CENÁRIO MACROECONÔMICO CLAYTON CALIXTO JOÃO NORONHA STEVEN ASSIS

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1 CENÁRIO MACROECONÔMICO CLAYTON CALIXTO JOÃO NORONHA STEVEN ASSIS

2 Crescimento mundial segue firme 65 Global: PMI Composto vs. PIB Real Global PMI (índice) - esq. PIB Global (YoY) - dir. 6,5 60 5,5 4, ,5 Jul-18 2,5 1,5 45 0,5 40-0,5-1,5 35 Mar-99 Mar-01 Mar-03 Mar-05 Mar-07 Mar-09 Mar-11 Mar-13 Mar-15 Mar-17-2,5

3 Eua: missão cumprida! EUA - Taxa de Desemprego (%) 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3, ,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% EUA: Inflação ao Consumidor PCE Deflator -2,0% jan-07 jul-08 jan-10 jul-11 jan-13 jul-14 jan-16 jul-17

4 Brasil: fundamentos para recuperação 1. melhora da lucratividade das empresas beneficia o Mercado de trabalho. 12,0 8,0 Brasil: Lucro e Emprego Emprego Formal (12m - milhões de vagas) 3,0 2,0 8% 6% Brasil: Massa Salarial Real variação interanual 4,0 1,0 4% 0,0 0,0 2% 0% -4,0-8,0 Lucro Econômico (Margem Operacional - Taxa Selic) -1,0-2,0-2% -4% -12,0 Mar-05 Mar-08 Mar-11 Mar-14 Mar-17-3,0-6% mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17 mar-18

5 25% 20% 15% 10% Brasil: fundamentos para recuperação 2. redução da taxa Selic beneficia o mercado de crédito e reduz o comprometimento de renda com serviço de dívida. Brasil: Mercado de Crédito Taxa Selic 16% 14% Brasil: Situação Financeira das Famílias Comprometimento de Renda com Serviço de Dívida 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% Concessão Crédito Livre PF (var. interanual) -30% Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 12% 10% 8% 6% Total Sem financiamento imobiliário 16 jan-08 jan-10 jan-12 jan-14 jan-16 jan-18

6 01-mar mar mar mar mar abr abr abr abr mai mai mai mai mai jun jun jun jun jul jul jul jul-18 BRASIL: mas, choques pesaram sobre a atividade 1,00 Índice de Condições Financeiras 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 Paralisação dos caminhoneiros prejudicou sensivelmente a recuperação da atividade. -0,40

7 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 jul/18 Brasil: deterioração da confiança do consumidor Sondagem de Consumidor (FGV), dessaz Índice de confiança Índice da situação atual Índice de expectativas Emprego difícil de encontrar vs. Taxa de desemprego 14,0% 13,0% 12,0% ,0% ,0% 9,0% 8,0% 7,0% ,0% Emprego difícil de encontrar - % total (esq.) Taxa de Desemprego - PNAD (dir.) jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 jul/18 5,0% 4,0%

8 Brasil: deterioração da confiança do consumidor Caged: saldo acumulado no ano jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez Saldo Caged (em milhares) 115,9 77,8 61,2 56,2 33,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0-0,7 Média (00-17) Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

9 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18 jun-18 Emprego cresce moderadamente 14% 13% 12% 11% Brasil - Taxa de Desemprego (ajuste sazonal) 12,3% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Brasil - PEA e População ocupada (var. YoY) 10% 9% 8% 7% -1,0% -2,0% -3,0% 6% PEA População ocupada

10 PIB real deverá crescer 1,8% em % Brasil: PIB Real (variação anual) 8% 7,5% 6% 6,1% 5,1% 4% 3,2% 4,0% 4,0% 3,0% 2% 1,9% 0,5% 1,0% 1,8% 0% -0,1% -2% -4% -6% -3,8% -3,6%

