Análise de Conjuntura Maio/2011

Transcrição

1 Análise de Conjuntura Maio/2011 NEPOM Núcleo de Estudos de Política Monetária do IBMEC/MG

2 Coordenação: Prof. Dr. Cláudio D. Shikida Prof. Sérgio G. Xavier Alunos Integrantes Camila Silva Daniela Caetano Eduardo Muramoto Isadora Figueiredo Leandro Borja Leandro Coelho Leonardo Oliveira Marcelo Dolabella Pedro Barbosa Rômulo Muzzi Uriel Silva

3 Setor Externo Índice de Produção Industrial Taxa de Desemprego Índice de Preços ao Consumidor Indicador Composto Antecedente Política Monetária

4 Variação da Produção Industrial* ,5 5 4, , ,5 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 Japão Reino Unido Estados Unidos Zona do Euro Fonte: OCDE *sobre o mesmo periodo do ano anterior

5 Taxa de Desemprego , ,6 3 Japão Estados Unidos Zona do Euro Fonte: OCDE

6 Variação no IPC sobre o mesmo mês do ano anterior jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 Ultimo mês: 2.4% 0,3% 3.2% 5.3% Fonte: OCDE Alemanha Japão Estados Unidos China

7 Indicador Composto Antecedente (CLIs) abr/10 mai/10 jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 Estados Unidos Zona do Euro China Japão Fonte: OCDE

8 Política Monetária Banco Central Decisão Taxa básica (% a.a) Data Estados Unidos Inalterar /abril União Europeia Inalterar /Maio Inglaterra Inalterar /Maio Japão Inalterar /Abril Fonte: FeD, ECB, BoE, BoJ

9 Comércio Exterior - Câmbio - Balança Comercial - Exportação US$ x Importação US$ - Exportação: Preço x Quantum -Importação: Preço x Quantum - Conta Financeira - Reservas Internacionais

10 Câmbio: venda final do período Fonte: Banco Central do Brasil

11 Balança Comercial Fonte: Banco Central do Brasil

12 Exportação x Importação US$ (milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

13 Exportação: Preço x Quantum 2006 = 100 Fonte: IPEA

14 Importação: Preço x Quantum 2006 = 100 Fonte: IPEA

15 Conta Financeira Fonte: Banco Central do Brasil

16 Reservas Internacionais (US$ milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

17 Mercado de trabalho - PME Desemprego Mercado de trabalho Rendimento real Nível de Ocupação - Caged Saldo contratações / demissões

18 Mercado de trabalho Abril/11 x Abril/10 População (mil) abr/10 mar/11 abr/11 Δ(%) Dif(mil) Economicamente ativa ,4% 319 Empregada ,3% 493 Desempregada ,1% -173 Fonte: PME(IBGE)

19 10 Taxa de desemprego (%) Fonte: PME(IBGE)

20 Nível de Ocupação Fonte: PME(IBGE)

21 Rendimento Médio Real R$ abr/10 mar/11 abr/11 Δ Mês Δ Ano 1.511, , ,00-1,81% 1,89% Fonte: PME(IBGE)

22 Saldo Contratações / demissões 400, , , , , , , , , , , , , , , , ,799 92, , , , , , , , ,510 dez/09 jan/10 fev/10 mar/10 abr/10 mai/10 jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 Fonte: Caged(Ministério do trabalho)

23 Atividade Econômica -IBC-BR -PIM-PF -Utilização da Capacidade Instalada -Expectativas do Empresário Industrial -Pesquisa Mensal do Comércio -Expectativas do Consumidor

24 IBC-BR Série Histórica X Variação Anualizada 2002=100 Fonte: Banco Central do Brasil

25 PIM-PF PIM-PF x Variação Mensal 2002=100 Fonte: IBGE

26 Fonte: CNI Utilização da Capacidade

27 Comparação UCI com a Média Histórica Arial Fonte:CNI

28 Indice de Confiança do Empresário Industrial Fonte: Banco Central do Brasil

29 PMC 2003=100 Fonte: IBGE

30 Fonte: BCB Índice de Confiança do Consumidor

31 Setor Público Resultado Primário Resultado Nominal Dívida Pública Dívida Mobiliária Federal

32 Resultado Primário Fonte : Banco Central do Brasil

33 Resultado Primário Superávit Primário Março R$ 13,6 bi Acumulado no ano R$ 39,3 bi Acumulado em 12 meses R$ 121,9 bi O superávit acumulado ano é R$ 19,8 bi maior que o superávit acumulado no mesmo período do ano passado.

34 Receitas e Despesas Fonte: Tesouro Nacional

35 Resultado Nominal Resultado Nominal Déficit nominal acumulado em 12 meses R$ 81,7 bi Déficit nominal acumulado no ano R$19,7 bi Déficit nominal em Março R$ 6,9 bi Financiamento do Déficit Nominal em Março: Expansão de R$ 31,9 bi na dívida mobiliária; Redução de R$ 3,7 bi na dívida bancária líquida; Redução de R$ 5,3 bi nas demais fontes de financiamento interno; Redução de R$16 bi no financiamento externo líquido.

