Avaliação dos impactos econômicos do Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste (FNE) entre 2004 a

Transcrição

1 Avaliação do impacto econômico do Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE) entre 2004 a Guilherme Mende Reende Técnico de Planejamento e Pequia da Diretoria de Etudo e Política Regionai, Urbana e Ambientai (Dirur) do Intituto de Pequia Econômica Aplicada (IPEA) e Coordenador de Etudo Regionai da Dirur Área 10: Economia Regional e Urbana Reumo Ete artigo via avaliar o impacto econômico do Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE). A abordagem utilizada nete etudo combina avaliaçõe em vária ecala geográfica que fornecem reultado robuto acerca do impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento do PIB per capita entre 2004 a O reultado da etimaçõe do modelo em painel de efeito fixo motraram que o recuro do FNE-total apreentaram impacto poitivo obre o crecimento do PIB per capita em nível municipal e microrregional. Ademai, o reultado mai confiávei ão o que ugerem que o efeito poitivo do FNE-total ão em grande medida influenciado pelo deempenho e impacto poitivo do emprétimo do FNE para o etor agropecuário. Palavra-chave: Avaliação de Impacto, Deenvolvimento Regional, FNE, Nordete, Brail. Abtract Thi paper aim to evaluate the economic impact of the Northeat Regional Fund (FNE). Thi tudy combine evaluation uing different patial cale that provide robut reult of impact of the FNE loan on the GDP per capita growth between 2004 and The reult of fixed effect model how a poitive and tatitically ignificant impact of the FNE-total on the GDP per capita growth at the municipal-level and at the micro-regional-level. Moreover, the mot reliable reult ugget that the poitive effect of FNE-total are largely influenced by the performance and the poitive impact of FNE loan to the agricultural ector. Keyword: Impact Evaluation; Regional Development; FNE, Northeat, Brazil. Claificação JEL: C52, R58 1 A opiniõe exprea nete artigo ão de inteira reponabilidade do autor. Ete documento não repreenta, neceariamente, a poição do IPEA. Quaiquer erro ou omiõe ão de reponabilidade do autor. O autor agradece a diponibilização do dado do FNE pela Secretaria de Fundo Regionai e Incentivo Ficai (SFRI) do Minitério da Integração Nacional (MI) e a aitência de pequia de Camila Alve de Soua da DIRUR-IPEA. 1

2 1. Motivação O Fundo Contitucionai de Financiamento do Nordete (FNE), Norte (FNO) e Centro-Oete (FCO), criado em 1989, contituem um do principai intrumento de promoção e financiamento de atividade intríneca à Política Nacional de Deenvolvimento Regional (PNDR) 2 intituída pelo Decreto nº de Ee recuro detinado ao deenvolvimento regional ão gerenciado pelo Minitério da Integração Nacional (MI) e o emprétimo ão concedido por meio do banco operadore. Tai recuro repreentaram apena em 2012, cerca de R$ 22 bilhõe (ete montante inclui o FNE, FNO e FCO) 3. Epecificamente, ete artigo via avaliar o impacto regionai de um dete fundo, o Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE). Ee programa que empregou cerca de R$ 50,3 bilhõe 4 entre 2004 e 2010 e repreentou 13,5% do PIB do Nordete de 2004 detina 1,8% do produto da arrecadação do impoto obre renda e provento de qualquer natureza (IR) e obre produto indutrializado (IPI) para aplicação em programa de financiamento ao etore produtivo da Região Nordete 5. Avaliaçõe de impacto dete fundo ão ainda ecaa. Recentemente, algun etudo de avaliação têm ido feito como o de Silva et al. (2009), Soare et al. (2009), Reende (2012a) e Reende (2012b). Portanto, torna-e relevante invetigar não omente para quai área do Nordete etão indo tai recuro, ma também avaliar e menurar quai o impacto do FNE obre a redução da deigualdade regionai braileira repondendo a eguinte quetão: o FNE tem efeito na redução da diparidade de PIB per capita? A abordagem utilizada nete etudo combina avaliaçõe em vária ecala regionai do impacto do FNE. Tal enfoque é relevante tendo em vita que o objetivo do fundo é definido no nível macro (redução da deigualdade regionai), ma o recorte geográfico podem er variado para a invetigação do impacto regionai. Por exemplo, podem-e etudar tai impacto em nívei municipal, microrregional, meorregional, etadual ou macrorregional. Invetigaçõe dete tipo remetem à quetão de problema de agregação do dado (ou problema de unidade de área modificável; em inglê, modifiable areal unit problem MAUP) 6 lançando luz obre a quetão da ecolha da ecala epacial para análie que é um ponto problemático na pequia aplicada (Behren e Thie, 2007). Nete entido, o trabalho buca invetigar o reultado em vária ecala epaciai para compreender melhor o impacto do FNE ao longo do território. 7 Portanto, tal abordagem permite trazer reultado robuto do impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento do PIB per capita entre 2004 a Ademai, o preente trabalho buca avançar na literatura ao avaliar o impacto do emprétimo concedido, eparadamente, para o etor agropecuário, indutrial e comércio/erviço entre 2004 e Vale realtar que ete é o primeiro etudo a avaliar o macroimpacto do emprétimo do FNE concedido ao etor agropecuário. No período analiado, a maioria do emprétimo do Fundo (aproximadamente 42%) foi concedida para o indivíduo e emprea dee etor. Ete etudo via cobrir a lacuna na literatura que não tem avaliado de forma itemática o referido etor. Além deta introdução, o artigo e divide em mai ei eçõe. Na eção 2, apreenta-e uma revião da literatura obre a avaliaçõe do FNE. A eção 3 decreve alguma informaçõe do FNE entre 2004 a A eção 4 apreenta o método uado na avaliação de impacto do referido fundo. Na quinta eção, é dicutida a bae de dado. Na eção 6, ão apreentado e dicutido o reultado da avaliação de impacto do FNE em diferente ecala geográfica. Por fim, a étima eção apreenta a concluõe. 2 Para maiore detalhe obre a PNDR, vide < 3 Apena no ano mai recente de 2012 foram concedido cerca de R$ 12 bilhõe em emprétimo pelo FNE. 4 Em valore contante de 2010, corrigido pelo IGP-DI. 5 Além de algun município ao norte do Etado de Mina Gerai e Epírito Santo que etão incluído na área de atuação da Superintendência do Deenvolvimento do Nordete (Sudene). 6 MAUP etá aociado à incerteza obre a ecolha do número de zona (ou itema de zoneamento) e ua implicaçõe para análie epacial (Openhaw e Taylor, 1981). 7 No início da eção de reultado é feita uma breve reenha com o referencial bibliográfico da crecente literatura empírica obre o efeito do MAUP em divera área da economia urbana e regional. 2