11 Inflação caminhará para a meta em ,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 3,1 1,3 0,4 1,8 0,0 4,5 1,8 2,3 Brasil: IPCA contribuições para a inflação em pontos percentuais 5,9 1,6 1,0 3,3 4,3 0,1 1,3 2,9 5,9 1,6 0,9 3,4 6,5 0,8 1,4 4,3 5,8 5,9 1,6 0,8 3,4 1,2 6,4 1,1 0,3 1,2 10,8 2,0 4,4 4,4 4,1 4,3 6,3 1,6 1,3 3,4 2,9 1,9 1,8 1,8 1,5-0,8 3,9 4,1 0,6 0, ,3 2,0 Preços Livres Ex- Alimentação no Dom. Preços Administrados Alimentação no Dom. IPCA Total

12 Normalização de juros somente em Brasil: Taxa Selic (% a.a.) , ,50 7 6,

13 Contas externas permanecem sólidas 6,0% Brasil: Contas Externas 5,0% 4,0% Investimento Estrangeiro Direto (%PIB) 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% Conta Corrente (%PIB) -5,0% -6,0% Dec-95 Dec-97 Dec-99 Dec-01 Dec-03 Dec-05 Dec-07 Dec-09 Dec-11 Dec-13 Dec-15 Dec-17

14 Situação fiscal depende de reformas 140% Brasil: Dívida Pública Bruta (% PIB ) 130% 120% Sem a continuidade da agenda de reformas Com a continuidade da agenda de reformas 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40%

15 ATIVIDADE ECONÔMICA PROJEÇÕES PIB, crescimento real (%) (3.5) (3.5) Taxa de Desemprego, média anual (%) INFLAÇÃO E TAXA DE JUROS Inflação (IPCA/IBGE) (%) Inflação (IGPM/FGV) (%) (0.5) Taxa de juro nominal, final do ano (Selic) TAXA DE CÂMBIO E CONTAS EXTERNAS Taxa de câmbio média (R$/US$) Taxa de câmbio final (R$/US$) Saldo da Balança Comercial (US$ bi) (4) Saldo em conta corrente (% do PIB) (2.9) (3.0) (3.0) (4.2) (3.3) (1.3) (0.5) (0.2) (1.2) Investimento direto no país (% do PIB) FISCAL Resultado primário do setor público (% do PIB) (0.6) (1.9) (2.5) (1.8) (2.1) (1.7) Dívida bruta do governo geral (% do PIB)

16 INFORMAÇÃO RELEVANTE Este material foi elaborado pela Santander Asset Management no Brasil, para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas residentes no País. Este documento não é, e não deve ser interpretado como, uma oferta de qualquer título ou valor mobiliário que compõem o portfólio de um fundo de investimentos/carteira administrada. Este material não é um Relatório de Análise, conforme ICVM 483, não podendo ser redistribuído ou publicado, integral ou parcialmente. Por ter sido baseado em informações tidas como confiáveis e de boa fé, não há nenhuma garantia de serem precisas, completas, imparciais ou corretas. As opiniões, projeções, suposições, estimativas, avaliações e eventuais preço(s) alvo(s) contidos no presente material referem-se a data indicada e estão sujeitos a alterações a qualquer tempo sem aviso prévio. Os indicadores econômicos utilizados neste material devem ser considerados como mera referência, não se tratando de meta ou parâmetro de performance de rentabilidade. Este material é para uso exclusivo de seus receptores e seu conteúdo não pode ser reproduzido, redistribuído ou publicado de qualquer forma, integral ou parcialmente, sem a expressa autorização prévia do Santander. Supervisão e Fiscalização: (a) Comissão de Valores Mobiliários - CVM; e (b) Serviços de Atendimento ao Cidadão em Material de Divulgação, Abril/18. Serviço de Apoio ao Consumidor (SAC): * Ouvidoria: * * Atende também deficientes auditivos e de fala. SANTANDER BRASIL GESTÃO DE RECURSOS LTDA. Avenida Presidente Juscelino Kubitscheck, 2.041, 14º e 15º andar São Paulo - SP - Brasil Telefones: / / asset.atendimento@santanderam.com