Reunião Pública. Novembro, 2017

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1 Reunião Pública 1 Novembro,

2 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 2

3 Out/17 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/ A economia brasileira começa a apresentando sinais de melhora... Inflação (IPCA acumulado 12 meses) Taxa Selic 15% 10% Com queda da inflação... 10,7% 15% 10% Redução dos juros (Selic)... 14,25 5% 0% 2,7% 5% 0% 7,50 Fonte: Bacen Variação do emprego em todas as atividades (Mil) Anual O emprego já apresenta sinais de melhora. Mensal Fonte: GACED 3

4 ...com recuperação em vários indicadores econômicos Confiança do Consumidor Após atingir pior nível desde 2002, o índice de confiança do consumidor apresentou FORTE RECUPERAÇÃO em Crise 2008 Recessão 2015 / Fonte: Bacen Confiança do Empresário A confiança do empresário atingiu o MELHOR nível desde o primeiro trimestre de 2014, quando a recessão iniciava Crise 2008 Recessão 2015 / Fonte: Bacen 4

5 ...E com expectativas de continuidade na recuperação. As expectativas do mercado para os principais dados econômicos estão melhorando... 3,10% 3,09% 3,08% 3,07% 3,06% 3,05% 3,04% 0,00% -0,20% -0,40% -0,60% -0,80% -1,00% -1,20% 3,08% IPCA 3,09% 3,06% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje 2017 IGP-M -0,87% -1,12% -1,12% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje ,04% 4,03% 4,03% 4,02% 4,02% 4,40% 4,39% 4,39% 4,38% 4,38% 4,02% IPCA 4,03% 4,02% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje 2018 IGP-M 4,39% 4,39% 4,38% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje 2018 Meta Selic Taxa Selic Média 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 7,00% 7,00% 7,00% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje Fonte: Bacen Boletim Focus Data Base: 24/11/ ,90% 6,88% 6,86% 6,84% 6,82% 6,80% 6,78% 6,76% 6,88% 6,84% 6,81% Há 4 Sem Há 1 Sem Hoje

6 set-17 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out out-17 O Segmento Média Renda também apresenta sinal de melhora... A poupança SBPE dá sinal de melhora, apresentando captação líquida positiva durante 4 meses seguidos. Captação Líquida e Saldo da Poupança SBPE (R$ Bilhão) Captação Líquida Média 12 Meses ,0 Captação Líquida 467 4,8 4,9 Saldo 389 2,6 3, ,2 1,1 1, , ,0-0,9-1,8-0,5-1, ,8-2,8-3,5-3, ,2-1, ,2-6,7-6,3-9,5-8, Fonte: Bacen Fonte: Bacen Operações de Crédito Imobiliário - Recursos SBPE (R$ Bilhão) Construção Aquisição Fonte: BTG research e Pesquisa junto aos bancos % Fonte: Bacen Inadimplência da carteira de crédito imobiliário com recursos direcionados 2,6% 2,4% 2,2% 2,0% 1,8% 1,6% Média 12 meses Média 3 meses Pessoa Física 1,79% 1,75%

7 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 Contudo, a recuperação deverá ser um pouco mais lenta. Carteira de Crédito Habitacional 2T17 As melhores condições do mercado de crédito, sobretudo a redução nas taxas de juros de mercado (SELIC) ainda não foram refletida Santander 6% Itau 8% BB 9% integralmente nos financiamentos imobiliários. 10% Bradesco 68% CEF Evolução Taxas de juros cobradas pelas instituições - PF Financiamento da Caixa - (%) 15% BB Itau Santander CEF Bradesco Entrada Financiamento 11% 10% 9% 10,5 10,3 10,0 9,5 20% 80% 50% 50% 8% dez-16 jun-17 Fonte: BTG research e Pesquisa junto aos bancos 7

8 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 8

9 Pilar 1: Déficit habitacional. O déficit habitacional no Brasil ainda é grande. Cerca de 6,2 milhões de unidades, mesmo após o grande crescimento do setor imobiliário e os programas governamentais de habitação. A redução do programa MCMV após 2013 impactou no aumento do déficit habitacional. Evolução do Déficit Habitacional (milhões e unidades) 6% 5,9 5,9 5,8 5,8 6,1 6, Fonte: IBGE / Fundação João Pinheiro (FJP), Centro de Estatística e Informações (CEI) 9