3 2. Revião da Literatura obre Avaliaçõe de Impacto do FNE Avaliaçõe de política ou programa podem er definida de vária forma. Bartik e Bingham (1995) entendem a avaliação como um proceo contínuo que caminha de uma forma mai imple de avaliação (monitoramento da tarefa diária e da atividade do programa) para método mai complexo (avaliação do impacto obre o problema). Em termo prático, a União Europeia (UE), dede a reforma do Fundo Etruturai em 1988, criou um itema de monitoramento e avaliação da intervençõe de deenvolvimento regional financiado pela UE. No Brail, é válido alientar a exitência de pouco etudo que bucam avaliar o impacto econômico e ociai para o cao do FNE (ver Tabela 2.1). Tradicionalmente, como vem indicando a literatura obre o tema, o recuro de tai fundo (FNE, FNO, FCO) têm aumido dua caracterítica relevante para o deenvolvimento regional braileiro. Uma é a concentração territorial da aplicação, majoritariamente na capitai (ou RM) do etado onde atuam. A egunda, a concentração na indútria e na atividade rurai. Entretanto, ainda ão ecao o etudo que avaliam o reultado que tai fundo têm produzido para o deenvolvimento regional. A maioria do trabalho já realizado contém análie que vão até meado da década de 2000, período que é caracterizado pelo baixo volume de dipêndio de recuro de tai fundo (Almeida et al., 2007). A Tabela 2.1 motra um reumo da avaliaçõe de impacto que abrangem o FNE dede a ua criação. Tabela 2.1 Reumo da Avaliaçõe de Impacto do FNE Artigo Reultado Variávei do fundo Período Ecala Geográfica Método Reende (2012a) Reende (2012b) Galeano e Feijó (2012) Soare, Soua e Pereira Neto (2009) Silva, Reende e Silveira Neto (2009) Silva, Reende e Silveira Neto (2007) Fonte: Elaboração própria Reultado poitivo obre a geração de emprego no nível da emprea. Em nível macro, inexitência de impacto do FNE-indutrial obre o crecimento do PIB per capita. Reultado poitivo obre a geração de emprego no nível da firma. Em nível municipal, exitem impacto poitivo do FNE-indutrial obre o crecimento do PIB per capita. Na região Nordete o impacto do crédito (FNE+BNDES) obre o PIB per capita e a produtividade do trabalho não foram etatiticamente ignificativo. Emprea financiada pelo FNE tiveram um crecimento do emprego e na maa alarial. Porém não houve impacto no alário médio. Emprea financiada pelo FNE tiveram um crecimento do emprego. Porém não houve impacto no alário médio. Emprea financiada pelo FNE tiveram um crecimento do emprego entre 1995/1998. Auência de impacto no período 1995/2000. Micro dado: dummie para a emprea beneficiada e não-beneficiada Macro dado: Proporção do FNE-indutrial entre 2000 a 2003 em relação ao PIB de Micro dado: dummie para a firma beneficiada e não- beneficiada Dado municipal: Proporção do FNE-indutrial entre 2000 a 2003 em relação ao PIB de Log do valore da operaçõe de crédito do FNE omado com o do BNDES. Micro dado: dummie para a emprea beneficiada e não-beneficiada Micro dado: dummie para a emprea beneficiada e não-beneficiada Micro dado: dummie para a emprea beneficiada e não-beneficiada 2000/ / / / / /2005 e ubperíodo 2000/ / /2000 Região Nordete: Micro dado: amotra de91 emprea beneficiada no ano de 2000 Macro dado: 1731 município, 189 microrregiõe e 22 cluter epaciai. Etado do Ceará: 184 município e amotra de 15 firma beneficiada no etado Todo o etado do Nordete Região Nordete: Micro dado: amotra de 129 emprea financiada no ano de 1999 até emprea no ano de 2005 Região Nordete: Micro dado: amotra de 211 emprea beneficiada no ano de 2000 Região Nordete: Micro dado: amotra de 224 emprea beneficiada no ano de 1995 Método de primeiradiferença Método de primeiradiferença Dado em painel Matching com Propenity core. Matching com Propenity core. Matching com Propenity core. 3

4 Por exemplo, Silva et al. (2009) avaliam e comparam a eficácia do emprétimo do recuro do FNE, FNO, FCO, no período , a partir da etimativa de propenity core da firma beneficiada com recuro dee fundo contitucionai e de um conjunto de firma não-beneficiada por ee fundo. Em relação ao FNE, o reultado geral aponta para um impacto poitivo obre a taxa de variação do número de empregado. No que concerne ao FNO e FCO, não é poível apontar qualquer tipo de impacto. Utilizando a mema abordagem de propenity core, Soare et al. (2009) ampliam o horizonte temporal da avaliação do FNE que foi realizada por Silva et al. (2009). O reultado motram impacto ignificativo do emprétimo do FNE obre o crecimento do emprego para todo o período entre 1999 e Por ua vez, Reende (2012a) conduz uma análie multi-ecalar do impacto do emprétimo do FNE-indutrial entre e e motra que apear de exitirem efeito poitivo ao nível da firma (micro), tai efeito não podem er captado em nível macro (municipal, microrregional e meorregional) para o Nordete. Entretanto, Reende (2012b) argumenta que reultado do micro e macroimpacto do FNE para o Nordete como um todo podem apreentar variaçõe quando analiado etado por etado. Dea forma, Reende (2012b) propõe uma avaliação de impacto do emprétimo do FNE entre e para o etado do Ceará ioladamente e identifica variaçõe do reultado ao longo do epaço. Por exemplo, comparando-e o reultado apreentado por Reende (2012a), oberva-e que o coeficiente do impacto no nível da emprea (micro) do FNE-indutrial obre o crecimento do emprego é cerca de dua veze e meia maior no cao do Etado do Ceará e cotejado com o efeito para o Nordete como um todo. Por ua vez, em nível macro, Reende (2012a) não verifica nenhum efeito do FNE-indutrial obre o crecimento do PIB per capita municipal nordetino. Para o cao do Ceará, epecificamente, é poível ugerir um impacto poitivo e etatiticamente ignificativo do emprétimo do FNE-indutrial obre o crecimento do PIB per capita municipal (Reende, 2012b). A análie conjunta do micro e macro impacto é importante porque pode motrar com mai precião a ecala geográfica em que o impacto ão obervado e, aim, a aplicação do recuro no território pode er melhor compreendida. Por exemplo, devido ao baixo montante de recuro dipendido no período (média anual de R$ 536 milhõe), é mai provável que eu efeito ejam mai obervado (ou entido) no nível da emprea do que em nívei macro (Reende, 2012a). A eguir, o preente etudo buca expandir a concluõe alcançada no etudo citado para o final da década de 2000 e, dee modo, ter uma melhor vião do impacto dete fundo em um período com maior diponibilidade de recuro. 3. Decrição do Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE) entre 2004 e 2010 O Fundo Contitucionai de Financiamento (FNE, FNO e FCO) foram intituído pela Contituição Federal de 1988 (art. 159) e regulamentado pela Lei no de A fonte do recuro é proveniente de 3% da arrecadação federal do Impoto obre a Renda (IR), do Impoto obre Produto Indutrializado (IPI) e do próprio retorno do emprétimo. O recuro do Fundo Contitucionai ão detinado ao financiamento da atividade produtiva na regiõe onde atuam tendo como o objetivo o deenvolvimento econômico e ocial da trê macrorregiõe meno deenvolvida do paí por meio de emprétimo a taxa de juro ubidiado 8. O emprétimo do FNE podem er concedido à peoa fíica, pequena emprea, cooperativa e aociaçõe que deejam financiar um novo negócio ou um empreendimento já exitente que eteja localizado na região Nordete. Exitem alguma orientaçõe gerai que o BNB egue ao 8 Em 2013, por exemplo, a taxa de juro para emprétimo do programa FNE Rural para mini produtore em operaçõe de invetimento é de 3,53% anuai e 3% anuai com bônu de adimplência. O bônu de adimplência (de 15%) ão concedido obre o encargo financeiro, dede que a parcela da dívida eja paga até a data do repectivo vencimento (Banco do Nordete, 2013). 4

