Prof. Dr. Cláudio D. Shikida

Transcrição

1 Análise de Conjuntura Outubro/2009 NEPOM Núcleo de Estudos de Política Monetária do IBMEC/MG Belo Horizonte, 19 de Outubro de 2009

2 Coordenação: Prof. Dr. Cláudio D. Shikida Alunos Integrantes: Christiane Dolabella Éverton Coelho Janaína Faria Luiz André B. Miranda Marcelo Dolabella Rafael Marchetti Renato Byrro Rômulo Muzzi

3 Especial Crise e Teoria Econômica Avanços tecnológicos no conhecimento humano não são igualmente rápidos em todas as áreas do conhecimento. A crise econômica não foi prevista......nem a gripe espanhola, pelos médicos da época (1918)....nem o tsunami pelos metereologistas t (2004)....sem falar do aquecimento global que, nos anos 70, era improvável (pensava-se se que teríamos uma nova era do gelo ).

4 Especial Crise e Teoria Econômica Por que idéias errôneas persistem? Ignorância tem um preço baixo para muitos. Interesses particulares dos cientistas, dos políticos, de grupos de interesses específicos. Avanços tecnológicos no conhecimento humano não são igualmente rápidos em todas as áreas do conhecimento.

5 Especial Crise e Teoria Econômica Ignorância tem um preço baixo para muitos. Quanto custa para você se informar melhor sobre como as taxas de juros são formadas? Faça a mesma pergunta para um economista de uma empresa multinacional. E para o dono de um estabelecimento de médio E para o dono de um estabelecimento de médio porte, familiar.

6 Especial Crise e Teoria Econômica Interesses particulares dos cientistas, dos políticos, de grupos de interesses específicos. Economistas com status t na imprensa não gostam de concorrência. (e a crise é sempre uma oportunidade, inclusive para oportunistas). Quando o tamanho do governo é elevado, grupos de interesses específicos percebem que não precisam ser eficientes para os consumidores: basta conseguir um privilégio às custas dos mesmos.

7 Especial Crise e Teoria Econômica Avanços tecnológicos no conhecimento humano não são igualmente rápidos em todas as áreas do conhecimento. A crise econômica não foi prevista......nem a gripe espanhola, pelos médicos da época (1918)....nem o tsunami pelos metereologistas t (2004)....sem falar do aquecimento global que, nos anos 70, era improvável (pensava-se se que teríamos uma nova era do gelo ).

8 Especial Crise e Teoria Econômica Conclusão: O debate sobre a crise na teoria econômica é falacioso. O Nepom mostra, há mais de um ano, que é possível conhecer mais sobre a realidade e mesmo arriscar previsões com a mesma teoria econômica que alguns pretendem criticar agora. Para mais detalhes sobre a crise veja este link: Para mais detalhes sobre a crise, veja este link:

9 Ambiente Externo - Índice de Preços ao Consumidor - Taxa de Desemprego - Produção Industrial - PIB - Mercados Financeiros - Política Monetária

10 Índice de preços ao consumidor = ,4 110,5 107, ,4 95 Fonte: OCDE Alemanha Japão Reino Unido Estados Unidos

11 Índice de preços ao consumidor = ,4 110,5 107, ,4 95 Alemanha Japão Reino Unido Estados Unidos Fonte: OCDE

12 Variação no IPC Julho 2009 Agosto 2009 Alemanha 000 0, ,19 Japão -0,30 0,30 Estados Unidos -0,09 0,49 Reino Unido -0, ,22 Variação em relação ao mês anterior, em porcentagem (%) Fonte: OCDE

13 Taxa de desemprego/força de trabalho (%) ,5 8 7,9 7,7 6 5, ago/07 set/07 out/07 nov/07 dez/07 jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 Estados Unidos Reino Unido Japão Alemanha Fonte: OCDE

14 Produção Industrial = ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 Alemanha Japão Reino Unido Estados Unidos Fonte: OCDE Julho 2009 Agosto 2009 Alemanha -0,54% nd n.d. Japão 2,21% 1,80% Estados Unidos 0,96% 0,77% Reino Unido 0,57% -2,50%

15 Produto Interno Bruto Q Q Q Canadá -0,95-1,56-0,85 França -1,45-1,39 0,28 Alemanha -2,44-3,54 0,32 Itália -2,08-2,71-0,50 Japão -3,3737-3, ,56 Reino Unido -1,78-2,49-0,59 Estados Unidos -1,37-1,65-0,18 Variação em relação ao trimestre t anterior, em porcentagem (%) Valores ajustados sazonalmente Fonte: OCDE

