2T13. Divulgação de Resultados DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS

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1 Divulgação de Resultados Belo Horizonte, 05 de agosto de A Direcional Engenharia S.A., uma das maiores incorporadoras e construtoras do Brasil, com foco no desenvolvimento de empreendimentos populares de grande porte e atuação nas regiões Norte, Nordeste, Centro-Oeste e Sudeste do Brasil, divulga seus resultados operacionais e financeiros referentes ao 2º trimestre de 2013 (). Exceto quando indicado de outra forma, as informações deste documento estão expressas em moeda corrente nacional (em Reais) e o Valor Geral de Vendas ( VGV ) demonstra a participação da companhia (% Direcional). As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia são elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, baseadas na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM. CÓDIGO DA AÇÃO: DIRR3 Cotação 02/08/2013: R$ 13,14 Número de Ações: Valor de Mercado: R$ 2.040,6 milhões / US$ 890,8 milhões Free Float: 52% Volume médio diário : 736,9 mil ações R$ ,6 mil negócios TELECONFERÊNCIA Data: 06/08/2013 Terça-feira Português 09:30 am Horário de Brasília Inglês 08:30 am Horário de Nova Iorque (Tradução Simultânea) Telefones para conexão: Brasil: Outros países: SENHA: DIRECIONAL CONTATOS Carlos Wollenweber CFO DRI (31) Paulo Sousa Analista de RI (31) Luiz Felipe Almeida Analista de RI (31) ri@direcional.com.br DIRECIONAL ANUNCIA RECEITA LÍQUIDA RECORDE DE R$ 466 MILHÕES NO, CRESCIMENTO DE 38% E 20% EM RELAÇÃO AO E, RESPECTIVAMENTE. DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS Receita Líquida de R$ 466 milhões no, 38% superior ao ; Lucro Bruto ajustado¹ de R$ 111 milhões no trimestre, crescimento de 7% comparado ao ; Margem Bruta ajustada¹ de 23,7% no ; Lucro Líquido ajustado² de R$ 62 milhões no, e margem líquida ajustada² de 13,3 %; Cash burn de R$ 7 milhões no e R$ 37 milhões no, redução de 88% e 72% em relação ao e, respectivamente; Dívida Líquida sobre Patrimônio Líquido de 28%; Lançamentos e Vendas: No foram lançados VGV de R$ 446 milhões e vendidos R$ 543 milhões. Já no foram lançados VGV de R$ 866 milhões e vendidos R$ 1,1 bilhão, crescimento de 41% e 85% respectivamente, em relação ao ; Contratação no MCMV Faixa 1: foram contratadas unidades, que somaram VGV de R$ 403 milhões no ; VSO atingiu 49,6% no e 63,4% no ; Vendas de estoque: no houve redução de 9% no VGV em estoque e 16% de redução no estoque concluído. No, o estoque total reduziu 25% e o estoque de unidades concluídas 32%; Entrega de dois empreendimentos no, representando VGV de R$ 61 milhões. No as entregas totalizaram VGV de 215 milhões e unidades; DIRR3: Volume financeiro diário médio no de R$ 11 milhões; IMOB: A partir de maio a Direcional, passou a compor o índice. ROE Anualizado² do foi de 18%. 1 Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção 2 Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option. As informações econômicas e financeiras, apresentadas neste relatório anteriores ao ano de 2012 não refletem as alterações na norma de equivalência patrimonial (IFRS 10 e 11).

2 ÍNDICE MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO... 3 PRINCIPAIS INDICADORES... 6 LANÇAMENTOS... 7 VENDAS LÍQUIDAS CONTRATADAS VELOCIDADE DE VENDAS EMPREENDIMENTOS ENTREGUES BANCO DE TERRENOS ESTOQUE DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO Receita Operacional Bruta Receita Operacional Líquida Lucro Bruto Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas EBITDA Ajustado Lucro Líquido Ajustado Resultado a Apropriar DESTAQUES DO BALANÇO PATRIMONIAL Contas a Receber Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras Variação da Dívida Líquida ou Cash Burn Endividamento PLANO DE RECOMPRA DE AÇÕES DESEMPENHO DA AÇÃO BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CONSOLIDADA RECOMPOSIÇÃO DO EBITDA DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO GLOSSÁRIO

3 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO É com satisfação que reportamos os resultados operacionais, econômicos e financeiros do segundo trimestre e acumulado no primeiro semestre do ano de 2013, período em que concentramos nossos esforços: (i) na ampliação da carteira de projetos na faixa 1 do programa Minha Casa, Minha Vida ( MCMV Faixa 1 ); (ii) na venda de unidades em estoque, principalmente unidades prontas; e (iii) no aumento do repasse. Em linha com planejamento estratégico adotado, os lançamentos do trimestre se concentraram no segmento MCMV Faixa 1, representando 90% do VGV lançado. Neste segmento, no, lançamos R$ 403 milhões, distribuídos em quatro projetos, com total de unidades e preço médio por unidade de R$ 66 mil. A média de unidades por projeto MCMV Faixa 1 no foi de 1.811, o que evidencia a possibilidade de ganho de escala no canteiro de obra, um dos diferenciais deste segmento. Vale ressaltar também que, por se tratar de prestação de serviços de construção, os projetos contratados no segmento Faixa 1 apresentam baixíssima exposição de caixa e alto retorno sobre o capital investido. Acreditamos que para atuar no MCMV Faixa 1, mantendo margem sólida e gerando valor para nossos acionistas, é necessário a utilização de modelo industrializado de construção, apoiado em quatro pilares: (i) tecnologia de construção industrial, utilizando formas de alumínio para construção de paredes de concreto; (ii) projetos de larga escala (mais de unidades por canteiro); (iii) mão de obra própria; e (iv) processo de construção verticalizado. O atual cenário de encarecimento da mão de obra, que nos últimos anos obteve patamares acima dos índices de preço do setor (gráfico ao lado), reforçou a necessidade de adoção deste modelo de negócio, especialmente com relação à industrialização dos canteiros de obra. O gráfico abaixo demonstra a participação da tecnologia de construção industrial no total de unidades em construção pela Direcional. Abertura do INCC Mão de Obra vs. Materiais (Base 100 em 2003) Mão de Obra 250 INCC 200 Materiais Unidades em Construção por Método de Construção (% das unidades) 8% 8% 7% 7% 8% 9% 9% 7% 23% 49% 43% 41% 36% 31% 63% 59% 70% 45% 49% 50% 56% 60% 29% 33% 7% 18% 75% 6% 16% 78% Estrutura Convencional Alvenaria Estrutural Construção Industrial¹ 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 3T12 4T12 3

