Brasil: Ventos mais favoráveis

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1 Economic Research - Brasil outubro 2017 Brasil: Ventos mais favoráveis Everton Gomes

2 Contexto: A Pior crise da história? 2 Variação acumulada em 3 anos do PIB per capita (%) Observado Projeções

3 Mundo Fundamento 1: O crescendo mundial vem acelerando 3 Preço do Minério minério de de Ferro ferro (US$/ton.) por tonelada)

4 Clima jogar a favor 4 Fundamento 2: Um clima mais favorável deve contribuir para um forte crescimento do PIB agropecuário -12% +25% Fonte: IBGE 4

5 Inflação 5 Fundamento 3: Inflação em trajetória de queda Inflação de componentes selecionados 13, ,6 10, Alimentação Serviços Total 4,3 2,5-2 -2,0-4 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 5

6 Taxa de juros... abrindo espaço para um grande ciclo de alívio monetário IPCA X Selic Fonte: IBGE e Santander Projeções jun/04 dez/04 jun/05 dez/05 jun/06 dez/06 jun/07 dez/07 jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 dez/16 jun/17 dez/17 jun/18 dez/18 Selic (eixo esquerdo) IPCA (eixo direito)

7 Atividade econômica Fundamento 4: O mercado de trabalho é mais defasado que as demais variáveis, mas a taxa de desemprego já parou de subir, e os salários pararam de cair.. 7 Taxa de desemprego: série com ajuste sazonal (%) Índice de rendimento real (mar/10 = 100) c/ajuste saz ,5 12,5 11,5 10,5 9,5 11,5 10,1 9,6 13,1 12, ,5 7,5 6,5 5,5 4,5 8,3 7,2 6,7 Projeções dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 jun-18 dez-18 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Source: PNAD (IBGE) 7

8 Atividade econômica De fato, já é possível observar alguns sinais de recuperação Venda de veículos (com ajuste sazonal) Produção industrial: (trim. / trim. Saz. Ajus.) 1.5 Produção Industrial (% T/T-1) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T /02 /02 /03 /03 /04 /04 /05 /06 /06 /07 /07 /08 /09 /09 /10 /10 /11 /11 /12 /13 /13 /14 /14 /15 /16 /16 /17 Fonte: IBGE Jan-00 Sep-00 May-01 Jan-02 Sep-02 May-03 Jan-04 Sep-04 May-05 Jan-06 Sep-06 May-07 Jan-08 Sep-08 May-09 Jan-10 Sep-10 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 jan/ ago/ mar/ out/ mai/ dez/ jul/ fev/ set/ abr/ nov/ jun/ jan/ ago/ mar/ out/ mai/ dez/ jul/ fev/ set/ abr/ nov/ jun/ jan/ ago/ mar/ Venda de móveis e eletrodomésticos (s.a.) 8

9 Atividade econômica Ainda que demore para retomarmos o poder de compra anterior a crise 9 Brasil PIB Per Capita (índice 2002 = 100)

10 Política fiscal Ainda existem sérios riscos: as contas públicas continuam no vermelho 10 Dívida pública % do PIB. Fonte: BCB. Governo central: receitas e despesas % do PIB. Fonte: STN. 70% 65% Dívida líquida Dívida bruta 21% Receita (líquida de transferências) Despesas 20% 60% 19% 55% 18% 50% 17% 45% 16% 40% 15% 35% 30% 14% 13% fim FHC I + FHC II Lula I + Lula II Dilma I + começo de Dilma II jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/98 jul/98 jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 10

11 Mudanças demográficas Brasil, taxa de fertilidade (nascimentos/mulher) Crescimento anual de população por faixa etária (%) Fontes: Banco Mundial, OMS, IBGE, Santander. 11

12 Fortaleza/Oportunidade: 12 Amplo mercado consumidor e forte atração de capital estrangeiro Posição País PIB (2016) 1 Estados Unidos 18,558 2 China 11,383 3 Japão 4,413 4 Alemanha 3,468 5 Reino Unido 2,761 6 França 2,465 7 Índia 2,289 8 Itália 1,849 9 Brasil 1, Canadá 1, Coreia do Sul 1, Espanha 1, Austrália 1,201 Fonte: Banco Mundial Investimento Estrangeiro Direto. Em US$ bilhões Fonte: UNCTAD 12

13 Desafio: capital humano 13 Capital Humano: Nota Média do PISA (2015) Fonte: OCDE Matemática Leitura Ciências China Média OCDE Malásia Argentina Mexico Colombia Indonesia Brasil 13

14 Longo Prazo No longo prazo, o crescimento dependerá da capacidade de conduzir reformas e melhorar o ambiente de negócios PIB per capita (US$ a preços atuais) EUA Coréia do Sul China Brasil Índia

15 Projeções Santander: PIB (%) Crescimento do PIB PIB Agropecuária (% a.a.) PIB Industrial (% a.a.) PIB Serviços (% a.a.) PIB Consumo das Famílias PIB Consumo da Administração Pública PIB Formação Bruta de Capital Fixo Inflação (%) IPCA-IBGE Taxa de Câmbio R$/US$ - final de período Taxa de Juros (% a.a.) SELIC - final de período Balança de Pagamentos Exportações (US$ bi) Importações (US$ bi) Saldo Comercial (US$ bi) Conta Corrente (US$ bi) Conta Corrente (% PIB) Investimento Direto Estrangeiro (US$ bi) Contas Fiscais Superávit Primário (% PIB, + = superávit, - = déficit) Dívida Pública Líquida (% PIB) Dívida Pública Bruta (% PIB)

16 Obrigado! Everton Gomes Nosso propósito é contribuir para que as pessoas e os negócios prosperem. E acreditamos que tudo deve ser feito de um jeito:

17 Câmbio Taxa de câmbio real Fonte: IBGE e Santander Determinantes: i) risco país; ii) preço das commodities; iii) diferencial de taxa de juros 17

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