Políticas Macroeconómicas de Estabilização da Conjuntura: Política Monetária Política Orçamental Política Cambial

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1 Políticas Macroeconóicas de Estabilização da Conjuntura: Política Monetária Política Orçaental Política Cabial Modelo Macroeconóico de Econoia Aberta: que tio de Modelo? Geral ara reresentar vários tios de econoias Modelo AS/AD co reços endógenos Portugal: equena econoia aberta integrada na UEM Taa de juro noinal variável eógena Regie de câbios fios. Taa de câbio noinal e suas variações variável eógena Oferta de oeda noinal variável eógena Balança de agaentos regional UEM/USA,... :grande econoia Regie de câbios fleíveis Taa de juro noinal eógena Países da UEM : Coordenação das olíticas orçaentais Modelo de equena econoia aberta UEM/USA: Coordenação das olíticas orçaental e onetária Modelo de grande econoia Suário: Análise Macroeconóica dos efeitos da desvalorização cabial Análise dos efeitos de variações da oferta de oeda e dos gastos do Estado e regies cabiais diferentes, co reços endógenos e eógenos e co restrição e liberdade de ovientos de caitais Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 1/12

2 S.I Estudo das consequências de ua desvalorização sobre a BC e valor S.I.1- Efeitos Directos da desvalorização: efeito volue ou efeito coetitividade (+) e efeito reço (-) SI.1.1 Equações de reços: os reços do coércio eterno são deterinados elos reços das resectivas roduções. Dedução da condição de Marshall-Lerner-Robinson SI.1.2 Equações de reços: os reços do coércio eterno são deterinados elos reços das resectivos roduções interna e eterna Dedução da condição de Marshall-Lerner-Robinson generalizada SI.2 Efeitos totais da desvalorização: efeitos directos + efeitos induzidos (-). Efeitos induzidos: efeito retoa (-) e efeito inflação iortada (-) S.I.2.2 Equações de reços: os reços do coércio eterno são deterinados elos reços das resectivas roduções interna e eterna Dedução da condição da elhoria do saldo da balança coercial resultante do iacto acroeconóico de ua desvalorização Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 2/12

3 EFEITOS DIRECTOS Efeitos totais da desvalorização a) Efeito Volue ou coetitividade (+) e. de < 0 d < 0 dbcvol > 0 dbc > 0 e co dbc = de. di. b) Efeito reço (-) vol d d de < 0 < 0 dbc < 0 dbc < 0 co dbc = E. d I. d EFEITOS INDIRECTOS c) Efeito retoa (-) ( de > 0 ) dq > 0 di > 0 dbc = di < 0 vol (co di = dq =1 dbc < 0 dbc < 0 vol d) Efeito inflação iortada (-) d de > 0 d > 0 dw > 0 dbc < 0 e c dbc < 0 Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 3/12

4 Equações de reços SI.1.1 Equações de reços: os reços do coércio eterno são deterinados elos reços das resectivas roduções. = = e e SI.1.2 Equações de reços: os reços do coércio eterno são deterinados elos reços das resectivas roduções interna e eterna e e a e (1 a ) = co 0 a 1 a e (1 a ) = co 0 a 1 a elasticidade reço das eortações ao reço eterno e à taa de câbio a elasticidade reço das iortações ao reço eterno e à taa de câbio SI.1.1 é caso articular de SI.1.2 co a =1 e a =0 Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 4/12

5 Equações Procura do Coércio Eterno E I α e. = Q e e Q α = e ε ε α elasticidade rendiento das eortações α elasticidade rendiento das iortações ε elasticidade coetitividade reço das eortações ε elasticidade coetitividade reço das iortações Equações do coércio eterno que resultara da substituição da eressões das equações dos reços nas equações de rocura, resectivaente: Equações rocura do coércio eterno suondo o sistea de reços articular: ε α e. E = Q e e I α e. = Q e Equações rocura do coércio eterno suondo o sistea de reços geral: ε E I α e. = Q e e α e. = Q e ε ε a (1 a ) Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 5/12

