Aula 12 05/10/ Microeconomia. Comportamento do consumidor e incerteza. - PINDYCK (2007) Capítulo 5 - FINAL

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1 Aula 12 05/10/ Microeconoia. Coortaento do consuidor e incerteza. - PINDYCK (2007) Caítulo 5 - FINAL Ativo é tudo aquilo que roduz u luxo de dinheiro ou serviços ara seu rorietário. O luxo de dinheiro ou serviços ode ser exlícito (dividendos) ou ilícito (ganho de caital). Ativo de risco e ativo se risco U ativo de risco oerece u luxo incerto de dinheiro ou serviços ara seu rorietário. Exelos: aluguel de aartaentos, ganhos de caital, letras de câbio de eresas, reços de ações Ativo se risco Oerece u luxo de dinheiro ou serviços garantido. Na rática é uito raro existir u ativo se risco. Entretanto, o exelo clássico de ativo se risco são títulos de curto razo do governo norte aericano, ua vez que o governo dos Estados Unidos sere honrou os coroissos e aarenteente não deixará de honrar os coroissos. etorno sobre ativos etorno sobre u ativo é o luxo onetário de u ativo coo roorção de seu reço. Pode ser noinal e real (descontada a inlação do eríodo). etorno sobre ativo = Exelo: Fluxo onetário Preço de cora Fluxo $100/ano etorno sobre ativo = = = 10% Preço do título $1,000 Trade-o entre risco e retorno U investidor deve otar entre letras do Tesouro e ações: Letras do tesouro (se risco) versus ações (arriscado) = retorno das letras do Tesouro isentas de risco = retorno eserado das ações Quando não há risco, o retorno eserado é igual ao retorno eetivo. 1

2 O ativo de risco deve ter u retorno eserado aior do que o ativo se risco ( > ). Caso contrário, os investidores avessos a riscos coraria aenas Letras do Tesouro Nacional. b = roorção dos recursos no ercado acionário 1 - b = roorção nas letras do Tesouro : édia onderada entre os retornos eserados dos dois ativos = b + (1 - b) Se = 12%, = 4%, e b = 1/2 = 1/2(0,12) + 1/2(0,04) = 8% O risco (desvio adrão) da carteira é a ração da carteira co investientos e ativos de risco ultilicada elo desvio adrão de tal ativo: = b Deterinando b: = b + ( 1 b) = Coo = b + b ( Teos que : b = / = ( + ) ) Essa equação é ua linha de orçaento!!! Tal reissa é justiicada no sentido que, e são constantes. ( ) A inclinação é constante, assi coo o interceto,. O retorno eserado, P, auenta à edida que o risco se eleva. A inclinação é o reço de risco ou a substituição entre risco e retorno. O investidor ode colocar todo o dinheiro e e obter o retorno se risco nenhu. Pode tabé colocar todo o dinheiro e e obter o retorno dos títulos co riscos, as co desvio adrão. Ou ainda colocar o dinheiro e ontos interediários. Isso varia de agente ara agente e deende da redisosição do indivíduo ara correr riscos. 2

3 FONTE: PINDYCK (2007) etorno ara dois investidores dierentes: FONTE: PINDYCK (2007) Utilizando a conta arge da corretora, ou toando dinheiro erestado ara investir e ativos de risco: FONTE: PINDYCK (2007) 3

