Informativo Semanal de Economia Bancária

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1 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº. 354 Comentário Semanal As projeções da pesquisa Focus divulgadas na manhã de hoje (04) apresentaram uma nova tendência para o IPCA, PIB e câmbio. A estimativa para o IPCA de 2016 caiu, ainda que marginalmente, para 7,27%, dos 7,29% registrados na semana passada. Já a projeção do IPCA para 2017 teve um recuo maior, de 5,50% na semana anterior para 5,43%. As expectativas para a atividade econômica de 2016 apresentaram uma melhora em relação à semana passada, de - 3,44% para -3,35%. Para 2017, não houve alterações (+1,00%). Já as projeções para a taxa de câmbio, refletindo o movimento de apreciação recente do real, registraram um recuo importante, passando a R$/US$ 3,46 para o final de 2016 (de R$/US$ 3,60 na semana anterior) e R$/US$ 3,70 para o fim de 2017 (de R$/US$ 3,80). A respeito do recuo das previsões de inflação e da taxa de câmbio, as projeções para a taxa Selic permaneceram estáveis em 13,25% a.a. e 11,00% a.a., respectivamente, para o final de 2016 e Essa manutenção pode ter relação com o Relatório Trimestral de Inflação publicado na semana passada (veja mais detalhes na página 3 deste informativo). O relatório mostrou que a inflação ainda não atinge o centro da meta em 2017 nos dois cenários avaliados, de Selic estável em 14,25% a.a. (cenário de referência) e de Selic recuando para 11,25% no final de 2017 (cenário de mercado). Nesses cenários, a inflação ficaria em 4,7% e 5,5% no final de 2017, respectivamente. E, apenas no cenário de referência, com a Selic estável em 14,25% a.a., a inflação atingira o centro da meta, no início de No cenário de mercado, com a Selic cadente, a inflação não atinge o centro da meta no horizonte avaliado. O calendário doméstico desta semana deve acrescentar novas informações para esse debate, com a divulgação dos indicadores de preços de junho. O IPCA será divulgado pelo IBGE na sexta-feira (08) e o mercado espera uma alta de 0,36%, o que, se confirmado, promoverá uma desaceleração significativa no acumulado em 12 meses, de 9,32% em maio para 8,85% em junho. E, na quinta (07), a FGV divulgará o IGP-DI, que contrário ao IPCA, deve acelerar de 11,26% em maio para 12,26% em junho, ainda reflexo da pressão dos preços dos alimentos no atacado. No exterior, destaque para os dados de emprego dos EUA que serão divulgados na sexta (08). Sumário Comentário Semanal... 1 Crédito e Bancos... 2 Calendário Semanal: Destaques... 2 Semana Passada: Destaques... 2 Economia Internacional... 6 Indicadores Úteis... 7 Um sistema financeiro saudável, ético e eficiente é condição essencial para o desenvolvimento econômico, social e sustentável do País FOCUS IPCA 2016 (%) 7,29 7,30 7,27 7,28 7,25 7,26 7,24 7,22 17/06/ /06/ /07/2016 PIB 2016 (% ) -3,30-3,35-3,35-3,40-3,44-3,44-3,45 17/06/ /06/ /07/2016 Selic Média (%a.a. ) Data Indicadores Nacionais Período Consenso de Mercado Anterior 05/jul Fipe: IPC jun/16 0,45% 0,57% 05/jul M arkit: PM I Composto jun/16-38,3 06/jul Anfavea: Vendas e Produção de Veículos jun/ / /jul FGV: IGP-DI jun/16 08/jul IBGE: IPCA jun/16 1,67% m.m. 12,28% a.a. 0,36% m.m. 8,87% a.a. 1,13% m.m. 11,26% a.a. 0,78% m.m. 9,32% a.a. 14,30 14,20 14,10 14,00 13,90 13,80 14,03 14,06 13,97 17/06/ /06/ /07/2016 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

