Boletim Diário MERCADOS. Análise de Investimentos. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa encerrou a semana com queda acumulada de 2,67%, perda de 0,72% na sexta-feira, ficando nos pontos. O giro financeiro aumentou em relação aos pregões anteriores, somando R$ 9,02 bilhões. Pesaram sobre a Bovespa os indicadores divulgados nos EUA. A confiança do consumidor veio bem abaixo do esperado, pesando sobre as bolsas norte-americanas, já bastante esticadas. No exterior, as bolsas asiáticas fecharam em queda e as bolsas europeias andam do lado negativo depois de Chipre anunciar taxação sobre depósitos bancários, trazendo novas preocupações sobre a crise na Europa. As commodities também operam em baixa, o que deverá ajudar a pesar sobre os mercados hoje. Câmbio O mercado de câmbio à vista encerrou os negócios com o dólar em alta pela quinta sessão consecutiva. O mercado segue conservador diante do aumento da incerteza sobre o rumo da política monetária interna, após a divulgação da ata do Copom. O dólar à vista fechou a R$ 1,9830 (+0,30%) no balcão. No mercado futuro, o dólar para abril de 2013 encerrou em alta de 0,61%, a R$ 1,9880. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 56,869 (0.7) (1.0) (6.7) Ibovespa Fut. 56,950 (0.7) (0.8) (7.0) Nasdaq 3,249 (0.3) DJIA 14,514 (0.2) S&P 500 1,561 (0.2) Tóquio 12,221 (2.7) Xangai 2,240 (1.7) (5.3) (1.3) Frankfurt 8,043 (0.2) Londres 6,490 (0.6) Mexico 42,605 (1.7) (3.4) (2.5) India 19,293 (0.7) 2.3 (0.7) Rússia 1, Dólar - vista R$ (3.3) Dólar/Euro $ (0.9) Euro R$ (4.3) Ouro $1, (5.0) Petróleo Brent $ (1.4) (1.2) Petróleo WTI $ * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Juros As incertezas em relação aos próximos passos do Banco Central com respeito aos juros seguem mexendo com o a taxa de câmbio no curto prazo. Na sextafeira, a taxa do contrato futuro de juros com vencimento em jul/13 marcava 7,19%, ante 7,18% do ajuste da véspera. Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IPC-S (m/m) 17-mar 0,58% 0,52% 08:30 BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 Balança comercial (FOB) - semanal 17-mar 175 milhões Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 11:00 NAHB - Índice do mercado habitacional Março 47,0 46,0 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 07:00 Zona Euro - Balança comercial (SA) Janeiro 10,9 bi. 9,0 bi. 10,3 bi Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 60 Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Alpargatas (ALPA4) Resultados referentes ao 4T12 A Alpargatas apresentou seus resultados referentes ao 4T12, apresentando receita líquida de R$ 836,6 milhões (+18,9% a/a). O volume de vendas da Alpargatas totalizou 70,8 milhões no trimestre, avanço de 8,8% no 4T11, acumulando 265,3 milhões de unidades vendidas no ano (+6,3% a/a). O EBITDA totalizou R$ 129,5 milhões no trimestre, alta de 47,8% ante o 4T11. O lucro líquido somou R$ 66,3 milhões, registrando elevação de 12,8% no 4T12 na comparação com o mesmo trimestre, do ano anterior. A margem líquida recuou 0,5 p.p. no período, para 7,9%. Apesar de ter apresentado aumento no trimestre, o lucro líquido foi negativamente afetado, como resultado da equivalência patrimonial da Tavex Corporation (empresa que a Alpargatas detém 18,7% do capital) negativa de R$ 42,8 milhões, sem efeito de caixa. A Alpargatas encerrou o ano com 382 lojas próprias no Brasil, ante 250 no ano anterior, sendo que 64 destas referem-se às lojas da Osklen no mercado interno. No ano, a receita líquida totalizou R$ 3.007,0 milhões (+16,8% a/a). O EBITDA totalizou R$ 413,7 milhões (+2,3% a/a), com recuo na margem EBITDA de 1,9 p.p., para 13,8%. O lucro líquido registrou queda de 8,9% no ano, para R$ 280,0 milhões, com recuo da margem líquida de 11,9% para 9,3%. Vale ressaltar que, em 2012, a companhia teve suas margens negativamente afetadas pelo maior custo com matérias-primas (em função da oscilação do preço de commodities no ano) e do aumento no preço dos produtos importados, em consequência da desvalorização do câmbio. A companhia informou que distribuirá dividendos complementares no montante de R$ 25,3 milhões, equivalente a R$ 0, por ação ordinária e R$ 0, por ação preferencial, e juros sobre capital próprio (JCP) no valor de R$ 21,8 milhões, equivalente a R$ 0, por ação ordinária e R$ 0, por ação preferencial. A distribuição tomará como base a posição acionária em 22/03/2013 e o pagamento será realizado em 17/04/2013. Somando o dividendo e o JCP já descontado de IR, a distribuição líquida equivale a yield de 0,82% para ALPA3 e 0,87% para ALPA4, com base nas cotações de fechamento de sexta-feira (15/03). Opinião: Positiva. A Alpargatas apresentou bons resultados no trimestre, com receita líquida e EBITDA superiores às expectativas do mercado. Descontando o efeito Tavex (que, Página 2

