Economic Research São Paulo - SP - Brasil Apresentação Semanal. De 03 a 06 de Setembro de Lucas Augusto (11)

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1 Economic Research São Paulo - SP - Brasil 2018 Apresentação Semanal De 03 a 06 de Setembro de 2018 Lucas Augusto (11)

2 SAN-ICF O SAN-ICF é o fator comum (capturado pelo componente principal) das seguintes variáveis: (i) juro real ex-ante: taxa do swap pré-di 1 ano menos a expectativa de inflação 12 meses à frente; (ii) diferença entre o CDI e os juros futuros de 3 meses: métrica da inclinação da parte curta da curva de juros, que tende a se modificar mais intensamente em função de choques; (iii) CDS de 5 anos da dívida soberana brasileira: uma métrica de risco-país; (iv) Ibovespa: correlacionado ao custo de equity das empresas; e (v) taxa de câmbio real e efetiva: proxy da capacidade das empresas de fazer frente a obrigações decorrentes da dívida externa a partir da geração de caixa via mercado doméstico e exportações. 2

3 24-fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago fev ago-18 abr-06 set-06 fev-07 jul-07 dez-07 mai-08 out-08 mar-09 ago-09 jan-10 jun-10 nov-10 abr-11 set-11 fev-12 jul-12 dez-12 mai-13 out-13 mar-14 ago-14 jan-15 jun-15 nov-15 abr-16 set-16 fev-17 jul-17 dez-17 mai-18 SAN-ICF Índice de Condições Financeiras - Santander (base diária) 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5 1,0 0,6 0,2-0,2-0,6-1,0 ICF-Santander x IBC-Br (% YoY MM3M) ICF-S (eixo esquerda) IBC-Br (eixo direita) Fonte: Estimativas Santander Fontes: Estimativas Santander e Banco Central 3

4 Indicadores e eventos da última semana

5 Brasil Indicadores e eventos da última semana dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 jun-18 dez-18 jun-19 dez-19 fev/12 mai/12 ago/12 nov/12 fev/13 mai/13 ago/13 nov/13 fev/14 mai/14 ago/14 nov/14 fev/15 mai/15 ago/15 nov/15 fev/16 mai/16 ago/16 nov/16 fev/17 mai/17 ago/17 nov/17 fev/18 mai/18 ago/18 Indicador Santander Consenso Observado Anterior Nota à Imprensa S. Externo: Transações Correntes (Jul) USD milhões Nota à Imprensa Setor Externo: IDP (Jul) USD milhões IGP-M (Ago) MoM % 0,63 0,63 0,70 0,51 IGP-M (Ago) YoY % 8,82 8,84 8,89 8,24 PNAD Contínua (Jul) Taxa de Desemprego % 12,3 12,3 12,3 12, Taxa de Desemprego (%) Série com Ajuste Sazonal ,0 13,0 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 1,0-1,0-3,0-5,0 IGP-M Acumulado 12 meses (%) Fonte: PNAD Contínua (IBGE) Projeções: Santander Fonte: FGV-IBRE e Santander. IGP-M IPA-M IPC-M INCC-M 5

6 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 Brasil Indicadores e eventos da última semana Indicador Santander Consenso Observado Anterior Resultado Primário do Governo Central (Jul) R$ bilhões -5,5-9,6-7,5-16,4 PIB (2Q) QoQ % 0,2 0,1 0,2 0,1 PIB (2Q) YoY % 1,2 1,1 1,0 1,2 Nota à Imprensa: Política Fiscal (Resultado Primário) (Jul) R$ bilhões -6,5-6,7-3,4-13, Taxa de Crescimento Real do PIB (% QoQ) ,0 3,0 2,0 CB National Treasury INSS Primary balance of total public sector 1.47% ,0 0,0-1,0-2,0-1.34% Fonte: IBGE e Santander -3,0-2.84% 6

7 EUA Indicadores e eventos da última semana ago-08 mar-09 out-09 mai-10 dez-10 jul-11 fev-12 set-12 abr-13 nov-13 jun-14 jan-15 ago-15 mar-16 out-16 mai-17 dez-17 jul-18 1T01 4T01 3T02 2T03 1T04 4T04 3T05 2T06 1T07 4T07 3T08 2T09 1T10 4T10 3T11 2T12 1T13 4T13 3T14 2T15 1T16 4T16 3T17 2T18 Indicador Consenso Observado Anterior Balança Comercial Preliminar (Jul) USD bilhões -69,0-72,2-67,9 PIB (2Q) QoQ % anualizado 4,0 4,2 4,1 Renda Pessoal (Jul) MoM % a.s. 0,4 0,3 0,4 Gasto Pessoal (Jul) MoM % a.s. 0,4 0,4 0,4 Chicago PMI (Ago) 63,0 63,6 65, Balança Comercial Preliminar (US$ bilhões) mensal acum. 12 meses ,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% % a/a PIB Total - Estados Unidos %12 meses Fonte: U.S. Census Bureau Fonte: Bureau of Economics Analysis 7

