MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO VENDAS CONTRATADAS LANÇAMENTOS TELECONFERÊNCIA

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1 RELEASE DE RESULTADOS Belo Horizonte, 1º de novembro de A Direcional Engenharia S.A., uma das maiores incorporadoras e construtoras do Brasil, com foco no desenvolvimento de empreendimentos populares de grande porte e atuação primordial nas regiões Norte e Centro-Oeste do Brasil, divulga seus resultados operacionais e financeiros referentes ao 3º trimestre de 2010 () e primeiros nove meses de 2010 (9M10). Exceto quando estiver indicado de outra forma, as informações deste documento estão expressas em moeda corrente nacional (em Reais). As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia são elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, baseadas na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM. CÓDIGO DA AÇÃO: DIRR3 Cotação 26/10/2010: R$ 13,79 Número de Ações: Valor de Mercado: R$ 1.838,8 milhões / US$ 1.078,8 milhões Free Float: 39,6% Volume médio diário : 29,0 mil ações R$ 351,8 mil TELECONFERÊNCIA Data: 03/11/ Quarta-feira Português com tradução simultânea 12:00 pm - Horário de Brasília 10:00 am New York Telefones para conexão: Brasil: (11) Outros países: (+1) SENHA: DIRECIONAL ENGENHARIA CONTATOS Carlos Wollenweber CFO RI (31) Paulo Trópia Analista de RI (31) Lucas Bousas Analista de RI (31) ri@direcional.com.br DIRECIONAL ANUNCIA LUCRO RECORDE DE R$ 126,4 MILHÕES NOS 9M10, CRESCIMENTO DE 110,5% EM RELAÇÃO AOS 9M09. MARGEM LÍQUIDA ATINGIU 24,4% NOS 9M10 E ROE ANUALIZADO NO TRIMESTRE DE 25,2%. MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO No terceiro trimestre de 2010 a Companhia lançou R$ 187,9 milhões (% Direcional R$ 161,6 milhões), com um VGV acumulado no ano de R$ 712,6 milhões (% Direcional R$ 651,7 milhões). As Vendas no trimestre foram de R$ 186,6 milhões (% Direcional R$ 143,0 milhões), representando uma velocidade de vendas de 20,6% (VSO). No ano, a Companhia vendeu R$ 750,8 milhões (% Direcional R$ 630,6 milhões). A atuação da Companhia continua focada no segmento popular e em mercados onde possui diferencial estratégico, apresentando forte ritmo de crescimento, mas priorizando sempre a rentabilidade. As margens EBITDA e Líquida ajustadas no trimestre de 24,3% e 22,7% respectivamente, consolidam a Direcional como referência em margens no setor. O Retorno sobre o Capital (ROE) do trimestre (anualizado) foi 25,2%. A Direcional conta com confortável liquidez financeira (Dívida Líquida de R$ 10,6 milhões) o que lhe permite continuar um ritmo acelerado de crescimento, ampliar o Landbank (VGV R$ 8,6 bilhões, % Direcional R$ 6,2 bilhões) e buscar expansão geográfica. No a Direcional adquiriu novos terrenos com potencial de unidades e VGV de R$ 688,1 milhões. O ambiente econômico do país continua muito favorável ao desenvolvimento da indústria da construção civil, principalmente no segmento popular (déficit habitacional expressivo, crescimento demográfico, aumento da renda, disponibilidade de crédito imobiliário e incentivos governamentais); condições econômicas que deverão se sustentar nos próximos anos. A companhia reafirma sua estratégia de verticalização da cadeia produtiva, acreditando ser um importante diferencial para garantir qualidade, prazo de entrega e domínio de custos de construção. LANÇAMENTOS VENDAS CONTRATADAS LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO % Direcional de R$ 161,6 milhões e unidades lançadas no. % Direcional de R$ 143,0 milhões e unidades contratadas no. R$ 47,9 milhões no, com margem líquida ajustada de 22,7% e ROE Anualizado de 25,2%.

