Cenário Político Econômico 2013 S2

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1 NetQuant Tecnologia Financeira 1

2 Agenda EUA Retorno à Normalidade Europa Consenso Político levando a Espanha a níveis insustentáveis de desemprego China Diminuição no ímpeto de crescimento Impacto no preço das commodities Brasil Modelo de crescimento esgotado Localizar o custo Brasil... (ia) Nova dinâmica política NetQuant Tecnologia Financeira 2

3 Cenário Político Econômico 2013 S2 EUA Calendário eleitoral leve recolocou a política back to business Endividamento americano, embora elevado, ainda é gerenciável Diminuição do desemprego Mercado imobiliário volta à normalidade FED Crença na retomada do crescimento Retirada dos estímulos monetários não convencionais Manutenção da política de juros zero no curto prazo NetQuant Tecnologia Financeira 3

4 2013 S2: Retorno à Normalidade NetQuant Tecnologia Financeira 4

5 2013 S2: Retorno à Normalidade NetQuant Tecnologia Financeira 5

6 2013 S2: Retorno à Normalidade NetQuant Tecnologia Financeira 6

7 E no Retorno à Normalidade Spread entre a taxa de juros de 10 anos e a de 3 meses: FED Saint Louis NetQuant Tecnologia Financeira 7

8 Maior queda no mercado de títulos em décadas EUA Anúncio do fim do QE3 Preço dos títulos de alto risco deixam de estar artificialmente altos Curva de juros se torna positivamente inclinada Títulos de longo prazo trazendo prejuízos maciços Europa Curva de juros também se tornam positivamente inclinada Spread dos países da periferia não sofrem tanto Mercados Emergentes Preços dos títulos sofre duplamente Efeito inclinação Efeito prêmio de risco NetQuant Tecnologia Financeira 8

9 Cenário Político Econômico 2013 S2 Europa Problema econômico grave: enorme disparidade entre a produtividade alemã e a do resto do continente 3 possíveis soluções Aumento geral dos salários na Alemanha Diminuição geral dos salários no resto da Europa Modificar a taxa de câmbio NetQuant Tecnologia Financeira 9

10 Âmago do problema europeu NetQuant Tecnologia Financeira 10

11 O gráfico mais sinistro do mundo! Balança comercial na Europa: Superavits e deficits NetQuant Tecnologia Financeira 11

12 China: Cenário Político Econômico 2013 Política orientada para o longo prazo Mao Zedong sobre a questão de Taiwan: isso pode esperar 100 anos Hu Jintao formula doutrina em reunião no PCC em nov/2003: Primeiros 20 anos do século 21 representam uma oportunidade estratégica para a China Diminuição gradual no ritmo de crescimento Em linha com a doutrina Jintao Impacto no preço da commodities: Metálicas (ouro, prata, cobre): próximo das mínimas dos últimos 12 meses Agrícolas (milho, soja e trigo): nas mínimas dos últimos 12 meses NetQuant Tecnologia Financeira 12

13 Brasil: Devagar ao menos, Sr. Mantega!! NetQuant Tecnologia Financeira 13

14 Brasil Modelo de crescimento da era PT: Os pilares: Prudência macroeconômica Choques externos extremamente favoráveis Absorção de mão de obra ociosa Expansão do crédito A tragédia: abandono completo da agenda de modernização Crescimento médio do período: 3.7%! PIB potencial atual é de 4%?! Paradoxo do modelo de crescimento brasileiro Economia fraca? Mercado de trabalho apertadíssimo Inflação em alta Economia pujante? PIB fraco mesmo sobre políticas econômicas pateticamente expansionistas Porque Crescimento econômico sem ganho de produtividade Absorção de mão de obra Expansão do crédito NetQuant Tecnologia Financeira 14

15 Nova tendência demográfica* *Previsão da oferta e demanda por trabalho no Brasil em Naércio Menezes-Filho e Luiz Guilherme Scozafarve NetQuant Tecnologia Financeira 15

16 Crescimento do PIB de 1.5% mantém o pleno emprego *Previsão da oferta e demanda por trabalho no Brasil em Naércio Menezes-Filho e Luiz Guilherme Scozafarve NetQuant Tecnologia Financeira 16