8 Europa Indicadores e eventos da última semana fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14 ago-14 fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17 ago-17 fev-18 ago-18 abr-11 ago-11 dez-11 abr-12 ago-12 dez-12 abr-13 ago-13 dez-13 abr-14 ago-14 dez-14 abr-15 ago-15 dez-15 abr-16 ago-16 dez-16 abr-17 ago-17 dez-17 abr-18 ago-18 Indicador Consenso Observado Anterior Indicador de Confiança na Economia (Ago) 111,9 111,6 112,1 Taxa de Desemprego (Jul) % 8,2 8,2 8,2 CPI: Núcleo (Ago ) YoY % 1,1 1,0 1,1 CPI (Ago) YoY % 2,1 2,0 2,1 12,5 12,0 Zona do Euro - Taxa de Desemprego (%) 3,0 Zona do Euro: Inflação ao Consumidor (% a/a) 11,5 11,0 2,0 10,5 10,0 1,0 9,5 9,0 8,5 8,0 0,0-1,0 CPI Núcleo Fonte: Eurostat Fonte: Eurostat 8

9 China Indicadores e eventos da última semana dez-13 fev-14 abr-14 jun-14 ago-14 out-14 dez-14 fev-15 abr-15 jun-15 ago-15 out-15 dez-15 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18 jun-18 ago-18 Indicador Consenso Observado Anterior PMI Serviços Caixin (Ago) 53,7 54,2 54,0 Sondagem Industrial PMI Caixin (Ago) 51,0 51,3 51,2 PMI Composite Caixin (Ago) - 53,8 53,6 57,0 56,0 55,0 54,0 53,0 52,0 51,0 50,0 49,0 48,0 47,0 PMI - Industrial e Serviços Fonte: NBS PMI Industrial PMI Serviços 9

10 Indicadores e eventos da semana

11 Brasil Indicadores e eventos da semana dez-14 fev-15 abr-15 jun-15 ago-15 out-15 dez-15 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18 jun-18 Indicador Santander Consenso Anterior Balança Comercial Mensal (Ago) USD Milhões PIM: Produção Industrial (Jul) MoM % a.s. -1,90-1,40 13,10 PIM: Produção Industrial (Jul) YoY % a.s. 1,70 2,00 3, Produção Industrial (% a/a) Source: IBGE 11

12 Brasil Indicadores e eventos da semana jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 Indicador Santander Consenso Anterior IGP-DI (Ago) MoM % 0,75 0,79 0,44 IGP-DI (Ago) YoY % 9,14 9,19 8,59 IPCA (Ago) MoM % -0,02 0,00 0,33 IPCA (Ago) YoY % 4,27 4,29 4,48 IPCA (12 meses acum - %) 14 9 IPCA Alimentação no domicílio Serviços Administrados Fonte: IBGE e Santander 12

13 EUA Indicadores e eventos da semana ago-08 mar-09 out-09 mai-10 dez-10 jul-11 fev-12 set-12 abr-13 nov-13 jun-14 jan-15 ago-15 mar-16 out-16 mai-17 dez-17 jul-18 jul-02 mar-03 nov-03 jul-04 mar-05 nov-05 jul-06 mar-07 nov-07 jul-08 mar-09 nov-09 jul-10 mar-11 nov-11 jul-12 mar-13 nov-13 jul-14 mar-15 nov-15 jul-16 mar-17 nov-17 jul-18 Indicador Consenso Anterior Balança Comercial (Jul) USD bilhões -50,0-46,3 Pedidos de auxílio desemprego (31-ago) Mil PMI Composite (Ago) - 55,0 Taxa de Desemprego (Ago) % 3,8 3,9 Ganho Médio por Hora (Ago) YoY % 2,7 2,7 Balança Comercial (US$ bilhões) mensal acum. 12 meses Taxa Desemprego - Estados Unidos (%) 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 Taxa de Desemprego 4,0 Média Histórica 3,0 Fonte: U.S. Census Bureau Fonte: Bureau of Labor Statistics 13

14 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 out-14 fev-15 jun-15 out-15 fev-16 jun-16 out-16 fev-17 jun-17 out-17 fev-18 jun-18 Europa Indicadores e eventos da semana Indicador Consenso Anterior PMI Composite Reino Unido (Ago) - 53,6 PMI Composite Zona do Euro (Ago) - 54,4 Vendas no Varejo (Jul) YoY % 1,3 1,2 PIB Divulgação Final (2Q) QoQ % a.s. 0,4 0,4 PIB Divulgação Final (2Q) QoQ % a.s. 2,2 2,2 1,0% 0,6% 0,2% -0,2% -0,6% PIB Total T/T-1 (%) série com ajuste sazonal 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% -2,0% Vendas ao Varejo (% acumulada em 12 meses) Fonte: Eurostat Fonte: Eurostat 14

