Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa Depois de um bom tempo a Bovespa conseguiu encerrar uma semana em alta, em dia de muita volatilidade com o mercado mudando de rumo do positivo para o negativo após a divulgação dos dados de empregos nos EUA e recuperando rapidamente, para fechar em alta de 0,70% aos pontos. O giro financeiro da sexta-feira ficou em R$ 6,2 bilhões. A agenda desta segundafeira vem fraca e a Bovespa deverá refletir o comportamento dos mercados internacionais que oscilam nesta manhã, enquanto nos Estados Unidos os futuros indicam abertura do lado negativo. Os indicadores da Pesquisa Focus divulgados nesta manhã trazem com destaque o ajuste para baixo das expectativas do mercado para o IPCA deste ano, passando de 6,00% para 5,89%, elevação da Selic e arrefecimento tanto da produção industrial quanto do PIB. Câmbio A sexta-feira foi de volatilidade no mercado de câmbio, atento ao noticiário no exterior. O menor número de empregos criados nos EUA mostrado no relatório de emprego (payroll) e a taxa de desemprego no país foram os destaques lá fora. No fechamento do dia a moeda norte-americana registrou queda de 0,17% no balcão, a R$ 2,3790. No mercado futuro, a moeda para março caiu 0,13%, a R$ 2,3940. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 48, (6.7) Ibovespa Fut. 48, (11.3) (21.1) Nasdaq 4, (1.2) DJIA 15, (4.7) S&P 500 1, (2.8) Tóquio 14, (1.3) (9.7) Xangai 2, (1.4) Frankfurt 9, (0.0) (2.6) Londres 6, (2.6) Mexico 40, (0.9) (5.2) India 20, (0.7) (3.8) Rússia 1, (7.0) Dólar - vista R$ 2.38 (0.1) (1.4) 0.7 Dólar/Euro $ (0.8) Euro R$ (0.3) (0.1) Ouro $1, Petróleo Brent $ (1.1) Petróleo WTI $ * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa GFSA3 6.6% OIBR4 BRML3 4.1% 3.5% Os juros seguiram em queda na sexta-feira em dia de divulgação de dados fracos no mercado de emprego nos EUA e IPCA abaixo da expectativa no Brasil, o que pode resultar numa revisão no movimento de alta da Selic. No fechamento, o contrato de DI com vencimento em abril/14 projetava taxa de 10,550%, ante 10,586% no ajuste anterior. O DI para janeiro de 2015 indicava 11,37%, de 11,49% no ajuste da véspera. MRFG3 OIBR3 ALLL3 MMXM3 BVMF3 CESP6 CPLE6-5.9% -4.2% -2.9% -2.6% -2.1% 3.3% 3.0% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 140 Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV: IPC-S (m/m) 9-fev 0,95% 0,99% 08:30 BC - Pesquisa Focus (semanal) Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 1/2/2014 Inadimplências de hipotecas 4T 6,41% 1/2/2014 MBA - Execução de hipotecas 4T 3,08% Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Souza Cruz ON (CRUZ3): Resultados do 4T13 A empresa viveu mais um ano desafiador e, considerando as dificuldades enfrentadas, os resultados foram positivos. No ano, a Souza Cruz obteve um crescimento de receita de 3%, com incremento de lucro operacional (+4%), de EBITDA (+3%) e no lucro líquido (+3%). Porém, o ambiente operacional em 2013 foi bastante adverso. Em 2013, O volume total de cigarros comercializados no Brasil caiu 5,5% na comparação com o ano anterior. Isso aconteceu principalmente em função do aumento de 18% do Imposto sobre Produtos Industrializados - IPI realizado no primeiro dia do ano. Este aumento no IPI à elevação nos preços ao consumidos de 16%. No outro segmento de atuação da empresa, a exportação de fumo, o volume comercializado ficou 1,4% menor que em No 4T13, a empresa conseguiu um forte incremento na receita, por conta do aumento das exportações de fumo. No entanto, o aumento de receita não se traduziu em ganhos na rentabilidade, em função do aumento dos custos. Souza Cruz - Resultados Trimestrais e Anuais R$ milhões 4T13 4T12 Var. 4T13 E Var Var. Receita Líquida % % % Lucro Operacional % % EBITDA % 662-9% % margem EBITDA 32,5% 39,3% -6,8 pp 37,0% -4,5 pp 41,9% 41,5% 0,4 pp Lucro Líquido % % % Fonte: Souza Cruz e Bloomberg Vale citar que a Souza Cruz é a uma boa pagadora de dividendos. Em 2013, a empresa provisionou o pagamento de proventos equivalente a 96,2% do lucro anual, volume que foi cerca de 5% superior ao ano anterior. Não temos cobertura de Souza Cruz. O preço justo médio para CRUZ3 compilado pelo Bloomberg é de R$26,59/ação, indicando um potencial de alta de 28%, sendo que as indicações dos analistas se dividem igualmente entre Comprar e Manter. Óleo e Gás Participações ON (OGXP3) Fechamento da captação de US$215 milhões A empresa informou ter fechado a captação de US$215 milhões, através de duas emissões de debêntures. O valor captado será usado para pagar o empréstimo-ponte (US$50 milhões) realizado no mês passado e a continuação dos investimentos da empresa. Página 2