10 Pilar 2: Demografia - Bônus demográfico O envelhecimento da população aumentará a demanda por imóveis. A população com idade superior a 30 anos aumentará em 28 milhões até Mais de 90 anos 85 a 89 anos 80 a 84 anos 75 a 79 anos 70 a 74 anos 65 a 69 anos 60 a 64 anos 55 a 59 anos 50 a 54 anos 45 a 49 anos 40 a 44 anos 35 a 39 anos 30 a 34 anos 25 a 29 anos 20 a 24 anos 15 a 19 anos 10 a 14 anos 5 a 9 anos 0 a 4 anos População Total Homens Mulheres 42% 52% 61% 58% 48% 39% Mais de 30 anos % Fonte: IBGE 10

11 PIB per Capita (US$ mil) Pilar 3: Aumento da Renda Quanto maior a renda, menor o número de habitantes por habitação Suécia Dinamarca França Reino Unido Australia Japão Nova Zelândia Coréia Estados Unidos Espanha Grécia Portugal Irlanda Brasil Brasil 2010 Brasil ,9 2,0 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3,0 3,1 3,2 3,3 3,4 3,5 3,6 3,7 3,8 3,9 4,0 4,1 4,2 4,3 Israel Legenda: Histórico Brasil Brasil 2000 Turquia Peru Líbano Quênia Média de Indivíduos por Habitação 11

12 Pilar 4: Expansão do crédito ao comprador A redução dos juros permitirá o retorno do crédito imobiliário. Concessões de Empréstimos Habitacionais SBPE e FGTS (R$ bilhões) SBPE FGTS % % out-17 Fonte: FGTS e Abecip 12

13 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 13

14 Principais Parâmetros do MCMV Programa Minha Casa Minha Vida - 3 Etapa Renda Familiar Bruta Taxa de Juros Limite de valor de venda do imóvel Subsídio Entrada MCMV Faixa 1 Até R$ N/A R$ Até 90% do valor do imóvel 1 MCMV Faixa 1,5 Até R$ TR + 5% ao ano R$ Até R$ 47,5 mil MCMV Faixa 2 Até R$ R$ a R$ R$ até R$ TR + 5,5% ao ano TR + 6% ao ano TR + 7% ao ano R$ Até R$ 29 mil MCMV Faixa 3 R$ a R$ TR + 8,16% ao ano Não há 14

15 Valor do Subsídio (R$ mil) Dinâmica do Subsídio no MCMV Existem dois tipos de subsídio no MCMV: Subsídio para entrada e equalização de taxa de juros. O montante de subsídio de entrada depende da renda do cliente, podendo chegar em até R$47,5 mil no Faixa 1,5 (R$ 29 mil no Faixa 2). Curva de Subsídio por Renda (R$ mil) Pagamento do Imóvel pelo Cliente (% Valor de Venda Direcional) Quanto maior a renda, menor o subsídio Os clientes MCMV Faixa 1,5 e 2 da Direcional obtiveram subsídio médio para entrada de 9% do valor da unidade MCMV Faixa 1,5 MCMV Faixa 2 Subsídio Entrada Recursos Proprios FGTS 5% MCMV Faixa 1,5 e 2 10% 9% % Financiamento 0 Renda Familiar (R$ mil) Preço Médio (R$/unidade) : R$

16 Quem suporta os subsídios? No ano de 2016, o subsídio médio por unidade considerando foi de R$ 24,5 mil. Evolução dos Subsídios MCMV Subsídio Total (R$ Bilhões) Subsídio Médio por Unidade (R$ Milhares) Quem Paga o Subsídio? De acordo com as regras atuais a União é responsável por 10% dos subsídios do MCMV. No Início do MCMV a OGU respondeu por 25%. 21,4 21,0 21,0 23,3 26,1 8,4 26,4 8,4 24,0 24,5 FGTS 90% 10% OGU 7,5 5,1 5,2 6,8 6,7 OGU 25% 25% FGTS Histórico 18% 18% 18% 18% 10% 10% 1,7 75% 75% 83% 83% 83% 83% 90% 90% Fonte: Dados FGTS 16