4 No também lançamos dois empreendimentos no segmento de incorporação, totalizando VGV de R$ 44 milhões e 406 unidades, VGV 79% inferior ao. No, os lançamentos de incorporação totalizaram VGV R$ 59 milhões, 83% abaixo do. Essa desaceleração dos lançamentos ocorrida no está associada, fundamentalmente, à estratégia de direcionar os esforços de venda para as unidades lançadas em períodos anteriores, visando à redução do estoque. Acreditamos no sucesso de tal estratégia, sobretudo considerando os resultados obtidos, em que reduzimos nosso estoque em aproximadamente 25%, e o estoque de unidades prontas foi reduzido em aproximadamente 32%. No consolidado do (Incorporação + MCMV Faixa 1) lançamos R$ 446 milhões e unidades. No lançamos R$ 866 milhões e unidades, crescimento em VGV de 41% quando comparado ao. As vendas contratadas do trimestre alcançaram volume de R$ 543 milhões ou 21% acima do VGV lançado no período. No, as vendas contratadas totalizaram VGV de 1,1 bilhão, 85% acima do mesmo período do ano anterior, e 24% acima do VGV lançado no semestre. Analisando nosso desempenho financeiro, atingimos receita líquida de R$ 466 milhões no, crescimento de 38% e 20% quando comparados ao e, respectivamente. Este crescimento decorreu principalmente da maior apropriação de receitas de prestação de serviços, que atingiu 50% do reconhecimento total de receita neste trimestre, com R$ 242 milhões, crescimento de 136% e 61% em relação ao e, respectivamente. Cabe lembrar que esta receita é composta basicamente por projetos MCMV Faixa 1. A receita bruta de venda de imóveis do segmento de incorporação totalizou R$ 236 milhões, redução de 4% em relação ao e. Esta redução na receita de incorporação deveu-se, basicamente, ao menor volume de lançamentos neste segmento, conforme comentado anteriormente. No semestre, a receita líquida consolidada totalizou R$ 855 milhões, representando um crescimento de 25% em relação ao mesmo período de No trimestre entregamos lucro bruto ajustado ² de R$ 111 milhões, aumento de 7% quando comparado ao e redução de 1% em relação ao. Nosso lucro líquido ajustado³ no foi de R$ 62 milhões, 26% acima do lucro reportado no e 9% superior ao reportado no. O ROE anualizado³ do foi de 18%. Acreditamos que o aumento no volume de distratos somados aos descontos oferecido no momento da revenda destas unidades, principalmente nas praças de Porto Velho e Belém, foram os principais fatores responsáveis pela redução de 4,9 p.p. margem bruta ajusta³ do, em comparação com o mesmo período de No os distratos totalizaram 25% do VGV vendido no segmento de incorporação, versus 18% no. Este aumento pode ser explicado, principalmente, pelo maior volume de entregas, em relação aos novos lançamentos deste segmento e significativo volume de investidores, pessoas físicas, que compraram imóveis com o objetivo de revendê-los antes da conclusão do empreendimento. Entregamos nos últimos 12 meses VGV total de incorporação de R$ 704 4

5 milhões, versus lançamentos de R$ 402 milhões, aproximadamente 60% mais entregas que lançamentos. Contudo, cabe destacar que incluindo o segmento MCMV Faixa 1 nesta análise, houve diluição do percentual de distratos sobre o total vendido, de 12% no para 8% no, decorrente da maior representatividade do segmento Faixa 1 nos negócios da companhia. O gráfico ao lado apresenta o volume de distratado a valor de contrato e sua participação no VGV Contratado de Incorporação e consolidado (Incorporação + MCMV Faixa 1). Repasse +44% SFH 263 Associativo +39% % T12 3T12 4T12 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS Distratos (R$ milhões - %VGV Vendido) 26% 26% 19% 19% 20% 16% 9% 6% 6% 9% 4% T12 3T12 4T12 Distratos % Vendas de Incorporação % Vendas Totais (Com Faixa 1) No, atingimos recorde de repasses, com total de R$ 153 milhões, volume 53% superior ao repassado no e 39% em relação ao. No consolidado do o volume de repasses foi de R$ 263 milhões, crescimento de 44% se comparado com o. No trimestre, desconsiderando o pagamento de dividendos, no valor de R$ 56 milhões, e a recompra de ações que totalizaram R$ 8 milhões, nosso cash burn, foi de R$ 7 milhões e no de R$ 37 milhões. Encerramos o trimestre com dívida bruta de R$ 945 milhões e posição de caixa e aplicações financeiras de R$ 500 milhões, resultando em dívida líquida de R$ 445 milhões ou 28,3% do patrimônio líquido. Acreditamos se tratar de um nível de alavancagem muito confortável, especialmente quando comparado à média do setor. Reafirmamos a confiança em nosso modelo de negócios e o compromisso em manter a Direcional posicionada entre as empresas mais eficientes e rentáveis do mercado, focada na geração de caixa e na criação de valor para nossos clientes e acionistas. Administração Direcional Engenharia S.A. 1 Utilizando método com formas de alumínio 2 Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção 3 Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option 5

