UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE DEPARTAMENTO DE ECONOMIA

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1 UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE DEPARTAMENTO DE ECONOMIA EAE 308 Macroeconoma II 2º Semestre e 2017 Pro. Fernano Rugtsky Lsta e Exercícos 1 [1] Consere uma economa em que a taxa e câmbo nomnal vgente, E, ena como o preço em moea local e uma unae e moea estrangera, é 2, enquanto a taxa e juros oméstca,, é 5,8%. A taxa e juros nternaconal, *, por sua vez, é 3,8%. [a] Colocano-se na posção e um pequeno nvestor nancero oméstco que se preocupa exclusvamente com o retorno esperao, não se preocupano com os rscos e envolvos, qual o valor a taxa e câmbo nomnal esperaa, E, que lhe colocara em uma posção e nerença entre comprar, urante a vgênca e E = 2, um atvo nancero oméstco ou comprar um atvo nancero nternaconal, seno que ambos serão resgataos quano estver vgeno essa taxa e câmbo nomnal esperaa? Para smplcar a análse, suponha que é nulo o custo envolvo na compra e qualquer um esses atvos. [b] Caso, entretanto, você prevsse e tvesse certeza e estar preveno corretamente que a taxa e câmbo que vgera no momento o resgate o atvo sera um pouco superor a essa que lhe tornara nerente, você comprara qual atvo nancero, o oméstco ou o nternaconal? Ou contnuara a ser nerente entre eles? Para smplcar, sga supono que você se preocupa exclusvamente com o retorno esperao e que é nulo o custo envolvo na compra e qualquer um esses atvos nanceros. [2] Conseremos os títulos, um emto em euros ( ) na Alemanha e outro emto em ólares (US$) nos Estaos Unos. Suponhamos que os os títulos públcos sejam títulos e um ano pagano o valor e ace o título aqu a um ano. A taxa e câmbo, E, é e 1 ólar = 0,75 euro. Os valores e ace e os preços os os títulos são: Valor e ace Preço Estaos Unos $ $9.615,38 Alemanha ,96 [a] Calcule a taxa nomnal e juros e caa um os títulos. [b] Calcule a taxa e câmbo esperaa no próxmo ano consstente com a parae escoberta e juros. [c] Se você espera que o ólar eprece em relação ao euro, que título eve comprar?

2 2 [] Suponhamos que você seja um nvestor os Estaos Unos. Você troca ólares por euros e compra o título alemão. Daqu a um ano, constata-se que a taxa e câmbo, E, na verae é gual a 0,72 (1 ólar = 0,72 euro). Qual é sua taxa e retorno eetva em ólares comparaa à taxa e retorno eetva que você tera obto se tvesse optao por reter o título os Estaos Unos? [e] As erenças entre taxas e retorno em [] são consstentes com a conção a parae escoberta e juros? Justque. [3] Conseremos uma economa aberta na qual a taxa e câmbo real é xa e gual a 1. O consumo, o nvestmento, os gastos o governo e os mpostos são aos por C = ,8 (Y T), I = 10, G = 10, e T = 10 Importações e exportações são aas por IM = 0,3 Y e X = 0,3 Y* one Y* representa o prouto estrangero. [a] Resolva para o prouto e equlíbro a economa oméstca, ao Y*. Qual é o multplcaor essa economa? Se estvéssemos em uma economa echaa em que exportações e mportações ossem entcamente guas a zero, qual sera o multplcaor? Por que o multplcaor sera erente em uma economa echaa? [b] Suponhamos que a economa estrangera tenha as mesmas equações que a economa oméstca (nverteno os asterscos). Use os os conjuntos e equações a m e resolver para o prouto e equlíbro e caa país. (Dca: use as equações a economa estrangera a m e resolver para Y* em unção e Y e substtua essa solução em Y* na questão [a].) Qual é o multplcaor e caa país agora? Por que é erente o multplcaor a economa aberta na questão (a)? [c] Suponhamos que o governo, G, tenha como meta um nível e prouto e 125. Supono que o governo estrangero não altere G*, qual é o aumento e G necessáro para atngr a meta e prouto na economa oméstca? Calcule as exportações líquas e o éct orçamentáro para caa país. [] Suponhamos que caa governo tenha uma meta e nível e prouto e 125 e que caa governo aumente os gastos o governo no mesmo montante. Qual é o aumento comum e G e G* necessáro para atngr a meta e prouto em ambos países? Resolva para as exportações líquas e o éct orçamentáro em caa país. [e] Por que a coorenação scal, como o aumento comum e G e G* na questão (), é tão ícl e alcançar na prátca? [4] Consere que o mercao e bens e uma economa aberta é escrto pelas seguntes equações comportamentas:

