CONFERENCE CALL SETORIAL

Transcrição

1 CONFERENCE CALL SETORIAL Perspectivas para preços de minério de ferro e aço 2013/14 Bruno Rezende Março de 2013

2 Cenário internacional PIB mundial 2 EUA ,1% 2,4% 1,8% 2,2% 2,0% 2,7% 2,2% 1,8% 1,9% 2,0% Euro ,4% 2,0% 1,4% -0,5% -0,1% 1,0% 1,2% 1,5% 1,7% 1,7% -5,1% 4,0% 3,1% 0,7% 0,5% 1,3% 1,8% 2,0% 1,8% 1,8% -4,0% 1,8% 0,8% 0,0% 1,0% 1,6% 1,8% 2,0% 2,4% 2,3% Asia ,2% 10,4% 9,2% 7,8% 7,5% 7,7% 7,5% 7,3% 7,0% 7,0% 5,9% 10,1% 6,8% 5,1% 5,5% 5,7% 5,5% 5,5% 5,5% 5,0% -5,5% 4,5% -0,8% 1,9% 1,0% 2,0% 1,5% 1,3% 1,3% 1,2% LatAm ,3% 7,5% 2,7% 0,9% 3,0% 3,4% 3,1% 3,3% 3,3% 3,3% 0,9% 9,2% 8,9% 1,6% 2,9% 2,0% 1,5% 1,0% 1,3% 1,5% -0,9% 6,1% 5,9% 5,1% 4,5% 4,5% 4,5% 4,0% 4,0% 4,0% -6,0% 5,6% 3,9% 3,9% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% Oceania ,4% 2,5% 2,1% 2,5% 3,0% 3,0% 2,8% 2,6% 2,7% 3,0% Mundo ,6% 5,3% 3,9% 3,2% 3,3% 3,9% 3,8% 3,8% 3,9% 3,9% Fonte:: FMI (projeção Tendências)

3 Cenário internacional Europa Após um encerramento de ano mais promissor, com a redução substancial das tensões, eventos recentes na Itália e no Chipre novamente trouxeram à tona o risco Europa. Euro sentiu o baque e voltou a operar abaixo de 1,30 US$/euro. Na Itália, eleitor rejeitou agenda de austeridade, concedendo ao ex-primeiro ministro Mario Monti apenas o 4º lugar do processo. Sem maioria clara entre os demais grupos, situação segue indefinida. Resgate do Chipre envolveu confisco de depósitos bancários, gerando o receio de que medida seja adotada em outros países. Ainda assim, cenário principal de não ruptura na região persiste, em linha com a visão de que o euro é irreversível 3 Fonte: Bloomberg

4 Cenário internacional Europa Fonte: Eurostat (projeção Tendências) 4 Reformas precisam ser intensificadas. Países necessitam recuperar capacidade de crescimento econômico, o que requer melhora da competitividade. Desemprego elevado segue como um dos problemas mais graves (taxa voltou a subir, para 11,9% em jan/13 na Zona do Euro). Na Espanha, taxa subiu para 26,2%. A economia real deve seguir frágil, mas com sinais de estabilização ao longo de Projeção para PIB é de leve recuo (-0,2%) na Zona do Euro, com ligeira alta em França e Alemanha e menor contração em Itália e Espanha

5 Cenário internacional EUA 5 Economia tem sustentado ritmo moderado de crescimento. Em 2012, expansão ficou em 2,2%. Baixo crescimento no 4T12 (+0,1%) foi pontual, causada por ajustes de estoques e cortes de gastos em defesa. Para 2013, projetamos alta de 2,0% do PIB. Setor imobiliário também traz sinais claros de melhora. Confiança do consumidor reverteu parte da alta recentemente, diante do receio com os problemas políticos no país, mas o cenário para consumo é moderadamente positivo. Contínua recuperação do mercado de trabalho é outro aspecto positivo. Fonte: BLS e Bloomberg

6 Cenário internacional EUA 6 Impasse político sobre o tema fiscal é o grande desafio do país nos próximos meses. Cortes automáticos de gastos começaram a entrar em vigor em 1º/3, devendo somar um total de US$ 85 bilhões até o fim do ano. A polarização entre as demandas dos partidos deve persistir. Republicanos exigem corte de gastos de programas sociais, após terem cedido na questão dos impostos aos mais ricos. Na política monetária, Federal Reserve sinalizou que o programa de compra de ativos (QE) pode ser encerrado neste ano, embora o assunto seja motivo de controvérsia entre os dirigentes da instituição. Fonte: CBO e Bloomberg