5 analiar pedido de emprétimo cuja prioridade epacial é dada para: i) o apoio a Arranjo Produtivo Locai 9 ; ii) tratamento diferenciado e favorecido ao projeto que e localizem no epaço reconhecido como prioritário pela PNDR 10 ; iii) agricultore familiare (Pronaf), mini e pequeno produtore rurai, ua aociaçõe e cooperativa; e iv), no meio urbano, empreendedore individuai e micro e pequena emprea (Banco do Nordete, 2013). Além dio, por le 50% do emprétimo do FNE devem er concedido para empreendimento localizado na região do emiárido nordetino. O banco reponável pela conceão do emprétimo do FNE com taxa de juro ubidiada é o Banco do Nordete (BNB). Segundo a Tabela 3.1 o FNE totalizou emprétimo no valor de, aproximadamente, R$ 50,3 bilhõe entre 2004 e Ete montante repreentou 13,5% do PIB do Nordete e 1,7% do PIB nacional em Ademai, a evolução de aplicação dete empretimo evidenciam o volume crecente de recuro que foram empretado a cada ano. Em 2004, foram concedido cerca de R$ 4,4 bilhõe em emprétimo e, em 2010, ee valor chegou a cerca de R$ 10,7 bilhõe. Na Tabela 3.1 também é poível obervar que, do total de R$ 50,3 bilhõe, cerca de R$ 21,4 bilhõe (ou 42% do total) foram concedido na forma de emprétimo para empreendedore do etor agropecuário, 25% para o etor indutrial, 20% para o etor de comércio/erviço e o retante 13% para invetimento em projeto de infraetrutura. É importante obervar que a modalidade de emprétimo para o FNE-infraetrutura 11 inicia-e a partir de 2006 e por ete motivo ua avaliação epecífica não erá empreendida nete etudo. Tabela 3.1 Emprétimo do Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE) ( ) (R$ em milhõe, preço contante de 2010) Total FNE agropecuário Participação (%) 42% 53% 53% 52% 40% 35% 36% 42% FNE indutrial Participação (%) 37% 33% 23% 17% 23% 20% 27% 25% FNE erviço e comércio Participação (%) 21% 14% 15% 21% 21% 24% 19% 20% FNE infraetrutura Participação (%) 0% 0% 9% 10% 17% 21% 19% 13% FNE Total Participação (%) 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fonte: Elaboração do autor com dado do Minitério da Integração Nacional (MI). O Quadro 3.1 apreenta mapa com a ditribuição epacial de quatro variávei importante para a compreenão da dinâmica do FNE no território. O mapa (a) traz informaçõe acerca do valore totai do FNE entre 2004 e 2010 no nível municipal. Oberva-e que exite um conjunto de 180 município em que emprededore locai não demandaram nenhum ou pouco recuro do FNE (no máximo até R$ 1 milhão). Por outro lado, exitem empreendedore em 18 municipio que demandaram entre R$ 500 milhõe a R$ 2,3 bilhõe. O mapa (b) motra ete valore agregado na ecala microrregional o que faz com que o montante de recuro ejam maiore por cada microrregião. 9 Atividade produtiva que congreguem e valorizem a potencialidade locai, coniderando a integração e/ou complementação da oportunidade e atratividade do invetimento. 10 Projeto localizado na porção emiárida, na meorregiõe diferenciada do Minitério da Integração Nacional, na Regiõe Integrada de Deenvolvimento (RIDE ) e na ub-regiõe prioritária definida pela Política Nacional de Deenvolvimento Regional (Baixa Renda, Etagnada e Dinâmica). 11 Ete programa de financiamento chama-e FNE Proinfra Programa de Financiamento à Infraetrutura Complementar da Região Nordete. Ver Banco do Nordete (2013) para maiore detalhe obre ee e todo o outro programa de financiamento do FNE. 5

6 Quadro 3.1 Valore do emprétimo do FNE e crecimento do PIB per capita entre 2004 e 2010 (a) Valore totai do FNE entre 2004 e 2010 no nível MUNICIPAL (b) Valore totai do FNE entre 2004 e 2010 no nível MICRORREGIONAL (c) Taxa de crecimento anual média do PIB per capita entre 2004 e 2010 no nível MICRORREGIONAL (d) Proporção do FNE total de 2004 a 2010 em relação ao PIB de 2004 no nível MICRORREGIONAL Fonte: Elaboração do autor com dado do Minitério da Integração Nacional (MI) e IBGE. Nota: No mapa (c) e (d) a legenda etão no eguinte formato: a taxa de crecimento anual média do PIB per capita exprea como 0,02, ignifica crecimento de 2% ao ano, e; uma proporção do FNE total em relação ao PIB que etá exprea como 0,15 ignifica uma proporção de 15% do FNE em relação ao PIB. 6