3 3 C= c + c( Y T) c r I = + Y r G = G T = ty NX = Y ε em que C, Y, T, I, G e NX enotam, respectvamente, os valores agregaos o consumo, o prouto, a arrecaação trbutára, o nvestmento, o gasto públco e as exportações líquas. Por sua vez, c, e são parâmetros postvos, r é a taxa real e juros, 0< t < 1 é a alíquota trbutára e ε é a taxa e câmbo real, seno que esta últma é aa por EP / P, em que E é a taxa e câmbo nomnal, P é o nível e preço oméstco e P é o nível e preço nternaconal. [a] Suponha que o nível e preço oméstco é ao por zw / a, em que z > 1 é o ator e markup, w é o saláro nomnal e a é a proutvae o trabalho. Supono ana que E = P = w= a= 1, calcule o mpacto e uma varação (margnal) no ator e markup sobre o prouto e equlíbro. Justque sua resposta em termos algébrcos, computano Y * / z, e econômcos, escreveno a caea e causação corresponente. É correto armar que um aumento no ator e markup necessaramente pora o salo comercal, ou seja, eleva (reuz) o éct (superávt) comercal? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [b] Reaça o tem anteror supono agora que 1 = 0. Entretanto, suponha que os valores os emas parâmetros são tas que o prouto e equlíbro e o multplcaor os gastos permanecem postvos. É correto armar que o eeto e uma varação (margnal) no ator e markup sobre o prouto e equlíbro é menor quano 1 = 0? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [c] Reaça o tem [a] supono agora que c 2 = 0. Porém, suponha novamente que os valores os emas parâmetros são tas que o prouto e equlíbro e o multplcaor os gastos permanecem postvos. É correto armar que o eeto e uma varação (margnal) na taxa e juros sobre o prouto e equlíbro é maor quano c 2 = 0? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [] Suponha agora que o nvestmento é escrto por I = 0+ Y 1 2r+ 3z, em que 3 > 0 relete o ato e que, tuo o mas constante, um aumento nessa mea e lucratvae, o ator e markup, z > 1, exerce um mpacto postvo sobre a ecsão e nvestmento. Supono novamente que o nível e preço oméstco é ao por zw / a, em que w é o saláro nomnal e a é a proutvae o trabalho, e ana que E = P = w= a= 1, calcule o mpacto e uma varação (margnal) no ator e markup sobre o prouto e equlíbro. Para tanto, suponha que os valores os emas parâmetros são tas que o prouto e equlíbro e o multplcaor são postvos. Justque sua resposta em termos algébrcos,