6 PRINCIPAIS INDICADORES (a) (b) (a/b) (c) (d) (c/d) Lançamentos VGV Lançado (R$ mil) ,6% ,8% MCMV Faixa ,9% ,2% Incorporação ,6% ,4% VGV Lançado - % Direcional (R$ mil) ,1% ,2% MCMV Faixa ,4% ,6% Incorporação ,3% ,4% Unidades Lançadas ,2% ,7% MCMV Faixa ,1% ,6% Incorporação ,7% ,5% % Direcional Médio 80,9% 88,4% -8,4% 89,2% 90,8% -1,8% Preço Médio (R$/unidade) ,5% ,6% Vendas VGV Contratado (R$ mil) ,1% ,5% MCMV Faixa ,9% ,2% Incorporação ,7% ,7% VGV Contratado - % Direcional (R$ mil) ,3% ,9% MCMV Faixa ,4% ,6% Incorporação ,6% ,3% Unidades Contratadas ,2% ,0% MCMV Faixa ,1% ,6% Incorporação ,6% ,6% Preço Médio (R$/unidade) ,0% ,5% VSO (Vendas Sobre Oferta) - em VGV 49,6% 36,5% 13,1p.p. 63,4% 42,6% 20,8p.p. VSO (Vendas Sobre Oferta) - em VGV ex-mcmv Faixa 1 21,2% 21,2% 0,1p.p. 31,7% 30,7% 1,0p.p. Indicadores Financeiros Receita Líquida (R$ mil) ,9% ,3% Lucro Bruto (R$ mil) ,5% ,3% Margem Bruta 20,8% 27,2% -6,4 p.p. 22,7% 27,6% -4,9 p.p. Margem Bruta Ajustada por Juros Capitalizados 23,7% 30,6% -6,9 p.p. 26,0% 30,9% -4,9 p.p. EBITDA Ajustado (R$ mil) ,2% ,8% Margem EBITDA Ajustada 18,0% 21,3% -3,4 p.p. 19,5% 22,3% -2,7 p.p. Lucro Líquido Ajustado (R$ mil) ,8% ,7% Margem Líquida Ajustada 13,3% 14,5% -1,2 p.p. 13,9% 15,2% -1,3 p.p. Outros Indicadores 4T12 3T12 1T12 ROE Anualizado 1 17,6% 16,8% 19,9% 17,7% 15,9% 18,4% ROE LTM 2 17,3% 17,3% 17,7% 16,9% 17,7% 17,5% Caixa, Equivalentes e Aplicações Financeiras (R$ mil) Dívida Bruta (R$ mil) Dívida Líquida (R$ mil) Patrimônio Líquido Total (R$ mil) Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Total (%) 28,3% 24,6% 22,7% 22,9% 22,2% 14,0% Dívida Líquida / EBITDA últimos 12 meses 1,3X 1,2X 1,1X 1,1X 1,0X 0,7X Receitas a Apropriar (R$ mil) Resultado a Apropriar (R$ mil) Margem a Apropriar 27,1% 27,3% 27,9% 33,0% 37,1% 38,4% Estoque Total (R$ mil) Estoque - % Direcional (R$ mil) Land Bank Total (R$ mil) Land Bank - % Direcional (R$ mil) Land Bank - Unidades ROE Anualizado: Lucro Líquido Ajustado Anualizado do trimestre / Patrimônio Líquido médio do período (Excluindo participação de não controladores em SCPs e SPEs) 2. ROE LTM: Lucro Líquido Ajustado dos últimos 12 meses / Patrimônio Líquido Médio últimos 12 meses (Excluindo participação de não controladores em SCPs e SPEs) 6

7 LANÇAMENTOS No a Direcional lançou seis empreendimentos, totalizando Valor Geral de Vendas ( VGV ) de R$ 446 milhões e unidades, que representou o melhor segundo trimestre da história da companhia em volume de lançamentos. Dos empreendimentos lançados, quatro estão no escopo do Programa MCMV Faixa 1, sendo um em Porto Velho - RO, um em Fortaleza - CE e dois no Rio de Janeiro - RJ. Este segmento representou 90% dos lançamentos da Companhia no trimestre, evidenciando a continuidade do foco na baixíssima renda. No, os lançamentos atingiram recorde para o período com VGV de R$ 866 milhões, crescimento de 41%. O segmento MCMV Faixa 1 cresceu 212% frente ao e foi represável por 93% do volume total de lançamentos no semestre. Adicionalmente, no, a Direcional lançou dois projetos fora do MCMV faixa 1, um comercial em Campinas SP e outro no segmento RET1 em Riacho Fundo DF, que totalizaram VGV de R$ 44 milhões. No semestre os lançamentos no segmento de Incorporação totalizaram R$ 59 milhões. A redução dos lançamentos de incorporação ocorrido no semestre é reflexo do continuou foco na contratação dos projetos Faixa 1 e da estratégia de concentrar os esforços da equipe de vendas da companhia na comercialização das unidades em estoque. Os gráficos abaixo demonstram a evolução dos lançamentos consolidados e aberto por segmento: 5 1 RO DF SP 2 RJ CE Lançamentos (VGV - R$ milhões) +41% Evolução dos Lançamentos Incorporação Faixa 1-5% % Incorporação Faixa %

8 A tabela abaixo fornece informações consolidadas dos empreendimentos lançados em : Empreendimentos Lançados Mês Localização Total VGV (R$ mil) % Direcional Unidades Lançadas No Trimestre Todas as Fases Segmento 1 Residencial São José Janeiro Macapá - AP MCMV Faixa 1 2 Residencial Orgulho de Minas 2 Fevereiro Belo Horizonte - MG MCMV Faixa 1 3 Viver Melhor Marituba Março Marituba - PA MCMV Faixa 1 4 Unique Residence Março Belo Horizonte - MG Médio-Alto 5 Residencial Serras de Minas Março Belo Horizonte - MG MCMV Faixa 1 Total Riacho Fundo - 1ª Etapa Abril Riacho Fundo - DF RET1 2 Cambui Apart Hotel Maio Campinas - SP Comercial 3 Bairro Carioca II Junho Rio de Janeiro - RJ MCMV Faixa 1 4 Colônia Carioca Junho Rio de Janeiro - RJ MCMV Faixa 1 5 Morar Melhor Junho Porto Velho - RO MCMV Faixa 1 6 Residencial José Euclides Junho Fortaleza - CE MCMV Faixa 1 Total Total Segmentação dos Lançamentos As segmentações geográfica e econômica dos lançamentos estão detalhadas nos gráficos a seguir: Lançamento - Consolidado (Segmentação Geográfica % VGV) Lançamento - Consolidado (Segmentação Econômica % VGV) 2% 25% 10% 13% 1% 8% 18% 2% 7% 13% 14% 2% 4% 1% 73% 37% 62% 60% 17% 2% 90% 13% 10% 8% 93% 27% 36% 28% 26% 55% 42% Centro-Oeste Nordeste Norte Sudeste Comercial Médio-Alto Médio Popular RET1 MCMV Faixa 1 8

