EUA - PIB Variação Trimestral Anualizada

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2 EUA - PIB Variação Trimestral Anualizada 8,0 7,0 7,2 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 5,0 4,8 5,6 4,3 4,5 4,1 4,0 3,8 3,9 3,6 3,5 3,3 3,1 2,8 2,6 2,7 2,6 2,4 2,1 1,9 1,3 1,1 1,2 1,1 0,6 0,7 0,6 0,0 (1,0) -0,3-0,6 (2,0) -1,6 1Trim00 2Trim00 3Trim00 4Trim00 1Trim01 2Trim01 3Trim01 4Trim01 1Trim02 2Trim02 3Trim02 4Trim02 1Trim03 2Trim03 3Trim03 4Trim03 1Trim04 2Trim04 3Trim04 4Trim04 1Trim05 2Trim05 3Trim05 4Trim05 1Trim06 2Trim06 3Trim06 4Trim06 1Trim07 2Trim07 3Trim07 PIB trimestral Taxa Anual

3 3,8% EUA - Gastos Reais com Consumo Taxa Interanual 3,6% 3,4% 3,2% 3,0% 2,8% 2,6% 2,4% 2,2% 2,0% 1Trim02 2Trim02 3Trim02 4Trim02 1Trim03 2Trim03 3Trim03 4Trim03 1Trim04 2Trim04 3Trim04 4Trim04 1Trim05 2Trim05 3Trim05 4Trim05 1Trim06 2Trim06 3Trim06 4Trim06 1Trim07 2Trim07 3Trim07

4 400 EUA: Emprego - Vagas Criadas jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 No mês MM 3 meses

5 !"#$ 20% EUA: Balança Comercial - Evolução Anual 15% 10% 5% 0% -5% jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 Exportações Importações

6 %& 10% EUA: Investimento Privado Não-Residencial 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 1trim03 2trim03 3trim03 4trim03 1trim04 2trim04 3trim04 4trim04 1trim05 2trim05 3trim05 4trim05 1trim06 2trim06 3trim06 4trim06 1trim07 2trim07 3trim07 Trimestre t/trimestre t-4

7 '" EUA: Fed Chicago - Índice de Atividade Nacional 1,1 0,9 elevado risco inflacionário 0,7 0,5 0,3 acima do potencial 0,1-0,2-0,4-0,6 abaixo do potencial -0,8-1,0 recessão jan/02 abr/02 jul/02 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 MM 3 Meses

8 () 7,5 EUA: Residências - Vendas Definitivas x Pendentes , ,5 6, ,5 5,0 jan/01 mai/0 set/01 jan/02 mai/0 set/02 jan/03 mai/0 set/03 jan/04 mai/0 set/04 jan/05 mai/0 set/05 jan/06 mai/0 set/06 jan/07 mai/0 Pending (mil) Existing (milhões) Vendas Definitivas Vendas Pendentes

9 ) 11,0 EUA: Estoque de Casas Existentes à Venda 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 Fonte: National Association of Realtors meses de vendas

10 # 30% EUA: Permissão p/ Novas Construções 15% 20% 10% 10% 5% 0% 0% -5% -10% -10% -20% -15% -20% -30% -25% -40% -30% jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 Var. igual mês ano anterior (E) Acumulado em 12 ms (D)

11 !* 80 EUA: Índice de Confiança dos Construtores (NAHB) 70 OTIMISMO PESSIMISMO jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07

12 %)' 25% EUA: Investimentos Residenciais 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 1trim02 2trim02 3trim02 4trim02 1trim03 2trim03 3trim03 4trim03 1trim04 2trim04 3trim04 4trim04 1trim05 2trim05 3trim05 4trim05 1trim06 2trim06 3trim06 4trim06 1trim07 2trim07 3trim07 Trimestre anualizado

13 107 EUA - Confiança do Consumidor - Univ. Michigan jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07

14 ! EUA: ISM Index - Atividade Industrial jan/02 abr/02 jul/02 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 ISM - Indústria MM 3 meses

