Boletim Diário MERCADOS. Bolsa. Índices, Câmbio e Commodities. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa engatou mais um pregão em baixa, com o peso do cenário político. Se até a semana passada as pesquisas mantinham a bolsa em forte alta, as mesmas pesquisas agora pesam sobre o mercado, à medida que a presidente Dilma ganhou pontos nas últimas pesquisas. Ontem o Datafolha divulgou mais uma pesquisa que mostra as duas principais candidatas empatadas indicando que a disputa no segundo turno será acirrada, cujo resultado poderá ter um peso forte sobre o mercado de ações. Além dos fatores políticos, o quadro externo também favoreceu a realização de lucros na Bovespa, diante da percepção de que o Federal Reserve pode começar a sinalizar com mais clareza o momento da alta das taxas dos Fed Funds. O mercado começa também a precificar o vencimento de opções sobre ações que acontece na próxima segunda-feira levando o Ibovespa a uma queda de 0,81%, aos pontos, acumulando 5,97% de queda nos últimos seis dias. O giro financeiro somou R$ 7,86 bilhões, abaixo do volume registrado nos pregões anteriores. A agenda econômica de hoje traz o resultado das vendas no varejo no Brasil (julho) e nos EUA, destaque para dados do mercado de trabalho (seguro desemprego) e aguarda também a fala de Mario Draghi presidente do Banco Central Europeu na parte da tarde. As bolsas internacionais seguem pesadas na Europa e com fechamento positivo, entre as principais asiáticas, somente na Nikkei. Neste cenário, a expectativa é de volatilidade na Bovespa, sem rumo definido. Câmbio Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 58,199 (0.8) Ibovespa Fut. 59,100 (0.3) Nasdaq 4, DJIA 17, S&P 500 1, Tóquio 15, (2.3) Xangai 2,312 (0.3) Frankfurt 9,700 (0.1) Londres 6, Mexico 45,894 (0.0) India 26,996 (0.2) Rússia 1,239 (0.6) 1.6 (14.1) Dólar - vista R$ (3.1) Dólar/Euro $1.29 (0.2) (3.5) (6.0) Euro R$ (2.4) (8.8) Ouro $1, (0.5) (2.6) 3.7 Petróleo Brent $98.04 (1.1) (7.5) (11.5) Petróleo WTI $91.67 (1.2) (6.6) (6.9) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa TRPL4 3.4% OIBR4 3.4% EMBR3 3.2% O dólar teve mais um dia de alta (a terceira consecutiva), refletindo as pesquisas eleitorais e uma sinalização de que o Federal Reserve pode vir a antecipar decisões sobre a taxa de juros do País. O dólar à vista negociado no balcão fechou em alta de 0,09%, aos R$ 2,2900. Já o dólar para outubro subiu 0,17%, aos R$ 2,3020. OIBR3 BTOW3 RSID3 MRVE3 ALLL3-4.4% -4.2% -4.1% 2.6% 2.2% Juros O mercado de juros também segue influenciado pelas recentes pesquisas eleitorais e no fechamento, a taxa DI para jan/15 marcava 10,85%, de 10,84% no ajuste anterior. USIM5-3.3% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 IPC FIPE- Semanal 7-set 0,28% 0,24% 0,43% 08:30 Ata da Reunião do Copom 09:00 Vendas a varejo (m/m) Julho 0,50% -1,10% -0,70% 09:00 Vendas no varejo (a/a) Julho 1,70% 0,90% 0,80% 09:00 Vendas no varejo (a/a) Julho -4,20% -4,90% -6,10% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 6-set 300 mil 302 mil 09:30 Seguro-desemprego 30-ago 2490 mil 2464 mil 15:00 Orçamento mensal Agosto -130,0 bi. -94,6 bi. Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:00 BCE - Relatório mensal Dow Jones Página 1 Ibovespa