9 Lançamento - Incorporação (Segmentação Geográfica % VGV) Lançamento MCMV Faixa 1 (Segmentação Geográfica % VGV) 40% 25% 17% 18% 28% 20% 34% 60% 75% 49% 82% 100% 41% 32% 100% 53% 27% Centro-Oeste Norte Sudeste Nordeste Norte Sudeste A tabela abaixo consolida informações dos lançamentos do e frente ao e : Lançamentos (a) (b) (a/b) (c) (d) (c/d) VGV Lançado (R$ mil) ,6% ,8% MCMV Faixa ,9% ,2% Incorporação ,6% ,4% VGV Lançado % Direcional (R$ mil) ,1% ,2% MCMV Faixa ,4% ,6% Incorporação ,3% ,4% Unidades Lançadas ,2% ,7% MCMV Faixa ,1% ,6% Incorporação ,7% ,5% % Direcional Médio 80,9% 88,4% -7,5 p.p 89,2% 90,8% -1,6 p.p Empreendimentos Lançados ,3% ,0% Unidades por Empreendimento (média) ,3% ,2% Todas as Fases ,8% ,0% Área Útil Lançada (m²) ,8% ,1% Área Média (m² / unidade) 42,6 46,1-7,6% 44,8 45,5-1,5% Preço Médio (R$/ m²) ,9% ,5% Preço Médio (R$/ unidade) ,5% ,6% 9

10 VENDAS LÍQUIDAS CONTRATADAS As vendas líquidas contratadas somaram R$ 543 milhões, crescimento de 21% quando comparado ao. No trimestre foram vendidas unidades, com preço médio de R$ 83 mil. Os gráficos abaixo demonstram a evolução das vendas contratadas: VGV Contratado (VGV - R$ milhões) +85% Evolução das Vendas Contratadas Incorporação Incorporação Faixa 1 +21% 266 Faixa 1 +78% % As vendas de Incorporação somaram R$ 140 milhões com preço médio de R$ 264 mil por unidade. Cabe destacar que no semestre a companhia manteve seus esforços direcionados na venda de estoque, sobretudo nas unidades em estoque anteriores a Analisando a abertura das vendas por período de lançamento, conforme demostrado nos gráficos abaixo, 45% das unidades vendidas do eram de empreendimentos lançados até 2011 e 85% lançados até Vendas do por Data de Lançamento (% VGV sem MCMV Faixa 1) Vendas do por Data de Lançamento (% VGV sem MCMV Faixa 1) 22% Anteriores 15% Anteriores 2% 38% 45% 4T12 18% 3T12 6% 7% 7% 1T12 40%

11 A tabela abaixo consolida informações das vendas do comparado ao e comparado ao : Vendas Contratadas (a) (b) (a/b) (c) (d) (c/d) VGV Contratado (R$ mil) ,1% ,5% MCMV Faixa ,9% ,2% Incorporação ,7% ,7% VGV Contratado % Direcional (R$ mil) ,3% ,9% MCMV Faixa ,4% ,6% Incorporação ,6% ,3% Unidades Contratadas ,2% ,0% MCMV Faixa ,1% ,6% Incorporação ,6% ,6% Preço Médio (R$/unidade) ,0% ,5% VSO (Vendas Sobre Oferta) em VGV 49,6% 36,5% 13,1 p.p 63,4% 42,6% 20,8 p.p VSO (Vendas Sobre Oferta) em VGV Incorporação 21,2% 21,2% 0,0 p.p 31,7% 30,7% 1,0 p.p Segmentação das Vendas As segmentações geográfica e econômica das vendas do e do estão representadas nos gráficos a seguir: Vendas - Consolidado (Segmentação Geográfica % VGV) Vendas - Consolidado (Segmentação Econômica % VGV) 5% 80% 20% 6% 39% 5% 73% 5% 58% 11% 6% 4% 17% 15% 7% 5% 2% 4% 8% 7% 5% 9% 5% 22% 4% 6% 21% 1% 16% 35% 22% 26% 58% 74% 45% 75% Nordeste Centro-Oeste Norte Sudeste Comercial Médio-Alto Médio Popular RET1 MCMV Faixa 1 11

12 Vendas - Incorporação (Segmentação Geográfica % VGV) 12% 21% 10% 20% 51% 33% 51% 41% Centro-Oeste Norte Sudeste 37% 46% 39% 39% Distratos No, os distratos totalizaram R$ 57 milhões a valor de contrato, representando 9% do VGV vendido no período e 29% do VGV vendido do segmento de incorporação, este último 10 p.p. superior ao. Esta variação pode ser explicada fundamentalmente pelo: (i) aumento expressivo de entregas de empreendimentos em que a analise e obtenção de credito pelo cliente, para quitação do saldo devedor ( repasse ), ocorre após a averbação do habite-se (entrega); (ii) piora na qualidade do credito geral dos clientes entre o momento da compra do imóvel e a aprovação do financiamento no banco; (iii) significativo volume de investidores, pessoa física, que compraram os imóveis com o objetivo de revendê-los antes da conclusão da obra; e (iv) elevados patamares do INCC dos últimos anos, que corrige o saldo devedor do cliente ao longo da construção. Não obstante, o maior foco no segmento do Faixa 1, permitiu que a participação dos distratos sobre o VGV total contratado diminuísse, quando comparado ao. A tabela abaixo consolida informações dos distratos do comparado ao e comparado ao : Distrato (a) (b) (a/b) (c) (d) (c/d) VGV Bruto Contratado - % Direcional (R$ mil) ,7% ,5% MCMV Faixa ,4% ,6% Incorporação ,7% ,6% Distrato ,9% ,8% % Distrato / VGV Bruto Contratado 9% 9% 0p.p. 8% 11% -3p.p. % Distrato / Incorporação 29% 19% 10p.p. 25% 18% 7p.p. 12