17 Set/17 LTM De onde vêm os Subsídios do FGTS? As duas principais fontes de recursos do FGTS para a manutenção dos investimentos e subsídios são (I) a captação de depósitos; e (ii) os lucros obtidos com aplicações de seus ativos. Captação Líquida + Origem do Lucro Líquido (2016) A arrecadação líquida do FGTS é resultado dos fluxos de depósitos e saques, tendo como principais drivers (i) emprego e (ii) massa salarial. Mesmo com alto desemprego Arrecadação Líquida Arrecadação Saques Os ativos do FGTS totalizam R$ 505 bilhões, já os Passivos R$ 407 bilhões. Em 2016, os ativos apresentaram retorno médio de aproximadamente 10%, enquanto os passivos custo médio de TR + 3% (4,5%). Invest. Mobiliários +24% (~TR+8%) 407 Passivo Custo: TR+3% Ativo Retorno: 10% 19 6 Caixa (Selic) 30% % 10% Outros Invest (~TR+6%) 11 49% Carteira Habitação (~TR+5%) 15 Fonte: Dados FGTS Receitas Totais Despesas Contas Vinculadas Outras Despesas Resultado Antes dos Subsídios Subsídios Lucro 17

18 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 18

19 Fluxo de Caixa Incorporação Tradicional Incorporação com Permuta 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% Compra do Terreno 12 meses antes do Lançamento Lançamento Início das Obras no 6º meses Fim da Obra Habite-se Repasses -50% Prospecção e Projetos Aquisição do Terreno Lançamento Vendas Obra Habite-se Repasse 19

20 Fluxo de Caixa MCMV 2 e 3 MCMV 2 e 3 Repasses na Planta MCMV 2 e 3 Ciclo menor; Baixo capital investido; Repasse na planta. 20% 10% 0% Compra do Terreno 12 meses antes do Lançamento Lançamento Início das Obras no 6º meses -10% Prospecção e Projetos Aquisição do Terreno Lançamento Vendas Obra Habite-se 20

21 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 21

22 A Direcional Engenharia Linha do Tempo Projetos industriais Expansão geográfica: Brasília, RJ e Campinas Projetos com foco no mercado de baixa renda Consolidação da posição de liderança em Manaus e Brasília Expansão para PA, RO e ES IPO Maior Construtora do MCMV Faixa 1 Geração de Caixa ¹, totalizando R$ 288 milhões entre 2013 e º Maior construtora do Brasil: Ranking ITC Foco no segmento MCMV 2 e 3: Crescimento de 162% nos lançamentos e 63% nas vendas deste segmento Fonte: Direcional Engenharia Nota: (1) Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamentos de dividendos e recompra de ações. 22

23 A Direcional Engenharia Estrutura Acionária Controladores 46% Outros 54% Abertura do Free Float (Outros) América do Norte 58% 153 milhões de ações Brasil Europa Ásia Outros 28% 10% 2% 2% Fonte: Direcional Engenharia. Data Base 31/10/2017 Nota: (1) A Filadélphia Participações Ltda. é uma holding detida por Ricardo Valadares Gontijo e família; (2) Fundo de Investimento Multimercado, no qual, até a data deste documento, Ricardo Valadares Gontijo figura como único cotista; (3) Participação direta na Devedora detida pelos acionistas controladores Ricardo Valadares Gontijo, Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo, Ana Carolina Ribeiro Valadares Gontijo e Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo; (4) Fundos de Investimento administrados pelo FMR LLC conforme comunicado ao mercado do dia 07/05/2015; (5) Sociedades em conta de participação; (6) Sociedades de propósito específico. 23

24 Presença Geográfica AP CE AP AM PA CE 12 Estados 40 Cidades RO RJ DF GO SP MG ES RJ RS 24

25 Modelo de Negócios A Direcional atua com foco no segmento de baixa renda no Brasil, tendo uma atuação focada em programas habitacionais como o Minha Casa, Minha Vida (Faixas 1, 2 e 3). Seu modelo de negócios é determinado pelas seguintes características: Construção de um prédio de 5 andares em até 45 dias Formas de alumínio Paredes de concreto Industrialização Modelo de negócios verticalizado Mão de obra própria Remuneração com base no desempenho Produção padronizada e industrializada no local das obras Histórico no mercado de baixa 36 anos de experiência renda no segmento de baixa renda Track record no programa MCMV 2 Foco em projetos de larga escala Expertise em projetos de grande porte Média de 948¹ unidades por empreendimento Fonte: Direcional Engenharia Nota (1) Data base em 30/09/2017; (2) Minha Casa, Minha Vida (MCMV). 25