2 mai/13 ago/13 nov/13 fev/14 mai/14 ago/14 nov/14 fev/15 mai/15 ago/15 nov/15 fev/16 mai/16 Diretoria de Assuntos Econômicos Rubens Sardenberg Economista-chefe Jayme Alves Economista sênior Caroline Dallava Economista Claudia Martins Economista Crédito e Bancos CMN Reunião 30/06/2016 Meta para a Inflação (2018) O Conselho Monetário Nacional (CMN) fixou para o ano de 2018 a meta para a inflação de 4,5%, com intervalo de tolerância de mais ou menos um e meio ponto percentual, não havendo alteração com o estabelecido para 2017, mas significando uma queda de 0,5 p.p. com relação à meta de TJLP O CMN manteve estável em 7,5% a.a. a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) do terceiro trimestre de 2016, ficando em linha com as expectativas do mercado. 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 Fonte: BCB TJLP (% a.a.) Calendário Semanal: Destaques No calendário doméstico desta semana, os destaques são os indicadores de preços de junho. O IPCA será divulgado pelo IBGE na sexta (08) e o mercado espera uma desaceleração significativa no comparativo anual, de 9,32% em maio para 8,85% em junho. Na quinta-feira, a FGV divulgará o IGP-DI, que contrário ao IPCA, deve acelerar de 11,26% em maio para 12,26% em junho. No exterior, destaque para os dados do mercado de trabalho dos EUA, que serão divulgados na sexta (08). Semana Passada: Destaques Atividade Os dados da produção industrial divulgados pelo IBGE na semana passada (1º) mostraram estabilidade em maio em relação ao resultado de abril (0,0%) e queda de 7,8% ante maio de 2015, na série sem ajuste sazonal. O resultado acumulado 12 meses é -9,5% e o acumulado em 2016 é -9,8%, na série sem ajuste sazonal Produção mensal da indústria - IBGE Var. % últimos 12 meses -9,5 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

3 mai/13 ago/13 nov/13 fev/14 mai/14 ago/14 nov/14 fev/15 mai/15 ago/15 nov/15 fev/16 mai/ * Série sem ajuste sazonal Var. % a/a Abaixo, os resultados segmentados: -7, (0,3 p.p. maior do que a projetada no relatório anterior, de março), 4,7% em 2017 (-0,3 p.p.) e de 4,2% no primeiro trimestre de 2018 (-0,3 p.p.). Em 2016, a projeção para a inflação no terceiro trimestre é de 8,2%, encerrando o ano em 6,9%. Em 2017, a projeção para o primeiro trimestre é de 5,9%, desloca-se para 5,2% e 5,0% no segundo e terceiro trimestres, respectivamente, e encerra o ano em 4,7%. Em 2018, a projeção para o primeiro trimestre é de 4,4%, deslocando-se para 4,2% no segundo trimestre. Neste cenário, a probabilidade estimada de a inflação ultrapassar o limite superior do intervalo de tolerância da meta em 2016 situa-se em torno de 69% e, em 2017, de 18%. No cenário de mercado, que utiliza as taxas de juros e de câmbio atualmente observadas nos mercados, a previsão é de uma alta de 7,0% no IPCA no fim de 2016, de 5,5% no final de 2017 e de 5,5% nos dois primeiros trimestre de Neste cenário, a probabilidade de o IPCA estourar o teto da meta em 2016 é de 72% e de 35% em * Série com ajuste sazonal; Fonte: IBGE Inflação O Relatório de Inflação, com informações disponíveis até 17 de junho, foi publicado pelo Banco Central na semana passada (28). A publicação trimestral busca avaliar o desempenho do regime de metas para a inflação e delinear cenário prospectivo sobre o comportamento dos preços, explicitando as condições das economias nacional e internacional que orientaram as decisões do Copom em relação à condução da política monetária. O Comitê ressaltou que há avanços no combate à inflação, mas que sua continuidade depende de ajustes principalmente fiscais na economia brasileira, e também de outros fatores como a inércia derivada do processo de realinhamento de preços relativos e as incertezas em relação ao comportamento da economia mundial. De