Seminário de Análise Conjuntural. 17 de Junho de 2019

Transcrição

1 Seminário de Análise Conjuntural 17 de Junho de

2 Apresentações Abertura Armando Castelar Cenário Macro Silvia Matos Cenário Internacional e Política Monetária José Júlio Senna Cenário Político Carlos Pereira Comentários Samuel Pessôa e Armando Castelar 2

3 1. CENÁRIO MACRO Atividade, Mercado de Trabalho, Inflação e Fiscal Silvia Matos, Lívio Ribeiro, Vilma Pinto, Luana Miranda e Mayara Santiago. 3

4 1.1 ATIVIDADE 4

5 Principais Pontos Atividade desacelerou nos primeiros meses do ano. Projeção de crescimento do PIB de 1,2% em Indicadores de alta frequência dos meses de abril, maio e junho corroboram um crescimento de 0,4% no segundo tri ante o trimestre anterior e de 0,9% na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior O PIB da Indústria de transformação deve crescer no segundo tri, tanto em termos interanuais (0,5%) como na margem (1,2%) Ao mesmo tempo, a inflação está bem comportada: previsão de 3,8% em 2019 e 4,0% em Consumo das Famílias deve continuar crescendo acima do PIB, em torno de 1,6% neste ano. Considerando as plataformas de petróleo, o investimento deve crescer 2% no ano. Ao desconsiderá-las, o investimento cresceria apenas 1,0% (ante 2,0% em 2018). Elevada incerteza econômica desestimula o investimento. 5

6 Indicadores de Confiança Empresarial Fonte: FGV/IBRE 6

7 ISA Setorial Piora em todos os setores, melhora bem gradual na indústria Fonte: FGV/IBRE 7

8 dez-16 mar-17 jun-17 set-17 dez-17 mar-18 jun-18 set-18 dez-18 mar-19 jun-19 Produção Industrial - Transformação: 2T/2019 Índice sem ajuste sazonal, taxa trimestral (AsA) Com ajuste sazonal é 0,4% (TsT). Em termos de PIB, o valor interanual esperado é de 0,5% e de 1,2% (TsT) 8% 6% 4% 2% 1.3% 0% -2% -4% -1.9% -1.4% -6% Fonte: IBGE e FGV/IBRE. Elaboração: FGV/IBRE. 8

9 Crescimento 2T: PIB e PIB ex-agro e Extrativa TsT II 2018.III 2018.IV 2019.I 2019.II PIB Ex-Agro e Extrativa PIB Fonte: FGV/IBRE

10 Indicador de Incerteza da Economia (Maio 2019) Indicador aponta aumento da incerteza nos últimos 2 meses Fonte: FGV/IBRE

11 mai/15 ago/15 nov/15 fev/16 mai/16 ago/16 nov/16 fev/17 mai/17 ago/17 nov/17 fev/18 mai/18 ago/18 nov/18 fev/19 mai/19 Indicador de Incerteza da Economia (Maio 2019) 140 Indicador aponta aumento da incerteza nos últimos 2 meses Fonte: FGV/IBRE

12 Crescimento Anual Ótica da Oferta Atividades PIB -3.5% -3.3% 1.1% 1.1% 1.2% Agropecuária 3.3% -5.2% 12.5% 0.1% 1.2% Indústria -5.8% -4.6% -0.5% 0.6% 0.1% Extrativa 5.7% -1.2% 4.2% 1.0% -3.4% Transformação -8.5% -4.8% 1.7% 1.3% 0.3% Eletricidade e Outros -0.4% 6.5% 1.0% 2.3% 2.9% Construção Civil -9.0% -10.0% -7.5% -2.5% 0.0% Serviços -2.7% -2.3% 0.5% 1.3% 1.4% Fonte: IBGE e FGV/IBRE. Elaboração: FGV/IBRE. 15

13 Crescimento Anual Ótica da Demanda Atividades PIB -3.5% -3.3% 1.1% 1.1% 1.2% Consumo das Famílias -3.2% -3.9% 1.4% 1.9% 1.6% Consumo do Governo -1.4% 0.2% -0.9% 0.0% 0.2% Investimento -13.9% -12.1% -2.5% 4.1% 2.1% Exportação 6.8% 0.9% 5.2% 4.1% 6.4% Importação -14.2% -10.3% 5.0% 8.5% 3.9% Atividades Exportações Líquidas (p.p) 2.7% 1.4% 0.1% -0.5% 0.4% Demanda Interna Privada -5.8% -5.7% 0.6% 2.3% 1.7% PIB da Demanda -2.4% -3.3% 0.4% 1.4% 1.8% Fonte: IBGE e FGV/IBRE. Elaboração: FGV/IBRE. 16

14 Taxa de Desemprego com ajuste sazonal 14.0% 13.1% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% Ano PEA PO TD % 0.4% 12.7% 4.0% % 1.4% 12.3% % 1.6% 12.1% % 1.5% 12.1% 2.0% mar-96 nov-98 jul-01 mar-04 nov-06 jul-09 mar-12 nov-14 jul-17 Série Retropolada PNADC Elaboração: FGV/IBRE 17

15 Massa Salarial Habitual 4.0% 3.0% 2.0% 1.9% 3.0% 2.2% 1.0% 0.0% -0.1% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -3.3% PO Renda Habitual Massa Salarial Habitual Elaboração: FGV/IBRE

16 Inflação em 2019 e 2020 Selic constante 6,5%; câmbio 3,8 no final de 2019 e 3,9 em 2020 Aberturas IPCA 3.8% 4.0% Adm. 4.5% 4.7% Livres 3.5% 3.7% Livres Ex-Al. 2.8% 3.2% 20 Fonte: IBGE e FGV/IBRE. Elaboração: FGV/IBRE.