7 TAXA DE CRESCIMENTO ANUAL MÉDIA DO PIB PER CAPITA ENTRE 2004 E 2010 Por ua vez o mapa (c) e (d) poibilitam uma viualização, repectivamente, da taxa de crecimento anual média do PIB per capita entre 2004 e 2010 no nível microrregional e a proporção do FNE total de 2004 a 2010 em relação ao PIB de 2004 no memo nível de agregação. Com ea dua variávei é poivel, inicialmente, invetigar a exitência de uma relação linear entre ela. O Gráfico 3.1 tem a intenção de tetar ea relação linear entre a taxa de crecimento anual média do PIB per capita entre 2004 e 2010 e a proporção do FNE total de 2004 a 2010 em relação ao PIB de 2004, no nível microrregional, que é a ecala principal de execução da PNDR. Eta análie de correlação imple motra uma relação poitiva entre a taxa de crecimento econômico e o emprétimo do FNE concedido no período. Entretanto, uma relação de caualidade entre maiore volume de recuro do FNE induzindo a maiore taxa de crecimento econômico ainda não podem er corroborada com ee exercício imple. O objetivo dete artigo na próxima eçõe é, jutamente, examinar com maior conitência e robutez a exitência ou não da referida relação caual utilizando técnica econométrica mai apropriada. Gráfico 3.1 Crecimento econômico ( ) x Emprétimo do FNE ( ) na ecala microrregional y = x PROPORÇÃO DO FNE TOTAL DE 2004 E 2005 EM RELAÇÃO AO PIB DE 2004 Fonte: Elaboração do autor com dado do IBGE e Minitério da Integração Nacional (MI). Nota: No gráfico o dado etão no eguinte formato: a taxa de crecimento anual média do PIB per capita exprea como 0,05, por exemplo, ignifica crecimento de 5% ao ano, e; uma proporção do FNE total em relação ao PIB que etá exprea como 0,4 ignifica uma proporção de 40% do FNE em relação ao PIB. 4. Método de Avaliação de Impacto do FNE Eta eção dicute com detalhe o método para a avaliação de impacto do emprétimo do FNE. Como alientado por Peixoto et al. (2012), a avaliação de impacto ua um intrumental etatítico para etimar o efeito de um programa ou política obre o eu beneficiário, ito é, buca-e averiguar e o programa atingiu ou não eu objetivo iniciai e qual a magnitude dee efeito. Para e atingir ee intuito é neceário ter indicadore objetivo e menurávei que permitam a aferição do deempenho da política pública ob invetigação. No cao dete artigo, ão avaliado o emprétimo do FNE e eu impacto obre o PIB per capita do município, microrregiõe e meorregiõe. O foco em diferente ecala regionai pode ajudar na melhor interpretação do reultado obtido e fornecer importante informaçõe para aperfeiçoar o deenho de política pública. Sabe-e que, na preença do MAUP (Reende, 2011), o reultado podem variar de acordo com a ecala geográfica e a itematização do diferente reultado para a diferente ecala geográfica é muito importante para a definição e avaliação de política regionai. Inicialmente, a equação (1) (com dado em cro-ection) teta a importância do efeito do tratamento (emprétimo do FNE) no início do período (t) obre o crecimento do PIB per capita no período poterior ob a hipótee de auência de vié de eleção. Reende (2012a) alienta que ob ea 7

8 hipótee é improvável que a etimativa produzida a partir deta regreão tragam um valor confiável para o impacto do emprétimo do FNE tendo em vita a omião de variávei relevante no modelo de avaliação ou o fato da ecolha do tratado não e dar de forma aleatória. No entanto, eta etimativa ão motrada na eção de reultado para efeito de comparação com a outra etratégia empírica que ão dicutida a eguir. (ln y t n ln y t ) FNE t t em que é o termo contante, (1) é o coeficiente do efeito do tratamento e A epecificaçõe utilizada nete trabalho para avaliar o impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento econômico regional ão o modelo tradicionai de dado em painel, conforme apreentado por Durluaf et al. (2005), em que a taxa de crecimento do PIB per capita ão regredida contra a variável de interee (FNE) e alguma varávei de controle (incluindo o PIB per capita no início de cada período). No cao do modelo de dado em painel, a variável dependente compreende o crecimento do PIB per capita anual médio ao longo de ub-período entre 2004 e 2010, o que implica 8 i é o termo aleatório. A variável dependente (ln y t n ln y t ) repreenta o crecimento do PIB per capita da região i entre o ano t e t+n. Aim, nete cao a variável dependente é exprea em termo de taxa de crecimento que abrange o período Oberva-e que, repreenta o montante do emprétimo do FNE no início FNE, i t do período (2004) como proporção do PIB total de Ademai, na eção de reultado utiliza-e a oma do emprétimo do FNE para vário ubperíodo (2004 e 2005, 2004 a 2006, 2004 a 2010) como proporção do PIB total de 2004 para e tetar a robutez do reultado. Na Equação (2), adiciona-e alguma variávei de controle ( X i, t ) que tendem a afetar a variável de interee (ln yi t n ln y ) tanto direta quanto indiretamente motivando a participação no (ln, t y t n ln y t ) FNE t X t t (2) FNE i, t Nete cao, a upoição é que exitem diferença entre a regiõe em termo da ua caracterítica obervávei. Por eta razão, é neceário incluir explicitamente toda a variávei ( ) que ão importante para a determinação de (ln y t n ln y t ) e da participação ( FNE i, t ). É importante notar que a etimativa de impacto podem er vieada e a Equação (2) não incluir toda a variávei que ão importante na determinação da participação ( FNE, ) e que também afetem a variável dependente. Eta i t variávei não obervávei, porém fixa ao longo do tempo, podem er incluída no modelo e utilizarmo modelo com dado em painel. Modelo de dado em painel têm ido amplamente utilizado na literatura empírica de crecimento econômico (Ilam, 1995; Caelli et al., 1996; Lee et al. 1997, 1998). Ademai, a motivação teórica que relaciona crecimento econômico e financiamento utilizando tai epecificaçõe econométrica pode er encontrada em Levine (2005). A equação (2) é imilar à equaçõe de crecimento cunhada de Barro regreion (Barro, 1990). Um fato alientado por Ilam (2003: 324) é que o etudo empírico de crecimento econômico moveram-e gradualmente de análie em cro-ection para uma abordagem de dado em painel. Ilam (1995), Temple (1999), Ilam (2003) e Durlauf et al. (2005) apreentam uma detalhada revião bibliográfica deta linha de invetigação. E epecificamente, Levine (2005) apreenta uma revião focando no tema crecimento econômico e financiamento. A principal utilidade da utilização da abordagem de dado em painel encontra-e na ua capacidade em tratar o problema do vié de variável omitida frequentemente detectado na regreõe cro-ection (equaçõe 1 e 2). Com a utilização de modelo com dado em painel é poível controlar para a variávei omitida que ão contante ao longo do tempo ob a forma de efeito individuai. No entanto, o modelo de dado em painel não etão iento de problema, que incluem o vié de amotra pequena e problema relacionado à curta frequência com que o dado ão utilizado (Ilam, 2003).. X i

