Nota de Crédito PJ. Novembro Fonte: BACEN. Base: Setembro/2014

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1 Nota de Crédito PJ Novembro 2014 Fonte: BACEN Base: Setembro/2014

2 jul/11 nov/11 jan/12 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 nov/11 jan/12 Carteira de Crédito PJ mantém tendência de desaceleração... Carteira de Crédito O ritmo de expansão do volume de crédito total PJ desacelerou ao longo do ano, alcançando em setembro cerca de R$ 1,54 trilhão e representando cerca de 30,4% do PIB. O arrefecimento se explica, majoritariamente, pela menor performance do crédito livre, que passou de um crescimento de 16,2% no início de 2013 para 4,4% no mês de setembro deste ano. Considerando a abertura, os recursos livres PJ somaram cerca de R$ 766 bilhões em setembro, enquanto que o crédito direcionado atingiu R$ 773 bilhões, indicando crescimento anual de 4,4% e 16,8%, respectivamente. Na margem, verificou-se uma inflexão motivada pelo comportamento dos recursos direcionados, com influência positiva da desvalorização cambial na carteira BNDES. A desaceleração persistente nos recursos livres é explicada pelo predominante grau de incerteza na economia, que vem impactando a atividade econômica, o sentimento de confiança de empresários e a demanda para o financiamento de investimentos. Capital de Giro não decolou em 2014 A modalidade capital de giro, que representa aproximadamente 50% da carteira total PJ, fechou setembro com um saldo de R$ 388 bilhões. O crescimento médio de 2014 foi de 4,2%, valor bem abaixo da média observada ao longo de 2013, de 11,3%. O desempenho do produto é um bom termômetro para a atividade econômica. Esta tendência foi igualmente observada nas outras linhas de crédito como ACC e financiamento às exportações. O ACC atingiu o volume de aproximadamente R$ 50 bilhões em setembro deste ano. Em recuperação desde o final de 2013, o produto apresentou crescimento anual de 8,7% em setembro. Em US$, o produto atingiu o total de 21,4 bilhões, apresentando queda de 6,8% na margem e avanço de 6,4% na comparação anual. Já o crédito destinado ao financiamento das exportações totalizou cerca de R$ 57,3 bilhões em setembro, com tendência de desaceleração desde meados de Na margem houve crescimento de 2,5% e 22% na comparação anual. Em US$, o saldo total atingiu cerca de 24,6 bilhões, mantendo um crescimento em torno de 20% na comparação anual desde ano passado. 23% 19% 15% 11% 7% 3% Saldo Recursos Direcionados Recursos Livres Recursos Livres 70% 55% 40% 25% 10% -5% -20% Capital de giro ACC Financiamento exportações Nota de Crédito PJ Página 01

3 jul/11 nov/11 jan/12 jul/11 nov/11 jan/12 Recursos Direcionados 45% 38% 31% 24% 17% 10% 3% Recursos direcionados mostram desaceleração generalizada Os recursos direcionados totalizaram cerca de R$ 773 bilhões em setembro, exibindo claramente uma trajetória bem menos vigoroso que em A média de crescimento anual até aqui foi de 17,3%, ante 20,3% em 2013, apesar de um número positivo em setembro. O resultado, em larga medida, se explica pelo arrefecimento do crédito proveniente do BNDES. Com saldo na casa de R$ 559 bilhões e representando cerca de 85% do total do crédito direcionado às empresas, esse mercado vem se desacelerando consistentemente nos últimos 12 meses. A taxa anual de crescimento fechou setembro na casa de 14%, ante média de crescimento de 16,8% em 2013 e 15,2% em % 20% 17% 14% 11% 8% BNDES Recursos Direcionados - Crédito rural Em contrapartida, outro segmento importante do crédito direcionado à pessoa jurídica, o crédito rural, vem mostrando bom desempenho desde 2012, registrando crescimento médio de 27% nos últimos 24 meses e saldo de R$ 127,5 bilhões (cerca de 19% do crédito direcionado PF). 5% PJ Nota de Crédito PJ Página 02

4 fev/13 abr/13 ago/13 out/13 out/13 fev/14 abr/14 ago/14 Concessões por dia útil R$ Bilhões Concessões R$ Bilhões 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5, Concessão Média de Concessão 12 meses Concessões também desaceleram com movimento puxado pelo arrefecimento no crédito direcionado As concessões totais à pessoa jurídica totalizaram em setembro R$ 158,3 bilhões, com aumento de 10,3% na margem. Levando em consideração a leitura por dias úteis, houve crescimento mensal de 5,3% e estabilidade em termos anuais. A média de concessão diária em setembro foi de R$ 7,2 bilhões, com R$ 1,2 bilhão em recursos direcionados e R$ 5,9 bilhões em recursos livres. Ao longo de 2014, observa-se para as concessões totais PJ um comportamento abaixo da média observada em Nota de Crédito PJ Página 03

