CENÁRIO MACROECONÔMICO. Julho de 2017

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1 CENÁRIO MACROECONÔMICO Julho de

2 AMBIENTE INTERNACIONAL Riscos reduzidos de crise, com o crescimento global se sustentando em ritmo positivo, de forma generalizada. Aumento gradual de juros nos EUA. Esperamos nova alta de juros em dezembro. Desaceleração bastante moderada da China. Crescimento no curto prazo segue sustentado, a despeito da calibragem da política monetária e dos ajustes voltados ao setor imobiliário. Riscos políticos na Área do Euro se reduziram e crescimento vem se consolidando em ritmo forte. 2

3 * 2018* PIB MUNDIAL (variação anual, %) PIB Mundial Média Mundial Fonte: FMI, Bradesco 3

4 PIB DA CHINA (variação anual, %) 15,0 14,2 12,7 12,0 11,4 9,0 6,0 9,2 7,8 7,7 8,5 8,3 9,1 10,1 9,7 9,4 10,6 9,5 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,6 6,3 3,0 Fonte: FMI, Bradesco 4

5 * 2018* PIB DA ÁREA DO EURO (variação anual, %) PIB ZONA DO EURO Fonte: FMI, Bradesco 5

6 * 2018* EUA: Crescimento anual do PIB (em %) Fonte: FMI, Bradesco PIB DOS EUA (variação anual, %) Fonte: FMI, Bradesco 6

7 02/10/14 Gráfico 3: Índice DXY (Dollar Index Spot - Dólar em relação a uma cesta de moedas). Fonte: Bloomberg. DÓLAR EM RELAÇÃO À CESTA DE MOEDAS (índice dxy) 30/10/14 27/11/14 25/12/14 22/01/15 19/02/15 19/03/15 16/04/15 14/05/15 11/06/15 09/07/15 06/08/15 03/09/15 01/10/15 29/10/15 26/11/15 24/12/15 21/01/16 18/02/16 17/03/16 14/04/16 12/05/16 09/06/16 07/07/16 04/08/16 01/09/16 29/09/16 27/10/16 24/11/16 22/12/16 19/01/17 16/02/17 16/03/17 13/04/17 11/05/17 08/06/17 06/07/ Fonte: Bloomberg, Bradesco

8 PAUTA EXPORTADORA BRASILEIRA (principais produtos, %) SOJA ; 13,18% MATERIAL DE TRANSPORTE E COMPONENTES ; 9,99% OUTROS PRODUTOS; 16,25% PETROLEO E DERIVADOS DE PETROLEO ; 8,52% CARNE ; 7,66% FUMO E CIGARROS ; 1,12% MATERIAIS ELETRICOS E ELETRONICOS ; 1,81% MINERIOS DE FERRO ; 7,39% CALCADOS E COURO ; 1,88% MAQUINAS,APARELHOS E INSTRUMENTOS MECANICOS ; 3,96% PAPEL E CELULOSE ; 4,16% ACUCAR ; 4,55% PRODUTOS METALURGICOS ; 7,12% PRODUTOS QUIMICOS ; 7,25% Fonte: MDIC, Bradesco 8 8

9 (p) 2018 (p) FONTE: FMI PREÇO ELABORAÇÃO MÉDIO E (P) PROJEÇÃO: ANUAL DO PETRÓLEO BRENT BRADESCO (US$/barril) NÍVEL MÉDIO ANUAL DO PETRÓLEO BRENT (NOMINAL, FOB REINO UNIDO) - US$/BARRIL Fonte: FMI, Bradesco

10 (p) 2018 (p) PREÇO MÉDIO ANUAL DO MINÉRIO DE FERRO FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO (US$/tonelada) NÍVEL MÉDIO ANUAL DO MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA Fonte: FMI, Bradesco