15 +," EUA: PIB Evolução e Projeções Fonte: Fed Filadélfia 6,0% 6,0% 5,0% 5,0% 4,0% projeções 4,0% 3,0% 3,0% 2,0% 2,0% 1,0% 1,0% 0,0% 0,0% 1trim04 2trim04 3trim04 4trim04 1trim05 2trim05 3trim05 4trim05 1trim06 2trim06 3trim06 4trim06 1trim07 2trim07 3trim07 4trim07 1trim08 2trim08 3trim08 4trim08 Crescim ento trim estral Crescim ento Anual

16 %-* EUA: Núcleo do PCE - Deflator dos Gastos c/ Consumo Pessoal 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 Taxa Anual Núcleo trimestral anualizado

17 .*/ 0#- 20% EUA: Custo Unitário do Trabalho 5%!" # 15% 10% 4% 3% $% % &# 5% 0% 2% 1% # '!"( -5% -10% 1 t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m t r i m 0 7 0% -1% Var. Trimestral(E) Taxa Anual (D)

18 1 EUA: Política Monetária (Taxa dos fed funds) ))) * +, & %* -./ ) ( % a o a n o ) 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 projeções 2,5 2,0 j a n / 0 5 m a r / 0 5 m a i / 0 5 j u l / 0 5 s e t / 0 5 n o v / 0 5 j a n / 0 6 m a r / 0 6 m a i / 0 6 j u l / 0 6 s e t / 0 6 n o v / 0 6 j a n / 0 7 m a r / 0 7 m a i / 0 7 j u l / 0 7 s e t / 0 7 n o v / 0 7 j a n / 0 8 m a r / 0 8

19 1 ' 4,5 Zona do Euro- PIB Taxa Anual & T/T-4 - % 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 4Trim 99 2Trim 00 4Trim 00 2Trim 01 4Trim 01 2Trim 02 4Trim 02 2Trim 03 4Trim 03 2Trim 04 4Trim 04 2Trim 05 4Trim 05 2Trim 06 4Trim 06 2Trim 07 T/T-4 Taxa Anual

20 23) Eurozona - Taxa de Desemprego (%) jan/04 fev/04 mar/04 abr/04 mai/04 jun/04 jul/04 ago/04 set/04 out/04 nov/04 dez/04 jan/05 fev/05 mar/05 abr/05 mai/05 jun/05 jul/05 ago/05 set/05 out/05 nov/05 dez/05 jan/06 fev/06 mar/06 abr/06 mai/06 jun/06 jul/06 ago/06 set/06 out/06 nov/06 dez/06 jan/07 fev/07 mar/07 abr/07 mai/07 jun/07 jul/07 ago/07 set/07 9,0 8,8 8,6 8,4 8,2 8,0 7,8 7,6 7,4 7,2 7,0

21 % #4$ 117 Eurozona - Índice de Confiança Empresários e Consumidores ago/01 nov/01 fev/02 mai/02 ago/02 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 Índice MM 6 Meses

22 54-6% Zona do Euro: Produção Industrial 5% 4% 3% 2% 1% 0% jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 Variação Interanual Variação Anual

23 5*1!/ 3,3% Eurozone: Inflação ao Consumidor (CPI Harmonizado) 3,1% 2,9% 2,7% 2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% 1,5% jan/00 mai/00 set/00 jan/01 mai/01 set/01 jan/02 mai/02 set/02 jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 Taxa Anual

24 !4-6 7**8 Euro Zone: Taxa Básica de Juros 4,5 projeções 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08

25 ! 19%1 8,0 Japão - PIB Trimestral 5,0 6,0 4,0 4,0 2,0 0,0-2,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-4,0-6,0 1Trim 01 3Trim 01 1Trim 02 3Trim 02 1Trim 03 3Trim 03 1Trim 04 3Trim 04 1Trim 05 3Trim 05 1Trim 06 3Trim 06 1Trim 07 3Trim 07 PIB anualizado (%) PIB taxa ano (%) -2,0-3,0 Variação trim estral Taxa ano