2 PRINCIPAIS INDICADORES 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) Lançamentos VGV Lançado (R$ mil) ,6% ,3% VGV Lançado - % Direcional (R$ mil) ,4% ,2% % Direcional Médio 81,7% 86,0% 84,4% 91,5% Unidades Lançadas ,0% ,6% Preço Médio (R$/unidade) ,0% ,4% Vendas VGV Contratado (R$ mil) ,1% ,7% VGV Contratado - % Direcional (R$ mil) ,1% ,5% Unidades Contratadas ,6% ,5% Preço Médio (R$/unidade) ,2% ,7% VSO (Vendas Sobre Oferta) - em unidades 51,5% 20,6% Indicadores Financeiros Receita Líquida (R$ mil) ,9% ,9% Lucro Bruto (R$ mil) ,9% ,2% Margem Bruta 36,1% 30,3% 33,1% 32,7% EBITDA Ajustado (R$ mil) ,5% ,4% Margem EBITDA Ajustada 31,1% 24,3% 28,6% 26,8% Lucro Líquido Ajustado (R$ mil) ,1% ,5% Margem Líquida Ajustada 25,7% 22,7% 22,9% 24,4% Outros Indicadores 3T09 1T10 2T10 ROE Anualizado 1 31,4% 22,2% 22,9% 25,2% ROE LTM 2 21,2% 20,6% 21,4% 21,1% Caixa e Equivalentes (R$ mil) Dívida Bruta (R$ mil) Dívida (caixa) Líquida (R$ mil) Patrimônio Líquido (R$ mil) Dívida (Caixa) Líquida / Patrimônio Líquido (R$ mil) 9,4% -21,5% -10,3% 1,4% Dívida (Caixa) Líquida / EBITDA últimos 12 meses 0,4x -1,2x -0,5x 0,1X Receitas a Apropriar (R$ mil) Resultado a Apropriar (R$ mil) Margem a Apropriar 42,3% 40,2% 39,8% 41,3% Estoque Total a valor de mercado (R$ mil) LandBank Total (R$ mil) LandBank -% Direcional (R$ mil) LandBank - Unidades ROE Anualizado: Lucro Líquido Anualizado do Trimestre / Patrimônio Líquido Médio do Período 2. ROE LTM: Lucro Líquido Últimos 12 Meses / Patrimônio Líquido Médio Últimos 12 Meses 2

3 LANÇAMENTOS Projetos em regime de empreitada Os contratos de prestação de serviços de execução de obra em regime de empreitada global são celebrados com a Caixa Econômica Federal (CEF), no âmbito do Programa MCMV, para a faixa de renda 0 a 3 salários mínimos, ou do Programa de Arrendamento Residencial (PAR), e com Estados ou Municípios, como parte do Programa de Aceleração do Crescimento (PAC). Em 2010, a Direcional contratou unidades nesta modalidade: trata-se do Residencial Meu Orgulho, em Manaus-AM. O valor global deste contrato é de R$ 190,6 milhões, o que representa preço médio de R$ 54,3 mil por unidade contratada. O potencial construtivo deste empreendimento é de unidades. A Companhia reitera sua estratégia de ter um processo construtivo integrado, com total controle das atividades, processos e custos, como condição fundamental para atuar com rentabilidade neste segmento. Seguindo este preceito, a Direcional tem alcançado resultados muito positivos nos projetos em andamento. Evolução dos Lançamentos No, foram lançados cinco empreendimentos, sendo dois em julho: o Gran D Ouro, em Belo Horizonte - MG, que compreende 24 unidades e VGV total de R$ 7,3 milhões, de médio padrão, e o Setor Total Ville - 7ª etapa, em Santa Maria- DF, que compreende 448 unidades e VGV total de R$ 52,0 milhões, de padrão popular. Em agosto, foi lançada a 2ª Etapa do Total Ville Porto Velho RO, que compreende 494 unidades e VGV total de R$ 53,8 milhões, empreendimento popular. Em setembro, foi lançada a segunda fase do Total Ville Marabá, em Marabá-PA, empreendimento popular com VGV de R$ 43,4 milhões e 416 unidades e a 1ª fase do Total Ville Macaé, em Macaé-RJ, com VGV de R$ 31,5 milhões e 406 unidades (esse empreendimento possui potencial construtivo total para unidades). O VGV total dos lançamentos do trimestre atingiu R$ 187,9 milhões (% Direcional de R$ 161,6 milhões), em unidades. O Valor Geral de Vendas (VGV) acumulado nos nove primeiros meses de 2010 foi de R$ 712,6 milhões (% Direcional R$ 651,7), enquanto no mesmo período de 2009 havia totalizado R$ 831,9 milhões (% Direcional R$ 702,4) % VGV Lançado -% Direcional (R$ milhões) -7% T09 9M09 9M10 3