11 (p) PREÇO MÉDIO ANUAL DA SOJA (US$/bushel) Fonte: FMI, Bradesco

12 CENÁRIO DOMÉSTICO Fase atual de ajustes faz parte do ciclo de reequilíbrio da economia necessário para o País retornar ao crescimento. A política fiscal permanece sendo o principal desafio. Reformas são fundamentais para equilibrar as contas públicas e contribuirão positivamente para o crescimento econômico. Recessão de e tem resultado em significativa queda da inflação. Com isso, ciclo de queda da taxa de juros seguirá nos meses à frente. Retomada da atividade econômica deverá ser gradual. 12

13 jun/03 dez/03 jun/04 dez/04 jun/05 dez/05 jun/06 dez/06 jun/07 dez/07 jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 dez/16 jun/17 ÍNDICE DE CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL (ICEI) - DADOS DESSAZONALIZADOS CONFIANÇA DA INDÚSTRIA (série dessazonalizada, dados mensais a partir de ) Média (2003+) ICEI , Fonte: CNI, Bradesco

14 dez/06 jun/07 dez/07 jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 dez/16 jun/17 Fonte: FGV CONFIANÇA Elaboração: Bradesco DO CONSUMIDOR (dados dessazonalizados) ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) E SEUS COMPONENTES (DADOS DESSAZONALIZADOS) Setembro/2005= Confiança do Consumidor Situação Atual Neutro Expectativas Fonte: FGV, Bradesco

15 TAXA DE JUROS (nominal, Selic, % a.a.) 28,0% 25,00% 21,0% 14,0% 7,0% 19,00% 15,75% 19,00% 17,75% 18,00% 16,50% 13,25% 11,25% 13,75% 8,75% 10,75% 11,00% 7,25% 10,00% 11,75% 14,25% 13,75% 8,00% 8,00% 0,0% 15 Fonte: BCB, Bradesco

16 * 2018* 2019* RESULTADO PRIMÁRIO (proporção do PIB, %) 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 2,4% 2,0% 2,1% 2,8% 1,2% 2,8% 2,1% 1,6% 1,4% 0,0% -1,0% -0,3% -0,6% -2,0% -1,9% -1,8% -3,0% -2,5% -2,6% 16 Fonte: BCB, Bradesco

17 NESSA FASE DE AJUSTES, PIB DEVERÁ SE RECUPERAR GRADUALMENTE. APÓS RETRAÇÃO DE 3,6% EM, PROJETAMOS ESTABILIZAÇÃO EM

18 PIB (variação anual, %) ,5 7,0 5,0 3,0 1,0 4,4 1,4 3,1 1,1 5,8 3,2 4,0 6,1 5,1 4,0 1,9 3,0 0,5 0,0 2,0 3,0 3,0-1,0-0,1-3,0-5,0-3,8-3,6 18 Fonte: IBGE, Bradesco

19 PIB INVESTIMENTOS (variação anual, %) PIB: FBKF Fonte: IBGE, Bradesco

20 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09 jun/09 out/09 fev/10 jun/10 out/10 fev/11 jun/11 out/11 fev/12 jun/12 out/12 fev/13 jun/13 out/13 fev/14 jun/14 out/14 fev/15 jun/15 out/15 fev/16 jun/16 out/16 fev/17 jun/17 ANÚNCIO DE INVESTIMENTOS (número de investimentos, acumulado em doze meses) FONTE: Imprensa FONTE: Imprensa Dados até dia Número de empresas que divulgaram investimentos - a (1) Os investimentos em moeda estrangeira referentes a estão convertidos pelo câmbio de 31/12/06, aqueles referentes a foram convertidos pelo câmbio de 31/12/07 e os refentes a foram convertidos pelo câmbio de 30/06/08. 31/01 1,900 1,700 1,642 1,604 1,500 1,425 1,493 1,300 1,329 1,100 1,102 1,151 1, Fonte: IBGE, Bradesco