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Cemig (CMIG4) Atualização sobre o Julgamento do Mandado de Segurança de Jaguara A Cemig informou que ontem (10) o Superior Tribunal de Justiça (STJ) retomou o julgamento do Mandado de Segurança nº /DF, impetrado pela Cemig GT referente ao pedido de prorrogação do prazo da concessão da Usina de Jaguara nos termos de seu Contrato de Concessão nº 007/97. Durante a referida seção, o Ministro Mauro Campbell Marques, que havia pedido vista dos autos na sessão de julgamento do dia 14/05/2014, manifestou voto contrário ao pedido da Cemig GT. Na sequência, o julgamento foi novamente suspenso, por pedido de vista pelo Ministro Benedito Gonçalves. Opinião: No STJ, o julgamento está em três votos a dois para o governo. Os ministros Ari Pargendler, relator do processo, Herman Benjamin e agora Mauro Campbell Marques votaram a favor da União. Já os ministros Arnaldo Esteves Lima e Napoleão Nunes Maia Filho votaram a favor da Cemig entendendo que as novas regras para o setor (MP 579 e posteriormente lei nº ) não poderiam retroagir para contratos assinados anteriormente. Ao todo, oito ministros devem julgar. Se persistir o empate, o presidente do STJ, ministro Humberto Martins, decide. Continua vigente a liminar concedida para que a Cemig permaneça no controle da Usina de Jaguara, explorando o serviço público a ela concedido, até o julgamento do processo, para o qual não há previsão de retomada. Da nossa parte, continuamos acompanhando na medida em que o julgamento da Usina Jaguara (que venceu em ago/13 e possui 424 MW de capacidade instalada) pode nortear as decisões futuras sobre as concessões de São Simão (com MW de capacidade e que vencerá em jan/15) e Miranda (com 408 MW de capacidade instalada a vencer em dez/16). Enquanto isso a Cemig mantém o foco na eficiência operacional, nos ganhos de sinergia e crescimento via aquisições e/ou participações em novos empreendimentos, de modo a compensar eventuais não renovações destas três concessões. É certo que, as decisões estratégicas tomadas pela Cemig, dentre elas a não renovação destas usinas, impulsionaram os resultados da companhia no curto prazo. Porém, este mês, a companhia sofre os efeitos da conjuntura setorial e de certa maneira, da votação até agora, desfavorável. Em setembro seus papéis registram queda de 8,1% acima da desvalorização de 5,0% do Ibovespa. Ao preço de R$ 17,60/ação (Valor de Mercado de R$ 22,1 bilhões), com alta de 43,6% este ano, os múltiplos da companhia Página 2

3 correspondem a um P/L de 7,3x e VE/EBITDA de 5,5x. Seguimos com recomendação de manutenção para a Cemig. Iguatemi (IGTA3) Recompra de ações Ontem o conselho de administração da Iguatemi, Empresa de Shopping Centers, aprovou o programa de recompra de ações de emissão da própria companhia, que tem por objetivo a manutenção de ações em tesouraria exclusivamente para fazer frente ao plano de opção de compra de ações. A companhia poderá adquirir até ações ordinárias sem valor nominal, equivalente a 2,11% do total de ações ordinárias em circulação. O prazo para a recompra das ações é de 365 dias, vigorando a partir de 10/09/14 até o dia 10 de setembro de Ontem a ação IGTA3 encerrou cotada a R$ 25,42 acumulando alta de 15,8% no ano, a 1,86x o seu valor patrimonial e com valor de mercado de R$ 4,47 bilhões. Tráfego medido pelo índice ABCR cresce 1,9% em agosto O índice calculado pela Associação Brasileiras de Concessionárias de Rodovias (ABCR), que mede o tráfego nas rodovias pedagiadas brasileiras cresceu em agosto 1,9%, comparado ao mesmo mês do ano passado. Este número foi impactado pelo aumento de 5,3% no fluxo de veículos leves, mas apontou uma forte redução na movimentação de veículos pesados (- 6,5%). Comparado ao mês anterior, o índice obteve ganho de 4,7%, principalmente com o expressivo aumento (+7,7%) no tráfego de veículos leves. Neste ano, o índice ABCR mostra aumento de 3% no tráfego total, com queda nos veículos pesados (-2,6%) compensada pelo aumento de 5% nos leves. Evolução do Índice ABCR Veic. Leves Veíc. Pesados Total Agosto/14 vs. Agosto/13 5,3% -6,5% 1,9% Agosto/14 vs. Julho/14 7,7% -0,5% 4,7% Jam-Ago/14 vs. Jan-Ago/13 5,0% -2,6% 3,0% Últimos doze meses 5,0% -1,0% 3,4% Fonte: Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias (ABCR) O aumento da frota nacional e a manutenção do nível de emprego têm permitido que o tráfego de veículos leves continue crescendo no país. No entanto, a desaceleração da produção industrial e alguns atrasos nas exportações de grãos fizeram com que houvesse uma queda expressiva na movimentação de veículos pesados. Isso é negativo para as concessionárias porque o tráfego de veículos pesados é mais rentável, dado que com a Página 3