6 S.I Estudo das consequências de ua desvalorização sobre a BC e valor S.I.1 - Dedução da condição de Marshall-Lerner-Robinson de < 0 dbc > 0 ε + ε 1 > 0 efeito coetitividade efeito reço ou ainda: de < 0 dbc > 0 ε + ε > 1 ε elasticidade coetitividade reço das eortações ε elasticidade coetividade reço das iortações S.I.1 - Dedução da condição de Marshall-Lerner-Robinson Generalizada de < 0 dbc > 0 ε (1 a ) + ε a ( a a ) > 0 efeito coetitividade efeito reço Efeitos directos da desvalorização Deterioração dos teros de troca Ganhos de coetividade (-) (+) BC Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 6/12

7 S.I.2 Dedução da condição da elhoria do saldo da balança coercial resultante do iacto acro-econóico de ua desvalorização Modelo acro-econóico de econoia aberta: O odelo acro-econóico de econoia aberta que a seguir se eõe constitui a arte real de u odelo ais coleto. Este odelo é forado or 8 equações. As três rieiras equações erite deduzir ua curva de oferta agregada; as quatro equações seguintes a curva de rocura agregada e a últia equação reresenta a condição de equilíbrio no ercado dos bens. Parte real do odelo acro-econóico de econoia aberta: 1 wn 1) =. F. reço do PIB β Q (1 µ ) µ e 2) c=. F. reço do consuo e 3) w= λ + φ(u) Curva de Phillis c Q ( - T) 4) C=C, c F. Consuo c 5) I=I(Q,r) F. Investiento e. 6) BCv = BCv( Q, ) F. BC e volue 7) G=G e 8) Q=C+I+G+BC v Cond. de equilibrio no ercado dos bens Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 7/12

8 A artir do odelo anterior deduze-se as seguintes eressões: [ ε (1 ) ε I]( ) ( ) + dbc = dq+ a E + a d+ de d vol e co εb= ε 1-a E εa I obteos : dbc = dq+ ε d+ de d vol ε b efeito coetitividade ε efeito reço b ( ) ( I )( ) ( ) dbc = a a E d+ de d e co ε =I a - a obteos: dbc = ε + b ( d de d ) Façaos or silificação d e =0 dbc = dbcvol + dbc = dq ( ε ε ) de ( ε ε ) d efeitos directos: ( ε ε ) efeitos induzidos b de e e b b efeito retoa: dq efeito inflação iortada: ( ε ε ) b d Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 8/12

9 Declive da BC co dbc=0 d dq e. e = ( ε b ε ) Gráfico das regiões do saldo da BC Q dbc=0 dbc>0 dbc<0 e./ e Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 9/12

10 Dedução da dq a artir da função rocura: C C e. BC v e. I dq=. dq+. d + dg +. d +. dq Q e. e e. e Q e e C C I = c(1 t); = εc > 0; = α Q e. Q e ε c designa a derivada arcial da função consuo à taa de câbio real. e. e. dq = c(1 t). dq+ εc. d +dg-.dq+ εb.d + α.dq e e ou ainda: e. e. 1 (1 ). dg.. b c.d e e [ + c t α] dq= + d ( ε ε ) Declive da função rocura: dq e. d e ( ε ε ) b c = 1 + c(1 t) α Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 10/12

11 Condição segundo a qual o iacto acro-econóico de ua desvalorização rovoca ua elhoria do saldo da BC: ( ) εb ε εb εc > 1 + c(1 t) α Reresentação gráfica Q Q Of (1) de(1-ρ) Q Of (0) Q P BC=0 e./ e Reresentação gráfica da deterioração do saldo da BC devido a ua desvalorização Q Q Of (1) de(1-ρ) Q Of (0) BC=0 Q P e./ e Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 11/12

12 Curva e J Análise dinâica: consideração da duração dos efeitos coetitividade e reço. A velocidade de roagação do efeito reço é suerior à velocidade de roagação do efeito coetitividade. Quais as consequências destas hióteses sobre o iacto da desvalorização sobre a BC? Hiótese silificadora: eiste aenas efeitos directos da desvalorização. CURVA e J BC teo Adelaide Duarte Política Eonóica Análise Macro-Econóica dos Efeitos da Desvalorização Cabial 12/12