21 PIB CONSUMO DO GOVERNO (variação anual, %) PIB: CONSUMO DO GOVERNO Fonte: IBGE, Bradesco

22 PIB CONSUMO DAS FAMÍLIAS (variação anual, %) PIB: CONSUMO Fonte: IBGE, Bradesco

23 VENDAS DO VAREJO AMPLIADO VENDAS NO VAREJO AMPLIADO (inclui veículos e material de construção, variação anual, %) Fonte: IBGE, Bradesco

24 VENDAS DO VAREJO 2017 (segmentos, variação anual, %) Veículos e Motos 3,5% Comércio Varejista Ampliado 1,5% Combustíveis Hipermercados e Supermercados Material de Construção 0,7% 0,5% 0,9% Informática e Comunicações Comércio Varejista Restrito 0,0% 0,0% Farmácia, perfumaria e cosméticos Tecidos, Vestuário e Calçados Outros artigos pessoais e domésticos Móveis e Eletrodomésticos -0,6% -1,0% -1,0% -1,2% Livros, jornais, revistas e papelaria -3,0% -4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 24 Fonte: IBGE, Bradesco

25 RENDIMENTO REAL (variação anual, %) ,0 4,0 3,0 4,1 3,4 3,3 3,4 3,3 2,9 4,5 3,4 2,0 1,0 1,1 1,1 2,0 1,2 0,0 0,1-1,0-2,0-3,0-1,7-2,3 25 Fonte: IBGE, Bradesco

26 TAXA DE DESEMPREGO (média anual, série retropolada de 1998 a, %) Desemprego - PNAD contínua ,0 14,0 13,0 13,4 13,5 12,0 11,0 11,3 10,0 9,0 8,0 7,0 9,6 9,7 8,8 9,3 9,9 10,2 9,8 9,4 9,9 8,9 8,1 8,6 8,3 7,7 7,3 7,2 6,8 8,3 6,0 26 Fonte: IBGE, Bradesco

27 GERAÇÃO DE EMPREGOS (Caged, variação anual, em milhares) CAGED - GERAÇÃO DE VAGAS, EM MILHARES Fonte: MTE, Bradesco 27

28 PIB AGROPECUÁRIO (variação anual, %) PIB: AGRO ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 2,0 1,1 4,6 3,2 5,8 6,7 5,6 8,4 2,8 3,6 10,0 4,0,00-2,00-4,00-6,00-3,7-3,1-8,00-6,6 28 Fonte: IBGE, Bradesco

29 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* PRODUÇÃO NACIONAL DE GRÃOS em milhões de toneladas (milhões de toneladas) Produção Nacional de Grãos Fonte e projeção: Conab Elaboração: Bradesco Fonte: Conab, Bradesco

30 PIB SERVIÇOS (variação anual, %) PIB: SERVIÇOS ,00 5,00 3,00 1,00 5,0 3,7 4,3 5,8 4,8 2,1 5,8 3,5 2,9 2,8 1,0 1,5-1,00-1,0-3,00-2,7-2,7-5,00 30 Fonte: IBGE, Bradesco

31 PIB INDÚSTRIA (variação anual, %) PIB: INDUSTRIA 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 8,2 2,0 2,0 6,2 4,1 10,2 4,1 2,2 3,0,00-2,00-0,7-1,5-1,0-4,00-6,00-8,00-4,7-6,3-3,8 31 Fonte: IBGE, Bradesco

32 PRODUÇÃO INDUSTRIAL (nível dessazonalizado) Produção industrial - nível Fonte: IBGE, Bradesco

33 * 2018* 2019* PIB CONSTRUÇÃO CIVIL (variação anual, %) VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CONSTRUÇÃO CIVIL Fonte: IBGE Elaboração e Projeção: Bradesco 15.0% 13.1% 10.7% 10.0% 5.0% 9.2% 4.9% 7.0% 8.2% 3.2% 4.5% 4.0% 6.0% 0.0% 0.3% -2.1% -2.1% -5.0% -6.5% -5.2% -4.0% -10.0% 33 Fonte: IBGE, Bradesco