9 que o painel de dado contém trê ub-período (ou wave ) de tempo ( , e , indicado na Equaçõe 3 e 4 com a letra ). Além dio, a variávei explicativa ão dada em termo de eu valore no início de cada ub-período. Como obervado por Temple (1999), para atenuar o problema de endogeneidade, o pequiadore muita veze fazem uo do valore no início do período. Doi método alternativo para etimar o modelo de dado em painel ão utilizado em trê ecala epaciai para a região nordete (município, microrregiõe e meorregiõe). Primeiro, o modelo de Mínimo Quadrado Ordinário (MQO) empilhado ( pooled OLS ) upõe que não há nenhuma variável omitida correlacionada com a variávei incluída. O eguinte modelo é etimado atravé da epecificação de MQO empilhado: (ln y t n, ln y t. ) FNE t, X t, t, onde (ln y t n, ln y t. ) repreenta um vector com a obervaçõe da taxa anuai média de crecimento do PIB per capita de cada unidade epacial i entre t e t+n no ub-período. Como já explicado o vetor FNE, i, t X i, t, repreenta o emprétimo do FNE como proporção do PIB total no ubperíodo. Além dio, o vetor inclui a eguinte variávei: PIB per capita no início de cada ubperíodo, nível de ecolaridade do trabalhadore, denidade demográfica e dummie para cada um do ub-período na forma de um efeito de tempo epecífico. No entanto, como obervado anteriormente, a principal motivação para o uo da abordagem de dado em painel tem ido ua capacidade de permitir a incluão de diferença etruturai fixa no tempo entre regiõe (Ilam, 1995). Com ete objetivo, o modelo de dado de painel com efeito fixo 12 é etimado por meio da eguinte regreão (Equação 4): (ln y t n, ln y t. ) FNE t, X t, i t, Neta formulação, é incluído e repreenta o efeito fixo (EF). Eta epecificação permite diferença entre cada unidade epacial na forma de um efeito fixo individual, que é um avanço em relação à regreõe cro-ection e à regreõe de MQO empilhado. Ilam (1995) argumenta que o modelo repreentado pela Equação 4 torna poível incluir tanto o fatore tangívei quanto o intangívei (por exemplo, a caracterítica intitucionai) que podem er repreentada pelo repectivo efeito fixo individual. Dea forma, por meio da etimação da Equação (4) obtém-e o coeficiente da variável FNE,, que indica o impacto médio do emprétimo do FNE obre a variável de interee (crecimento do PIB per capita). i Por fim, oberva-e que exitem etratégia alternativa de avaliação de impacto como, por exemplo, variávei intrumentai, técnica de matching e de propenity core (Khandker et al., 2010; Bartik e Bingham, 1995). É importante alientar que embora a abordagen de matching (propenity core) ejam atraente, ea técnica têm a mema afirmação explícita da upoição da independência condicional que é neceária para fornecer uma interpretação caual do coeficiente de regreão e, por eta razão, pode-e dizer que tanto a técnica de matching quanto a de regreão ão etratégia de controle (Angrit e Pichke, 2009: 69) 13. Ete trabalho concentra-e na abordagem de regreão com dado em painel de efeito fixo porque eta tem a vantagem de controlar por caracterítica obervávei e não obervávei invariante no tempo. 5. Decrição da Bae de Dado 12 Também conhecido como Mínimo Quadrado com Variávei Dummie (MQVD). Para maiore detalhe, ver Greene (2003) e Angrit e Pichke (2009). 13 Nee entido, Angrit e Pichke (2009: 69) argumentam que ince the core aumption underlying caual inference i the ame for the two trategie, it worth aking whether or to what extent matching really differ from regreion. Our view i that regreion can be motivated a a particular ort of weighted matching etimator, and therefore the difference between regreion and matching etimate are unlikely to be of major empirical importance. (3) (4) 9

10 Eta eção apreenta a decrição da bae de dado utilizada no artigo, bem como a trê ecala geográfica uada na avaliaçõe de impacto do FNE. A análie compreende o período de 2004 a A área total de abrangência do FNE oma cerca km 2 que abrange todo o município da região Nordete, 129 município ao norte do etado de Mina Gerai e 26 município do Epírito Santo. Tal área de abrangência pode er etuda a partir de divero recorte geográfico. O recorte regional utilizado pela PNDR é a ecala microrregional. A Figura 5.1 apreenta a trê ecala geográfica utilizada nete trabalho município 14, 208 microrregiõe e 48 meorregiõe e a etatítica relativa à ua área (em quilômetro quadrado). O dado foram coletado a partir do nível municipal, que é a unidade geográfica mai deagregada utilizada no preente etudo, e, em eguida, foram agrupado para formar a outra ecala epaciai. Figura 5.1 Ecala geográfica para a avaliação do FNE Município (n = 1.942) Microrregiõe (n = 208) Meorregiõe (n = 48) Área Média = 898,0 km 2 Área Média = 8.530,6 km 2 Área média = ,3 km 2 Área mín. = 11,1 km 2 Área mín. = 18,3 km 2 Área mín. = 2.760,7 km 2 Área máx. = ,7 km 2 Área máx. = ,5 km 2 Área máx. = ,9 km 2 Área dev. padrão = 1.377,4 km 2 Área dev. padrão = 9.576,6 km 2 Área dev. padrão = ,4km 2 Fonte: Elaboração do autor com dado do IBGE. Dado de área do ano O etudo do impacto do FNE na ua área de atuação emprega dado municipai da Conta Regionai do Brail (IBGE, 2012), IPEADATA, Relação Anual de Informaçõe Sociai (Rai) e do Minitério da Integração Nacional (MI). Todo o valore da variávei monetária etão expreo a preço contante 15 (em R$) de A variável dependente é a taxa de crecimento médio anual do PIB per capita do município entre o ano de 2004 a Para a análie com dado em painel utilizou-e o crecimento médio anual do PIB per capita em trê ub-período: , e O PIB total e etorial do município braileiro é calculado anualmente pelo IBGE dede O IBGE também foi fonte de informação da população reidente total em nível municipal, utilizada para o cálculo do PIB per capita. 14 O município criado entre 2000 e 2010 foram agregado em eu município originai de 2000 para que a análie foe feita com todo o município apreentando fronteira contante durante o período etudado. Tal abordagem buca reolver o problema de comparabilidade gerada pelo aumento do número de município ao longo do período. 15 O dado de PIB foram corrigido pelo deflator implícito do PIB e o dado do emprétimo do FNE foram corrigido pelo IGP-DI. 10