13 VELOCIDADE DE VENDAS A Companhia obteve uma velocidade de vendas de 49,6%. Desconsiderando os lançamentos no segmento MCMV Faixa 1, o VSO foi de 21,2%, representando melhora significativa da velocidade vendas. Não obstante a recuperação da velocidade de vendas no trimestre, o indicador VSO foi impactado no semestre pela redução dos lançamentos de incorporação decorrente da estratégia da Companhia de concentrar seus esforços na redução do estoque de lançamentos anteriores, principalmente de unidades já concluídas. Cabe destacar que no, houve redução do estoque total em 25% e do estoque de unidades concluídas em 32%. Velocidade de Vendas (VSO) (% em VGV Total) 41,3% 36,5% 55,4% 40,7% 49,6% Velocidade de Vendas (VSO) (% de Unidades) 70,3% 59,0% 82,3% 73,8% 79,3% 21,2% 18,7% 15,2% 15,2% 21,2% 25,8% 23,5% 16,4% 17,3% 24,7% 3T12 4T12 3T12 4T12 Sem MCMV Faixa 1 Com MCMV Faixa 1 Sem MCMV Faixa 1 Com MCMV Faixa 1 VSO = Vendas do Período / (Estoque Inicial + Lançamentos do Período) EMPREENDIMENTOS ENTREGUES A Direcional entregou no seis empreendimentos, somando unidades e VGV de R$ 224 milhões. No foram entregues dois empreendimentos, com total de 718 unidades e VGV de R$ 61 milhões. A tabela abaixo fornece informações consolidadas dos empreendimentos entregues no : Empreendimentos Entregues Mês Entrega Localização VGV de Lançamento Total (R$ mil) % Direcional (R$ mil) # Unidades Segmento 1 Allegro Total Ville - 1ª Etapa Janeiro Manaus - AM Médio 2 Setor Total Ville - 2ª Etapa Fevereiro Santa Maria - DF Popular 3 Gran Felicità - Torres 2, 3 e 4 Março Belo Horizonte - MG Médio 4 Total Ville Macaé Março Macaé - RJ RET 1 Total Setor Total Ville - 3ª Etapa Junho Brasília - DF Popular 3 Bairro Carioca - Lotes 5 e 6 Junho Rio de Janeiro - RJ MCMV Faixa 1 Total Total

14 BANCO DE TERRENOS Ao final do o banco de terrenos da Direcional representava VGV potencial de R$ 6,6 bilhões, com estimativa de construção de unidades. Cabe destacar que no banco de terrenos da Direcional não consta nenhum terreno destinado ao MCMV Faixa 1. Segmentação Econômica (% VGV) Distribuição Geográfica (% VGV) Popular 39% 6% RET 4% Comercial AM 15% PA 9% Médio-alto 12% 39% Médio 58,5% são projetos de grande porte (acima de mil unidades) 76,6% das unidades são elegíveis ao Programa MCMV RO 2% DF GO 21% 1% SP 8% MG 42% ES 2% 77,4% foram adquiridos por permuta física ou financeira Custo médio em relação ao VGV de 9,5% A tabela abaixo apresenta o banco de terrenos, por estado, ao final do : UF VGV Potencial (R$ mil) Número % Médio Área Privativa Preço Médio Potencial de Direcional (m Unidades 2 ) Total % Direcional R$/Unidade R$/m 2 MG % DF % AM % SP % PA % RO % ES % GO % TOTAL %

15 Aquisição de Novos Terrenos No não foram adquiridos terrenos. No acumulado do ano a Direcional adquiriu um terreno com VGV potencial total de R$ 44 milhões, representando 432 unidades. No trimestre foi comercializado um terreno em Porto Velho - RO para o desenvolvimento de um empreendimentos MCMV Faixa 1. Evolução do Banco de Terrenos (% VGV ) O gráfico ao lado apresenta a evolução do banco de terrenos no : Terrenos Revisão de Adquiridos e Premissas Comercializados Terrenos Lançados ESTOQUE A Direcional encerrou o com unidades em estoque totalizando VGV de R$ 603 milhões, representando redução de 9% quando comparado ao encerramento do trimestre anterior e 25% quando comparado com o estoque do ano de Cabe destacar que o VGV em estoque de unidades prontas foi reduzido em 32% no e 16% no. Estoque VGV em Estoque (R$ mil) Total % Direcional % Unidades em Estoque Em Construção ,3% ,9% Concluído ,7% ,1% Total ,0% ,0% % Estoque por período de lançamento Estoque a Valor de Mercado Evolução do Estoque (% VGV) % % Concluído 15% 2% Anteriores 15% 2010 (Segmentação Geográfica % VGV) Norte 50% Sudeste 33% % % % 2011 Centro-Oeste 17% 2012 Concluído Em contrução 15

16 DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO Receita Operacional Bruta A receita bruta do alcançou recorde de R$ 478 milhões, crescimento de 37% em relação ao e 21% em relação ao. No semestre, a receita bruta somou recorde de R$ 875 milhões, crescimento de 24% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. O expressivo aumento da receita bruta deve-se, principalmente, ao inicio da construção dos projetos do Faixa 1 contratados no 4T12. A participação da receita deste segmento já supera o reconhecimento da receita dos empreendimentos no segmento de incorporação, conforme demonstrado no gráfico abaixo. Receita Bruta Prestação de serviços Venda de imóveis +37% % +24% Abertura da Receita Bruta Abertura da Receita Bruta () Incorporação Serviços de Construção (MCMV Faixa 1) () Serviços de Construção (MCMV Faixa 1) 29% 49% 50% 1% Incorporação 71% 0% Corretagem e Administração Corretagem e Administração A tabela abaixo apresenta a abertura da receita bruta: Receita Bruta (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) (d) (e) (d/e) Com vendas de imóveis ,9% -4,2% ,6% Com prestação de serviços ,1% 135,6% ,2% Receita operacional bruta ,7% 36,9% ,8% 16

17 Receita com Vendas de Imóveis: A receita bruta no segmento incorporação, que representou 49% da receita total do, atingiu R$ 236 milhões, 4% inferior aos R$ 247 milhões reconhecidos no. Esta diferença pode ser explicada, pelo menor número de unidades de incorporação em construção, tendo em vista o volume de entregas ter superado o volume de lançamentos deste segmento nos últimos trimestres. O gráfico ao lado mostra a abertura da receita reconhecida contabilmente neste período, de acordo com o ano de lançamento dos empreendimentos. Da receita reconhecida neste período, 79% referese a projetos que foram lançados a partir de Receita por ano de Lançamento ( Ex-MCMV Faixa 1) % % 28% 2011 < % 27% 2010 Receita com Prestação de Serviços: A receita bruta no segmento de prestação de serviços, que representou 51% da receita bruta total, somou recorde de R$ 242 milhões no, crescimento de 135% em relação ao mesmo período do ano anterior e 61% em relação ao. No, o crescimento desta receita foi de 95%, quando comparado ao, atingindo R$ 392 milhões. Composta essencialmente pelos projetos do Faixa 1 do MCMV, esta receita, que tem se mostrado crescente ao longo dos últimos trimestres, atingiu a participação de 51% na receita bruta no, ante 31% no. O gráfico abaixo apresenta a evolução da participação da receita de prestação de serviço na receita bruta da companhia. Abertura Receita Prestação de Serviços () Serviços de Construção 98% 2% Taxa de Administração e Corretagem Evolução da Receita de Prestação de Serviços Evolução da Receita Bruta 31% 31% 37% 38% 51% 28% 45% % T12 4T12 % da Receita Bruta Receita de Serviços Prest. Serviços Incorporação 17