7 Cenário internacional China 7 Dados iniciais de 2013 apontam desaceleração da atividade no primeiro bimestre, após um final de 2012 em ritmo forte. A melhora observada no 4T12 resultou em expansão de 7,8% no ano passado. De qualquer forma, a expectativa para 2013 é de comportamento semelhante. Meta de crescimento segue em 7,5% e governo deve alcançá-la novamente, mantendo a política de incentivo ao consumo doméstico. Inflação começou o ano mais pressionada (3,2% em fev/13, no caso do CPI). Preços de alimentos voltaram a subir com maior força, diante de aspectos climáticos adversos. Fonte: Bloomberg

8 Cenário internacional China 8 Expectativa de soft-landing está mantida, baseada em diversos aspectos. Demanda: mudança do centro dinâmico para o consumo doméstico está em curso, mesmo que em ritmo lento. Urbanização ainda está em torno de 50%. Oferta: China ainda possui elevada disponibilidade de mão de obra (mesmo que encarecendo) e de capital. Investimentos em P&D estão crescendo e desempenho educacional está entre os melhores do mundo. Políticos: Partido Comunista sabe que a legitimidade de seu comando depende da manutenção da melhora do bem estar da sociedade. Fonte: Bloomberg

9 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 Minério de ferro Curto prazo 9 Preços do minério de ferro* vêm de um forte processo de alta, concentrado principalmente no 4T12. Movimento caracterizou um overshooting Cotações voltaram a recuar nas últimas semanas PREÇOS DIÁRIOS DO MINÉRIO DE FERRO NO MERCADO SPOT CHINÊS* (US$/T) US$ 120/t *62% Fe spot fines CFR Tianjin port Fonte: Bloomberg

10 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 out-12 nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 Minério de ferro Curto prazo 10 Queda das exportações indianas de minério de ferro para a China reduziu os estoques e pressionou os preços ESTOQUES QUE MINÉRIO DE FERRO NOS PORTOS CHINESES* (MIL T) Estoques no portos chineses (mil t - dir) Importações chinesas de minério indiano (mil t - esq) Fonte: Steelhome Information/Bloomberg

11 Minério de ferro Médio prazo 11 Oferta de minério de ferro indiano não deve se normalizar no curto prazo Quem cobrirá o espaço deixado pela Índia? EXPORTAÇÕES INDIANAS DE MINÉRIO DE FERRO PARA A CHINA (MILHÕES DE T) Fonte: Bloomberg (projeção Tendências)

12 1T04 1T05 1T06 1T07 1T08 1T09 1T10 1T11 1T12 Milhões Minério de ferro Médio prazo 12 Últimos dados de importações chinesas dão pistas de como será oferta de produto seaborne nos próximos anos Austrália e Brasil devem preencher espaço deixado pela Índia Também é esperado algum aumento da produção chinesa IMPORTAÇÕES DE MINÉRIO DE FERRO DA CHINA POR ORIGEM (MILHÕES DE T) Fonte: Bloomberg (projeção Tendências) Australia Brasil Índia África do Sul Outros

13 Minério de ferro Médio prazo 13 No curto prazo, aumento da oferta de minério australiano deve equilibrar novamente os estoques na China Na ausência de choques de oferta, os preços devem convergir gradualmente para patamares próximos ao custo marginal de produção das minas menos eficientes MÉDIAS ANUAIS DE PREÇOS DO MINÉRIO DE FERRO NO MERCADO SPOT CHINÊS* (US$/T) * *62% Fe spot fines CFR Tianjin port Fonte: Bloomberg (projeção Tendências)

14 Coque metalúrgico Curto prazo 14 Preços do coque metalúrgico seguem em tendência de queda Fim do imposto de exportação (40%) da China adiciona mais pressão baixista sobre as cotações e confirma cenário de excesso de oferta PREÇOS DE EXPORTAÇÃO DO COQUE METALÚRGICO* - CHINA (US$/T) Fonte: Bloomberg (projeção Tendências)

15 Aço Curto prazo jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan Preços do aço têm mostrado sinais contraditórios na margem Alta nos preços na Ásia, enquanto indicador para América do Norte segue perdendo força Preços não podem descolar excessivamente entre diferentes mercados Qual tendência deve prevalecer? EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DO AÇO NO MERCADO INTERNACIONAL* (Nº ÍNDICE) Global Steel Prices Index AsiaSteel Prices Index Fonte: CRU North America Steel Prices Index

16 Aço Curto prazo 16 Alta de preços na Ásia está sendo puxada por demanda aquecida do setor automotivo Baosteel, que atende boa parte das montadoras chinesas, já anunciou nova alta para abril EVOLUÇÃO DA PRODUÇÃO E VENDAS DE AUTOMÓVEIS LEVES NA CHINA (MILHÕES DE UNIDADES) Fonte: Bloomberg

