Cenário Macroeconômico 2019

Transcrição

1 Cenário Macroeconômico 2019

2 CENÁRIO INTERNACIONAL A ECONOMIA GLOBAL SUGERE UM CRESCIMENTO MAIS FRACO PARA OS PRÓXIMOS ANOS, COM PEQUENA CHANCE DE RECESSÃO.

3 A alta sustentável do PIB global depende da produtividade. A produtividade do trabalho recuou nas economias desenvolvidas e emergentes na última década. A manutenção da produtividade do trabalho em patamar baixo sugere que a sustentação do crescimento global por um período prolongado está ameaçada.

4 Desaceleração global Sinais de moderação de crescimento na Europa e na China, e indícios que o mesmo possa estar ocorrendo nos EUA, onde os dados para o quarto trimestre sugerem algum esfriamento. Embora o consumo norte-americano venha se mantendo robusto amparado no mercado de trabalho, os investimentos residencial e não residencial sinalizam desaceleração. Apreensão aos sinais de moderação do crescimento, no contexto em que o processo de normalização da política monetária já avançou substancialmente.

5 Política Monetária expansionista entre os principais Bancos Centrais contribuiu para um quadro de abundante liquidez. A moderação do crescimento mundial, num contexto de inflação controlada, tende a manter o processo de normalização monetária nas economias centrais em ritmo bastante gradual, sem causar movimentos bruscos e duradouros de repique da aversão global ao risco.

6 Aumentaram as preocupações com a sustentação de taxas expressivas de crescimento global, situação que se refletiu na correção moderada nos preços dos ativos mundiais, sobretudo de commodities e ações; e a taxa média de risco dos emergentes têm oscilado para cima, permanecendo em patamar claramente superior ao observado no começo do ano.

7 As autoridades monetárias mundiais tem revelado alguma apreensão com os recentes sinais de moderação do crescimento. Com isso, as taxas de juros praticadas nos mercados internacionais sofreram algum refluxo, contribuindo com a moderação de aversão global ao risco.

8 CENÁRIO DOMÉSTICO A FOTOGRAFIA DA SITUAÇÃO ATUAL É SABIDA, DEMANDA DOMÉSTICA AINDA FRACA, DESEMPREGO EM ALTA E RENDA REAL EM QUEDA, FATORES QUE AINDA CONTRIBUEM PARA A MANUTENÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA. A CONFIANÇA DAS FAMÍLIAS E DOS EMPRESÁRIOS, ACOMODOU-SE EM PATAMAR BAIXO, E CONTINUA MOSTRANDO-SE COMO UMA RESTRIÇÃO RELEVANTE AO CRESCIMENTO ECONÔMICO. A EVOLUÇÃO TAMBÉM FICA LIMITADA ÀS AÇÕES DO NOVO GOVERNO.

9 A lua-de-mel com Bolsonaro na reta final do 1º turno das eleições contribuiu com a melhora dos ativos domésticos. O diferencial favorável do risco-brasil em relação à taxa média de risco das economias emergentes aumentou; a moeda brasileira se apreciou; e a bolsa de valores local registrou relevante valorização, na contramão do comportamento negativo das principais bolsas internacionais.

10 O desfecho das eleições tem animado o mercado financeiro, mas resultados e expectativas favoráveis ainda não têm aparecido de maneira clara no setor real.

11 Os indicadores de confiança privada (empresarial e pessoal) parecem vir se estabilizando, mas ainda estão bem abaixo do "pico" observado no começo deste ano.

12 Um aceleração do crescimento doméstico tende a ser amparada pelas condições monetárias favoráveis, agora com a perspectiva de uma recuperação na confiança dos agentes após a eleição.

13 A expectativa de retomada da agenda de ajustes fiscais, tendem a reforçar a confiança privada, sobretudo dos empresários. A recuperação da economia foi muito lenta e a retomada do trabalho foi muito concentrada no trabalho informal. Um ambiente de melhora da confiança é compatível com um cenário de retomada mais consistente das contratações ao longo de 2019.

14 A lenta recuperação econômica contribuirá para uma inflação de preços livres controlada. Um fechamento lento do hiato do produto e a fraqueza do mercado de trabalho resultam num comportamento favorável da inflação de serviços e de bens industriais, além da menor inércia inflacionária.

15 Os preços administrados sofreram revisão baixista e a principal contribuição veio da estimativa para o preços da gasolina, seguindo a queda nos preços nas refinarias. Energia elétrica pode sofrer alteração da bandeira tarifária de amarela para verde em dezembro, permanecendo até abril de 2019.

16 O refluxo cambial e a acomodação das expectativas inflacionárias conferem ao Banco Central alguma liberdade para manter a política monetária no terreno estimulativo por mais tempo.

17 O Governo deve contar novamente com receitas extraordinárias para o cumprimento da meta. A moderação da recuperação da atividade econômica acaba sendo compensada pelo aumento de receitas discricionária.

18 Reforma nos gastos obrigatórios, uma vez que o espaço para reduzir gastos discricionários já está bem próximo de um nível que geraria um shutdown.

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20 Importância da Reforma da Previdência

21 GANHO FISCAL DE DIFERENTES PONTOS DA REFORMA PREVIDENCIÁRIA Ano Regra atual Idade mínima Regra 85/95 Desindex. SM. Acum. Benef. Após. Profs ,7% 7,7% 7,7% 7,7% 7,7% 7,7% ,1% 13,9% 9,8% 9,7% 8,9% 9,3% ,2% 11,6% 12,6% 12,3% 11,6% 12,4% ,8% 12,7% 13,9% 13,6% 13,0% 13,9% ,8% 14,1% 15,7% 15,7% 14,7% 15,8% ,0% 14,5% 16,6% 16,0% 15,8% 16,9% ,0% 14,7% 17,4% 16,6% 16,7% 17,8% ,2% 14,5% 17,4% 16,6% 16,9% 18,0% ,2% 14,2% 17,2% 16,4% 16,8% 18,0% ,8% 13,5% 16,7% 16,8% 17,3% 17,6% IMPACTO ESTIMADO -27,9% -11,3% -10,6% -8,1% -6,1% FONTE: INSTITUTO FISCAL INDEPENDENTE E PAULO TAFNER ELABORAÇÃO: INSTITUTO FISCAL INDEPENDENTE E PAULO TAFNER

22 Medidas que precisam engrenar : O poder Executivo tem de assumir o seu protagonismo e sugerir ao Congresso as mudanças estruturais necessárias: a. enfrentar o problema da Previdência; b. enfrentar o problema das vinculações dos gastos; c. enfrentar o problema das indexações ao salário mínimo; d. fim de alguns programas (abono salarial), a redução de renúncias tributárias e subsídios, em particular daquelas com custos nitidamente bem superiores aos benefícios para a sociedade. Mesmo que provisoriamente, o governo precisará pensar no aumento da carga tributária. Para um crescimento sustentável, o governo também precisará avançar na implementação de uma agenda microeconômica, visando elevar a produtividade da economia e, portanto, o crescimento potencial do País.