Diário de Mercado 5 de maio de 2017

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1 Diário de Mercado 5 de maio de 2017 Estratégia de Mercado Melhor humor externo e trégua em relação a votação da reforma da previdência apoiaram a alta. Resumo. O Ibovespa titubeou no começo, oscilando cem leve alta. Entretanto, pouco antes de meia hora de negócios, ascendeu rapidamente e manteve uma gradual tendência ascendente após às 11h. A melhoria dos preços de commodities no mercados internacionais, com destaque para o petróleo e os metais com exceção do minério de ferro, serviu de base para o impulso inicial. Internamente, prevaleceu uma visão um pouco mais amena em relação a reforma da previdência, com o governo citando que deverá votar a proposta no final de maio na Câmara de Deputados. Externamente, os agentes digeriram a provável alta de juros pelo Fed em junho próximo e as bolsas avançaram pelo mundo afora, apoiadas na robustez do dado de criação de vagas na economia (payroll) nos EUA, que induziu um novo recuo na taxa de desemprego norte-americana, que já está em pleno emprego economicamente falando. Ibovespa. Hoje foi dia de euforia com reversão parcial das perdas ocorridas na véspera. Se ontem as ações da Vale, da Petrobras e do setor de bancos pesaram e levaram o índice doméstico para baixo, hoje, ocorreu justamente o contrário. A petrolífera chegou a operar em baixa, mas, a virada positiva do preço do barril de petróleo alavancou os papéis da empresa. Já as instituições financeiras seguiram o comportamento de seus pares no mercado externo. De outra mão, os investidores desconsideraram a queda de mais de 5% do minério de ferro na China e impulsionaram a cotação da mineradora para cima. Enfim, em um dia de recomposições, com o Ibovespa recuperando parte do terreno perdido ontem e fechando aos pts (+1,31%). A bolsa registrou giro preliminar de R$ 6,67 bilhões, sendo R$ 6,45 bilhões no mercado à vista. No último dado disponível, o capital externo denotou saída líquida de R$ 104,193 milhões no dia 3, passando a acumular saldo positivo de R$ 365,674 milhões em maio. Em 2017, o ingresso líquido soma agora R$ 3,407 bilhões. Agenda Econômica. Nos EUA, a criação de vagas na economia (payroll) foi de 211 mil postos de trabalho em abril, acima do 190 mil esperado pelo mercado, mas, compensada pela revisão para baixo do mês de março. Contudo, os agentes interpretaram como firmeza da economia norte-americana, que levou a taxa de desemprego a recuar para dentro ainda mais do pleno emprego, marcando 4,4% em abril, versus 4,5% em março, ficando inferior ao consenso de mercado, em 4,6%. Hamilton Moreira Alves, CNPI-T Analista Sênior hmoreira@bb.com.br Rafael Reis, CNPI-P Analista rafael.reis@bb.com.br Índices mundiais Último % Dia % Mês % Ano Ibovespa ,31 0,47 9,10 Dow Jones (EUA) ,26 0,32 6,30 Nasdaq (EUA) ,42 0,88 13,33 S&P 500 (EUA) ,41 0,63 7,17 DAX (Alemanha) ,55 2,24 10,76 CAC (Franca) ,12 3,13 11,72 FTSE (R.Unido) ,68 1,30 2,16 Shanghai (China) ,78-1,64-0,02 Nikkei (Japão) ,70 1,30 1,73 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Ibovespa S&P500 Moeda/commodity Último % Dia % Mês % Ano Dólar Comercial 3,176-0,30-0,09 2,48 Euro