17 Aço Curto prazo 17 Produção siderúrgica na China segue em patamares recordes e se acelerando na margem PRODUÇÃO DE AÇO BRUTO NA CHINA (MILHÕES DE T) Fonte: Bloomberg

18 Aço Curto prazo 18 Recuperação das taxas de crescimento da indústria segue em ritmo apenas moderado Fonte: Bloomberg

19 Aço Curto prazo 19 Setor imobiliário e construção civil também têm apresentado evolução moderada Recentes medidas adotadas pelo governo para coibir especulação imobiliária podem ter algum impacto negativo no curto prazo INDICADORES DE MERCADO IMOBILIÁRIO/CONSTRUÇÃO NA CHINA Fonte: Bloomberg

20 Aço Curto prazo 20 Como consequência: Nível dos estoques de aço na China tem aumentado de forma sistemática nas últimas semanas EVOLUÇÃO DOS ESTOQUES DE AÇO NA CHINA (10 MIL T) Fonte: Bloomberg

21 Aço Curto prazo 21 Algum ajuste negativo já ocorreu no mercado asiático na última semana EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DO AÇO NO MERCADO INTERNACIONAL* (Nº ÍNDICE)

22 Aço Curto prazo 22 Utilização da capacidade instalada segue em níveis deprimidos UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA DA INDÚSTRIA SIDERÚRGICA NOS EUA (%) Fonte: Bloomberg

23 Aço Curto prazo 23 Proxy da margem bruta das indústrias siderúrgicas já apresentou recuperação no início de 2013 Não esperamos melhora adicional para o restante do ano EVOLUÇÃO DA PROXY DE MARGEM BRUTA DA INDÚSTRIA SIDERÚRGICA GLOBAL Fonte: Bloomberg

24 Aço Curto prazo 24 Preços na Ásia devem se estabilizar em breve Benchmark internacional continuará sem força para novas altas no curto prazo Fonte: Bloomberg (projeção Tendências)

25 Aço Curto prazo 25 Preços médios anuais começam a reagir em 2014 EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DE AÇO NO MERCADO INTERNACIONAL (Nº ÍNDICE) Fonte: CRU (projeção Tendências)

26 Aço Algumas considerações sobre o médio prazo 26 Atual tendência de baixa nos preços dos produtos siderúrgicos reflete grande ciclo de investimentos realizados nos últimos anos e que culminaram em um excesso de oferta no mercado internacional Capacidade de oferta deve sofrer algum ajuste negativo entre 2013 e 2014, principalmente na Europa Atual ciclo de queda nas margens e investimentos deve impactar positivamente os preços no médio prazo EVOLUÇÃO DO CAPEX E MARGEM EBITDA MÉDIOS PARA AS 20 MAIORES SIDERÚRGICAS DO MUNDO* * siderúrgicas, dentre as 20 maiores, cujos dados estão disponíveis Fonte: Bloomberg

27 Aço Mercado interno 27 Formação de preços internos tem grande influência do mercado externo Correlação dos preço internos com os preços externos (em reais), com um trimestre de defasagem, é de 0,62 Câmbio + medidas protecionistas + demanda interna em ascensão devem garantir evolução positiva dos preços domésticos PREÇOS DAS BOBINAS LAMINADAS A QUENTE NO BRASIL E MUNDO (R$/T) Fonte: CSN/Usiminas/Metal Bulletin (projeção Tendências)

28 Aço Mercado interno 28 Maior concorrência com entrada da Gerdau em aços planos e nova linha da Usiminas em Cubatão deve impedir maiores deslocamentos do preço doméstico em relação ao internacional RELATIVO DE PREÇOS (EM REAIS) DAS BOBINAS A QUENTE NO BRASIL E MUNDO Fonte: CSN/Usiminas/Metal Bulletin (projeção Tendências)

29 Aço Mercado interno 29 Preços internos devem apresentar boa evolução até o fim de 2014 EVOLUÇÃO DOS PREÇOS INTERNOS DO AÇO (BLQ, EM R$/T) Fonte: CSN/Usiminas (projeção Tendências)

30 30 Rua Estados Unidos, 498, , São Paulo, SP Tel , Fax A Tendências Consultoria preparou este relatório com base em estudos internos e em informações de conhecimento público. Empregamos todos os esforços para que as opiniões e dados aqui contidos fossem os mais atualizados, corretos e precisos. Não nos responsabilizamos, entretanto, pelos resultados de qualquer decisão tomada com base no conteúdo desta publicação.