11 Em equência, tai dado foram agregado para cada uma da outra dua ecala geográfica (microrregião e meorregião). Tal procedimento foi executado para a outra variávei decrita a eguir. Contruiu-e a variável explicativa proporção do FNE total em relação ao PIB a partir da informaçõe do MI, que forneceu dado agregado obre o montante do emprétimo para peoa fíica e jurídica por etor de atividade em nível municipal no período Com bae neta informaçõe, calculou-e o total de emprétimo do FNE detinado ao etore da agropecuária, indútria, comércio e erviço (ora cunhado de FNE total ) em 2004 (e vário outro ub-período) como proporção do PIB total municipal em Utilizou-e também o montante de emprétimo do FNE etorial para a contrução de variávei que foem repreentativa do emprétimo do FNE detinado a cada um do trê grande etore da economia eparadamente: agropecuário, indutrial e comércio/erviço. Dea forma, com bae neta informaçõe, calculou-e o total de emprétimo do FNE detinado ao etor agropecuário (ora cunhado de FNE-agropecuário ) em 2004 (e vário outro ub-período) como proporção do PIB total municipal em Utilizou-e ee memo procedimento para criar a variávei FNE-indutrial e FNE-comércio-erviço. Dea forma, foi poível avaliar o impacto do FNE total, como também o impacto do emprétimo a cada um do etore individualmente. Por fim, a variávei de controle utilizada, para o início de cada período (2004, 2006 e 2008) na etimaçõe de dado em painel, incluem: ano de ecolaridade média do trabalhadore (calculado a partir de dado da Rai), denidade populacional (calculada a partir de dado do Ipeadata) e PIB per capita. Vale realtar que para a análie em regreõe cro-ection utilizaram-e variávei dummie etaduai, para regiõe metropolitana (RM), município coteiro e no emiárido, além da variável de ecolaridade média da população com 25 ano ou mai proveniente do dado do Ceno 2000 e diponível no Ipeadata, vito a melhor qualidade dea informação Reultado Neta eção empreende-e a avaliação do impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento econômico em diferente ecala regionai (município, microrregiõe e meorregiõe) entre 2004 e Vale realtar que na literatura empírica recente, exite um reurgimento da dicuão obre problema de agregação do dado (ou MAUP) e a importância de ecala geográfica no etudo de tema relacionado à geografia econômica e crecimento econômico (Yamamoto, 2008; Ávila e Monatério, 2008; Briant, Combe e Lafourcade, 2010; Menon, 2012; Reende, 2011; Reende, Carvalho e Sakowk 2012). No que e refere à dicuão obre o impacto do intrumento de política regional eta abordagem e torna ainda mai relevante tendo em vita o debate acerca da exitência (ou não) de uma ecala regional adequada para e analiar, implementar e avaliar política regionai (Chehire e Hay, 1989). Reende (2012a) foi o primeiro etudo na literatura a invetigar, em múltipla ecala epaciai, o impacto do emprétimo concedido pelo FNE entre 2000 e A eguir, examinam-e o reultado de tai impacto no período mai recente ( ) Reultado da Avaliação de Impacto do FNE na Ecala Municipal Eta ubeção dicute o reultado da avaliaçõe do FNE no nível municipal. Inicialmente, ão examinado o reultado da regreõe cro-ection e, em eguida, a avaliaçõe com dado em painel que tem a vantagem de permitir a incluão de diferença etruturai fixa no tempo entre o município (Ilam, 1995). Por ete motivo, a etimaçõe em painel de efeito fixo tendem a minimizar problema de variávei omitida, o que permite analiar com maior confiança e robutez o efeito do FNE obre o crecimento econômico do município. A Tabela 6.1 motra o reultado cro-ection do impacto do FNE total obre o crecimento médio anual do PIB per capita entre 2004 e 2010 com bae na Equaçõe (1) e (2) apreentada na eção 16 Entretanto, para a regreõe com dado em painel a única informação com abrangência municipal obre ecolaridade da população etá diponível na Rai e, por io, foi utiliza naquela análie. 11

12 de metodologia (eção 4). A coluna (1) e (2) da Tabela 6.1 motram reultado etatiticamente não ignificativo da proporção do FNE total de 2004 em relação ao PIB na regreõe em controle (coluna 3) como na regreõe com controle para caracterítica obervávei do município (coluna 4). Entretanto, quando e utiliza o valor do FNE total para um número maior de ano por exemplo, o FNE total em 2004 e 2005 verifica-e impacto etatiticamente ignificativo do emprétimo do FNE obre o crecimento do PIB per capita entre 2004 a Ou eja, aparentemente o maior volume de recuro do FNE faz com que o impacto obre o crecimento do PIB per capita tornem-e etatiticamente ignificativo. A partir da interpretação do coeficiente é poível obter a magnitude de tai impacto. Por exemplo, na coluna 4, o coeficiente Proporção do FNE total (2004 e 2005) em relação ao PIB de 2004 tem o valor de 0,0395 (aprox. ~ 0,04), que quer dizer que a cada 10 ponto percentuai de aumento na proporção do FNE total em relação ao PIB leva a um aumento médio de 0,4% de crecimento anual do PIB per capita municipal 17. Oberva-e que na demai etimaçõe da Tabela 6.1 onde e oma o volume de recuro do FNE ao longo do ano, o reultado do impacto do FNE e mantem poitivo e ignificativo 18. Tabela 6.1 Reultado do impacto do FNE obre o crecimento médio anual do PIB per capita no nível municipal entre 2004 e 2010 (método MQO) Variável dependente = Taxa de crecimento anual média do PIB per capita entre 2004 e 2010 Método de etimação MQO MQO MQO MQO MQO MQO MQO MQO (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) Proporção do FNE total (2004) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE total (2004 e 2005) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE total (2004 a 2006) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE total (2004 a 2010) em relação ao PIB de ,0100 0, (1,18) (1,23) - - 0,0344*** 0,0395*** (2,86) (3,33) ,0335*** 0,0381*** - - (3,01) (3,40) ,0170** 0,0254*** (2,48) (3,59) Ln (PIB per capita em 2004) -0,0347*** -0,0350*** -0,0350*** -0,0367*** (-10,27) (-10,30) (-10,29) (-10,99) Ln (ano médio de ecolaridade, Ceno 2000) 0,00837*** 0,00820** 0,00850*** 0,00768** (2,64) (2,55) (2,64) (2,47) Ln (denidade populacional em 2004) 0, ,00194** 0,00218** 0,00303*** (1,42) (2,12) (2,36) (3,29) Dummy município emiárido 0, , , ,00211 (0,61) (0,78) (0,75) (1,19) Dummy município coteiro 0,00757** 0,00583* 0,00603* 0,00742** (2,04) (1,76) (1,82) (2,27) Dummy município RM 0, ,00554* 0,00547* 0,00554* (1,55) (1,69) (1,67) (1,75) Contante 0,0456*** 0,0754*** 0,0443*** 0,0726*** 0,0435*** 0,0705*** 0,0428*** 0,0665*** (62,92) (12,79) (53,23) (12,18) (43,96) (11,72) (34,61) (11,41) Dummie etaduai Não Sim Não Sim Não Sim Não Sim Número de obervaçõe (município) R 2 ajutado 0,000 0,218 0,023 0,247 0,025 0,249 0,023 0,264 Fonte: Elaboração do autor. Nota: Erro-padrão robuto a heterocedaticidade. *Significância em 10%. ** Significância em 5%. ***Significância em 1%. Etatítica t-tudent entre parêntee. 17 Oberva-e que o dado utilizado na etimaçõe etão no eguinte formato: a taxa de crecimento anual média do PIB per capita exprea como 0,01, ignifica crecimento de 1% ao ano, e; uma proporção do FNE total em relação ao PIB que etá exprea como 0,1 ignifica uma proporção de 10% do FNE em relação ao PIB. 18 Entretanto, vale realtar que problema de endogeneidade aumentam à medida que e oma mai ano do FNE vito que, por exemplo, munícipio com maior crecimento entre 2004 a 2010 podem ter cauado uma maior demanda de recuro do FNE em