x Real 3,49-0,34-0,92-1,82 Euro x US$ 1,100 0,12 0,95 4,57 Brasil CDS 5 Anos 213-2,54-4,50-67,56 Ouro Spot (R$ grama) 125,39-0,01-3,18 7,02 Brent (US$/barril) 49,47 2,25-4,37-12,94 M. de Ferro (US$/Ton) 61,73-5,32-10,28-21,73 Indicador / Evento Região Referência Projeção* Anterior Leitura Viés 3,19 Dólar Intraday Payroll criação de vagas economia EUA Abril 190k 79k 211k Taxa de desemprego EUA Abril 4,6% 4,5% 4,4% 3,18 Média de ganhos por hora M/M EUA Abril 0,3% 0,2% 0,3% Média de ganhos por hora A/A EUA Abril 2,7% 2,7% 2,5% 3,17 Fonte: Bloomberg. Elaboração BB Investimentos; *Mediana consenso Bloomberg. Juros estrutura a termo Juros. Simplesmente, apoiado no melhor humor externo e na pausa em relação a política doméstica, os DIs baixaram, derrubando como um todo a curva da estrutura a termo da taxa de juros. 11,00 05/mai 04/mai 10,50 28/abr 10,00 05/abr 9,50 9,00 Câmbio e CDS. O dólar comercial (interbancário) seguiu a mesma linha de comportamento a taxa de juros e recuou, devolvendo a alta da semana. A divisa terminou cotada a R$ 3,1740 (-0,28%). Na cotação deste momento, o CDS Brazil 5 anos (CBIN) situava-se em 215 pts, ante 216 pts da véspera. CDS Brasil (5 anos) Para a segunda-feira. Destaque para os dados da China: balança comercial, com exportações e importações, e investimento estrangeiro direto. No Brasil, tão somente a balança comercial semanal e o IPC-S (semanal) da Fundação Getúlio Vargas Fonte: Bloomberg, AE Broadcast, Economática. Elaboração BB Investimentos 1 / 6

2 Ibovespa Ibovespa 5/mai/2017 Código Último Preço % Anterior Max Min Neg. Min. 52 semanas 1 BR Malls Participações SA BRML3 12,67 5,58 12,00 12,67 11, ,80% 3,70 3,70 15,7 13,78 8,74 6,03 2 Petróleo Brasileiro SA PETR3 14,81 5,33 14,06 14,81 14, ,60% 3,13 3,13 17,2 19,72 9,95-12,57 3 Banco Santander Brasil SA SANB11 27,78 5,07 26,44 27,89 26, ,97% 1,31 1,31 52,9 36,13 16,77-1,91 4 Cia. Siderúrgica Nacional SA CSNA3 7,40 4,52 7,08 7,42 7, ,43% -4,52-4,52-32,8 13,42 6,25-31,80 5 Petróleo Brasileiro SA PETR4 14,21 4,49 13,60 14,21 13, ,33% 1,72 1,72 44,9 18,49 7,86-4,44 6 Usinas Siderúrgicas de Minas G USIM5 4,18 3,98 4,02 4,26 3, ,19% -1,88-1,88 77,1 5,62 1,59 1,95 7 Marfrig Global Foods SA MRFG3 7,41 3,78 7,14 7,46 7, ,27% 2,63 2,63 15,8 7,49 4,89 12,10 8 Itaúsa - Investimentos Itaú SA ITSA4 10,02 2,77 9,75 10,02 9, ,54% 1,31 1,31 37,8 10,52 6,90 24,01 9 Vale SA VALE3 26,05 2,76 25,35 26,40 25, ,73% -5,17-5,17 56,4 37,28 13,66 1,44 10 Bradespar SA BRAP4 18,73 2,63 18,25 18,94 17, ,41% -5,64-5,64 152,1 27,35 6,47 26,13 11 Suzano Papel e Celulose SA SUZB5 13,18 2,57 12,85 13,20 12, ,47% -1,72-1,72-3,7 14,95 9,15-7,18 12 Banco do Brasil SA BBAS3 33,11 2,32 32,36 33,39 32, ,73% 0,79 0,79 61,4 35,29 15,39 17,96 13 Vale SA VALE5 24,94 2,05 24,44 25,34 24, ,73% -5,03-5,03 87,9 35,20 10,85 6,86 14 Klabin SA KLBN11 16,17 2,04 15,91 16,23 15, ,65% 2,34 2,34-7,2 18,50 13,54-7,89 15 Equatorial Energia SA EQTL3 56,55 1,98 55,45 56,55 55, ,06% -1,64-1,64 33,2 61,97 42,29 3,95 16 Telefonica Brasil SA VIVT4 46,92 1,89 46,05 47,10 45, ,82% -0,78-0,78 11,0 50,28 39,64 7,60 17 Cosan SA Indústria e Comércio CSAN3 35,26 1,76 34,65 35,75 34, ,51% -4,99-4,99 12,8 44,37 30,16-7,58 