3 segundo a própria empresa, pode compensar com a geração futura de lucros), o lucro líquido teria sido de R$ 94,9 milhões, superior ao consenso de mercado, que estimava R$ 90,3 milhões no trimestre. Alpargatas Principais indicadores R$ milhões 4T12 4T11 var (%) var (%) Receita líquida consolidada 836,6 703,7 18,9% 3.007, ,70 16,8% Brasil 652,6 536,2 21,7% 2.162, ,80 16,3% Argentina 128,2 127,8 0,3% 524,3 477,5 9,8% USA, Europa e Exportações 55,8 39,8 40,2% 320,4 238,4 34,4% EBITDA Consolidado 129,5 87,6 47,8% 413,7 404,5 2,3% Margem EBITDA 15,5% 12,4% 3,1 p.p. 13,8% 15,7% -1,9 p.p. Lucro Líquido Consolidado 66,3 58,8 12,8% ,4-8,9% Margem Líquida 7,9% 8,4% -0,5 p.p. 9,3% 11,9% -2,6 p.p. Fonte: Dados da própria companhia. Petrobras (PETR4) Petrobras mantém nível de investimentos para A Petrobras anunciou na última sexta-feira seu Plano de Negócios para o quinquênio , praticamente mantendo o mesmo volume total de investimentos com relação ao Plano anterior. A empresa planeja investir US$236,7 bilhões no período, média de US$47,3 bilhões/ano, comparado aos US$236,5 bilhões estimados para no Plano de Na divisão feita pela empresa, os investimentos em implantação no Plano agora divulgado somam US$207,1 bilhões, cerca de 1% menos que os US$208,7 estimados no ano passado. Em termos de distribuição dos investimentos por áreas, algumas mudanças foram feitas. As áreas que mais perderam foram a de Gás & Energia, cuja estimativa de investimentos caiu 28% em relação ao Plano anterior. Também os investimentos em Biocombustíveis tiveram redução relevante, com queda de 24%. A área que teve aumento na previsão de inversões foi a mais importante e lucrativa da empresa, que é a de Exploração & Produção (E&P). Houve um aumento de 4% na previsão de gastos com E&P, equivalente a US$5,7 bilhões. As metas de produção foram mantidas em relação ao Plano anterior. A empresa espera estar produzindo 3 milhões de barris equivalentes de petróleo/dia (boed) em 2016, 3,4 milhões boed em 2017, chegando a 5 milhões boed em O ano de 2013 terá uma grande concentração de novas plataformas entrando em operação (sete). Em 2014, a Petrobras deve colocar em operação três plataformas, uma em 2015 e mais sete em No total, entre 2013 e 2010, a empresa vai colocar 38 novas unidades de produção em operação. Página 3

4 Para financiar todos estes investimentos, a Petrobras esperar ter uma geração de caixa de US$164,7 bilhões, usar o caixa atual (US$10,7 bilhões), vender ativos no valor de US$9,9 bilhões e captar US$21,4 bilhões em dívidas. A Petrobras estimou que a alavancagem financeira não ultrapassará 35% e que a relação Dívida Líquida/EBITDA voltará ao limite de 2,5x em Petrobras - Planos de Negócios Área Var. % Exploração & Produção 147,5 141,8 4% Abastecimento 64,8 65,5-1% Gás & Energia 9,9 13,8-28% Internacional 5,1 - - Biocombustíveis 2,9 3,8-24% Distribuição 3,2 3,6-11% Outros 3,3 8,0-59% Total 236,7 236,5 0% Fonte: Petrobras Acreditamos que os investidores interpretarão como positiva a informação de que a estimativa de investimentos para não foi aumentada em relação ao período anterior. Além disso, foram incluídas algumas informações no Plano de Investimento que tem grande importância para a avaliação dos investidores sobre a ação da Petrobras, uma negativa e outra positiva, que são: (i) a empresa alertou novamente que 2013 será um ano difícil, com volume maior de investimentos e menor geração de caixa. Isso quer dizer que o nível de endividamento vai se elevar mais uma vez; (ii) foi feita uma estimativa de que o Fluxo de Caixa Livre (geração de caixa menos os investimentos) voltará a ser positivo em Esta afirmação indica que naquele ano o endividamento deve cair, com os dividendos podendo crescer. Nossa indicação para as ações da Petrobras é de Compra com Preço Justo de R$29. MPX (MPXE3) Possível alienação de participação acionária Segundo noticiado no Jornal Valor está tudo acertado para o aumento da participação da alemã E.ON na MPX, de forma escalonada. Num primeiro momento a E.ON, que já tem 11,7%, vai comprar metade dos 53,9% detidos por Eike Batista & Management ao preço de R$ 12,00/ação equivalente a R$ 1,87 bilhão, elevando sua participação para 38,65%. O movimento seguinte da operação é um aumento de capital na MPX para permitir a entrada simultânea do BTG Pactual e a elevação de participação do BNDES (atualmente em 10,4%), através de uma emissão primária de ações. Nesta segunda etapa, Eike Batista e a E.ON cedem seus direitos de subscrição para os dois bancos, sendo diluídos proporcionalmente. Página 4