34 APÓS ALTA DE 6,3% EM, ESPERAMOS IMPORTANTE DESACELERAÇÃO NESTE ANO, PARA UMA ELEVAÇÃO DE 3,4% NESTE ANO

35 * 2018* IPCA (variação anual, %) 14,0% 12,5% 12,0% 10,7% 10,0% 9,3% 8,0% 7,7% 7,6% 6,0% 5,7% 5,9% 5,9% 6,5% 5,8% 5,9% 6,4% 6,3% 4,0% 3,1% 4,5% 4,3% 3,4% 4,0% 2,0% 0,0% 35 Fonte: IBGE, Bradesco

36 PREÇOS ADMINISTRADOS (variação anual, %) ADMINISTRADOS ANUAL 2017* 17,5% 18,06% 15,32% 14,0% 13,20% 10,5% 10,76% 10,19% 8,96% 7,0% 3,5% 4,27% 3,27% 4,73% 3,13% 8,01% 3,67% 5,31% 5,50% 5,46% 1,65% 1,52% 0,0% 36 Fonte: IBGE, BCB, Bradesco

37 PREÇOS DE BENS DURÁVEIS (variação anual, %) * 10,0% 8,0% 7,9% 8,9% 6,0% 4,0% 4,5% 3,9% 3,1% 3,6% 3,0% 3,3% 2,0% 0,9% 1,3% 0,0% -2,0% -1,8% 0,0% 0,0% -1,9% -1,6% -0,5% -4,0% -3,5% -6,0% 37 Fonte: IBGE, Bradesco

38 PREÇOS DE SERVIÇOS (variação anual, %) SERVIÇOS ANUAL 12,0% 10,0% 9,8% 8,7% 8,7% 8,0% 7,3% 6,7% 6,8% 8,1% 6,7% 8,0% 8,3% 8,1% 6,5% 6,0% 5,5% 5,7% 5,8% 4,9% 4,5% 4,0% 2,0% 0,0% * 38 Fonte: IBGE, Bradesco

39 PREÇOS DE ALIMENTAÇÃO (variação anual, %) ALIMENTAÇÃO E BEBIDAS ANUAL 14,0% 12,0% 10,0% 10,77% 11,12% 10,39% 9,86% 12,01% 8,0% 7,19% 8,48% 8,03% 8,61% 6,0% 4,0% 3,17% 2,0% 1,23% 1,90% 0,0% 2017* 39 Fonte: IBGE, Bradesco

40 EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA 2017 (média, variação anual, %) 08/11/15 08/12/15 07/01/16 06/02/16 07/03/16 06/04/16 06/05/16 05/06/16 05/07/16 04/08/16 03/09/16 03/10/16 02/11/16 02/12/16 01/01/17 31/01/17 02/03/17 01/04/17 01/05/17 31/05/17 30/06/ Fonte: BCB, Bradesco

41 EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA 2018 (média, variação anual, %) 11/12/15 01/01/16 22/01/16 12/02/16 04/03/16 25/03/16 15/04/16 06/05/16 27/05/16 17/06/16 08/07/16 29/07/16 19/08/16 09/09/16 30/09/16 21/10/16 11/11/16 02/12/16 23/12/16 13/01/17 03/02/17 24/02/17 17/03/17 07/04/17 28/04/17 19/05/17 09/06/17 30/06/ Fonte: BCB, Bradesco