16 Mercados Financeiros Variação no último mês Variação em 3 meses DAX 30 0,76% 15,86% CAC 40-0,20% 18,92% Nikkei 225-1,78% 9,17% SSE Composite -0,77% -6,68% FTSE 100 0,51% 18,26% Dow Jones 2,17% 14,31% Fonte: Deutsche Börse Group

17 Política Monetária Internacional Banco Central Decisão Taxa básica (% a.a) Variação desde 09/2008 (p.p) p) Estados Unidos Inalterar União Européia Inalterar Inglaterra Inalterar Japão Inalterar Australia 025 0, , ,75 Fonte: FED, ECB, Bank of England, BOJ, RBA

18 Comércio Exterior, Câmbio e Reservas Internacionais - Exportações - Importações - Balança Comercial - Câmbio - Reservas Internacionais

19 Exportação ção: Preço x Quantum Fonte: IPEA

20 Importação ção: Preço x Quantum Fonte: IPEA

21 Fonte: IPEA Balança Comercial

22 Análise de concentração das exportações por destino Fonte: IPEA

23 Análise de concentração das exportações por destino Fonte: IPEA

24 Análise de concentração das exportações por destino Fonte: IPEA

25 Exportações por classes de produtos (% do total) Fonte: IPEA

26 Análise de concentração das exportações por classes de produtos Fonte: IPEA

27 Câmbio Venda: Final de período Fonte: IPEA

28 Fonte: BCB Reservas Internacionais

29 Mercado de trabalho - Pessoas desocupadas - Rendimento médio real - Google trends - Emprego X ciclo de estoques

30 Evolução de pessoas desocupadas Brasil Minas Gerais Aumento de 7,82% em agosto de 2009 com relação a agosto de 2008 Aumento de 26,14% em agosto de 2009 com relação a agosto de 2008 Fonte: IBGE (PME)

31 Rendimento real do trabalho principal i Brasil Aumento de 2,25% o que corresponde a R$29,39 Minas Gerais Aumento de 6,76% o que corresponde a R$79,87 Fonte: IBGE (PME)

32 Google Trends palavra chave: vagas emprego Brasil Minas Gerais Fonte: IBGE (PME)

33 Google Trends palavra chave: seguro desemprego Brasil Minas Gerais Fonte: IBGE (PME)

34 Emprego X Ciclo de estoques Brasil Minas Gerais Fonte: IBGE (PME)

35 Atividade econômica - Produção Industrial - Vendas no varejo - Bens de capital - Faturamento - Correlação - Minas Gerais

36 Produção industrial (MG x BR) Fonte: IBGE, IPEA

37 Vendas comércio varejista (MG x BR) Fonte: IBGE - PMC

38 Bens de capital

39 Faturamento real da indústria (dessazonalizado dessazonalizado) d Fonte: CNI

40 Correlação A correlação entre as séries da PRODUÇÃO INDUSTRIAL e do ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR foi de 77%.

41 Contribuições positivas e negativas Principal contribuição positiva para o estado de Minas Gerais: - setor de alimentos. - setor de celulose e papel. Os setores que mais contribuíram negativamente para o estado foram: - Extrativa mineral - Metalurgia básica - Máquinas e equipamentos Fonte: IBGE

42 Cenário em Minas Gerais Este é o 8 mês consecutivo no qual a indústria i local l não apresenta um recuo na produção comparado ao mês anterior. O crescimento acumula uma alta de 21,3% desde o início deste ano.

43 Setor Público - Política Fiscal Política Tributária Política de Gastos Públicos - Política Monetária Base Monetária Mercado de Títulos Juros e Crédito

44 Política Fiscal

45 Receita real Gov. Federal Impostos R$(milhões milhões) Fonte: IPEADATA

46 Composição da Dívida Pública (%PIB) Dívida Externa Dívida Interna Dívida Total Fonte:IPEADATA

47 Dívida total líquida (%PIB) 60 56,94% 50 43,96% 40 37,6 % Fonte: IPEADATA

48 Política Monetária

49 Base Monetária R$(milhões) Fonte: IPEADATA M0 Compulsório M1

50 Juros e crédito 2,5 2 Taxa de juros - Over/Selic (% a.m.) , ,5 0 Crédito real ao setor privado -R$( R$(milhões milhões) Fonte: IPEADATA

