Análise do cenário econômico em um novo ambiente de baixos retornos

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1 Análise do cenário econômico em um novo ambiente de baixos retornos Marcelo Nazareth 26/07/12 NetQuant Tecnologia Financeira 1

2 Tópicos econômico-financeiros globais Estados Unidos Feroz batalha política Europa Há possibilidade de consenso? China Vozes de dissenso Brasil Pilares do crescimento NetQuant Tecnologia Financeira 2

3 Notícias da economia americana Site CNN Financial News 16/07 Goldman Sachs recomenda: venda o S&P 500 Analistas citam a queda acentuada do Philly Fed index* na quinta feira (12/7/2012) como outra evidência de que a efêmera recuperação perdeu momentum Taxa de 10 anos atinge mínima histórica Não exatamente uma nova história de que a recuperação global parou Investidor continua a fugir da renda variável Fundos de ações perdem $3,1 bilhões durante a primeira semana de julho. Investidores retiraram dinheiro em 19 das últimas 20 semanas Quem está surpreso com o desemprego? A queda em 2008/2009 foi terrível. Fruto de décadas de gastança destemperada de consumidores, empresas e governos, não é algo que se conserte rapidamente. Neste aspecto, a crise americana não difere da europeia NetQuant Tecnologia Financeira 3

4 Notícias da economia americana Próximos capítulos: Quantitive Easing 3, Fiscal Clift Debate sobre o início da novo afrouxamento monetário (QE3), via compra de títulos Provavelmente após as eleições (novembro/2012) Republicanos declararam no início do ano que QE3 seria considerada uma traição à Pátria Fiscal Clift*: termo cunhado por Ben Bernanke Fim do corte de impostos Início do corte de gastos previsto no acordo bipartidário Total: R$ 600 bilhões/ano A batalha política continua feroz NetQuant Tecnologia Financeira 4

5 EUA Aspecto positivo: Vendas de casas novas em ligeira alta NetQuant Tecnologia Financeira 5

6 EUA Aspecto positivo: Estoque de imóveis novos em mínimas NetQuant Tecnologia Financeira 6

7 EUA Aspecto positivo: Melhoras no nível de desemprego NetQuant Tecnologia Financeira 7

8 Europa Consenso Bundesbank* União fiscal necessária para união bancária União política necessária para união fiscal Ângela Merkel François Hollande União bancária necessária para união política NetQuant Tecnologia Financeira 8

9 Europa Problemas reais Espanha necessita de fundos para o setor bancário Provisão de fundos aprovada por Ângela Merkel, mas sem início de união bancária: supervisão à cargo do Governo espanhol - Sem credibilidade para isto, depois do episódio Bankia - Supervisão do segmento precisaria ser isenta Espanha necessita de fundos para ajuda aos governos locais Espanha necessita de fundos para rolagem da dívida... Desemprego espanhol está em 25% Itália e Espanha precisam baixar suas taxas de juros Ou se tornarem insolventes Especialistas concordam que o cacife do Fundo Europeu de Estabilização (E$ 500 bi) é insuficiente NetQuant Tecnologia Financeira 9

10 Europa Colaboração da França Alemanha aumentou a idade para aposentadoria para 67 anos Mr. Hollande começa a reduzir de 62 para 60 Desemprego entre jovens na França é 4 vezes superior aos alemães Mr. Hollande aumenta o salario mínimo Déficit fiscal francês é 3 vezes maior que o alemão NetQuant Tecnologia Financeira 10

11 Europa Situação alemã delicada Ângela Merkel cede e reverte posição com relação aos bancos espanhóis Suprema corte alemã julgará se a nova transferência de poder para Bruxelas requer referendo Europa: vista como defensora inarredável dos interesses alemães Alemanha: vista como defensora inarredável do Euro Lembrete: Poder econômico alemão é limitado França e Itália juntas equivalem ao PIB de uma Alemanha e meia NetQuant Tecnologia Financeira 11

12 China PIB 7,6% * *Crescimento real do PIB da China NetQuant Tecnologia Financeira 12

13 China PIB 7,6% * *Produção Industrial e Produção de Energia Elétrica da China NetQuant Tecnologia Financeira 13

14 China Vozes de dissenso Michel Petits & Andy Xie Produção de energia elétrica alta de 1,7% contra média de 12% na última década Toneladas-quilômetro transporte ferroviário: alta de 1,3% contra crescimento de 6% na última década Exemplos de investimentos mal sucedidos no setor imobiliário crescem substancialmente Andy Xie estima que 20% dos imóveis agora em construção não serão terminados NetQuant Tecnologia Financeira 14

15 Brasil Modelo de crescimento da era PT Os pilares: Prudência macroeconômica - Liberando o país do fantasma dos calotes e das quebras de contrato Choques externos extremamente favoráveis - Ciclo de longo prazo do aumento de preços de commodities Absorção de mão de obra ociosa - Impacto positivo na renda, reforçado por programas sociais Expansão do crédito (várias vezes superior a expansão da renda) - Economia sob efeito de anabolizantes A tragédia: abandono completo da agenda de modernização Situação atual: pilares abalados e ausência de construções alternativas Condenados a um crescimento medíocre pelos próximos 10 anos NetQuant Tecnologia Financeira 15