26 ! %," 110 Japão - Indicador Antecedente jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 Índice MM 3 meses

27 ! +3 4,0% Japão: Evolução da Demanda Doméstica 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% 1Trim00 3Trim00 1Trim01 3Trim01 1Trim02 3Trim02 1Trim03 3Trim03 1Trim04 3Trim04 1Trim05 3Trim05 1Trim06 3Trim06 1Trim07 3Trim07 YoY Taxa Anual

28 ! % 0,4% Japão: Núcleo da Inflação ao Consumidor 0,2% 0,0% -0,2% -0,4% -0,6% -0,8% -1,0% jan/02 abr/02 jul/02 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 Taxa Anual

29 ! 98*-73 6 Japão - Taxa Básica de Juros (Overnight Call Rate) 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 mar/01 jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 nov/02 mar/03 jul/03 nov/03 mar/04 jul/04 nov/04 mar/05 jul/05 nov/05 mar/06 jul/06 nov/06 mar/07 jul/07 nov/07

30 " # / China: Produto Interno Bruto - PIB 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 1Trim00 3Trim00 1Trim01 3Trim01 1Trim02 3Trim02 1Trim03 3Trim03 1Trim04 3Trim04 1Trim05 3Trim05 1Trim06 3Trim06 1Trim07 3Trim07 Variação em relação igual trimestre ano anterior Var. %

31 " #!"" China - Balança Comercial - Acum. em 12 meses jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 US$ bilhões

32 " # +3 China Produção Industrial - Comparação Interanual 6 China: Vendas do Comércio - Comparação Interanual V a r. % m a r / 0 5 m a i / 0 5 j u l / 0 5 s e t / 0 5 n o v / 0 5 j a n / 0 6 m a r / 0 6 m a i / 0 6 j u l / 0 6 s e t / 0 6 n o v / 0 6 j a n / 0 7 m a r / 0 7 m a i / 0 7 j u l / 0 7 s e t / 0 7 j a n / 0 1 m a i / 0 1 s e t / 0 1 j a n / 0 2 m a i / 0 2 s e t / 0 2 j a n / 0 3 m a i / 0 3 s e t / 0 3 j a n / 0 4 m a i / 0 4 s e t / 0 4 j a n / 0 5 m a i / 0 5 s e t / 0 5 j a n / 0 6 m a i / 0 6 s e t / 0 6 j a n / 0 7 m a i / 0 7 s e t / 0 7 V a r. % Mês t/mês t-12 Mês t/mês t-12

33 " # %/ 7,0 China: Inflação ao Consumidor - % 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 jan/00 mai/00 set/00 jan/01 mai/01 set/01 jan/02 mai/02 set/02 jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 Taxa Anual

34 $ 4' 8 Economia Mundial x Economias Avançadas Economia Mundial x Emergentes 6% 14% 5% 4% 3% 2% 1% 0% EUA Euro Área Japão Mundo 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% China Índia Rússia Brasil Emergentes Mundo %:

35 %

36 % / 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% Volume de Vendas ao Varejo - IBGE % 97 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 Taxa Acumulada em 12 meses (E) Volume de vendas (média 2003=100) (D)

37 % Nível de Emprego - IBGE Dessazonalizado 35% Crédito à Pessoa Física - Crescimento real em 12 meses 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% j a n /0 3 m a i / 0 3 s e t / 0 3 j a n /0 4 m a i / 0 4 s e t / 0 4 j a n /0 5 m a i / 0 5 s e t / 0 5 j a n /0 6 m a i / 0 6 s e t / 0 6 j a n /0 7 m a i / 0 7 s e t / 0 7 j a n / 0 5 m a r / 0 5 m a i / 0 5 j u l / 0 5 s e t / 0 5 n o v / 0 5 j a n / 0 6 m a r / 0 6 m a i / 0 6 j u l / 0 6 s e t / 0 6 n o v / 0 6 j a n / 0 7 m a r / 0 7 m a i / 0 7 j u l / o u t / 0 1 = 1 0 0