5 Opinião: Na sexta-feira as ações fecharam cotadas a R$ 10,66 com queda de 1,75%. Notícias dão conta de que a E.ON., neste novo formato societário, não deseja ter mais 35% das ações da MPX de modo a não consolidar a dívida de R$ 5,98 bilhões (dez/12) no seu balanço até que os ativos de geração da MPX estejam operacionais. Tudo indica que este desenho não configura a mudança de controle e não deve gerar tag along, mas eventuais discussões sobre o tema não estão descartadas. Reiteramos também que, até o momento, inexiste qualquer comunicado oficial da empresa, e que, confirmado este formato e o preço de R$ 12,00 para o eventual aumento de capital, os minoritários que não acompanharem a subscrição, serão proporcionalmente diluídos. E se os números estão corretos o aumento de capital que direciona a participação futura da E.ON. para 35% é de aproximadamente 10,4%. Não estamos indicando o posicionamento nos papéis da MPX ao mesmo tempo em que estaremos acompanhando os desdobramentos desta eventual operação. Página 5

6 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (741) (281) (1.227) (2.339) (4.173) abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 Fonte: Ibovespa, dados até 13/03/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 13/03/13 30 dias Mês Ano Saldo 119, , ,8 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Página 6

7 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (semanal) 15/mar -0,02% 0,06% 19/3/ :00 BR FGV - Prévia IGP-M (m/m) 10/mar 0,26% 0,15% 09:30 EUA Início de construção de casas (m/m) Fevereiro 2,80% -8,50% 09:30 EUA Licenças para construção (m/m) Fevereiro 2,10% -0,60% 07:00 EURO Produção da construção (m/m) - SA Janeiro -1,70% 07:00 EURO Levantamento ZEW - Sentimento Econômico Março 42,4 Quarta-feira 12:30 BR BC - Fluxo cambial (semanal) 20/3/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 15/mar -4,70% 13:30 EUA FOMC - Decisão sobre a taxa de juros 20/mar 0,25% 0,25% 06:00 EURO BCE: Zona Euro - Conta Corrente (SA) Janeiro 13,9 bilhões 12:00 EURO Zona Euro - Confiança do consumidor Março -23,2-23,6 22:45 CH HSBC - Flash PMI Manufatura Março 50,8 50,4 Quinta-feira 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 17/mar 344 mil 332 mil 21/3/ :00 EUA Índice de preços da casa própria (m/m) Janeiro 0,70% 0,60% 11:00 EUA Indicador do Fed da Filadélfia Março -3,0-12,5 11:00 EUA Vendas casas existentes (m/m) Fevereiro 1,60% 0,40% 11:00 EUA Indicadores antecedentes Fevereiro 0,30% 0,20% 06:00 EURO PMI Manufatura Março 48,2 47,9 06:00 EURO PMI Serviços Março 48,2 47,9 06:00 EURO PMI Composto Março 48,2 47,9 Sexta-feira 09:00 BR IBGE - IPCA-15 (m/m) Março 0,51% 0,68% 22/3/ :30 BR Conta corrente (mensal) Fevereiro -6,00 bilhões -11,37 bilhões 10:30 BR Investimentos estrangeiros Fevereiro milhões milhões Página 7

8 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Silvia Chandrowski Zanotto, CNPI-T szanotto@plannercorretora.com.br Gustavo Lobo, CNPI-T globo@plannercorretora.com.br Andre Seiti Tanaka atanaka@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI* rmartins@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8