18 Fibria Celulose SA FIBR3 28,95 1,61 28,49 29,00 28, ,62% -1,53-1,53-2,3 34,12 18,26-9,22 19 Itaú Unibanco Holding SA ITUB4 38,70 1,57 38,10 38,80 37, ,45% -1,43-1,43 40,1 42,00 25,32 16,67 20 Localiza Rent a Car SA RENT3 45,70 1,56 45,00 45,90 44, ,65% 1,45 1,45 41,5 46,24 30,00 33,55 21 Weg SA WEGE3 18,50 1,20 18,28 18,60 18, ,93% 4,52 4,52 22,4 19,00 13,16 19,80 22 BRF - Brasil Foods SA BRFS3 42,10 1,20 41,60 42,15 41, ,84% 5,81 5,81-10,2 58,27 32,72-12,75 23 Kroton Educacional SA KROT3 15,48 1,18 15,30 15,66 15, ,94% 3,55 3,55 31,6 17,08 10,44 16,13 24 EDP - Energias do Brasil SA ENBR3 13,25 1,15 13,10 13,49 13, ,29% -1,27-1,27 8,8 15,82 11,79-1,12 25 Estacio Participações SA ESTC3 18,60 1,09 18,40 18,84 18, ,51% 4,32 4,32 67,1 20,48 10,68 17,72 26 Cia. Brasileira de Distribuiçã PCAR4 71,99 1,00 71,28 72,16 70, ,03% 0,33 0,33 44,5 74,48 39,95 31,49 27 Cia. de Saneamento Básico do E SBSP3 30,07 0,91 29,80 30,19 29, ,92% 2,73 2,73 14,2 34,70 25,41 4,45 28 Natura Cosméticos SA NATU3 31,83 0,79 31,58 31,92 31, ,48% 5,22 5,22 30,5 34,20 21,30 38,99 29 BM&FBovespa SA BVMF3 19,45 0,78 19,30 19,49 19, ,58% 2,31 2,31 17,5 20,76 14,94 17,88 30 Cielo SA CIEL3 23,34 0,73 23,17 23,42 23, ,49% -3,15-3,15-19,4 31,48 20,36-15,99 31 Qualicorp SA QUAL3 22,66 0,71 22,50 22,86 22, ,47% 0,27 0,27 66,6 23,59 13,41 17,71 32 Braskem SA BRKM5 33,96 0,68 33,73 34,31 33, ,84% -0,53-0,53 41,8 36,99 18,00-0,85 33 JBS SA JBSS3 10,70 0,56 10,64 10,78 10, ,47% 4,19 4,19 20,9 12,95 8,20-6,14 34 Smiles SA SMLE3 69,00 0,51 68,65 69,92 68, ,37% -0,06-0,06 81,6 70,61 36,99 54,36 35 Banco Bradesco SA BBDC3 29,80 0,51 29,65 30,17 29, ,58% 0,71 0,71 20,2 31,06 21,78 2,44 36 Metalúrgica Gerdau SA GOAU4 4,24 0,47 4,22 4,39 4, ,26% -7,83-7,83 61,0 6,72 1,84-11,67 37 Drogasil SA RADL3 68,32 0,47 68,00 68,64 67, ,24% 1,29 1,29 27,2 71,24 53,26 11,65 38 BB Seguridade Participacoes SA BBSE3 29,17 0,41 29,05 29,47 29, ,86% -2,41-2,41 4,7 32,70 25,54 6,14 39 Multiplan Empreendimentos Imob MULT3 68,71 0,38 68,45 69,03 68, ,50% 1,49 1,49 20,6 70,30 53,53 16,30 40 Hypermarcas SA HYPE3 29,90 0,34 29,80 30,16 29, ,11% -0,53-0,53-2,0 32,11 22,25 16,84 41 All América Latina Logística S RAIL3 9,23 0,33 9,20 9,30 9, ,61% 5,73 5,73 107,4 9,51 3,63 50,33 42 Tim Participações SA TIMP3 10,10 0,20 10,08 10,16 10, ,77% -1,56-1,56 40,3 10,64 6,27 28,99 43 Banco Bradesco SA BBDC4 30,73 0,13 30,69 30,96 30, ,24% 1,18 1,18 33,9 31,48 20,21 6,16 44 CPFL Energia SA CPFE3 26,00 0,12 25,97 26,04 25, ,11% 0,00 0,00 34,0 26,08 18,00 4,03 45 Tractebel Energia SA EGIE3 34,42-0,03 34,43 34,63 34, ,64% 1,24 1,24-9,0 43,90 33,26-1,66 46 Ultrapar Participações SA UGPA3 73,98-0,16 74,10 74,92 73, ,55% 5,06 5,06 2,94 79,05 62,90 9,56 47 Gerdau SA GGBR4 9,32-0,32 9,35 9,56 9, ,78% -4,90-4,90 33,0 14,64 5,51-13,70 48 Cia. Energética de Minas Gerai CMIG4 9,09-0,33 9,12 9,27 8, ,68% 2,36 2,36 50,2 12,04 5,16 17,90 49 CCR SA CCRO3 17,36-0,46 17,44 17,59 17, ,83% -1,92-1,92 8,1 19,26 13,22 8,77 50 Embraer SA EMBR3 15,08-0,46 15,15 15,32 14, ,04% -1,82-1,82-24,3 20,24 13,83-5,75 51 Lojas Americanas SA LAME4 17,50-0,57 17,60 17,75 17, ,04% 3,92 3,92 17,6 21,64 13,12 3,09 52 Ambev SA ABEV3 18,90-0,68 19,03 19,03 