acordo com o relatório, nesse contexto, o Comitê buscará circunscrever a inflação aos limites estabelecidos pelo CMN em 2016 e adotará as medidas necessárias de forma a assegurar a convergência da inflação para a meta de 4,5%, em Dessa forma, o cenário central não permite trabalhar com a hipótese de flexibilização das condições monetárias. No cenário de referência, considerando a manutenção da taxa Selic em 14,25% a.a. e da taxa de câmbio em R$ 3,45/US$, o Banco Central projeta inflação de 6,9% em Fonte e elaboração: Relatório de Inflação junho de 2016 Sobre o crescimento do PIB, a projeção para 2016 no cenário de referência é de -3,3% (0,2 p.p. acima da estimativa feita no Relatório de Inflação anterior). Fonte e elaboração: Relatório de Inflação junho de 2016 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

4 mar-abr-mai abr-mai-jun mai-jun-jul jun-jul-ago jul-ago-set ago-set-out set-out-nov out-nov-dez nov-dez-jan dez-jan-fev jan-fev-mar fev-mar-abr mar-abr-mai abr-mai-jun mai-jun-jul jun-jul-ago jul-ago-set ago-set-out set-out-nov out-nov-dez nov-dez-jan dez-jan-fev jan-fev-mar fev-mar-abr mar-abr-mai 7,0 6,8 6,9 6,9 6,8 6,6 6,5 6,5 6,8 7,4 7,9 8,0 8,1 8,3 8,6 8,7 8,9 8,9 9,0 9,0 9,5 10,2 10,9 11,2 11,2 Ainda sobre a inflação, na semana passada foi divulgado o IGP-M de junho pela FGV. Acima das expectativas de mercado (1,48%), o indicador subiu 1,69%, de +0,82% em maio e de +0,67% em junho de O IPA Total (preços no atacado) passou de +0,98% em maio para +0,91% nesta leitura, com destaque para os produtos agropecuários, que subiram 5,89%, de 2,58% em maio. Na mesma comparação, o INCC (custo da construção), subiu de +0,19% para +1,52%. O IPC (preços no varejo), contudo, desacelerou para 0,33%, de 0,65%. O IGP-M total acumula alta de 12,21% em 12 meses e de 5,91% neste ano. Taxa de desocupação Pessoas de 14 anos ou mais de idade na semana de referência (em %) Taxas mar-abrmai/201mai/2016 mar-abr- Diferença (p.p.) Desocupação (%) 8,1 11,2 3,1 Nível de Ocupação (%) 56,2 54,7-1,5 % na força de trabalho 61,2 61,6 0,4 Indicadores (em mil pessoas) mar-abrmai/201mai/2016 mar-abr- Var. % Atividades População Em idade de trabalhar ,3 Na força de trabalho ,0 Ocupada ,4 Desocupada ,2 Fora da força de trabalho ,2 Agricultura, Pecuária ,3 Indústria Gral ,7 Construção ,2 Comércio, Reparação de Veículos Automotores e Motoc ,5 Transp., Armazenagem e Correio ,5 Alojamento e Alimentação ,1 Info., Comunic. e Atividades Financ., Imob., Profiss. e Adm ,6 Adm. Pública, Defesa, Seg. Social, Educ., Saúde e Serv. Sociais ,5 Outros Serviços ,6 Serviços Domésticos ,5 Rendimento médio real habitual (R$) Var. % Pessoas ocupadas (todos os trabalhos) ,7 Massa de rendimento médio real habitual (R$ mi) Var. % Pessoas ocupadas (todos os trabalhos) ,8 Fonte: IBGE; Elaboração: FEBRABAN Mercado de Trabalho A taxa de desemprego no trimestre encerrado em maio, medida pela PNAD Contínua (IBGE), atingiu 11,2% da Força de Trabalho, repetindo o resultado da pesquisa anterior. Este resultado ficou abaixo das expectativas do mercado (11,4%) e configurou, novamente, o maior patamar desde o início da pesquisa, em Em igual período de 2015, a taxa foi 8,1%. O aumento do desemprego no trimestre encerrado em maio em relação ao mesmo período de 2015 refletiu a alta da desocupação, a redução da ocupação e o aumento da força de trabalho. A população desocupada cresceu cerca de 40%, o equivalente a 3,3 milhões de pessoas, na comparação com o mesmo período em 2015, totalizando 11,4 milhões de pessoas. Já o número de ocupados recuou 1,4%, para 90,8 milhões de pessoas (menos 1,4 milhão), na mesma comparação. A Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