15 China Indicadores e eventos da semana mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 nov-17 mar-18 jul-18 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 Indicador Consenso Anterior PMI Composite (Caixin) (Ago) - 52,3 Balança Comercial Mensal (Ago) USD bilhões 31 28,05 Exportações (Ago) YoY % 9,3 12,2 Importações (Ago) YoY % 18,7 27,3 Balança Comercial (US$ bilhões) PMI - Caixin Mensal Acum. 12 meses Industrial Serviços Composite Fonte: China Economic Information Network Fonte: Caixin 15

16 Agenda de Divulgações Eventos Data Unidade Santander Consenso Anterior Segunda-feira Brasil FGV IPC-S (4ª Quadrissemana) Ago MoM % - 0,06% 0,10% 03/09/18 BCB Boletim Focus 31-ago MDIC Balança Comercial Mensal Ago USD Milhões Fenabrave Vendas de Veículos (em unidades) Ago Internacional Z. do Euro PMI Industrial Ago ,6 54,6 EUA Feriado - Mercados Fechados Terça-feira Brasil FIPE IPC-Fipe (MoM %) Ago MoM % - 0,31% 0,23% 04/09/18 IBGE PIM: Produção Industrial Jul MoM % a.s. -1,90% -1,40% 13,10% IBGE PIM: Produção Industrial Jul YoY % 1,70% 2,00% 3,50% Internacional Z. do Euro PPI Jul MoM % - 0,30% 0,40% Z. do Euro PPI Jul YoY % - 3,90% 3,60% EUA PMI Industrial Ago ,5 54,5 China PMI Composite (Caixin) Ago ,3 China PMI Serviços (Caixin) Ago ,6 52,8 Quarta-feira Brasil HSBC PMI Composite Ago ,4 05/09/18 HSBC PMI Serviços Ago ,4 Internacional Z. do Euro PMI Composite Ago ,4 54,4 R. Unido PMI Composite Ago ,1 53,6 Z. do Euro Vendas no Varejo Jul YoY % - 1,3% 1,2% EUA Balança Comercial Jul USD bilhões - -50,0-46,3 quinta-feira Brasil FGV Indicadores do Mercado de Trabalho Ago /09/18 FGV IGP-DI Ago MoM % 0,75% 0,79% 0,44% FGV IGP-DI Ago YoY % 9,14% 9,19% 8,59% IBGE IPCA Ago MoM % -0,02% 0,00% 0,33% IBGE IPCA Ago YoY % 4,27% 4,29% 4,48% Anfavea Produção Total de Veículos Ago Internacional EUA Emprego no Setor Privado Ago Mil EUA Produtividade do Trabalho 2Q QoQ % a.s. - 2,9% 2,9% EUA Custo Unitário do Trabalho 2Q QoQ % a.s. anualiz. - -0,9% -0,9% EUA Pedidos de auxílio desemprego 31-ago Mil EUA PMI Composite Ago ,0 Sexta-feira Brasil - Feriado - Mercados Fechados /09/2018 Internacional Alemanha Produção Industrial Jul MoM% a.s. - 0,2% -0,9% Alemanha Produção Industrial Jul YoY% a.s. - 2,5% 2,5% Z. do Euro PIB 2Q QoQ % a.s. - 0,4% 0,4% Z. do Euro PIB 2Q YoY % - 2,2% 2,2% EUA Taxa de Desemprego Ago % - 3,8% 3,9% EUA Ganho Médio por Hora Ago YoY % - 2,7% 2,7% Na Semana Internacional China PMI Industrial (Caixin) Ago ,6 50,8 China Exportações Ago YoY % - 9,3% 12,2% China Balança Comercial Mensal Ago USD bilhões - 31,0 28,05 China Importações Ago YoY % - 18,7% 27,3% 16

17 Projeções Santander: REALIZADO PROJEÇÕES SANTANDER PIB (%) Crescimento do PIB Inflação (%) IPCA-IBGE IGP-M Taxa de Câmbio R$/US$ - final de período R$/US$ - média Taxa de Juros (% a.a.) SELIC - final de período Mercado de Trabalho Taxa Média de Desemprego (%) Balança de Pagamentos Exportações (US$ bi) Importações (US$ bi) Saldo Comercial (US$ bi) Conta Corrente (US$ bi) Conta Corrente (% PIB) Contas Fiscais Resultado Primário (% PIB) Dívida Pública Líquida (% PIB) Dívida Pública Bruta (% PIB)

18 Obrigado. Nosso propósito é contribuir para que as pessoas e as empresas prosperem. Nossa cultura se baseia na crença de que tudo que fazemos deve ser