18, ,30% 3,50 3,50-1,3 20,09 15,79 15,71 53 EcoRodovias Infraestrutura e L ECOR3 9,40-0,84 9,48 9,56 9, ,17% -0,42-0,42 22,2 10,00 7,01 14,08 54 Lojas Renner SA LREN3 27,10-0,88 27,34 27,50 27, ,74% 0,78 0,78 43,4 27,89 18,02 16,96 55 Cia. Paranaense de Energia CPLE6 26,55-0,97 26,81 27,41 26, ,26% -8,98-8,98-2,0 37,82 23,14-2,96 56 Centrais Elétricas Brasileiras ELET3 16,50-1,02 16,67 17,05 16, ,44% -8,64-8,64 111,0 26,15 6,30-27,66 57 Centrais Elétricas Brasileiras ELET6 19,94-1,19 20,18 20,40 19, ,45% -12,93-12,93 47,6 30,41 11,20 24,63 58 MRV Engenharia e Participações MRVE3 15,30-1,67 15,56 15,53 15, ,41% -4,02-4,02 32,4 16,15 9,40 43,27 59 Cyrela Brazil Realty SA Empree CYRE3 13,05-2,17 13,34 13,41 13, ,30% -1,14-1,14 30,4 14,50 8,59 27,07 Vol. R$ MM Part. Ibov. % % S % M % 12 meses Max. 52 semanas %2017 IBOVESPA IBOV , ,0% 0,47 0,47 27, ,10 2 / 6

3 Agenda 29 de abril a 5 de maio Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 29-Abr Sáb 22:00 CHI PMI manufatura Abr :00 CHI PMI não manufatura Abr Abr Dom 21:30 JAP Nikkei Japão PMI Manuf Abr F º-Mai Seg 09:30 EUA Renda pessoal Mar 0.3% 0.4% 0.3% 09:30 EUA Gastos pessoais Mar 0.2% 0.1% 0.0% 09:30 EUA Gastos pessoais reais Mar 0.4% -0.1% 0.3% 09:30 EUA PCE Core MoM Mar -0.1% 0.2% -0.1% 09:30 EUA PCE Core YoY Mar 1.6% 1.8% 1.6% 10:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Abr F :00 EUA Manufaturados ISM Abr Mai Ter 08:00 BRA IPC-S IPC FGV 30/Abr 0.22% 0.31% 0.12% 10:00 BRA Markit Brasil PMI Manufatura Abr :00 BRA Total de importação Abr $10920m $12940m $10717m 15:00 BRA Total de exportações Abr $18100m $20085m $17686m 15:00 BRA Balança comercial mensal Abr $7025m $7145m $6969m BRA Vendas de veículos Fenabrave Abr :55 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Abr F :50 FRA PMI Manufatura França Markit Abr F :30 GBR Markit UK PMI Manufacturing SA Abr :00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Abr F :00 EUR Taxa de desemprego Mar 9.4% 9.5% 9.5% 3-Mai Qua 09:00 BRA Produção industrial M/M Mar -1.0% 0.0% -1.8% 09:00 BRA Produção industrial A/A Mar 2.0% -0.8% 1.1% BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Mar 77.2% 76.7% 77.1% BRA Índice de preço de commodity A/A Abr % -5.99% BRA Índice de preço de commodity M/M Abr % -1.03% 09:15 EUA ADP Variação setor empregos Abr 175k 255k 177k 15:00 EUA Decisão taxa FOMC (limite máx) 3/Mai 1.00% 1.00% 1.00% 15:00 EUA Taxa de decisão FOMC (Limite mínimo) 3/Mai 0.75% 0.75% 0.75% 04:55 ALE Taxa de seguro desemprego SA Abr 5.8% 5.8% 5.8% 06:00 EUR PIB SAZ T/T 1T A 0.5% 0.5% 0.5% 06:00 EUR PIB SAZ A/A 1T A 1.7% 1.7% 1.7% 22:45 CHI Caixin China PMI Composto Abr :45 CHI Caixin China PMI Serviços Abr Mai Qui 05:00 BRA IPC FIPE - mensal Abr 0.58% 0.14% 0.61% 10:00 BRA Markit Brasil PMI Composto Abr :00 BRA Markit Brasil PMI Serviços Abr :30 EUA Balança comercial Mar -$44.5b -$43.8b -$43.7b 09:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 1T P -0.1% 1.8% -0.6% 09:30 EUA Custo da mão-de-obra 1T P 2.7% 1.3% 3.0% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 29/Mai 248k 257k 238k 11:00 EUA Pedidos de fábrica Mar 0.4% 1.2% 0.2% 11:00 EUA Pedidos de bens duráveis Mar F 0.7% 0.7% 0.9% 11:00 EUA