3 Após o cumprimento de determinadas condições, que incluem aprovação de órgãos reguladores e do Plano de Recuperação Judicial, estas debêntures serão convertidas em ações da OGXP3, que serão equivalentes a 65% do capital da empresa já reestruturada. Os outros credores vão deter 25% da empresa, sendo que os atuais acionistas ficaram com 10% do capital. Os atuais acionistas receberão também receberão bônus de subscrição com prazo de exercício de cinco anos e um número de ações ordinárias a serem subscritas que representem, no total agregado, 15% do capital social total da companhia reestruturada. Se toda a operação for concluída, a OGX ficará sem dívidas financeiras e com fornecedores, além de caixa suficiente (aparentemente) para desenvolver o Campo de Tubarão Martelo, viabilizando a sobrevivência da empresa. Aguardamos maiores informações para retomar a cobertura da empresa. EcoRodovias ON (ECOR3): Forte crescimento do tráfego em janeiro/14 Nas cinco rodovias que administra, a EcoRodovias teve um crescimento do tráfego consolidado de 9,2% em janeiro/14, comparado ao mesmo mês de O forte crescimento em janeiro foi puxado pelo bom desempenho do tráfego de veículos comerciais, que aumentaram 11,2%, enquanto de veículos de passeio cresceu 7,8%. Ecorodovias - Volume de Tráfego Comercial Passeio TOTAL milhões veíc. equiv. Jan/14 Jan/13 Var. Jan/14 Jan/13 Var. Jan/14 Jan/13 Var. Ecovias dos Imigrantes 2,3 2,1 9,5% 3,8 3,4 10,8% 6,1 5,5 10,3% Ecopistas 2,7 2,3 17,3% 5,6 5,2 6,1% 8,2 7,5 9,5% Ecovia Caminho do Mar 0,9 0,8 10,6% 0,7 0,6 10,3% 1,6 1,4 10,5% Ecocataratas 1,5 1,3 7,7% 1,1 1,1 1,6% 2,6 2,5 4,9% Ecosul Rodovias do Sul 1,3 1,2 6,9% 0,7 0,6 13,9% 2,0 1,8 9,2% Trafego Consolidado 8,6 7,7 11,2% 11,9 11,1 7,8% 20,5 18,8 9,2% Fonte: EcoRodovias O destaque no mês foi o aumento de 17,3% nos veículos comerciais na Ecopistas (rodovias Ayrton Senna e Carvalho Pinto). No trafego de veículos de passeio, o maior crescimento ocorreu na Rodovia dos Imigrantes. No ano passado, o trafego nas rodovias administradas pela EcoRodovias cresceu 6,1%, principalmente em função do aumento de 11%. No 4T12, o trafego total da empresa cresceu 5,1%, comparado ao mesmo período de Página 3