4 ECONOMIA COMPOTAMENTAL: É iortante erceber que ne sere o coortaento dos indivíduos dáse de acordo co as reissas básicas da escolha do consuidor. O objetivo da econoia coortaental é conhecer elhor o coortaento huano ao incororar reissas ais realistas e detalhadas sobre o coortaento huano. Há uitos exelos de contradições quanto à escolha do consuidor Você está viajando e resolve arar e u restaurante ao qual diicilente voltará. Mas você ainda acha justo deixar ua gorjeta de 15% elo bo serviço. Você decide corar u bilhete de loteria eso sabendo que o valor eserado é enor do que o reço do bilhete. Ponto de reerência: Os econoistas arte do ressuosto de que os consuidores atribue valores únicos às ercadorias e aos serviços que adquire, as sicólogos descobrira que o valor ercebido ode deender das circunstâncias, e do onto e que os consuidores estão atualente consuindo. Por exelo, aesar de os ingressos já estare esgotados, você te a chance de corar u ingresso ara a coa do undo elo reço oicial de $125. Você ercebe que ode vender o ingresso or $500, as resolve não azê-lo, eso sabendo que jaais agaria (no oento da cora) ais de $250 or ingresso. Pelo exelo anterior, ter u ingresso ara o Jogo da coa é u onto de reerência. A reissa básica disso é que as essoas não gosta de erder coisas que já ossue e elas valoriza ais os rodutos quando os tê do que quando não os tê. E resuo, as erdas são ais iortantes do que os ganhos. No caso do ingresso, a erda de utilidade que resultaria da venda do ingresso é aior do que o ganho de utilidade original or tê-lo corado. Exeriento da xícara. Senso de Justiça Muitas vezes as essoas ajuda os outros se eserar beneícios ou se otivo aarente. Por exelo: - Salário de uncionários acia do reço de ercado, gorjetas no restaurante e doações ilantróicas. 4

5 As leis da robabilidade: É iortante erceber que as essoas suerestia alguns atores. Por exelo, suerestia a chance de ganhar na loteria. Se as essoas calculasse o valor eserado da loteria, chegaria a u valor ais baixo do que o reço do bilhete. Lei dos núeros equenos: Muitas vezes a essoa se deronta co u núero equeno de situações. Por exelo, ua essoa ode estar sujeita a erder u carro, as ua seguradora ode erder ilhões de carros or ano. Exelo e sala: taxis que trabalha aenas até ganhar 150 dólares. Exercício: Ua essoa está decidindo sobre a aquisição de u bilhete da loteria estatal. Cada bilhete custa $1, e a robabilidade dos rêios é aresentada na tabela a seguir: Probabilidade etorno 0,5 $0,00 0,25 $1,00 0,2 $2,00 0,05 $7,50 a. Qual seria o valor eserado do ayo dessa essoa, caso ele adquirisse u bilhete de loteria? Qual seria a variância? O valor eserado da loteria é igual à soa dos retornos onderados or suas robabilidades: VE = (0,5)(0) + (0,25)($1,00) + (0,2)($2,00) + (0,05)($7,50) = $1,025 A variância é a soa dos quadrados dos desvios da édia, $1,025, onderados or suas robabilidades: 2 = (0,5)(0 1,025) 2 + (0,25)(1 1,025) 2 + (0,2)(2 1,025) 2 + (0,05)(7,5 1,025) 2, ou 2 = $2,812. b. Ele te extrea aversão a riscos. Será que ele adquiriria o bilhete? Coo ele ossui ua extrea aversão a riscos rovavelente não coraria o bilhete, aesar de o ganho eserado ser aior que o reço que ele agou ($1,025 > $1,00). A dierença no retorno eserado não seria suiciente ara coensar Manoel elo risco. c. Suondo que sua unção de utilidade osse U = W 0,5, onde W é sua riqueza que atualente é igual a 10, qual seria a sua utilidade eserada? UE = (0,5)(9 0,5 ) + (0,25)(10 0,5 ) + (0,2)(11 0,5 ) + (0,05)(16,5 0,5 ) = 3,157 5

6 que é enor que 3,162, a utilidade obtida se o bilhete (U(10) = 10 0,5 = 3,162). Ele reeriria ua renda certa, ou seja $10. e. No longo razo (ininitos bilhetes), levando e consideração o reço do bilhete de loteria e as inorações da tabela sobre robabilidade/retorno, o que você iagina que o governo aria a reseito dessa loteria? No longo razo, a loteria irá à alência, a não ser que o governo injeto continuaente dinheiro. Conore calculado anteriorente, a loteria é deicitária. O governo deveria auentar o reço do bilhete ou reduzir a robabilidade dos ganhos. 6