Bens duráveis exc transporte Mar F % 0.0% 5-Mai Sex 11:20 BRA Produção de veículos Anfavea Abr :20 BRA Vendas de veículos Anfavea Abr :20 BRA Exportações de veículos Anfavea Abr :30 EUA Payroll - Variação folha pgto. não agrícola Abr 190k 79k 211k 09:30 EUA Variação em folha pgto. privada Abr 190k 77k 194k 09:30 EUA Variação na folha pgto. de manufaturados Abr 10k 13k 6k 09:30 EUA Taxa de desemprego Abr 4.6% 4.5% 4.4% 09:30 EUA Média de ganhos por hora M/M Abr 0.3% 0.2% 0.3% 09:30 EUA Média de ganhos por hora A/A Abr 2.7% 2.7% 2.5% 09:30 EUA Taxa de participação da força de trabalho Abr % 62.9% 09:30 EUA Taxa de subdesemprego Abr % 8.6% 16:00 EUA Crédito ao consumidor Mar $14.000b $13.748b $16.431b 3 / 6

4 Agenda 8 a 14 de maio Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 8-Mai Seg 08:00 BRA IPC-S IPC FGV May % 0.12% 15:00 BRA Balança comercial semanal May $1769m EUA Inadimplências de hipotecas 1T % CHI Investimento estrangeiro direto A/A CNY Abr % CHI Importações A/A Abr 18.0% 20.3% CHI Exportações A/A Abr 11.3% 16.4% CHI Balança comercial Abr $35.20b $23.92b 9-Mai Ter 08:00 BRA Inflação FGV IGP-DI A/A Abr 2.99% 4.41% 08:00 BRA IGP-DI Inflação FGV M/M Abr -1.00% -0.38% 11:00 EUA Ofertas de emprego JOLTS Mar :00 EUA Estoques no atacado M/M Mar F -0.1% -0.1% 11:00 EUA Vendas de negócio no atacado M/M Mar % 03:00 ALE Produção industrial SAZ M/M Mar -0.7% 2.2% 03:00 ALE Produção industrial WDA A/A Mar 2.6% 2.5% 03:00 ALE Balança comercial Mar 21.5b 20.0b 03:00 ALE Exportações SAZ M/M Mar 0.2% 0.9% 03:00 ALE Importações SAZ M/M Mar 1.6% -1.6% 22:30 CHI IPC A/A Abr 1.1% 0.9% 22:30 CHI IPP A/A Abr 6.7% 7.6% CHI New Yuan Loans CNY Abr 800.0b b CHI Financiamento agregado CNY Abr b b 10-Mai Qua 09:00 BRA IPCA inflação IBGE M/M Abr 0.17% 0.25% 09:00 BRA IPCA Inflação IBGE A/A Abr 4.11% 4.57% 09:30 EUA Índice de preços de importação M/M Abr 0.2% -0.2% 09:30 EUA Índice de preços de importação ex petróleo M/M Abr % 09:30 EUA Índice de preços de importação A/A Abr 3.6% 4.2% 15:00 EUA Orçamento mensal Abr -- -$176.2b 03:45 FRA Balança comercial Mar -6000m -6568m 03:45 FRA Produção industrial M/M Mar 1.1% -1.6% 03:45 FRA Produção industrial A/A Mar 0.6% -0.7% 03:45 FRA Produção do setor de fabricação M/M Mar 0.9% -0.6% 03:45 FRA Produção do setor de fabricação A/A Mar 1.2% -0.5% 20:50 JAP Balança comercial base BoP Mar 798.8b b 11-Mai Qui 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal May % 0.56% 08:00 BRA IGP-M Inflation 1st Preview Mai -0.68% -0.74% 09:00 BRA Vendas a varejo M/M Mar -0.6% -0.2% 09:00 BRA Vendas no varejo A/A Mar -1.9% -3.2% 09:00 BRA Venda ampla varejo (M/M) Mar -0.1% 1.4% 09:00 BRA Vendas no varejo A/A Mar 0.3% -4.2% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego May k 238k 05:30 GBR Produção industrial M/M Mar -0.4% -0.7% 05:30 GBR Produção industrial A/A Mar 1.9% 2.8% 05:30 GBR Balança comercial visível GBP/Mn Mar :00 GBR Taxa do Banco da Inglaterra May % 0.250% 12-Mai Sex 09:00 BRA Volume do setor de serviços IBGE A/A Mar % 09:30 EUA IPC M/M Abr 0.2% -0.3% 09:30 EUA IPC exc alimentos e energia M/M Abr 0.2% -0.1% 09:30 EUA IPC A/A Abr 2.3% 2.4% 09:30 EUA IPC exc alimentos e energia A/A Abr 2.0% 2.0% 