4 As ações da EcoRodovias e de todo o setor tem sofrido forte pressão de baixa ultimamente, por conta da expectativa de alta dos juros. As ações tem forte correlação negativa com os juros, sendo que no caso de ECOR3 este número é de -0,89 para os últimos doze meses. Dessa forma, enquanto persistir o risco de alta dos juros, ECOR3 deverá ficar pressionada, mesmo com os bons números da operação e de rentabilidade da empresa. Nossa indicação para ECOR é de Compra com Preço Justo de R$17,50/ação. Gerdau PN (GGBR4): Aumento não confirmado Na última sexta-feira, a imprensa noticiou que a Gerdau faria dois aumentos de preços para seus distribuidores, sendo um primeiro de 4% a partir de 1º. de março e um outro de 8%, que seria válido em 1º. de junho. Contatamos a empresa, que não confirmou a informação. No entanto, a diferença de média de preços entre o mercado externo e interno está variando entre 5% e 10% a depender do produto. Assim, como há espaço para um aumento, acreditamos que a empresa virá a elevar seus preços em breve, provavelmente em 4% e que pode vir para março. No ano passado, a Gerdau elevou seus preços em abril e setembro, sendo que o primeiro aumento ficou entre 6%-8% e o segundo foi de 8%. Nossa indicação para GGBR4 é de Compra com Preço Justo de R$19,50/ação. Relatório de Poupança do BC Poupança tem 23º mês de captação líquida em jan/14 Segundo Relatório de Poupança do Banco Central do Brasil em , a caderneta de poupança marcou o 23º mês seguido de captação líquida de recursos. Em janeiro de 2014 os depósitos superaram os saques em R$ 1,74 bilhão, contudo, este número é 24,2% abaixo de igual mês do ano passado (R$ 2,3 bilhões). Nesses 23 meses, os ingressos líquidos totalizam R$ 122,93 bilhões. No ano passado, a captação líquida foi recorde, somando R$ 71,05 bilhões, 42,9% acima dos R$ 49,72 bilhões captados em 2012, sendo que apenas no mês de dezembro os ingressos líquidos foram de R$ 11,20 bilhões. Porém dezembro é um mês em que tradicionalmente as cadernetas de poupança recebem maiores volumes de recursos, em função do 13º salário. Página 4

5 milhões Captação Líq. Poupança (SBPE + Rural) - R$ milhões jan/12 jan/13 jan/14 Fonte: BCB/Planner Corretora. -3 Considerando o rendimento de R$ 3,11 bilhões registrado no mês de janeiro, o saldo total da poupança elevou-se a R$ 602,80 bilhões (+0,81% no mês), com expressivo crescimento de 20,4% em 12 meses. Deste total R$ 469,93 bilhões (78%) correspondem aos depósitos do Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE), que opera parte dos financiamentos imobiliários, e os restantes R$ 132,87 bilhões (22%) se referem à poupança rural. Desde o fim de agosto de 2013, a poupança voltou a ser remunerada pela fórmula antiga de 0,5% ao mês mais TR. Caso a taxa Selic volte a um patamar abaixo de 8,5%, não esperado para os próximos dois anos, o rendimento será equivalente a 70% da taxa referencial. Em janeiro de 2014 o número de dias que registraram resgates maiores do que aplicações foi duas vezes maior do que os dias com captação positiva, igualando o pior desempenho para o mês, ocorrido em 2012, com saída líquida na época de R$ 3 milhões. Lembrando que o mês de janeiro é sazonalmente mais fraco devido o crescimento dos gastos das famílias neste período, marcado por pagamento das dívidas de final de ano, do início do período letivo com maiores dispêndios com matrícula e material escolar, e tributos como IPVA e IPTU. E a captação líquida neste janeiro só ficou positiva devido aos depósitos nos dois últimos dias úteis do mês, provavelmente em decorrência do recebimento de salários. Boletim Focus: Inflação em queda e dólar estável em 2014 De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, as expectativas apontam em 2014, uma ligeira redução na inflação medida pelo IPCA e pelo IGP-M e estabilidade na taxa de câmbio. O mercado segue acreditando numa alta da Taxa Selic e em queda para o PIB. Quanto à produção industrial o sentimento é também negativo para o ano, o mesmo para a Balança Comercial. Página 5