5 força de trabalho aumentou em 2,0%, de 100,2 para 102,3 milhões de pessoas. Quanto à renda média real habitual recebida, houve queda de 2,7% no trimestre ante o mesmo trimestre de 2015, de R$ para R$ Confiança A Fundação Getulio Vargas (FGV) divulgou na semana passada os resultados da Sondagens do Consumidor referente a junho. Segundo a FGV, o Índice de Confiança do Consumidor (ICC) avançou 3,4 pontos entre maio e junho, ao passar de 67,9 para 71,3 pontos. Os juros nominais registraram despesa líquida de R$ 42,5 bilhões em maio, ante R$ 23,3 bilhões em abril. De acordo com o Bacen, contribuíram para essa trajetória as perdas com operações de swap cambial (R$ 3,1 bilhões) e o maior número de dias úteis. Em 12 meses, o resultado nominal atingiu 10,08% do PIB (R$ 604,6 bilhões) em maio, recuo marginal de 0,03 p.p. em relação ao mês de abril. A dívida líquida do setor público (DLSP) ficou em R$ 2,38 trilhões (39,6% do PIB) em maio, +0,2 p.p. em relação ao mês anterior e acima das expectativas (39,5%). Ainda, as projeções para a DLSP do último relatório Focus são de 43,90% em Enquanto isso, a dívida bruta do governo alcançou R$ 4,11 trilhões em maio (68,6% do PIB), elevando-se 0,9 p.p. sobre abr/16. Fonte e elaboração: FGV Sobre os componentes do indicador, a alta foi inteiramente determinada pela melhora das expectativas, de acordo com a instituição. O Índice de Expectativas (IE) avançou 6,0 pontos, fechando junho com 77,1 pontos, o maior resultado desde janeiro de 2015, e o Índice da Situação Atual (ISA) caiu 0,8 ponto, atingindo 64,7 pontos. Fiscal O setor público consolidado registrou déficit primário de R$ 18,1 bilhões em maio, ante R$ 6,9 bilhões de déficit em maio de O resultado do mês reflete um déficit do governo central de R$ 17,8 bilhões, dos governos regionais de R$ 212 milhões e dos municípios de R$ 147 milhões. O mercado esperava um déficit menor, de cerca de R$ 15,8 bilhões. Em 12 meses, o déficit primário acumulado soma R$ 150,5 bilhões, ou 2,51% do PIB, sendo que em abril o déficit foi de 2,33%. O resultado acumulado em 12 meses representa o pior resultado desde o começo da série histórica, em O mercado espera que o déficit primário atinja 2,30% do PIB e que o déficit nominal fique em 9,14% do PIB em 2016, de acordo com o relatório Focus de hoje (04). Dívida Pública O estoque da dívida pública federal (DPF) subiu 2,82% em termos nominais em maio, somando R$ 2,88 trilhões. A dívida interna, que representa 95% da DPF, cresceu 2,77% e a externa 3,94% em relação a abril. A participação dos títulos prefixados na dívida pública mobiliária interna (DPMFi) ficou em 36,7% em maio, os remunerados pela inflação, em 35,6% e os pós-fixados, em 27,1%. O percentual da dívida interna que vence em 12 meses subiu para 20,76% em maio, de 19,75% em abril e o prazo médio da dívida pública federal interna caiu de 4,64 anos no mês anterior para 4,55 anos em maio. A participação dos investidores estrangeiros na DPMFi caiu de 17,4% em abril para 16,6% em maio. As instituições financeiras ficaram com participação de 22,9%, os fundos de investimento com 21,3% e as instituições de previdência com 23,7%, sem alterações significativas. Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