17 Paradoxo que nada! Economia obviamente fraca Demanda por mão de obra fraca Mas o preço da mão de obra está alto Porque Oferta de mão de obra está fraca Início do fim do bônus demográfico Enorme complicador para o crescimento econômico NetQuant Tecnologia Financeira 17

18 Custo Brasil: Ranking World Economic Forum NetQuant Tecnologia Financeira 18

19 Ranking World Economic Forum The Global Competitiveness Index Rank (144 países) Fatores básicos 73 Instituições 79 Infraestrutura 70 Ambiente macroeconômico 62 Saúde e educação primária 88 Fatores de eficiência 38 Educação superior 66 Eficiência do mercado de bens 104 Eficiência do mercado de trabalho 69 Desenvolvimento do mercado financeiro 46 Preparo tecnológico 48 Tamanho do mercado 9 Fatores de inovação e sofisticação 39 Sofisticação gerencial 33 Inovação 49 NetQuant Tecnologia Financeira 19

20 Custo Brasil: Origem Classificamos os 107 itens em 3 categorias: Estruturais (37) Direito de propriedade e proteção intelectual Mortalidade infantil, casos de malária, expectativa de vida Salario e produtividade Governo (26) Credibilidade dos políticos, qualidade dos gastos públicos Qualidade de estradas, portos, ferrovias e aeroportos Qualidade do sistema educacional, do ensino de ciências Burocracia para abrir negócios Privado (44) Ética das firmas, eficiência do board, qualidade dos balanços Grau de foco no consumidor, sofisticação do consumidor Disponibilidade de serviço financeiro e seu custo NetQuant Tecnologia Financeira 20

21 Custo Brasília! Categoria Rank (144 países) Estrutural 75 Governo 117 Privado 43 l l Itens estruturais têm peso na falta de competitividade brasileira l Velhos problemas com lentíssima evolução Itens relacionados com a ação governamental nas últimas legislaturas têm impacto muitíssimo maior l Talvez refletindo sua natureza ideológica, pouco pragmática NetQuant Tecnologia Financeira 21

22 Há solução se não quebramos antes! PETROBRAS Produção e Custo de Petróleo 12,800 11, % , , , , , % 4 5, , T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 Produção de óleo e LGN (milhões de barris por dia) Custos de Extração sem participação Governamental (US$/barril) NetQuant Tecnologia Financeira 22

23 Soluções propostas para o esgotamento do modelo 1. Desoneração fiscal em diversos setores 2. Criação um rol de empresas campeãs nacionais 3. Expansão do crédito via BB, Caixa e BNDES Bem Desoneração sem cortes de gastos é apenas imposto adiado Antecipado por todos os agentes 5. Melhor utilização do tempo do empresário é na obtenção de novas benesses Atenção ao gerenciamento do negócio torna-se objetivo secundário 6. Expansão do crédito sem contrapartida na renda tem vida curta Qual a exposição do BNDES ao grupo X? NetQuant Tecnologia Financeira 23

24 Colapso Político Todos sabiam Desacerto administrativo 39 ministérios! Estrutura essencialmente corrupta da super maioria política Extinção da oposição Não sabíamos que todos sabiam Quando soubemos que todos sabiam O PT perde a classe média Fenômeno global: swarming, em geral cria Vácuo político Essencialmente não construtivo NetQuant Tecnologia Financeira 24

25 Construção política em 2014 Ocorrerá pelas vias normais Embora influenciada pelas mídias sociais Dilma Rousseff é um cadáver político Fato que não pode fugir ao olfato do PMDB Lula tem condições de saúde para enfrentar uma campanha? Conseguirá superar o patamar histórico de 30%, obtido com a adesão da classe média? Lula paz e amor pode vingar novamente? Penso que não Provável derrocada do PT se dará em ambiente de divisão nacional De um lado as classes C e D De outro, a mídia e a classe média NetQuant Tecnologia Financeira 25

26 O maior perigo para uma democracia não é o retrocesso a um regime autoritário, mas sim que ela seja substituída por uma versão corrompida dela mesma NetQuant Tecnologia Financeira 26

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