Retomada do Crescimento e Reformas Estruturais
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- Lara Fonseca Capistrano
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1 Retomada do Crescimento e Reformas Estruturais Henrique Meirelles Ministro da Maio, 2017.
2 Crescimento de Curto Prazo 2
3 Economia retomando crescimento 3 No primeiro trimestre, já há sinais claros de crescimento. PIB Mensal IBC-Br (Crescimento Trimestral, dessazonalizado, anualizado, %) nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 Fonte: Banco Central, Elaboração:. 3
4 Queda de inflação levando a aumento do poder de compra 4 Não só inflação, mas inflação de serviços cedendo. IPCA / IPCA-15 (Acumulado em 12 meses, %) Índice geral Serviços 4 mar- jun-11 set-11 dez-11 mar- jun-12 set-12 dez-12 mar- jun-13 set-13 dez-13 mar- jun-14 set-14 dez-14 mar- jun-15 set-15 dez-15 mar- jun-16 set-16 dez-16 mar- Fonte: IBGE 4
5 Queda de inflação levando a aumento do poder de compra 5 Salário e massa salarial real já estão subindo. Mais poder de compra, levando a mais consumo. Massa Salarial Real (Crescimento trimestral, dessazonalizado, anualizado, %) ,0% abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 Fonte: PNAD, IBGE 5
6 6 Crescimento está ocorrendo enquanto empresas e famílias pagam suas dívidas Endividamento das Empresas (Dívida Líquida / Valor Mercado) Endividamento das Famílias (% Renda) 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0, ,8 0,1 5 0, Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 fev-05 fev-06 fev-07 fev-08 fev-09 fev-10 fev-11 fev-12 fev-13 fev-14 fev-15 fev-16 fev-17 Fonte: Economática (Posição: 31/3/2017) Fonte: Banco Central 6
7 Governo está cortando na carne 7 Despesa Primária do Governo Central (% PIB) 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 16,8% 16,9% 16,4% 16,2% 15,9% 15,6% 15,1% 17,4% 17,0%16,7% 16,9% 17,3% 18,0% 19,8% 19,3% 19,1% 18,9% 18,3% 17,8% Fonte: / Projeções: Ministério do Planejamento (Apresentação PLDO 2018) * 2010: Não inclui capitalização da Petrobrás 7
8 Projeção do PIB 8 Embora PIB (médio) de 2017 projetado em 0,5%, o PIB marginal é bem maior: 4º trimestre 2017 contra 4º trimestre de 2016 = 2,7% 4º trimestre 2017 contra 3º trimestre de 2017 = 3,2% (anualizado) Evolução do PIB (1995 = 100) Índice com ajuste sazonal Média 2016 Média ,0 165,0 164,0 163,0 162,0 161,0 163,8 163,3 162,1 160,7 +0,5% 161,5 162,6 163,8 165,1 +2,7% 160,0 159,0 158,0 Fonte: 8
9 Agenda de Reformas 9
10 Agenda Micro de Produtividade 10 Reformas Microeconômicas Cadastro Positivo, Duplicata Eletrônica, Alienação Fiduciária, Lei de Falências, Letra Imobiliária Garantida. E-social, SPED, NFS-e, Redesim. Portal Único do Comércio Exterior, Operador Econômico Autorizado. Resultado Esperado Redução no Spread Redução no tempo de: pagamento de impostos: de 2600 para menos de 600 horas/ano abertura/fechamento de empresa: de 101 para 3 dias (em SP) Redução no tempo dos procedimentos de importação e exportação: de 5 para 3 dias. 10
11 Reforma Trabalhista 11 Terceirização Acordado vs. Legislado Flexibilização da jornada Índice de Liberdade no Mercado de Trabalho (Índice mais perto de 100 significa maior liberdade) ,1 48,8 50,8 52,3 57,9 62,8 63,4 64,3 77,5 77,9 Argentina Europa Rússia Brasil México Peru China Chile Japão Colômbia EUA Fonte: Heritage Foundation 91,0 11
12 O milagre do emprego na Alemanha 2003 a Fim da restrição sobre a jornada semanal e sobre o piso salarial. Redução no seguro desemprego e conversão em benefício para abertura de negócio. Sanções sobre aqueles com recusas repetidas a ofertas de trabalho. Taxa de Desemprego na Alemanha (%) Fonte: Burda (2016) 12