4 4 calculano Y * / z, e econômcos, escreveno a caea e causação envolva. É correto armar que um aumento no ator e markup necessaramente pora o salo comercal, ou seja, eleva (reuz) o éct (superávt) comercal? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [5] Consere que o mercao e bens e uma economa aberta é escrto pelas seguntes equações comportamentas: S = sy I = + (1 ) 0 Y εε G = T = 0 NX = Y 0 1 em que S, Y, T, I, G e NX enotam, respectvamente, os valores agregaos a poupança, o prouto, a arrecaação trbutára, o nvestmento, o gasto públco e as exportações líquas. Por sua vez, e são parâmetros postvos, 0< s < 1 é a propensão a poupar e ε é a taxa e câmbo real, que é aa por EP / P, em que E é a taxa e câmbo nomnal, P é o nível e preço oméstco e P é o nível e preço nternaconal. Suponha que a autorae monetára atua no mercao e câmbo e manera a garantr que 0< ε < 1. * [a] Supono que os valores os parâmetros são tas que o prouto e equlíbro, Y, e o multplcaor os gastos autônomos, k, são postvos, calcule o mpacto e uma varação (margnal) no valor autônomo o nvestmento sobre o prouto e equlíbro. Justque sua * resposta em termos algébrcos, computano Y / 0, e econômcos, escreveno a caea e causação corresponente. É correto armar que a varação (absoluta) resultante no prouto e equlíbro, se alguma, será tanto maor quanto mas elevao or o nível ncal o nvestmento autônomo? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [b] Supono novamente que os valores os parâmetros são tas que o prouto e equlíbro, * Y, e o multplcaor os gastos autônomos, k, são postvos, calcule o mpacto e uma varação (margnal) na taxa e câmbo real sobre o prouto e equlíbro. Justque sua resposta em termos algébrcos, computano Y * / ε, e econômcos, escreveno a caea e causação corresponente. [c] Reaça o tem [b] supono que 1 = 0. É correto conclur que, em ecorrênca essa suposção, uma varação na taxa e câmbo real não altera o valor e equlíbro o salo comercal? Justque sua resposta em termos algébrcos e econômcos. [6] Consere que o mercao e bens e uma economa aberta é escrto pelas seguntes equações comportamentas:

5 5 C = c + c( Y T) 0 1 I = + ε 0 1 G = G T = T = G NX = Y ε em que C, Y, T, I, G e NX enotam, respectvamente, os valores agregaos o consumo, o prouto, a arrecaação trbutára, o nvestmento, o gasto públco e as exportações líquas. Por sua vez, c, e são parâmetros postvos, com 0< c1 < 1, e ε é a taxa e câmbo real, seno que esta últma é aa por EP / P, em que E é a taxa e câmbo nomnal, P é o nível e preço oméstco e P é o nível e preço nternaconal. [a] Suponha que P é ao por zw / a, em que z > 1 é o ator e markup, w é o saláro nomnal e a é a proutvae o trabalho. Supono ana que E = P = w= a= 1, poe-se armar que, tuo o mas constante, uma elevação no ator e markup reuzrá o prouto e equlíbro? Justque sua resposta tanto em termos algébrcos, computano Y / z e equlíbro, como econômcos, escreveno a caea e causação corresponente. [b] Suponha que os empresáros se tornaram mas otmstas em relação ao uturo, gerano com sto uma elevação no componente autônomo o nvestmento. É correto armar que, tuo o mas constante, esse maor otmsmo os empresáros provocará uma reução na poupança externa? Justque sua resposta em termos algébrcos, computano NX / 0 e equlíbro, e econômcos, escreveno a caea e causação corresponente. [7] Consere uma pequena economa aberta escrta pelas seguntes equações: C = C( Y) [ 0 < C'( Y) = C/ Y < 1] I = I(, r Y) [ I = I/ r< 0, I = I/ Y > 0] r M s / P = M s / P M = M ( Y, r) [ MY = M / Y > 0, Mr = M / r < 0] G = T = 0 NX = NX ( Y, ε ) [ NX = NX / Y < 0, NX = NX / ε < 0] s em que C, Y, T, I, G, NX, M e M enotam, respectvamente, os valores oméstcos agregaos o consumo, o prouto, a arrecaação trbutára, o nvestmento, o gasto públco, as exportações líquas, a oerta nomnal e moea e a emana por moea. Por sua vez, r é a taxa nomnal e juros oméstca e ε é a taxa e câmbo real, aa por EP / P, em que E é a taxa e câmbo nomnal (preço a moea local em termos e moea estrangera), P é o nível e preço oméstco e P é o nível e preço nternaconal. Supõe-se que toos esses componentes a taxa e câmbo real, assm como a oerta nomnal e moea oméstca, são exógenos. Além sso, supõe-se () a exstênca e pereta moblae e captal (seno que r é a taxa nomnal e juros nternaconal, cujo Y Y ε