17 1.2 MONITORAMENTO TRIMESTRAL DA PRODUTIVIDADE DO TRABALHO Autores: Fernando Veloso, Silvia Matos e Paulo Peruchetti 21

18 Taxa de crescimento da produtividade do trabalho agregada (por hora trabalhada Em % em relação ao mesmo trimestre do ano anterior ) Elaboração: Monitoramento trimestral da produtividade do trabalho Junho de Autores: Fernando Veloso, Silvia Matos e Paulo Peruchetti 22 Nota: Queda de 0,3% nos valores acumulados em 4 trimestres

19 Taxa de crescimento da produtividade do trabalho setorial (por hora trabalhada Em % em relação ao mesmo trimestre do ano anterior ) 23 Elaboração: Monitoramento trimestral da produtividade do trabalho Junho de Autores: Fernando Veloso, Silvia Matos e Paulo Peruchetti

20 1.3 CENÁRIO FISCAL 24

21 A política fiscal em 2019 A solução da situação fiscal tem sido vista como peça chave para recuperar confiança, impulsionar investimentos e ajudar o país a crescer. Contudo, os desafios fiscais se mostram cada vez mais complexos, na medida em que o tempo passa e as reformas não acontecem. Em 2019, o governo foi surpreendido por mais uma situação de frustração de expectativas, levando a um contingenciamento de R$ 33,3 bilhões de reais nos dois primeiros bimestres desse ano. A falta de recursos também pode ser vista quando olhamos para a enorme dificuldade em relação ao cumprimento da regra de ouro, cuja estimativa de insuficiência para o ano é de R$ 110,4 bilhões de reais. A situação fiscal dos governos estaduais pode melhorar com a implementação do Plano Mansueto, mas, ainda assim, será insuficiente para sanar os graves problemas por eles enfrentados. 25

22 dez/97 ago/98 abr/99 dez/99 ago/00 abr/01 dez/01 ago/02 abr/03 dez/03 ago/04 abr/05 dez/05 ago/06 abr/07 dez/07 ago/08 abr/09 dez/09 ago/10 abr/11 dez/11 ago/12 abr/13 dez/13 ago/14 abr/15 dez/15 ago/16 abr/17 dez/17 ago/18 abr/19 Primário recorrente do governo central Descompasso entre receitas e despesas ainda é latente! Resultado Primário recorrente do Governo Central Acumulado em 12 meses em % do PIB Receitas recorrentes Despesas recorrentes 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% dez/ % dez/ % abr/ % abr/ % 15.0% 14.0% 13.0% Fonte: STN, RFB, BCB e FGV/IBRE. Elaboração própria. 6

23 Despesas primárias totais / PIB - Em % Despesas discricionárias / Despesas primárias totais - Em % Despesas primárias: a margem para corte das despesas discricionária é cada vez menor Entre , as despesas previdenciárias cresceram 0,5 p.p do PIB e as discricionárias recuaram o mesmo valor 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 14.0% Evolução das despesas primárias totais (em % PIB) e a participação % das despesas discricionárias no total - eixo direito Peso das Discricionárias Capitalização da Petrobras no valor de R$ 42,9 bilhoes de reais (equivalente à 1,1% do PIB). Despesas primárias 18.1% 18.2% 19.7% 9.1% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% Fonte: STN. Elaboração FGV/IBRE. *2019 acumulado em 12 meses até abril. 6

24 Resultado primário para 2019: Leilão do excedente da cessão onerosa ajudará com R$ 50 bilhões de reais em Evolução e composição do resultado primário do setor público consolidado Valores em % do PIB Gov. Central (recorrente) Não Recorrente (Gov. Cental) Gov. subnacionais Empresas Estatais Setor Público 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 3.2% 3.2% 3.7% 3.7% 3.2% 3.2% 3.3% 1.9% 2.6% 2.9% 2.2% 1.7% 1.0% 0.0% -1.0% -0.6% -1.9% -1.7% -1.6% -1.1% -2.0% -2.5% -3.0% -4.0% E Fonte: Bacen, STN, RFB e FGV/IBRE. Elaboração FGV/IBRE. *2019 projeção.

25 Cenários para Dívida Bruta: Mesmo com mais uma rodada de liquidação antecipada dos bancos públicos, dívida segue crescendo. 74.1% 77.2% 79.4% 69.9% 65.5% 55.5% 56.7% 56.0% 59.2% 51.8% 51.3% 53.7% 51.5% 56.3%

26 2. CENÁRIO EXTERNO E POLÍTICA MONETÁRIA José Júlio Senna 30