ed. São Paulo: Huciec, 2004 MINISTÉRIO DA FAZENDA. Políica Econômica e Reformas Esruurais. Minisério da Fazenda. Brasília, Disponível em: hp:// Acesso em: 05 de novembro de MINISTÉRIO DA FAZENDA. PAC e a Políica Econômica do Governo. Minisério da Fazenda. Brasília, Disponível em: hp:// apresenações 14/05/2007. Acesso em: 29 de agoso de POSSAS, M. A Dinâmica da Economia Capialisa: uma abordagem eórica. S. Paulo: Brasiliense WRAY, R. L. Trabalho e moeda hoje: a chave para o pleno emprego e a esabilidade dos preços. Tradução de José Carlos de Assis. Rio de Janeiro: UFRJ/Conrapono, 2003.