09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo M/M Abr 0.6% -0.2% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto M/M Abr 0.5% 0.0% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Abr 0.4% 0.1% 11:00 EUA Sentimento Univ de Mich Mai P :00 EUA Estoques de empresas Mar 0.1% 0.3% 03:00 ALE PIB SAZ T/T 1T P 0.6% 0.4% 03:00 ALE PIB WDA A/A 1T P 1.7% 1.7% 03:00 ALE IPC M/M Abr F 0.0% 0.0% 03:00 ALE IPC A/A Abr F 2.0% 2.0% 03:00 ALE IPC EU harmonizado M/M Abr F 0.0% 0.0% 03:00 ALE IPC EU harmonizado A/A Abr F 2.0% 2.0% 06:00 EUR Produção industrial SAZ M/M Mar 0.3% -0.3% 06:00 EUR Produção industrial WDA A/A Mar 2.3% 1.2% 14-Mai Dom 23:00 CHI Vendas no varejo A/A Abr 10.9% 10.9% 23:00 CHI Vendas varejo acum/ano A/A Abr 10.2% 10.0% 23:00 CHI Produção industrial A/A Abr 7.0% 7.6% 23:00 CHI Produção industrial acum no ano A/A Abr 6.9% 6.8% 4 / 6

5 Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Hamilton Moreira Alves Rafael Freda Reis Analysts Items O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 5 / 6

6 Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro (RJ) - Brasil +55 (21) Diretor Gerente Executiva BB Securities - Londres Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Equipe de Pesquisa +44 (207) Gerente - Wesley Bernabé Analista Chefe - Victor Penna Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plumber +44 (207) daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Renata Kreuzig +44 (207) Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Trading kamila@bb.com.br Papel e Celulose Bruno Fantasia +44 (207) Bens de Capital Gabriela Cortez Gianpaolo Rivas +44 (207) Fabio Cardoso gabrielaecortez@bb.com.br Head of M&A fcardoso@bb.com.br Imobiliário Paul Hollingworth +44 (207) Educação Daniel Cobucci Victor Penna cobucci@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC - Nova Iorque victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge 535 Madison Avenue 34th Floor Utilities georgiadaj@bb.com.br New York City, NY USA Rafael Dias Varejo (Member: FINRA/SIPC/NFA) rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Managing Director Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Daniel Alves Maria +1 (646) viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Deputy Managing Director Renato Hallgren Carla Sarkis Teixeira +1 (646) renatoh@bb.com.br Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Macroeconomia e Estratégia de Mercado Renda Fixa Institutional Sales - Fixed Income Hamilton Moreira Alves Renato Odo Cassandra Voss +1 (646) hmoreira@bb.com.br renato.odo@bb.com.br DCM Rafael Reis José Roberto dos Anjos Richard Dubbs +1 (646) rafael.reis@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) Equipe de Vendas Sales Investidor Institucional Varejo Michelle Malvezzi +1 (646) bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Myung Jin Baldini +1 (646) Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Henrique de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd - Cingapura Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira 6 Battery Road #11-02 Daniel Frazatti Gallina Singapore, Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Paco Zayco Zhao Hao / 6