4 cobrança por eixo, um caminhão equivale a três ou mais carros. Porém o índice ABCR indica alguma retomada no tráfego pesado em relação aos últimos meses. Para o investidor em ações da área de concessões, vale destacar que as empresas deste setor têm um crescimento muito superior à evolução do PIB (fato que vai se repetir este ano) e são boas pagadoras de dividendos. Nossa recomendação para CCR e Arteris é de Manter, com Preços Justos de R$21,00 e R$21,50/ação, respectivamente. Para Ecorodovias recomendamos Compra com Preço Justo de R$17,80. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (213) (854) set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 Fonte: Ibovespa, dados até 08/09/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 8/9/14 30 dias Mês Ano Saldo 942, , ,0 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (96.850) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 08:30 BR Atividade econômica (m/m) Julho -1,48% 12/9/ :30 BR Atividade econômica (a/a) Julho -2,15% 09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (m/m) Agosto 0,30% 0,00% 09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Agosto -1,00% -0,20% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto (m/m) Agosto 0,20% 0,10% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Agosto 0,80% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Agosto 0,10% 09:30 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Agosto 0,10% 10:55 EUA Confiança da Univ de Michigan Setembro 82,5 06:00 EURO Produção industrial SAZ (m/m) Julho -0,30% 06:00 EURO Produção industrial (a/a) Julho 0,00% Segunda-feira 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15/9/ :00 BR Balança comercial semanal 14/set BR Coleta de impostos Agosto 98,816 mi. BR Criação de empregos formais Total Agosto :30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Setembro 15 14,69 10:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Agosto 0,30% 0,40% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Agosto 79,20% 79,20% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Agosto 1,00% 06:00 EURO Balança comercial SA Julho 13,8 bi. 06:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Julho 16,8 bi. Terça-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/set 0,21% 16/9/ :30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a/a) Agosto 1,60% 17:00 EUA TIC - Fluxo compra/venda de ativos no longo prazo Julho -18,7 bi. 17:00 EUA TIC - Fluxo líquido total de compra/venda ativos EUA Julho -153,5 bi. 06:00 EURO Pesquisa ZEW (Expectativas) Setembro 23,7 06:00 EURO Custos de mão de obra (a/a) 2T 0,90% Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Setembro -0,55% 17/9/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 12/set 09:30 EUA IPC (m/m) Agosto 0,00% 0,10% 09:30 EUA IPC (a/a) Agosto 2,00% 09:30 EUA IPC Principal (SA) Agosto 238,311 15:00 EUA FOMC - Decisão sobre a taxa de juros 17/set 0,25% 0,25% 06:00 EURO Produção de construção (m/m) Julho -0,70% 06:00 EURO Produção de construção (a/a) Julho -2,30% 06:00 EURO IPC (m/m) Agosto -0,70% 06:00 EURO IPC (a/a) Agosto 0,30% 06:00 EURO IPC principal (a/a) Agosto 0,90% Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7