38 % %; 15% Produção Industrial - IBGE 10% 5% 0% -5% -10% jan/02 mai/02 set/02 jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 Variação ante igual mês ano anterior Acumulado em 12 meses

39 % 56 Produção Industrial e Utilização da Capacidade 83, , , , ,0 78,0 77,0 76,0 mar/03 jun/03 set/03 dez/03 mar/04 jun/04 set/04 dez/04 mar/05 jun/05 set/05 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 % Índice NUCI (CNI) Ind. Transformaçao (IBGE)

40 %! 8% PIB Trimestral =100 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% I/04 II III IV I/05 II III IV I/06 II III IV I/07 II III IV % período anterior PIB Anual

41 %&!01 1-* 2.# 3! # &!01 2 &4 %&" ) % U S $ m i l h õ e s Balança Comercial - Valores Ajustados e Anualizados j a n / 0 5 m a r / 0 5 m a i / 0 5 j u l / 0 5 s e t / 0 5 n o v / 0 5 j a n / 0 6 m a r / 0 6 m a i / 0 6 j u l / 0 6 s e t / 0 6 n o v / 0 6 j a n / 0 7 m a r / 0 7 m a i / 0 7 j u l / 0 7 s e t / 0 7

42 %.*/ 18 Balança Comercial e Conta Corrente - US$ bilhões jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 Saldo Comercial Acum. 12ms(D) Conta Corrente(E)

43 % :;-** Superávit Primário (% do PIB) 3,5% 3,4% 3,5% 3,9% 4,2% 4,4% 3,9% 3,9% 3,6% (f) 2008(f)

44 % :;-*) / Sustentabilidade do Superávit Primário: Receitas x Despesas 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07-2% -4% -6% Receita - Crescim ento Real Despesas - Crescim ento Real

45 % 2&8;*/ 54% Dívida Líquida do Setor Público/PIB 52% 50% 48% 46% 44% 42% jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07

46 % % " 9,0% Inflação - IPCA Acumulado em 12 meses 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% Meta 2007/2008: 4,5% 3,0% 2,0% jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07

47 % 2&* IPCA - Administrados x Livres jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 Var. Acumulada em 12 meses Adm inistrados Livres IPCA

48 % 9#7*8 8% Inflação IPCA - Comercializáveis x Não-Comerciálizaveis Taxas Anuais 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 Bens Com ercializáveis Bens Não-Com ercializáveis

49 %!6 83 Utilização de Recursos Produtivos mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 em % % da PEA Utilização da Capacidade (E) Desem prego (D)

50 %! 3,0% Hiato do Produto Interno Bruto (PIB) 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% I/96 IV III II I/99 IV III II I/02 IV III II I/05 IV III II

51 %!"*' " 4,8 Expectativas do Mercado - Inflação Acumulada 12 meses à frente 4,6 4,4 4,2 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 06/01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/2007 Taxa Anual - %

52 % 9*" / Taxa Selic - Target 19% 17% 17,25% 15% 14,25% 13% 11% 13,00% 12,50% 11,25% 10,25% 9% 7% 5% jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 % ao ano

53 $

54 % &''( EUA desacelera mas não entra em recessão; Economia mundial cresce acima de 4,5% em 2008; Emergentes substituem EUA como propulsor de crescimento; Commodities permanecem em alta; Brasil cresce acima do potencial. Inflação permanece ancorada; Conquista do Grau de Investimentos.

55 ) *+, 5 %8<8 "=> Rating x prêmio risco 650 EMBI+ Polônia Hungria Equador; 614 Malásia África do Sul Rússia Tunísia México Bulgária El Salvador Egito Brasil Panama Colombia Peru Venezuela Líbano Turquia Filipinas Uruguai Venezuela Uruguai Argentina Argentina; 406 Líbano Equador Brasil; 209 Rússia; México; 137 Egito; 137 Polônia Bulgária; (50) Investiment Grade Sub Investment Grade