6 Setor Externo A balança de comercial de junho registrou resultado positivo de US$ 3,974 bilhões, abaixo das expectativas de mercado (US$ 4,2 bilhões). O saldo do mês é resultado de US$ 16,7 bilhões em exportações e US$ 12,8 bilhões em importações. No ano, a balança comercial acumula superávit de US$ 23,6 bilhões, muito acima do registrado no mesmo período de 2015 (US$ 2,3 bilhões) e, em 12 meses, atingiu R$ 39,26 bilhões. A corrente de comércio alcançou US$ 29,5 bilhões em junho, totalizando US$ 156,8 bilhões no ano, queda média de 17,2% sobre o mesmo período de A expectativa Focus é que a balança comercial feche 2016 em US$ 51,05 bilhões. Ações Empresa Código Variação Semanal Mês Ano Ibovespa IBOV 4,2% 1,4% 20,5% IFNC IFNC 4,5% 0,5% 28,7% Petrobras PETR4 6,2% 4,2% 46,6% Vale VALE5 8,5% 1,6% 29,2% BANCOS Variação acumulada BTG BBTG11-1,1% -3,5% 18,7% Santander SANB11 4,2% 0,8% 14,3% Itaú Unibanco Pn ITUB4 6,8% 2,0% 17,4% Itaú Unibanco On ITUB3 4,2% 1,5% 7,4% Bradesco Pn BBDC4 3,1% 1,7% 46,2% Bradesco On BBDC3 3,6% 0,9% 46,3% Bco. Do Brasil BBAS3 7,3% -0,8% 15,7% BIC BICB4 0,0% 0,0% 0,0% Banrisul BRSR6 12,9% 1,3% 47,6% Daycoval DAYC4 0,2% -0,1% 3,0% ABC ABCB4 5,7% -3,6% 45,9% Sofisa SFSA4 2,0% 0,0% 95,1% Pine PINE4-3,9% 0,3% 5,1% Paraná Banco PRBC4 0,6% 2,2% 23,3% Indusval IDVL4 1,7% 0,0% 15,7% Economia Internacional Área do Euro A taxa de desemprego na Zona do Euro caiu marginalmente de 10,2% em abril para 10,1% em maio, sendo o menor patamar desde meados de O resultado ficou em linha com as expectativas do mercado. No entanto, a confiança na Zona do Euro cedeu de 104,6 pontos para 104,4 pontos, ligeiramente abaixo das previsões do mercado financeiro, que apontavam para estabilidade do indicador. Esse indicador tende a ser impactado negativamente pelo Brexit. Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº

7 Indicadores Úteis Indicadores do Mercado 01/07/16 24/06/16 01/06/16 Var. (p.p.) semanal e mensal M eta Selic (% a.a.) 14,25 14,25 14,25 0 p.p./ 0 p.p. Juros DI de Janeiro de 2017 (%a.a.) 13,87 13,69 13,61 0,18 p.p./ 0,26 p.p. Juros DI de Janeiro de 2018 (%a.a.) 12,72 12,64 12,74 0,08 p.p./ -0,02 p.p. Juros US$ 180 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 2,23 2,71 2,61-0,49 p.p./ -0,39 p.p. Juros US$ 360 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 2,47 3,17 2,77-0,7 p.p./ -0,31 p.p. Taxa de câmbio (Ptax) 3,24 3,37 3,60-4,1% / -6,3% Fed Funds (%) 0,50 0,50 0,50 0 p.p./ 0 p.p. T-BOND (10 anos - %) 1,44 1,56 1,84-0,12 p.p./ -0,39 p.p. T-BOND (30 anos - %) 2,23 2,41 2,62 ubruschi Fonte: Bloomberg e Banco Central do Brasil FOCUS Indicadores Selecionados /7/16 24/6/16 17/6/16 Tendência* 1/7/16 24/6/16 17/6/16 Tendência* IPCA (%) 7,27 7,29 7,25 7,27 5,50 7,25 PIB (% de crescimento) -3,35-3,44-3,44-3,35 1,00-3,44 Meta Selic - media do ano (%a.a.) 14,06 14,03 13,97 11,67 11,67 11,67 Fonte: Banco Central do Brasil * comportamento dos indicadores desde o último Relatório de Mercado do Bacen Indicadores de Crédito Evolução Recente Var. mai-16 abr-16 mai-15 (Nova Metodologia) (mensal e 12 meses) Saldo Total das Operações de Crédito (R$ bi) 3.144, , ,4 0,1% / 1,9% Saldo das Operações de Crédito Total com PF (R$ bi) 1.525, , ,2 0,4% / 4,4% Saldo das Operações de Crédito Total com PJ (R$ bi) 1.619, , ,2-0,1% / -0,4% Taxa M édia de Inadimplência Total (%) SFN 3,8 3,7 3 0,1 p.p./ 0,8 p.p. Taxa Média de Inadimplência PF (%) SFN 4,3 4,3 3,8 0 p.p./ 0,5 p.p. Taxa M édia de Inadimplência PJ (%) - SFN 3,2 3,1 2,3 0,1 p.p./ 0,9 p.p. Spread Bancário (Nova Metodologia) mai-16 abr-16 mai-15 Var.(p.p.)Mensal Spread Bacen Total (p.p.) SFN 22,9 22,3 17,4 0,5 Spread Bacen PF (p.p.) SFN 32,0 31,3 24,9 0,7 Spread Bacen PJ (p.p.) SFN 12,2 12,0 9,5 0,2 Fonte: Banco Central do Brasil Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 04 a 08 de julho de 2016 Ano 8, Nº