5 Recursos direcionados garantem estabilidade nas taxas de juros Taxas de Juros Em setembro, a taxa média de juros das operações de crédito para pessoa jurídica mostrou estabilidade em 15,8%. Em relação ao ano de 2013, que teve taxa média de 14,4%, o movimento acompanhou o aperto monetário que se deu durante boa parte do período. A taxa média aplicada nos recursos livres PJ atingiu 22,8%, número igual à média observada este ano. Em contraste, a taxa média dos recursos direcionados às empresas atingiu 8,3%, ligeiramente acima da média observada nos últimos 12 meses, de 8,0%. 25% 20% 15% 10% 5% Prazo médio avança tanto nas concessões quanto na carteira total O prazo médio da carteira de crédito pessoa jurídica vem crescendo de forma consistente. Após encerrar o ano de 2013 com 32 meses de média, alcançou 35 meses em setembro. O mesmo movimento é observado nas concessões, que alcançaram na última divulgação um prazo médio de 72 meses. Considerando a abertura das concessões para as empresas, as operações com recursos livres tiveram prazo médio de 33 meses, enquanto as com recursos direcionados apresentaram prazo médio de 106 meses (ambos superando o fechamento de 2013). Prazo médio (meses) Taxas de Juros Recursos Direcionados Recursos Livres 10 0 Concessões Carteira Nota de Crédito PJ Página 04

6 fev/13 abr/13 ago/13 out/13 fev/14 abr/14 ago/14 fev/13 abr/13 ago/13 out/13 fev/14 abr/14 ago/14 Taxa de Captação Spread 8,5% 8,5% 8,0% 8,0% 7,5% 7,5% 7,0% 7,0% 6,5% 6,5% 6,0% 6,0% Spread está acima da média observada no ano de 2013, mantendo performance similar ao longo de 2014 A taxa média de captação PJ foi de 7,9%, com elevação de 0,2 p.p. em relação a setembro de Com isso, o spread bancário pessoa jurídica avançou 0,1 p.p. no mês, atingindo 7,9%, ante 7,8% no mês anterior. O spread médio em 2013 foi de 7,2%, abaixo do observado no ano até aqui, de 7,8%. A conjugação do comportamento relativamente estável da taxa média de captação, mesmo diante do aperto monetário iniciado em meados de 2013, com a elevação da taxa de juros dos empréstimos possibilitou a ampliação do spread bancário no período de referência. Nota de Crédito PJ Página 05

7 mar/11 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 mar/11 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 Inadimplência Atrasos 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 0,0% Livres Direcionados Atraso Atraso Direcionados Atraso Livres Piso e baixa volatilidade na inadimplência... Em setembro, a taxa de inadimplência para pessoas jurídicas mostrou estabilidade em 2,0%, ainda próxima ao menor nível histórico da série iniciada em março de Na comparação anual houve estabilidade, sem grandes oscilações durante o período. No segmento de recursos livres, o indicador atingiu 3,6%, enquanto no de direcionados marcou 0,5%. Contudo, ao longo de 2014, observou-se uma elevação para o crédito com recursos livres. Considerando os atrasos de 15 a 90 dias, a modalidade PJ atingiu 1,6%, valor igual à média observada nos últimos 12 meses. O movimento foi homogêneo na abertura, com atraso no crédito livre em 2,5% e no direcionado em 1,4%. Os resultados acima são condizentes com a relação de risco do segmento que, devido à grande parcela de recursos direcionados e menores taxas de juros, tendem a apresentar taxas de inadimplência relativamente menores que o segmento do crédito às pessoas físicas. Com as incertezas macroeconômicas, recomenda-se cautela em relação à tendência para o ano de Nota de Crédito PJ Página 06

8 Carteira de Crédito BNDES 35% 25% Inadimplência BNDES % 2,5 2,0 15% 1,5 5% -5% -15% -25% 1,0 0,5 0,0 Capital de giro Financ. Agroindustrial Financ. Investimento Capital de giro Financ. Agroindustrial Financ. Investimento Taxas de Juros BNDES % 14,0 BNDES 11,5 9,0 Ligeira desaceleração do crescimento da carteira em 2014, com o capital de giro em terreno negativo. 6,5 Taxas de juros praticadas na casa dos 7%. 4,0 Composição benigna da inadimplência em toda abertura que, excetuando a maior volatilidade para capital de giro, está no mesmo patamar desde Capital de giro Financ. Agroindustrial Financ. Investimento O movimento de setembro, segundo avaliação do BC, beneficiou-se do efeito da desvalorização cambial, que deve continuar a influenciar o desemprenho do setor nos próximos meses. Nota de Crédito PJ Página 07

9 mar/11 mai/11 jul/11 nov/11 jan/12 mar/11 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 Carteira de Crédito Capital de Giro Inadimplência Capital de Giro 50% % 6,0 40% 30% 5,0 20% 4,0 10% 0% 3,0-10% 2,0 Prazo menor 365 dias Teto rotativo Prazo maior 365 dias Prazo menor 365 dias Teto rotativo Prazo maior 365 dias Taxas de Juros Capital de Giro % Capital de Giro Generalizada desaceleração do crescimento da carteira desde 2013, com a carteira de menor prazo e de teto rotativo mostrando desempenho negativo em Relativa estabilidade das taxas de juros praticadas, que vêm mantendo a tendência observada desde meados de 2012 sem grandes sobressaltos, com exceção do teto rotativo Composição benigna da inadimplência em toda abertura, excetuando a maior volatilidade para o teto rotativo, que vem aumentando desde meados do ano passado. Prazo menor 365 dias Teto rotativo Prazo maior 365 dias Nota de Crédito PJ Página 08

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