18 Receita Operacional Líquida A receita líquida totalizou R$ 466 milhões no, crescimento de 38% em relação ao mesmo período do ano anterior e 20% em relação ao. O aumento da receita líquida no trimestre é reflexo do aumento expressivo das unidades em construção dos projetos no MCMV Faixa 1. Importante ressaltar que 51% da receita reconhecida no será convertida em caixa no curtíssimo prazo, por ser proveniente de contratos de prestação de serviços de construção (Faixa 1). Este efeito contribui para a redução do ciclo de caixa da Direcional e representa um diferencial em relação às demais companhias do setor, pois permite crescimento com geração de caixa e maior retorno sobre o capital investido. Receita Líquida +25% Evolução da Receita Líquida +38% +70% % Lucro Bruto O lucro bruto ajustado¹ pelos juros capitalizados no custo do atingiu R$ 111 milhões, com margem bruta ajustada de 23,7%, crescimento de 7% em relação ao. No, o lucro bruto foi de R$ 222 milhões, crescimento de 5% se comparado ao mesmo período do ano anterior. A redução da margem bruta ajustada de 28,8% no para 23,7% no pode ser explicada essencialmente por: (i) aumento expressivo na participação dos projetos do faixa 1 do PMCMV; (ii) venda de unidades em estoque, com desconto, principalmente estoque concluído na região Norte; e (iii) aumento no volume de distratos, principalmente de unidades concluídas. Lucro Bruto Ajustado 1 30,6% 28,8% 23,7% +7% % +5% 30,9% ,0% Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção Margem Bruta Ajustado¹ Juros Capitalizados Lucro Bruto 18

19 Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Gerais e Administrativas (G&A): No, as despesas gerais e administrativas¹ totalizaram R$ 23 milhões, representando 5% da receita líquida do período, indicador 1,7 p.p. abaixo do reportado no, refletindo o benefício da diluição das despesas em função do aumento da receita. Em termos nominais, as despesas gerais e administrativas do e do se mantiveram no mesmo patamar quando comparado aos mesmos períodos do ano anterior, o que reflete o amadurecimento da estrutura administrativa da companhia. G& A Ajustado 1 Evolução do G& A Ajustado 1 6,7% 23 6,0% +3% 23 5,0% 23-1% 6,8% 5,5% +1% ,9% 24 6,7% 23 6,8% 26 6,4% 24 6,0% 23 5,0% 23 % Receita Líquida G&A Ajustado % Receita Líquida G&A Ajustado 1T12 3T12 4T12 Despesas Comerciais: As despesas comerciais incluem os gastos com marketing, publicidade e depreciação dos stands de vendas e apartamentos modelo. No as despesas comerciais somaram R$ 10 milhões, representando 2,2% da receita líquida e 1,6% do VGV vendido. Despesas Comerciais Evolução das Despesas Comerciais 2,9% 10 1,6% +4% 6 2,2% % 2,8% 1,9% -13% ,6% 9 2,9% 10 3,2% 12 2,4% 9 1,6% 6 2,2% 10 1T12 3T12 4T12 % Receita Líquida Despesas Comerciais % Receita Líquida Despesas Comerciais 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option 19

20 A tabela abaixo apresenta um comparativo das despesas comerciais, gerais e administrativas: Despesas (a) (b) (c) (a/b) (a/b) (b) (c) (a/c) Despesas Comerciais (R$ mil) ,9% 4,3% ,8% % Receita Líquida 2,2% 1,6% 2,9% 0,6 p.p. -0,7 p.p. 1,9% 2,8% -0,8 p.p. % Vendas 1,6% 1,1% 2,0% 0,5 p.p. -0,5 p.p. 1,4% 2,9% -1,6 p.p. % Lançamentos 1,9% 1,5% 1,9% 0,4 p.p. 0,0 p.p. 1,7% 2,8% -1,1 p.p. DGA's ajustadas (R$ mil) ,5% 3,1% ,6% % Receita Líquida 5,0% 6,0% 6,7% -1,0 p.p. -1,7 p.p. 5,5% 6,8% -1,3 p.p. % Vendas 3,6% 4,3% 4,7% -0,7 p.p. -1,1 p.p. 3,9% 7,3% -3,4 p.p. % Lançamentos 4,2% 5,6% 4,3% -1,4 p.p. 0,0 p.p. 4,8% 6,9% -2,1 p.p. EBITDA Ajustado 1 EBITDA Ajustado¹ O EBITDA ajustado¹ do somou R$ 84 milhões, 12% superior ao reportado no, com margem ajustada¹ de 18%. Quando comparado com ao trimestre anterior, o EBITDA do se manteve estável. 22,3% 21,4% 18,0% 22,8% 19,5% +8% No, o EBITDA atingiu R$ 167 milhões, 8% superior ao reportado no. A redução da margem EBITDA, tanto no trimestre quanto no semestre, é decorrente, principalmente, da redução da margem bruta % % Margem EBITDA Ajustada¹ EBITDA Ajustado¹ Lucro Líquido Ajustado¹ O lucro líquido ajustado¹ do somou R$ 62 milhões, crescimento de 26% em relação ao. A margem líquida ajustada¹ do foi de 13,3%. No, o lucro líquido ajustado¹ reportado foi 15% superior ao reportado no mesmo período de 2012, somando R$ 119 milhões, com margem líquida ajustada¹ de 13,9%. Considerando os resultados reportados, o retorno sobre o Patrimônio Líquido ajustado¹ (ROE) do segundo trimestre de 2013, anualizado, foi de 18%. Lucro Líquido Ajustado 1 14,5% 14,7% 13,3% +26% +9% Margem Líquida Ajustada¹ 15,2% 13,9% +15% Lucro Líquido Ajustado¹ 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option 20