13 Previdência no Brasil é um ponto fora da curva mundial 13 Elevado gastos com previdência (13% do PIB, considerando RGPS e RPPS) Demografia ainda favorável (razão de dependência = 12,9%) Gastos Previdenciários Totais x Razão de Dependência Gasto Público com Previdência (% PIB) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% França Brasil Alemanha Japão 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Razão de Dependência (pop. Acima de 65 / pop ) Fonte: OCDE, Banco Mundial, ONU 13
14 Reforma proposta e evolução dos gastos previdenciários 14 Devido a demografia, gastos com previdência vão aumentar com o tempo. Reforma visa manter benefíciosprevidenciáriosconstantes como proporção do PIB. Isso significa reduzir as distorções econômicas. Benefícios da Previdência - INSS (% PIB) 10% 9% 9,7% Taxa de Juros Pseudo Generosidade 8% 7% 8,1% 8,0% poupança 6% investimento 5% Realizado Projeção Modelo Atual Projeção Reforma da Previdência 4% Capital Produtivo Fonte: 14
15 Reforma da TJLP e a TLP 15 Proposta Empréstimos antigos não mudam Nova Taxa (TLP) = IPCA + juro real Juro real baseado em uma taxa de mercado (NTN-B) Inicialmente taxa definida igual a taxa TJLP atual Início da vigência: janeiro de 2018, transição total de 5 anos Objetivos Elimina a meia entrada Queda sustentada da taxa de juros estrutural Fomento ao financiamento privado de longo prazo 15
16 Aumento do Poder da Política Monetária 16 Crédito Direcionado praticamente não reage a mudanças da Selic. Proposta é equivalente a uma redução do percentual de crédito direcionado. Portanto, causará aumento da potência da política monetária. 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 Variação Interanual da Taxa de Juros (%) mar/12 jul/12 nov/12 mar/13 jul/13 nov/13 mar/14 jul/14 nov/14 mar/15 jul/15 nov/15 mar/16 jul/16 nov/16 Crédito Livre Crédito Direcionado Selic Redução da Inflação para 100pbs de Selic Impacto da Variação da Selic Situação Atual Participação do crédito direcionado (% do crédito total) Fonte: Banco Central Fonte: 16
17 Evolução do Ambiente de Negócios em Economias Emergentes 17 Distância da Fronteira Ambiente de Negócios (100 indica país com melhor desempenho fronteira ) Rússia; 73,2 México; 72,3 Colômbia; 70,9 Peru; 70,2 Chile; 69, Argentina; 57,5 Brasil; 56,5 50 Bolívia; 49, Fonte: Banco Mundial/ Relatório Doing Business, indicador global. 17
18 Cenário para o Brasil 18 Hipótese: Brasil converge para os pares (México, Colômbia, Peru, Chile) 12 PIB per Capita (log) Brasil 2017 Brasil ,7 3,8 3,9 4,0 4,1 4,2 4,3 4,4 4,5 Índice Doing Business (log) Fonte: Banco Mundial/ Relatório Doing Business, indicador global Elaboração: 18
19 Além disso, há o Novo Regime Fiscal (Crowding-In vs. Crowding-Out ) 19 Após quase 30 anos, reversão do processo em que o Governo ocupa o espaço do Setor Privado dentro da economia Despesa Primária Total (% PIB) Realizado Sem o Teto Com o Teto 28,0% 26,0% 24,0% 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 10,8% 19,8% 25,4% 15,5% Fonte:, SIAFI, IBGE *Dados de 1991 a 1996: Giambiagi e Castelar (2012), Além da Euforia ** 2010: Não inclui a capitalização da Petrobrás 19
20 PIB Potencial (crescimento médio nos próximos 10 anos 2018 a 2027) 20 Cenário PIB (%) Crescimento nos últimos 20 anos ( ) 3,3 Efeito Demográfico e do Crescimento Mundial (China) -1,0 PIB POTENCIAL SEM REFORMAS 2,3 Reformas Microeconômicas +0,7 Crowding-In do Setor Privado +0,7 PIB POTENCIAL COM REFORMAS +3,7 Fonte: 20
21 Conclusão 21
22 Comentários Finais 22 O Governo está tomando as medidas necessárias para garantir a estabilidade da economia. Em consequência, os fundamentos econômicos têm melhorado nos últimos meses. O governo está comprometido com a redução do papel do Estado na economia, e com a criação de ambiente favorável aos negócios Reformas estruturais vão aumentar a produtividade do país O Brasil está construindo o caminho para um novo ciclo de crescimento, oferecendo diversas oportunidades de investimento. 22
23 Ministro da Henrique Meirelles 23
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