Perspectivas Econômicas. Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco

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1 Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Itaú Unibanco Setembro, 2014

2 Juros americanos permanecem baixos, apesar da melhora da economia Taxa de desemprego, % Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%) 10,5% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 % 6,0% , Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg

3 Política monetária nos EUA afeta fluxos e expectativa para América Latina Taxas de Câmbio e Juros americanos 2,50 3,30 2,40 2,30 2,80 2,20 2,30 2,10 1,80 2,00 1,90 abr-13 jun-13 ago-13 out-13 dez-13 fev-14 abr-14 jun-14 ago-14 1,30 BRL Treasury de 10 anos (direita) Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg

4 Commodities: desaceleração da China e super-safra americana Depois da desaceleração de 2011/2012, crescimento vem se estabilizando Mas números recentes trazem preocupação Preços agrícolas em queda com a super-safra americana ajuda inflação e produção de carnes Fonte: NBS

5 Crescimento Baixo em 2014 Fonte: Itaú Unibanco

6 2010 a 2013: Descolamento entre Indústria e Varejo Produção industrial Vendas no varejo mar-02 dez-03 set-05 jun-07 mar-09 dez-10 set-12 jun Produção industrial 0,5% -2,6% 2,3% Vendas no varejo 6,6% 8,4% 4,5% Fonte: Itaú Unibanco, IBGE

7 Consequências: (i) Déficit em conta corrente Resultado em transações correntes % PIB 3% 2% 1% 0% -1% -1,8% -2% -3% -4% -3.7% 3.7% -3,4% -2,9% -5% Fonte: Itaú Unibanco, BCB

8 Consequências: (ii) Endividamento do consumidor Endividamento das famílias Comprometimento de renda das famílias 49% 44% 45,7% 24% 23% 39% 22% 21% 21,4% 34% 20% 29% 29,5% 19% 18% 19,6% 24% 17% 19% Endividamento Endividamento sem Imobiliário 16% 15% CR CR sem imobiliário 14% jan/05 nov/06 set/08 jul/10 mai/12 mar/14 14% jan/05 nov/06 set/08 jul/10 mai/12 mar/14 Fonte: Itaú Unibanco, BCB

9 Consequências: (iii) Inflação IPCA Núcleo Variação em 12 meses 8% 7% IPCA Livres e administrados Variação em 12 meses 9% 8% 7% projeção 6% 5% 6,0% 6% 5% 4% 4,5% 4% 3% 3% 2% 1% IPCA Livres Administrados 2% % dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 Fonte: Bloomberg, Itaú Unibanco

10 Consequências: (iv) Deterioração fiscal Superávit primário (% PIB) 3,2 3,3 3,4 3,1 2,7 2,0 2,4 1,9 1.5 Déficit nominal (% PIB) Dívida pública bruta (% PIB) Dívída pública bruta ex. reservas internacionais (% PIB) 61% 49% 46% 48% 56% 58% 57% 59% 57% 58% 59% 41% 41% 38% 40% 39% 39% 41% 53% 54% E E Fonte: Itaú Unibanco, BCB

11 Confiança afetada Confiança do empresário no setor industrial Ìndice com ajuste sazonal Confiança do consumidor Ìndice com ajuste sazonal

12 Produção Industrial em queda espalhada este ano Fonte: IBGE, Itaú

13 set/00 jul/01 mai/02 mar/03 jan/04 nov/04 set/05 jul/06 mai/07 mar/08 jan/09 nov/09 set/10 jul/11 mai/12 mar/13 jan/14 nov/14 set/15 jul/16 Expectativa de retomada no segundo semestre Brasil: PIB vs. Vendas de caminhões 100% 10% 80% 8% 60% 6% 40% 4% 20% 2% 0% 0% -20% -2% -40% Venda de caminhões PIB -4% -60% -6% Fonte: Fenabrave, IBGE e Itaú 13

14 Mercado de trabalho esfriando Criação de emprego formal (sa) Emprego difícil de encontrar (FGV) vs. taxa de desemprego (IBGE)

15 Questão energética Chuvas e menor consumo de energia elétrica contribuíram para alta dos reservatórios das hidrelétricas em junho, mas riscos continuam: Parte da queda do consumo de energia elétrica é temporária (efeito da copa do mundo). A alta nos reservatórios é concentrada na bacia da região Sul, cujos reservatórios já estão próximos de 100% da capacidade. Fonte: Itaú Unibanco, ONS

16 Eleições Fonte: Itaú Unibanco, ONS

17 Brasil: Projeções

18 Brasil fundamentos estruturais

19 Tamanho do mercado Fonte: World Economic Forum

20 Logística Principais projetos dos próximos 5 anos 20 Pitangueiras / Cerradão Junho 2014 Fonte: DNIT, PAC, VALE, ALL, Ministério dos Transportes. Elaborado pela Agroconsult

21 Mas dependência de estradas vai continuar Ferroviário Rodoviário Aquaviário, outros Brasil 25% 58% 17% China 37% 50% 13% EUA Austrália Canadá Rússia 43% 43% 46% 81% 32% 53% 43% 8% 25% 11% 11% 4% Ranking de qualidade das estrada (2014) País Nota (1-7) 1 Japão Suíça Hong Kong França Alemanha Austria EUA Reino Unido China Peru Brasil Argentina Etiópia Colômbia Uruguai Albania 1.13 Fonte: World Economic Forum 21

22 Empreender no Brasil Ranking de facilidade para se fazer negócios (Banco Mundial, 2013) Chile 34 Infraestrutura Regulação tributária Peru 42 Impostos 15 Colômbia 43 Burocracia governamental 15 México 53 Legislação trabalhista 12 Uruguai 88 Corrupção Qualificação da mão-de-obra Paraguai 109 Instabilidade política 03 Brasil 116 Acesso a financiamento 03 Argentina 126 Capacidade de inovação 01 Outros 02 Fonte: Itaú Unibanco, World Economic Forum, Banco Mundial

23 Comparação internacional: resultado do PISA no Brasil está abaixo da média PISA 2009 média dos indicadores (matemática, ciências, leitura) PIB médio até 2020: 4.0% 450 PIB médio até 2020: 3.1% 408 PIB médio até 2020: 2.4% Fonte: CNI, OECD, Itaú Unibanco