26 Fábrica de Imóveis Mais de unidades lançadas 39 mil unidades em construção 88% utilizando o método industrializado com formas de alumínio 41 canteiros de obras em operação Média de 948 unidades por canteiro 26

27 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 27

28 Evolução no segmento MCMV 2 e 3 Evolução nas métricas operacionais do segmento MCMV 2 e 3. Aquisição de Terrenos MCMV 2 e 3 (VGV - R$ milhões) Lançamentos MCMV 2 e 3 (VGV - R$ milhões) Vendas MCMV 2 e 3 (VGV - R$ milhões) +78,4% +85% +184,2% T16 LTM 4T16 LTM 1T17 LTM 2T17 LTM 3T17 LTM 3T16 LTM 4T16 LTM 1T17 LTM 2T17 LTM 3T17 LTM 3T16 LTM 4T16 LTM 1T17 LTM 2T17 LTM 3T17 LTM 1 - Ajuste excluindo os juros de financiamento à produção capitalizados no custo e eventos não recorrentes. 2- Ajuste excluindo Impairment. 28

29 Lançamentos No 3T17, foram lançados 3 empreendimentos, totalizando 740 unidades e VGV de R$ 115 milhões. No acumulado do 9M17 os lançamentos atingiram VGV de R$ 529 milhões (% Direcional), crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior. O segmento MCMV 2 e 3 atingiu VGV de R$ 417 milhões no 9M17, crescimento de 43% em relação ao 9M16. Lançamentos (VGV - R$ milhões) +17% Lançamentos 9M17 Segmentação Geográfica - VGV % -24% % SP 16% MG 8% CE 7% GO 4% T T T17-60% 291 9M M17 AM 19% 21% RS 25% RJ MCMV Faixa 1 MAC¹ MCMV 2 e 3 29 Nota: (1) MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.

30 Vendas No 3T17, as vendas líquidas totalizaram R$ 169 milhões. No acumulado do 9M17 as vendas líquidas atingiram VGV de R$ 565 milhões (% Direcional), crescimento de 110% em relação ao mesmo período do ano anterior. O segmento MCMV 2 e 3, as vendas líquidas atingiram R$ 381 milhões, crescimento de 204% em relação ao 9M16. Vendas Líquida 3T17 por Data de Lançamento (% VGV) 1S17 19% 21% 3T17 Vendas Líquidas (R$ milhões) +110% % 6% 13% < T % T17 3T % M M % Vendas Líquida 3T17 Segmentação Geográfica (VGV %) AM 16% MG 9% DF GO 6% CE 4% Outros 2% 0% 24% RJ MCMV faixa 1 MAC¹ MCMV 2 e 3 Nota: (1) MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial. 18% SP 20% RS 30

31 Distrato No 3T17, os distratos ficaram em R$ 70 milhões. 79% das unidades distratadas no 3T17 foram revendidas no mesmo trimestre. Concentração dos distratos em empreendimentos lançados anteriormente ao ano de 2014, essencialmente no segmento MAC. 54 Distratos e Revenda de Unidades Distratadas (VGV - R$ milhões) 80% 79% 85% 67% 46% 68% +28% % 75% 152 Distratos do 3T17 por Data de Lançamento (% Unidades) < % 2017 Distratos do 3T17 por Região (% Unidades) DF SP 8% 4% % 9% 8% 2015 PA GO 8% 4% CE 3% 1% T16 2T17 3T17 9M16 9M17 RJ 18% 34% MG Distratos % Revenda de Unidades (até 3T17) Unidades Revendidas no Período 24% AM 31

32 Velocidade de Vendas A VSO¹ do 3T17 atingiu índice de 12%. Destaque para VSO do segmento MCMV 2 e 3 que atingiu índice de 18% no trimestre. VSO (VSO - R$ R$ milhões) 16% 16% 18% 18% 8% 12% 9% 10% 12% 7% 9% 6% 3% 1% 5% T16 4T16 1T17 2T17 3T17 Vendas MAC Vendas MCMV 2 e 3 VSO MAC VSO MCMV 2 e 3 VSO Trimestral Nota: (1) VSO = Vendas Líquidas do Período / (Estoque Inicial + Lançamentos do Período); (2) VSO de Estoque: Vendas Líquidas de Estoque do Período / Estoque Inicial; (3)VSO de Lançamento: Vendas Líquidas de Lançamentos do Período / Lançamentos do Período. 32