21 Resultado a Apropriar Ao final do, a receita de vendas a apropriar somava R$ 2,9 bilhões, 97% superior à receita a apropriar do, com margem a apropriar de 27,1%. A diminuição gradual da margem REF deve-se ao aumento do volume de receitas a apropriar decorrentes de projetos Faixa 1, que apresentam margem bruta menor que os projetos de incorporação. Vale ressaltar que, devido ao rápido ciclo de construção, 88% do REF será reconhecido nos próximos 18 meses. Resultado a Apropriar (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) Resultado a Apropriar Consolidado ,4% 44,1% Receitas a apropriar ,3% 97,1% Incorporação ,1% -21,3% MCMV Faixa ,9% 213,7% Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 27,1% 27,3% 37,1% -0,2 p.p. -10,0 p.p. Receita a Apropriar Cronograma de Reconhecimento do REF Obras de Empreitada Incorporação +11,3% (% por ano) 37% 51% ,1% 11% Os gráficos abaixo apresentam a abertura da receita a apropriar por segmentado de incorporação e prestação de serviços, do e : Abertura da Receita a Apropriar () Abertura da Receita a Apropriar () 20% Incorporação Serviços 50% 50% Incorporação Serviços 80% 21

22 DESTAQUES DO BALANÇO PATRIMONIAL Contas a Receber A Direcional encerrou o com saldo contábil de contas a receber de R$ 1,7 bilhão, 24% maior que o saldo do e 6% superior ao saldo de contas a receber do encerramento do. A parcela de curto prazo totalizou R$ 1,5 bilhão, representando 89% do total a receber. Contas a Receber Contábil Cronograma de Recebimento (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) (R$ mil) Venda de Imóveis ,4% 19,9% até jun/ Prestação de Serviços ,5% 64,1% até dez/ Total ,9% 24,3% até dez/ Parcela Circulante¹ ,7% 27,4% após dez/ Parcela Não-Circulante ,3% 3,0% Total O contas a receber contábil de curto prazo é composto pelo VGV vendido dos projetos de incorporação reconhecidos no resultado pelo PoC (Percent of Completion) considerando a data do habite-se para o pagamento da parcela de financiamento pelos clientes à Direcional, mais a receita reconhecida dos projetos de empreitada. Segundo regras contábeis atuais, o reconhecimento de contas a receber é proporcional ao índice de execução das respectivas obras (Percentage of Completion - PoC). Deste modo, o saldo de contas a receber das unidades vendidas de incorporação e ainda não concluídas não está integralmente refletido nas Demonstrações Contábeis. Neste sentido cabe ressaltar que o saldo total de contas a receber da Direcional do encerramento do era de R$ 2,2 bilhões. Os gráficos abaixo apresentam a evolução do Contas a Receber contábil e o cronograma consolidado dos recebíveis totais no encerramento do. Contas a Receber Contábil Cronograma Total de Recebimento² Parcela Não-Circulante Parcela Circulante +5,9% ,3% até Jun/14 Até Dez/14 Até Dez/15 Após Dez/15 2. O cronograma Total de Recebimento é composto pelo Contas a Receber Contábil mais a Receita a Incorrer dos Projetos de Incorporação (REF). Seu cronograma de recebimento leva em consideração a expectativa de prazo necessário para repassar a parcela de financiamento dos clientes aos bancos. 22

23 Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS O saldo de caixa e equivalentes de caixa e aplicações financeiras do totalizou R$ 500 milhões, aumento de 11% em relação ao saldo de R$ 434 milhões no 4T12 e 15% superior ao saldo do. O aumento do caixa devese aos recursos captados na emissão de debentures em montante de R$ 200 milhões, realizada no. Caixa, Equivalentes e Aplicações Financeiras 4T12 (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) Caixa e bancos ,9% 1,8% Aplicações Financeiras ,5% 16,9% Total ,3% 11,1% Variação da Dívida Líquida ou Cash Burn No, o cash burn, medido pela variação da dívida líquida, após o pagamento de dividendos (R$ 56 milhões no ) e desembolsos para recompra de ações (R$ 8 milhões no ), foi de R$ 7 milhões, conforme gráfico abaixo à esquerda. O gráfico da direita apresenta a evolução do cash burn. A redução em relação ao deve-se (i) ao maior volume de repasses, que atingiu nível recorde no e (ii) aumento dos recebimentos do Faixa 1. Cash Burn Cash Burn Variação Dívida Líquida Pagamento de Dividendos Recompra de Ações Cash Burn Operacional O gráfico abaixo a esquerda apresenta a evolução dos repasses que, no, foi de R$ 153 milhões, crescimento de 53% em relação ao. Mesmo com o expressivo volume de repasses, o saldo de contas a receber de unidades concluídas atingiu R$ 668 milhões, 32% superior ao reportado no 4T12. Este aumento é explicado pelo ciclo de entregas de projetos de incorporação, bem como por vendas de unidades concluídas, em que os clientes serão repassados para os bancos. Analisando o cash burn ajustado pela variação do contas a receber de unidades concluídas, no, ocorre uma geração de caixa operacional de R$ 125 milhões. Conforme gráfico abaixo e a direita. * 3T12 4T12 * Repasse Cash Burn Ajustado +44% SFH Associativo % % Cash Burn 162 Contas a Receber de Unidades Concluídas 125 Geração de Caixa Operacional * Cash Burn ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações. 23

24 Endividamento Abertura do endividamento: Endividamento (R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c) Empréstimos e Financiamentos ,0% 50,9% Financiamento à Produção ,0% 18,2% CRI ,6% n/a Securitização de Recebíveis n/a -100,0% Cessão de Recebíveis ,4% -80,8% FINAME e Leasing ,6% 104,7% Capital de Giro ,5% -18,8% Debêntures n/a n/a Caixa, Equivalentes e Aplicações ,3% 46,0% Dívida Líquida ,1% 56,7% Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido 28,3% 24,6% 21,3% 4 p.p. 7 p.p. Os gráficos abaixo apresentam a abertura da dívida bruta e seu cronograma de amortização: Cronograma de Amortização da Dívida¹ Outros Debêntures CRI SFH Abertura da Dívida Bruta (% da Dívida) SFH 65% 252 Até Jun/ Até Jun/ Até Jun/ Após Jun/16 Cessão 1% 2% 3% Finame e Leasing Capital Giro 8% CRI 21% Debêntures 1. O cronograma de amortização da dívida é baseado exclusivamente no prazo de amortização pactuado nos contratos de financiamento com os bancos. Na prática, a liquidação do financiamento poderá ocorrer em prazo mais curto, à medida que haja o repasse da parcela de financiamento dos clientes para os bancos financiadores. A Direcional encerrou o com dívida bruta total de R$ 945 milhões, 17% superior ao reportado no, resultado da emissão de debênture ocorrida no. Considerando o caixa de R$ 500 milhões, temos uma dívida líquida de R$ 445 milhões. Desconsiderando-se o financiamento à produção (SFH), que totalizou saldo devedor de R$ 611 milhões no, a Direcional terminaria o trimestre com caixa líquido de R$ 166 milhões. O gráfico ao lado demostra a composição da dívida bruta e líquida da Direcional no encerramento do segundo trimestre de Endividamento SFH 611 Dívida Bruta 500 Caixa e Aplicações 445 Dívida Líquida -166 Caixa Líquido ex-sfh 24