42 26/09/14 24/10/14 21/11/14 19/12/14 16/01/15 13/02/15 13/03/15 10/04/15 08/05/15 05/06/15 03/07/15 31/07/15 28/08/15 25/09/15 23/10/15 20/11/15 18/12/15 15/01/16 12/02/16 11/03/16 08/04/16 06/05/16 03/06/16 01/07/16 29/07/16 26/08/16 23/09/16 21/10/16 18/11/16 16/12/16 13/01/17 10/02/17 10/03/17 07/04/17 05/05/17 02/06/17 30/06/17 TAXA DE CÂMBIO (R$/US$) TAXA DE CÂMBIO R$/US$ -. fonte: Bloomberg DEZEMBRO R$ 1,74/ US$ DEZEMBRO R$ 1,66 / US$ DEZEMBRO R$ 1,87 / US$ DEZEMBRO R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO R$ 2,65 / US$ DEZEMBRO R$ 3,90 / US$ DEZEMBRO R$ 3,26 / US$ DEZEMBRO 2017 R$ 3,20 / US$ Fonte: Bloomberg, Bradesco

43 TAXA DE CÂMBIO (R$/US$, final de ano) 4,4 3,90 3,8 3,53 3,2 3,26 3,20 3,30 2,89 2,6 2 1,96 2,32 2,65 2,34 2,14 1,77 2,34 1,74 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 1,4 0,8 43 Fonte: Bloomberg, Bradesco

44 Egito Turquia Argentina Japão Malásia Filipinas Colômbia Brasil Reino Unido Cingapura China Indonésia Canadá Chile Paquistão Emirados DXY Coreia do Sul México Peru Suíça Nova Zelândia Euro Austrália Tailândia Índia Hungria Taiwan Polônia República Tcheca Rússia África do Sul MOEDAS SELECIONADAS (variação nos últimos doze meses) 40% 30% 22.2% 20% 10% 10.6% 7.7% 0% 3.1% 1.2% 0.0% -0.8% -1.4% -3.0% -10% -5.7% -6.2% -11.4% -20% 44 Fonte: Bloomberg, Bradesco

45 11/09/14 02/10/14 23/10/14 13/11/14 04/12/14 25/12/14 15/01/15 05/02/15 26/02/15 19/03/15 09/04/15 30/04/15 21/05/15 11/06/15 02/07/15 23/07/15 13/08/15 03/09/15 24/09/15 15/10/15 05/11/15 26/11/15 17/12/15 07/01/16 28/01/16 18/02/16 10/03/16 31/03/16 21/04/16 12/05/16 02/06/16 23/06/16 14/07/16 04/08/16 25/08/16 15/09/16 06/10/16 27/10/16 17/11/16 08/12/16 29/12/16 19/01/17 09/02/17 02/03/17 23/03/17 13/04/17 04/05/17 25/05/17 15/06/17 06/07/17 Bloomberg JUROS DE 10 ANOS NOS ESTADOS UNIDOS E NA ALEMANHA (%) TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO -. Fonte: 3.30 Treasury 10 anos Juros 10 anos - Alemanha Fonte: Bloomberg, Bradesco

46 COTAÇÕES DO PETRÓLEO (US$/barril, Brent e WTI) 20/10/14 19/11/14 19/12/14 18/01/15 17/02/15 19/03/15 18/04/15 18/05/15 17/06/15 17/07/15 16/08/15 15/09/15 15/10/15 14/11/15 14/12/15 13/01/16 12/02/16 13/03/16 12/04/16 12/05/16 11/06/16 11/07/16 10/08/16 09/09/16 09/10/16 08/11/16 08/12/16 07/01/17 06/02/17 08/03/17 07/04/17 07/05/17 06/06/17 06/07/ WTI BRENT Fonte: Bloomberg, Bradesco

47 mai/00 mai/01 mai/02 mai/03 mai/04 mai/05 mai/06 mai/07 mai/08 mai/09 mai/10 mai/11 mai/12 mai/13 mai/14 mai/15 mai/16 mai/17 Índice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA (1996= 100, razão entre preço de exportação e preço de importação) Termos de Troca Média Móvel 12 Meses Fonte: Funcex, Bradesco

48 CONTA CORRENTE (em milhões e % do PIB) ,3% PIB ,8% PIB ,1% PIB ,3% PIB ,2% PIB Fonte: BCB, Bradesco

49 O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). 49 APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 03 DE JULHO DE 2017