13 Por ua vez, a Tabela 6.2 empreende uma invetigação do impacto do FNE etorial obre o crecimento do PIB per capita. Na coluna (1) a (6) etão a etimaçõe realizada utilizando o emprétimo do FNE detinado a cada uma da atividade produtiva do trê grande etore da economia eparadamente: agropecuário, indutrial e comércio/erviço 19. Na coluna (7) e (8) etima-e a regreõe incluindo imultaneamente o FNE-agropecuário, FNE-indutrial e o FNEcomércio/erviço, repectivamente, com valore do FNE apena para 2004 e com valore do FNE de 2004 e Dea forma, tem-e uma maior noção da robutez do reultado. Ete informam que o reultado poitivo apreentado acima obre o FNE total podem er advindo do emprétimo para o etore agropecuário e indutrial tendo em vita a ignificância etatítica do coeficiente. No entanto, ee reultado devem er reexaminado a partir da etimação de um método apropriado para lidar com a variávei não obervávei, ito é, o método de dado em painel de efeito fixo. Tabela 6.2 Reultado do impacto do FNE etorial obre o crecimento médio anual do PIB per capita no nível municipal entre 2004 e 2010 (método MQO) Variável dependente = Taxa de crecimento anual média do PIB per capita entre 2004 e 2010 Método de etimação MQO MQO MQO MQO MQO MQO MQO MQO Proporção do FNE agropecuário (2004) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE agropecuário (2004 e 2005) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE indutrial (2004) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE indutrial (2004 e 2005) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE comércio e erviço (2004) em relação ao PIB de 2004 Proporção do FNE comércio e erviço (2004 e 2005) em relação ao PIB de 2004 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 0,0398* ,0398* - (1,90) (1,90) - 0,0366*** ,0377*** (2,79) (2,89) , , (-0,16) (-0,11) ,0403*** ,0406*** (2,76) (2,79) ,0772-0, (0,47) (0,48) , ,00911 (-0,88) (-0,65) Variávei de controle im im im im im im im im Dummie etaduai im im im im im im im im Número de obervaçõe (município) R 2 ajutado 0,220 0,224 0,217 0,241 0,217 0,217 0,219 0,247 Fonte: Elaboração do autor. Nota: Erro-padrão robuto a heterocedaticidade. *Significância em 10%. ** Significância em 5%. ***Significância em 1%. Etatítica t-tudent entre parêntee. De fato, o reultado mai importante ão aquele produzido via método com dado em painel com efeito fixo e devem er o foco deta análie. A Tabela 6.3 motra o reultado com bae na Equaçõe (3) e (4) apreentada na eção de metodologia (eção 4). A coluna (1) e (2) referem-e ao modelo com o dado empilhado em efeito fixo, endo que a coluna (1) não inclui a dummie de tempo e, a coluna (2) inclui tai dummie que ão importante para capturar efeito de ciclo econômico que aconteceram ao longo do período. Por ua vez, a coluna (3) e (4) incluem o efeito fixo no dado empilhado em painel e, portanto, repreentam a etimativa mai confiávei para e invetigar o impacto do FNE obre o crecimento econômico municipal. 19 Toda a regreõe da Tabela 6.2 incluem variávei de controle (a mema variávei de controle utilizada para a regreõe da Tabela 6.1). 13

14 De acordo com a etimativa da coluna (3) da Tabela 6.3, oberva-e impacto etatiticamente poitivo (no nível de ignificância de 1%) do emprétimo do FNE-total concedido no início de cada período (ou wave, ito é, 2004, 2006 e 2008) obre o crecimento do PIB per capita municipal. Em outra palavra, o reultado ugere que a cada 10 ponto percentuai de aumento na proporção do FNE total em relação ao PIB municipal induz a um aumento de 0,65% de crecimento anual do PIB per capita municipal. Além dio, o impacto continua etatiticamente poitivo (no nível de ignificância de 10%) quando a dummie de tempo ão incluída embora ua magnitude eja relativamente menor. Tabela 6.3 Reultado do impacto do FNE obre o crecimento médio anual do PIB per capita no nível municipal (método MQO empilhado e Painel de Efeito Fixo) Variável dependente = Taxa de crecimento anual média do PIB per capita Método de etimação MQO empilhado MQO empilhado Painel efeito fixo Painel efeito fixo (1) (2) (3) (4) Proporção do FNE total no início de cada período em relação ao PIB 0,0682*** 0,0623*** 0,0647*** 0,0214* (3,60) (3,54) (3,27) (1,72) Ln (PIB per capita no início de cada período) -0,0430*** -0,0437*** -0,347*** -0,544*** (-12,16) (-12,02) (-31,29) (-31,68) Ln (ano médio de ecolaridade no início de cada período, RAIS) -0, , ,135*** 0,00235 (-0,15) (-0,87) (7,94) (0,21) Ln (denidade populacional no início de cada período) 0,00370*** 0,00370*** 0,0939*** -0,137*** (3,35) (3,40) (5,05) (-6,66) Dummy para o período ,0200*** - 0,0627*** (7,66) (25,30) Dummy para o período ,00568** - 0,111*** (2,27) (25,03) Contante 0,0970*** 0,0979*** -0,0431 1,247*** (8,21) (7,95) (-0,71) (13,91) Número de obervaçõe (município) R 2 ajutado 0,068 0,079 0,374 0,534 Fonte: Elaboração do autor. Nota: Erro-padrão robuto a heterocedaticidade. *Significância em 10%. ** Significância em 5%. ***Significância em 1%. Etatítica t-tudent entre parêntee. Por fim, a Tabela 6.4 evidencia o reultado do emprétimo do FNE concedido para o trê etore eparadamente. Obervam-e impacto poitivo e etatiticamente ignificativo para o emprétimo concedido ao etore agropecuário e comércio/erviço na etimaçõe da coluna (1), (2) e (3). Entretanto, a incluão da dummie de tempo na etimação em painel de efeito fixo (coluna 4), torna a variávei do FNE etorial etatiticamente inignificante. Nete ponto, é intereante a comparação com o reultado de Reende (2012a), vito que naquele etudo é feita uma avaliação imilar utilizando dado municipai e microrregionai apena para o FNE-indutrial. Dea forma, é poível identificar imilaridade do reultado ao longo do tempo, ito é, a inexitência de impacto do FNE-indutrial no período 2000 a 2003 relatado por Reende (2012a), como também do impacto inignificante do FNE-indutrial no período poterior verificado no preente etudo. Em uma, de acordo com todo o reultado apreentado até aqu pode-e ugerir que exitem impacto poitivo do FNE-total obre o crecimento do PIB per capita municipal e que ee impacto poitivo ão, poivelmente, reultado do emprétimo concedido ao etore agropecuário e de comércio/erviço. 14