33 Estoque Estoque de unidades em estoque, totalizando VGV de R$ 1,3 bilhão. Evolução Estoque (VGV - R$ milhões) MCMV 2 e 3 MAC¹ Segmento MCMV 2 e 3 passou a representar 48% do total do VGV no 3T17, ante 15% do 3T15 Melhora significativa na idade do estoque. 15% 31% 48% Estoque por prazo de lançamento Comparativo 3T16 x 3T17 (% VGV) 85% 69% 52% 31% 25% 14% 28% 21% 6% 34% 40% Concluído Mais de 2 anos Entre 1 e 2 anos Até 1 ano 3T15 Segmentação Geográfica do Estoque (% VGV) Norte 19% 3T16 3T17 Centro-Oeste Nordeste 9% 2% 3T16 3T17 Nota: (1) MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial. Sudeste 71% 33

34 Banco de Terrenos¹ MCMV 2 e 3 Doze terrenos adquiridos no 3T17, todos no segmento MCMV 2 e 3, com potencial de construção de unidades e VGV de R$ 1,1 bilhão (% Direcional). O custo médio de aquisição destes terrenos foi equivalente a 8,9% do VGV potencial, sendo que 76% do pagamento se dará via permuta, que não causa impacto no caixa da Companhia no curto prazo. O Banco de Terrenos do segmento MCMV 2 e 3 atingiu VGV potencial de R$ 8,5 bilhões e 75 mil unidades. O Banco de Terrenos total da Direcional encerrou o 3T17 com potencial de desenvolvimento de 90 mil unidades e VGV de R$ 13 bilhões. Evolução do Banco de Terrenos MCMV 2 e 3 (VGV - R$ milhões) Banco de Terrenos MCMV 2 e 3 3T17 (Segmentação Geográfica do % VGV) % SP GO PA CE RO 7% 9% 1% 1% 2% 29% AM 15% MG 17% RJ 18% Land Bank 2016 Aquisição de Terrenos Lançamentos Ajustes² Land Bank 3T17 DF Nota: (1) Banco de Terrenos: terrenos mantidos em estoque com a estimativa de geração de VGV futuro dos mesmos; (2) Ajustes: revisão de premissas de preços, projetos, e terrenos vendidos/distratados. 34

35 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 35

36 Resultados Financeiros Evolução da Receita Bruta por Segmento % 64% 54% (% e R$ milhões) MCMV 2 e 3 31% 34% 28% % 2016 Receita a Apropriar de Incorporação (R$ milhões) 40% 32% 9M17 13% 614 Prestação de Serviços (MCMV Faixa 1) % 21% Lançamentos 9M17 Participação por Segmento (% e R$ milhões) MAC¹ % 20% 13% Vendas Líquidas 9M % 32% 28% Receita Bruta 9M17 Evolução da Margem por Segmento 9M17 (% e R$ milhões) % Segmento Receita Líquida Margem Bruta Ajust. MAC 173-2,2% MCMV 2 e ,4% Prestação de Serviços 194 5,9% Consolidado ,0% 1T16 2T16 3T16 MAC 4T16 1T17 MCMV 2 e 3 2T17 3T17 36

37 Estrutura de Capital Sólida estrutura de capital, com Dívida Líquida sobre Patrimônio Líquido de 22,9%, representando um dos índices de alavancagem mais baixos entre os pares do setor. Estrutura de Capital (R$ milhões) Endividamento (R$ milhões) Dívidas Corporativas % Financiamento a Produção Caixa e Equivalentes Dívida Líquida Dívida Líquida/PL SFH T16 3T ,6% 22,9% Dívida Bruta Caixa e Aplicações Dívida Líquida Caixa Líquido ex-sfh Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.

38 Índice Cenário Macroeconômico 1 Pilares do Segmento Popular 2 Parâmetros do Programa Minha Casa Minha Vida 3 Modelo de Fluxo de Caixa 4 A Direcional Engenharia 5 Resultado Operacional 6 Resultado Financeiro 7 Q&A 8 38

39 Contatos Carlos Wollenweber CFO (31)