56 $-) *+, -.-) +3""7)<8 México: Trajetória do risco-país e taxa de juros 500 8, , Risco México Udibonos 10y 7,0 6, , , , , ,0 50 3,5 0 3,0 01/12/00 01/03/01 01/06/01 01/09/01 01/12/01 01/03/02 01/06/02 01/09/02 01/12/02 01/03/03 01/06/03 01/09/03 01/12/03 01/03/04 01/06/04 01/09/04 01/12/04 01/03/05 01/06/05 01/09/05 01/12/05 01/03/06 01/06/06 01/09/06 01/12/06 51$.*)67.1%+!")8%"8% &)

57 +,$ 5* 8"; 20,0% Taxa Selic X IPCA 12 meses 28,0% 18,0% 26,0% 16,0% 24,0% 14,0% 22,0% 12,0% 10,0% 8,0% 20,0% 18,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% mai-99 ago-99 nov-99 fev-00 mai-00 ago-00 nov-00 fev-01 mai-01 ago-01 nov-01 fev-02 mai-02 ago-02 nov-02 fev-03 mai-03 ago-03 nov-03 fev-04 mai-04 ago-04 nov-04 fev-05 mai-05 ago-05 nov-05 fev-06 mai-06 ago-06 nov-06 fev-07 mai-07 ago-07 IPCA 12 meses Taxa Selic 16,0% 14,0% IPCA acumulado 12 meses Taxa Selic 12,0% 10,0%

58 ! / +78- País Taxa de Juros do BC Inflação ao Consumidor Juro Real Brasil 11,25 4,15 6,82 Chile 5,75 5,80-0,05 México 7,50 3,79 3,57 Polônia 4,75 2,30 2,39 Turquia 16,25 7,10 8,54 Rússia 10,00 9,40 0,55 Índia 6,00 6,86-0,80 África do Sul 10,50 6,70 3,56 Nova Zelândia 8,25 1,80 6,34 Média sem Brasil 8,63 5,47 3,01 A)'B:.;73 '333

59 0! 57* ' 51$9:5)5 4;;)

60 ! ) 8%+!"< 8. &1 País Titulo Indexado Vencimento Taxa Real Risco País Risco Título Externo* Taxa - Risco Tít. Ext. Spread Brasil NTN-B , ,63 Chile BCU , ,02 3,60 México Udibonos , ,37 3,26 Peru VAC , ,57 4,06 Turquia KGB , ,04-1,41 Polonia POLGB , ,91 3,72 Africa do Sul SAGB , ,66 3,97 Nova Zelandia ,90 3,90 1,73 EUA TIPS , ,04 3,59 Média sem Brasil 3, ,81 2,82 *Risco do Título Externo: risco país do título externo do mesmo prazo ao do título indexado a inflação. Fonte: Bloomberg/Andima. Atualizado em 8 5 % C

61 1 5"83 *';8 *8 6H< Conta Corrente / País África do Sul PIB ,4% Austrália -5,8% Nova Zelândia -9,7% Hungria -5,8% Polônia -1,5% Turquia -8,0% México -0,2% Brasil 1,2% Fonte: Bloomberg, OECD, Barclays. 53'8"3 "6DE:2F 'F #G'7* E:2=#' ** "

62 Renda 20 & +.& =,.&& &!0) 7% *> =& &- *& &!"? &.& &(% & *) A( & -& & *C,%D) +* &?&.&) A& B+ E,. &+ 1F=,?,9%,?G,?) " & ) 1 & 0 0 ( %. ) 2 3 ) $ ) " & & ) 0! 1 & - / ) %., - " ( ) $ + * () ' % & % $ % # $ "! +34 &''( Fonte: UBS-Pactual

63 !"*&8A &&"&!" &&) 4./ 67H &. +, -./ *!"I@58 B,& + &8A & &!") +*- H&>"+.*4 *)A & *&!"& I )K B&%+,* *& &4&/+ * & +!" -)

64 + 0 /./*%H" * 2'.& &!" &/ -L.!"E,B& &*) 681HF.+ +%, +,> &!" '() % 1-( *> =&,.!" E,B-, /+/& &&&!".)

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