36 Resultado Nominal, Primário e Juros Nominais Fonte: Banco Central do Brasil

37 Dívida Pública Dívida Líquida do Setor Público Mês Total Interna Externa Outubro /10 39,84 49,88-10,05 Novembro/10 39,75 49,83-10,08 Dezembro/10 40,16 49,95-9,79 Janeiro/11 39,83 50,05-10,22 Fevereiro/11 39,91 50,45-10,54 Março/11 39,93 50,58-10,65 Fonte: Banco Central do Brasil

38 Dívida Mobiliária Federal Dívida Mobiliária Federal R$ 1,6 tri 42,7 % do PIB Acréscimo em março de R$ 25,5 bi O resultado em março deve-se a: Emissões Líquidas R$ 8,9 bi Apropriação de juros R$ 16,7 bi Apreciação cambial R$0,1 bi

39 Dívida Bruta: Dívida Pública R$ 2,11 tri 56 % do PIB O aumento de 0,2 p.p do PIB em relação a fevereiro. Dívida Líquida do Setor Público R$ 1,5 tri 39,9 % do PIB Ano Redução de 0,2 p.p A redução da relação DLSP/PIB no ano reflete o crescimento do produto e o aumento do superávit primário.

40 Crédito - Relação Crédito/PIB - Recursos direcionados - Operações de Crédito PFxPJ - Taxa média de juros - Prazo médio - Inadimplência

41 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 out/09 nov/09 dez/09 jan/10 fev/10 mar/10 abr/10 mai/10 jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 Crédito Total (% PIB) Fonte: Banco Central do Brasil

42 Recursos Direcionados 2% 24% 60% 14% Habitacional Rural BNDES Outros Fonte: Banco Central do Brasil

43 R$ milhões Recursos Direcionados Habitacional Rural BNDES Fonte: Banco Central do Brasil

44 Operações de Crédito PFxPJ , ,000 70,000 60,000 50, , ,000 20,000 10, Recursos livres - pessoas juridicas R$ (milhões) Recursos livres - pessoas físicas R$ (milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

45 Fonte: BCB Taxa média de juros (% a.a.)

46 Fonte: BCB Prazo médio

47 Inadimplência - % dos contratos acima 90 dias de atraso Fonte: Banco Central do Brasil

48 Inflação - IPCA - Expectativas de mercado IPCA - IGP-M - Expectativas de mercado IGP-M - IPCA núcleos - IPA-M - INCC-M - IPCA versus Commodities

49 Fonte: IBGE IPCA

50 IPCA Expectativas para 2011 Fonte: Banco Central

51 Fonte: BCB Boletim (Ativ. Eco.) / IPEA IPCA Núcleos

52 Fonte: FGV IGP-M

53 Fonte: Banco Central Expectativas IGP-M

54 IPA-M Acumulado 12 meses Fonte: Fundação Getúlio Vargas / IBGE

55 INCC-M Acumulado 12 meses Fonte: Fundação Getúlio Vargas / IBGE

56 IPCA versus Commodities Fonte: BCB / IBGE

57 Estatística e Decisão do NEPOM

58 Estimativas Informações relevantes: Expectativa de inflação: 5,04% Produção industrial : 131,55 Produção industrial potencial estimada: 129,35 Última decisão do Copom: aumento 0,25 p.p. Penúltima decisão do Copom: aumento 0,5 p.p. Expectativa de inflação passada: 5,42% Spread swaps DI (90d-30d): 0,16 p.p.

59 Estimativas Com essa informações, chega-se a seguinte distribuição de probabilidade: Variação Probabilidade p.p. 0,00% p.p. 0,07% 0 69,76% p.p. 14,49% p.p. 15,61% p.p. 0,06%

60 Cenários. A última observação do cenário da PIM é de março de Estima-se que a PIM em março esteja entre 127,38 e 136,23 com 95% de confiança.. Podemos utilizar esse intervalo para construir alguns cenários

61 Cenário Pessimista Em um cenário pessimista para a produção industrial: Variação Probabilidade p.p. 0,12% p.p. 9,17% 0 89,89% p.p. 12,95% p.p. 0,63% +0,75 p.p. 0,19%

62 Cenário Neutro Em um cenário neutro para a produção industrial: Variação Probabilidade p.p. 0,00% p.p. 0,06% 0 68,61% p.p. 14,85% p.p. 16,41% p.p. 0,07%

63 Cenário Otimista Em um cenário otimista para a produção industrial: Variação Probabilidade p.p. 0,00% p.p. 0,00% 0 28,33% p.p. 18,29% p.p. 51,77% +0,75 p.p. 1,61%

64 Resumo das previsões Dados disponíveis Cenário pessimista Cenário neutro Manutenção em 12,00% a.a Cenário otimista Aumento para 12,50% a.a

65 PERGUNTAS?

66 OBRIGADO! Nepom Centro de Economia Aplicada