6 6 valor é exógeno), () pereta substtutblae entre atvos nanceros locas e nternaconas, () que a soma os componentes autônomos a emana agregaa é estrtamente postva e (v) que o regme cambal vgente é o e taxa e câmbo xa. [a] Qual o eeto e uma pequena quea na oerta e moea (oméstca) sobre o nível e equlíbro e curto prazo o prouto oméstco? Poe-se conclur que a varação (absoluta) nesse nível, se alguma, epene a extensão o eeto aceleraor (aa por IY = I / Y)? Justque sua resposta em termos grácos (no espaço Yr), e econômcos. [b] De que manera, se alguma, os resultaos obtos no tem anteror seram alteraos se, tuo o mas constante, a conção e Marshall-Lerner não osse satseta? [8] Consere uma pequena economa aberta escrta pelas seguntes equações: C = C( Y, T) [ 0 < CY = C/ Y < 1, CT = C/ T < 0] I = I(, r T) [ I = I / r< 0, I = I / T < 0] r M s / P = M s / P M = M ( Y, r) [ MY = M / Y > 0, Mr = M / r < 0] G = G( ε ) [ G'( ε) = G/ ε 0] T = T NX = NX ( ε ) [ NX '( ε) = NX / ε > 0] s em que C, Y, T, I, G, NX, M e M enotam, respectvamente, os valores oméstcos agregaos o consumo, o prouto, a arrecaação trbutára, o nvestmento, o gasto públco, as exportações líquas, a oerta nomnal e moea e a emana por moea. Por sua vez, r é a taxa nomnal e juros oméstca e ε é a taxa e câmbo real, aa por EP / P, em que E é a taxa e câmbo nomnal (preço a moea estrangera em termos e moea local), P é o nível e preço nternaconal e P é o nível e preço oméstco. Supõe-se que toos esses componentes a taxa e câmbo real, assm como a arrecaação trbutára e a oerta nomnal e moea oméstca, são exógenos. Além sso, supõe-se () pereta moblae e captal (seno que r é a taxa nomnal e juros nternaconal, e valor exógeno), () pereta substtutblae entre atvos nanceros locas e nternaconas, () que a soma os componentes autônomos a emana agregaa é estrtamente postva e (v) que o regme cambal é o e taxa e câmbo lexível. [a] Qual o mpacto e uma pequena elevação na oerta e moea (oméstca) sobre o equlíbro e curto prazo o prouto oméstco? Justque sua resposta em termos grácos (no espaço Yr), e econômcos. [b] De que manera, se alguma, os resultaos obtos no tem anteror seram alteraos se, tuo o mas constante, I = I / r = 0? r T

7 7 [9] Conseremos uma economa aberta caracterzaa pelas equações a segur: C = c! + c! Y T I =! +! Y IM = m! Y X = x! Y Os parâmetros m 1 e x 1 representam as propensões a mportar e exportar. Suponhamos que a taxa e câmbo real seja xaa no valor 1 e tratemos a rena estrangera, Y*, como xa. Suponhamos ana que os mpostos sejam xos e que as compras o governo sejam exógenas (ou seja, ecas pelo governo). Exploramos a eetvae as muanças em G sob premssas alternatvas com relação à propensão a mportar. [a] Escreva a conção e equlíbro no mercao para os bens oméstcos e resolva-a para Y. [b] Suponhamos que as compras o governo aumentem em uma unae. Qual é o eeto sobre o prouto? (Assuma que 0 < m 1 < c < 1. Explque por quê.) [c] Como cam as exportações líquas quano as compras o governo aumentam uma unae? Agora conseremos uas economas, uma com m 1 = 0,5 e outra com m 1 = 0,1. Caa uma elas é caracterzaa por (c ) = 0,6. [] Suponhamos que uma as economas seja muto maor que a outra. Qual economa você espera que tenha o maor valor e m 1? Explque. [e] Calcule suas respostas para os tens (b) e (c) para caa economa, substtuno o valor os parâmetros respectvos. [] Em qual economa a polítca scal terá maor eeto sobre o prouto? E sobre as exportações líquas?