6 Inflação. As expectativas para a inflação medida pelo IPCA foram reduzidas de 6,00% para 5,89% em 2014, e mantidas em 5,70% para As projeções para o IGP-M seguiram na mesma direção e reduzidas em 2014 para 5,89% e mantidas em 5,50% para o ano que vem. A despeito desta leve redução para o presente ano, a inflação segue pressionada, acima do centro da meta. Dólar. A expectativa para a moeda americana ficou estável em R$ 2,47 em 2014, e subiu para R$ 2,53 em 2015, refletindo em grande parte o cenário internacional, de valorização da moeda norte americana frente às demais moedas, notadamente, dos países emergentes. A redução dos estímulos a maior economia mundial cria um fator adicional de valorização do dólar. Meta Selic. Após finalizar 2013 em 10,00%, saindo de 7,25% em abril, as expectativas foram mantidas elevadas para 11,25% para Para 2015 as estimativas seguem em alta ficando em 12,0%. PIB. As expectativas para o PIB foram reduzidas mais uma vez, para 1,93% ante 2,0% há uma semana e para 2015, segue em 2,0% refletindo basicamente o patamar inflacionário, o movimento de alta dos juros que consequentemente inibem uma maior atividade econômica. Produção industrial. A mediana das estimativas para o crescimento da produção industrial de 2014 foi reduzida para 1,93%, com redução também para o ano de 2015, em 2,95%. Balança Comercial. A expectativa para o saldo da balança comercial caiu de US$ 8,25 bilhões para US$ 8,01 bilhões em Para 2015 a expectativa ficou estável em US$ 13. Boletim Focus Expectativas de Mercado Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 5,97 6,00 5,89 5,50 5,70 5,70 = IGP-M (%) 6,01 5,90 5,89 5,40 5,50 5,50 = Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,45 2,47 2,47 = 2,45 2,51 2,53 Meta Taxa Selic - fim de período (%) 10,50 11,00 11,25 11,25 11,88 12,00 PIB (%) 1,95 1,91 1,90 2,50 2,20 2,20 = Produção Industrial (%) 2,20 2,00 1,93 2,89 3,00 2,95 Balança Comercial (US$ bi) 8,00 8,25 8,01 12,00 13,00 13,00 = Fonte: Banco Central do Brasil. Página 6

7 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (213) (393) (1.157) (854) (4.074) mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 Fonte: Ibovespa, dados até 05/02/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 5/2/14 30 dias Mês Ano Saldo (4,991) (1.099) (392,7) (1.247,2) Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (35.645) Página 7

8 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 7/fev 0,86% 11/2/ :00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Fevereiro 0,37% 10:30 EUA NFIB - Otimismo pequenos negócios Janeiro 93,9 93,9 13:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Dezembro :00 EUA Estoques no atacado (m/m) Dezembro 0,60% 0,50% 13:00 EUA Vendas de negócio no atacado (m/m) Dezembro 1,00% 2-dez-14 CH Balança comercial Janeiro 28,70 bi. 25,64 bi. Quarta-feira 15:00 BR Balança comercial semanal 9/fev 12/2/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 7/fev 17:00 EUA Orçamento mensal Janeiro -27,5 bi. 08:00 EURO Produção industrial SAZ (m/m) Dezembro 1,80% 08:00 EURO Produção industrial (a/a) Dezembro 3,00% Quinta-feira 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Dezembro 0,70% 13/2/ :00 BR Vendas no varejo (a/a) Dezembro 7,00% 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Dezembro 5,70% 11:30 EUA Vendas no varejo exc auto (m/m) Janeiro 0,30% 0,70% 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 8/fev 11:30 EUA Seguro-desemprego 1/fev 13:00 EUA Estoques de empresas Dezembro 0,50% 0,40% 07:00 EURO BCE - Relatório mensal 23:30 CH IPP (a/a) Janeiro -1,40% 23:30 CH IPC (a/a) Janeiro 2,50% 1-fev-18 CH Investimento direto no exterior (a/a) Janeiro 3,30% Sexta-feira 08:30 BR Atividade econômica (m/m) Dezembro -0,31% 14/2/ :55 BR Atividade econômica (a/a) Dezembro 1,34% BR Criação de empregos formais Total Janeiro :30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Janeiro 11:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Janeiro -0,60% -1,30% 12:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Janeiro 0,30% 0,30% 12:15 EUA Utilização da capacidade instalada Janeiro 79,40% 79,20% 12:15 EUA Confiança da Univ de Michigan Fevereiro 80,5 81,2 Fonte: Bloomberg Página 8

9 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 9