25 IPO 17-dez 20-jan 22-fev 22-mar 20-abr 19-mai 17-jun 16-jul 13-ago 13-set 11-out 10-nov 9-dez 10-jan Follow-on 10-mar 7-abr 9-mai 6-jun 5-jul 2-ago 30-ago 28-set 27-out 28-nov 26-dez 24-jan 24-fev 23-mar 23-abr 22-mai 20-jun 19-jul 16-ago 14-set 15-out 13-nov 13-dez 16-jan 18-fev 18-mar 16-abr 15-mai 13-jun 12-jul Volume Financeiro (R$ Milhões) DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS PLANO DE RECOMPRA DE AÇÕES No dia 11 de Junho de 2013, foi aprovado pelo Conselho de Administração novo Plano de Recompra de Ações, autorizando a recompra de até 2 milhões de ações, equivalentes a aproximadamente 2,5% das ações em circulação. O prazo do novo plano é de 365 dias, contados a partir de 12 de junho de 2013, expirando-se em 13 de junho de Até o momento foram recompradas 600 mil ações. No total, a Direcional encerrou o com 1,3 milhões de ações em tesouraria. DESEMPENHO DA AÇÃO 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 Volume Financeiro Ibovespa (Base IPO Direcional) IMOB (Base IPO Direcional) DIRR3 R$ 19 R$ 17 R$ 15 R$ 13 R$ 11 R$ 9 Preço da Ação 10,00 R$ 7 0,00 R$ 5 Investidores por Tipo (#) Pessoas Físicas Pessoas Jurídicas +175% Volume Financeiro Média Diária (R$ mil) +957% Número de Negócios Média Diária (#) %

26 Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia, constituem meras previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Companhia. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia são altamente dependentes do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, de regulações estatais existentes e futuras, da indústria e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração. A Companhia não se compromete a publicar atualizações ou revisar as expectativas, estimativas e previsões contidas neste comunicado decorrentes de informações ou eventos futuros. 26

27 BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO IFRS ATIVO 30/06/ /12/2012 CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Títulos e valores mobiliários Contas a receber por incorporação de imóveis Contas a receber por prestação de serviços Estoque de terrenos a incorporar Estoque de imóveis concluídos Estoque de imóveis em construção Partes Relacionadas Tributos a recuperar Outros créditos Total do ativo circulante NÃO CIRCULANTE Contas a receber por incorporação de imóveis Estoque de terrenos a incorporar Partes Relacionadas Outros créditos Investimentos Imobilizado Intangível Total do ativo não circulante Total do Ativo PASSIVO 30/06/ /12/2012 CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos Fornecedores Obrigações trabalhistas Obrigações tributárias Credores por imóveis compromissados Adiantamento de clientes Dividendos propostos Outras contas a pagar Partes Relacionadas Total do passivo circulante NÃO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos Provisão para garantia Obrigações tributárias Credores por imóveis compromissados Adiantamento de clientes Provisão p/riscos tributários, trabalhistas e cíveis Outras contas a pagar Total do passivo não circulante Capital social Reservas de capital Ações em tesouraria Reservas de lucros Lucros acumulados Patrimônio líquido Participantes não controladores em SCPs e SPEs Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

28 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CONSOLIDADA IFRS DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS Demonstração de Resultados - Consolidada R$ mil (a) (b) (c) (a/b) (a/c) (d) (e) (d/e) Receita com venda de imóveis ,9% -4,2% ,6% Receita com prestação de serviços ,1% 135,6% ,2% Receita bruta ,7% 36,9% ,8% Deduções da receita - impostos incidentes e outros ,3% 7,6% ,6% Receita operacional líquida ,0% 37,9% ,3% Custo das unidades vendidas e serviços prestados ,8% 50,0% ,7% Lucro bruto ,3% 5,5% ,3% Despesas gerais e administrativas ,5% -4,0% ,8% Despesas comerciais ,9% 4,3% ,8% Despesas financeiras ,1% 160,2% ,7% Receitas financeiras ,7% -17,2% ,2% Resultado com equivalência patrimonial ,8% 340,7% ,5% Outras receitas e despesas operacionais ,0% -67,8% ,9% Receitas (despesas) operacionais ,1% 6,0% ,4% Resultado antes do imposto de renda e CSSL ,4% 5,2% ,6% Imposto de renda e contribuição social - corrente e diferido ,2% -24,9% ,8% Resultado líquido antes dos participantes em SCPs e SPE ,5% 9,5% ,6% Participantes em SCPs e SPEs ,7% -97,2% ,1% Lucro líquido do período ,2% 30,9% ,4% RECOMPOSIÇÃO DO EBITDA Recomposição do EBITDA (R$ mil) % % % (a) (b) (c) (a/b) (b/c) (d) (e) (d/e) Lucro Líquido do Período ,2% 30,9% ,4% (+) Depreciação e amortização ,1% -25,0% ,2% (+) Imposto de renda e contribuição social ,2% -24,9% ,8% (+) Participação dos acionistas minoritários ,7% -97,2% ,1% (+/-) Resultado financeiro ,8% -77,9% ,6% (+) Custo financiamento da produção ,1% 19,0% ,2% (+) Provisão para Stock-Option ,7% -64,5% ,9% EBITDA ajustado ,9% 11,1% ,5% Margem EBITDA ajustada 18,0% 21,4% 22,3% 19,5% 22,8% 1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de Stock Options. 28