51 Dívida mobiliária real - Milhões , Fonte: Tesouro Nacional

52 Sustentabilidade da Dívida Pública Valor da dívida = Valor presente esperado dos superávits futuros

53 Necessidade de Financiamento Setor Público - (%PIB) Fonte: IPEADATA

54 Consumo final - contribuição no crescimento do PIB var (%) 1,2 1 0,8 0,6 0,4 02 0,2 0-0, Fonte: IPEADATA

55 Crédito - Volume de crédito concedido - Crédito por setor - Inadimplência - Spread

56 Volume de crédito concedido Volume total: 45,2% do PIB em 08/09 Crescimento de 20,21% em relação a 08/08 Recursos livres: Evolução de 0,32% no mês e alta de 14,81% em relação a Ago/08 Recursos direcionados: Fonte: BCB Evolução de 1,42% no mês, e crescimento de 33,96% em relação a Ago/08

57 Crédito por setor (%-PIB) Fonte: BCB

58 Spread (p.p) (pp) Fonte: BCB

59 Open Market e Mercado Interbancário - CDI - CDI x Selic - Expectativa do mercado

60 Certificado de depósito interbancário i Financiamento de curto prazo: PJ.: : Ex: Capital de giro PF.: Ex: Cheque especial, cartão de crédito O CDI é referencial para taxa de remuneração de captação de recursos de longo prazo pelos bancos. Estrita relação com a taxa de juros de mercado.

61 Fonte: Ipeadata CDI x Selic (%) a.m

62 Fonte: BCB Expectativa do Mercado

63 Inflação - IPCA - IGP-M MxIGPDI IGP-DI - IPA - Núcleos

64 IPCA (%) Acumulado até set-2009: 3,21% Acumulado ate set-2008: 4,76% Fonte: IPEADATA Maiores altas em setembro: gás de botijão, empregado doméstico

65 IPCA (%) Acumulado em 12 meses PIM Acumulados set-08 / set-09: Comercializáveis: 5.5% / 1.9% Não comercializáveis: 5.9% / 4.2% Serviços: 5.0% / 5,4% Fonte: IPEADATA Serviços refletem aquecimento da demanda interna

66 IGP-M MeIGP-DI -15p.p Fonte: IPEADATA

67 IPA (% a.m) 0.73% -0.11% Fonte: BCB acum. 12m set-2008: 14.7% acum. até set-2008: 9.5% acum. 12m set-2009: -3.4% acum. Até set-2009: -3.7%

68 Núcleos IPCA (acumulado 12 meses) Fonte: IPEADATA

69 Relatório Focus 16/10/2009 Expectativas de Mercado para os próximos 12 meses 2009 Mediana Agregado Há 4 Há 1 semanas semana Hoje IPCA (%) IGP-DI (%) IGP-M (%) Fonte: Relatório Focus (BCB)

70 Estatística e Decisão do NEPOM

71 Estimativas Informações relevantes: Expectativa de inflação: 4,25% Produção industrial : 117,98 Produção industrial potencial estimada: 118,34 Última decisão do Copom: inalterada Penúltima decisão do Copom: -0,5 p.p. Sondagem Industrial Geral: 109,4% Expectativa de inflação passada: 4,14%

72 Estimativas Com essa informações, chega-se a seguinte distribuição ib i de probabilidade: bilid d Variação Probabilidade p.p. 0.01% % p.p % p.p % p.p. p 0.44%

73 Cenários A última observação disponível da PIM é de agosto/09 Estima-se se que a PIM, em setembro, esteja entre 115 e 121, com 95% de confiança. Podemos utilizar esse intervalo para construir alguns cenários.

74 Cenário Pessimista Em um cenário pessimista para a produção industrial: i Variação Probabilidade p.p. 0.01% % p.p % p.p % p.p. p 0.41%

75 Cenário Neutro Em um cenário neutro para a produção industrial: i Variação Probabilidade p.p. 0.01% % p.p % p.p % p.p. p 0.34% 03

76 Cenário Otimista Em um cenário otimista para a produção industrial: i Variação Probabilidade p.p. 1.14% % p.p. 6.55% p.p. 2.45% p.p. p 0.00% 00%

77 Resumo das previsões Dados disponíveis Cenário pessimista Cenário neutro Manutenção em 8.25% a.a a Cenário otimista

78 PERGUNTAS?

79 OBRIGADO! O