15 Tabela 6.4 Reultado do impacto do FNE etorial obre o crecimento médio anual do PIB per capita no nível municipal (método MQO empilhado e Painel de Efeito Fixo) Variável dependente = Taxa de crecimento anual média do PIB per capita Método de etimação MQO empilhado MQO empilhado Painel efeito fixo Painel efeito fixo (1) (2) (3) (4) Proporção do FNE agropecuário no início de cada período em relação ao PIB 0,158*** 0,127** 0,164** 0,0576 (2,60) (2,15) (2,38) (1,39) Proporção do FNE indutrial no início de cada período em relação ao PIB 0,0186 0,0236* 0,0106 0,0242 (1,37) (1,80) (0,47) (1,12) Proporção do FNE erviço e comércio no início de cada período em relação ao PIB 0,675*** 0,673*** 1,689*** 0,419 (2,62) (2,66) (3,39) (1,41) Ln (PIB per capita no início de cada período) -0,0433*** -0,0439*** -0,350*** -0,544*** (-12,18) (-12,04) (-31,89) (-31,83) Ln (ano médio de ecolaridade no início de cada período, RAIS) -0, , ,133*** 0,00258 (-0,10) (-0,82) (7,90) (0,23) Ln (denidade populacional no início de cada período) 0,00427*** 0,00408*** 0,0934*** -0,135*** (3,76) (3,62) (4,99) (-6,59) Dummy para o período ,0190*** - 0,0621*** (6,95) (24,68) Dummy para o período ,00512** - 0,111*** (2,03) (25,00) Contante 0,0932*** 0,0952*** -0,0363 1,241*** (7,95) (7,79) (-0,59) (13,86) Número de obervaçõe (município) R2 ajutado 0,070 0,080 0,379 0,534 Fonte: Elaboração do autor. Nota: Erro-padrão robuto a heterocedaticidade. *Significância em 10%. ** Significância em 5%. ***Significância em 1%. Etatítica t-tudent entre parêntee Reultado da Avaliação de Impacto do FNE na Ecala Microrregional Neta ubeção ão analiado o reultado do impacto econômico do FNE utilizando a ecala microrregional. Foram etimada a mema regreõe contante da tabela apreentada na eção 6.1. A Tabela A.1, A.2, A.3 e A.4 etão no Anexo A dete artigo e apreentam repectivamente o reultado cro-ection utilizando o método de MQO para o FNE-total (A.1), o método de MQO para o FNE-etorial (A.2), o método com dado em painel para o FNE-total (A.3) e o método com dado em painel para o FNE-etorial (A.4). O primeiro pao foi etimar a equaçõe (1) e (2) via MQO analiando o coeficiente FNE-total no nível microrregional. Eta etimativa via MQO ugerem impacto poitivo e ão qualitativamente imilare ao impacto encontrado para o nível municipal dicutido anteriormente. Io indica uma robutez do reultado em relação à ecolha da ecala geográfica para a agregação do dado. É valido obervar a importância dete reultado vito que a ecala alvo da PNDR é a microrregional. Ademai, a mema equaçõe (1) e (2) apreentada na eção 4 foram utilizada para etimar o impacto do emprétimo do FNE para cada um do trê etore. Similarmente, ao reultado em nível municipal, verificaram-e impacto poitivo e etatiticamente ignificante para o etor agropecuário e, em menor medida, para o etor indutrial (ver Tabela A.2). Em relação à etimativa de dado em painel, uma invetigação mai detalhada deve er empreendida. Nete entido, a Tabela A.3 e A.4 (do anexo) trazem uma análie mai robuta acerca do impacto do FNE-total e FNE-etorial, repectivamente. No que e refere ao reultado do impacto do FNE-total obre o crecimento econômico microrregional (Tabela A.3), todo o coeficiente ão poitivo e etatiticamente ignificativo (no nível de ignificância de 1%). Dea forma, pode-e ugerir, 15

16 com bae na etimativa de painel com efeito fixo (coluna 3 e 4), que um aumento de 10 ponto percentuai na proporção do FNE total em relação ao PIB induziu um crecimento adicional médio de 0,32% ao ano do PIB per capita microrregional. Por ua vez, a análie do reultado de painel com efeito fixo do FNE-etorial (Tabela A.4) ugere que, apena o FNE-agropecuário tem efeito poitivo e ignificativo obre o crecimento do PIB per capita microrregional entre 2004 e 2010 (coluna 3). Portanto, o reultado mai confiávei ão o que ugerem que o efeito poitivo do FNE-total ão em grande medida influenciado pelo deempenho poitivo do emprétimo para o etor agropecuário Reultado da Avaliação de Impacto do FNE na Ecala Meorregional O reultado do impacto do FNE obre o crecimento econômico meorregional motram, de maneira geral, coeficiente etatiticamente iguai a zero. Verifica-e tal reultado tanto para a etimaçõe onde e ua o FNE-total quanto para o emprétimo do FNE para cada um do trê etore 20. Ete reultado demontra a importância de e avaliar tal política pública em divera ecala geográfica e, aim, compreender melhor o impacto da política no território. É poível argumentar que a ecala meorregional forme unidade geográfica muito extena e internamente muito heterogênea, fato ete, que dificulta a menuração do impacto econômico neta ecala geográfica. Se foe empreendida uma avaliação de impacto apena na ecala meorregional, poder-e-ia chegar a concluõe incorreta obre a inexitência de impacto do FNE no período analiado. A análie em múltipla ecala geográfica permite entender que o impacto do FNE ão poitivo obre o crecimento econômico e podem er melhor obervado no nível municipal ou microrregional. 7. Concluõe Ete artigo teve o objetivo de avaliar o impacto econômico do Fundo Contitucional de Financiamento do Nordete (FNE). A abordagem utilizada nete etudo combinou avaliaçõe em vária ecala geográfica que forneceram reultado robuto acerca do impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento do PIB per capita entre 2004 a Em relação à análie multi-ecalar propota, eta via evitar problema de agregação do dado que podem motrar reultado imprecio (ou pouco informativo) quando e utiliza apena um nível de agregação do dado. Com relação ao método de avaliação, foram utilizado modelo de dado em painel com efeito fixo em que é poível incluir tanto a caracterítica obervávei quanto não obervávei invariante no tempo (por exemplo, a caracterítica intitucionai e forem coniderada relativamente contante durante o período analiado) que ão repreentada pelo efeito fixo. Tal abordagem permitiu uma avaliação mai precia e robuta do impacto do emprétimo do FNE obre o crecimento do PIB per capita entre 2004 a 2010, endo poível uma melhor identificação dete efeito caual. Ademai, avalioue pela primeira vez e com dado recente o deempenho do FNE em cada um do trê etore a que ele e direciona: agropecuário, indutrial e comércio/erviço. Em reumo, o reultado da etimaçõe do modelo em painel de efeito fixo motraram que o recuro do FNE-total apreentaram impacto poitivo obre o crecimento do PIB per capita em nível municipal e microrregional. Ademai, o reultado mai confiávei ão o que ugerem que o efeito poitivo do FNE-total ão em grande medida influenciado pelo deempenho e impacto poitivo do emprétimo do FNE para o etor agropecuário. Por ua vez, não e identificou impacto etatiticamente ignificativo do emprétimo do FNE na ecala meorregional, provavelmente porque a referida ecala apreente unidade geográfica muito extena e internamente muito heterogênea, fato ete, que dificulta a menuração do impacto econômico. 20 A tabela com todo o reultado da avalição na ecala meorregional não etão anexada nete artigo, ma podem er requiitada ao autor via . 16