4 Lançamentos 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) VGV Lançado (R$mil) ,6% ,3% VGV Lançado -% Direcional (R$mil) ,4% ,2% % Direcional Médio 81,7% 86,0% 84,4% 91,5% Unidades Lançadas ,0% ,6% Empreendimentos Lançados ,7% ,2% Unidades por empreendimento (média) ,0% ,6% Área Útil Lançada (m²) ,6% ,2% Área média (m² / unidade) 54,0 57,2 5,9% 55,3 50,9-7,8% Preço Médio (R$/unidade) ,0% ,4% Preço Médio (R$/m²) ,1% ,0% Os lançamentos do tiveram um preço médio de R$ /m 2, em linha com os R$ /m 2 registrados no 3T09, o que reflete a continuidade no foco de atuação da companhia. A área média das unidades lançadas pela Direcional ficou em 57,2 m 2, um ligeiro aumento de 5,9% em relação 3T09. O preço médio das unidades lançadas no foi de R$ 105,1 mil, 6,0% superior ao mesmo período de Empreendimentos lançados Mês do Lançamento Localização Total (R$ Mil) VGV % Direcional (R$ mil) Número de Unidades Segmento 1 Cap D'Antibes Janeiro Belo Horizonte - MG Médio-Alto 2 Setor Total Ville - 4ª Etapa Março Santa Maria - DF Popular 3 Total Ville Bella Cittá - 2ª Fase A Março Marituba - PA Popular 4 Total Ville Manaus - 3ª Etapa Março Manaus - AM Popular Lançamentos 1T Setor Total Ville - 5ª Etapa Junho Santa Maria - DF Popular 6 Jardins Residence Junho Guará - DF Médio-alto 7 Residencial meu Orgulho - 1ª Fase * Junho Manaus -AM SM Lançamentos 2T Gran D'Ouro Julho Belo Horizonte - MG Médio 9 Setor Total Ville - 7ª etapa Julho Santa Maria - DF Popular 10 Total Ville Porto Velho - 2ª etapa Agosto Porto Velho - RO Popular 11 Total Ville Marabá - 2ª etapa Setembro Marabá - PA Popular 12 Total Ville Macaé - 1ª etapa Setembro Macaé - RJ Popular Lançamentos Total 9M * Obra em regime de empreitada. Compreende um total de unidades considerando todas as suas fases. 4

5 Segmentação dos Lançamentos A atuação da Direcional segue focada na construção de empreendimentos populares nas regiões Norte e Centrooeste, regiões onde a Companhia tem forte diferencial competitivo. No, 50,9% das unidades lançadas pela Direcional foram voltados para a região Norte e 24,0% para a região Centro- Oeste. No acumulado do ano, a região Norte recebeu 74,6% dos lançamentos, enquanto a região Centro-Oeste recebeu 19,0%. O segmento popular, cujo preço das unidades vai até R$ 130 mil, é o principal foco de atuação da Direcional. No, 98,7% das unidades lançadas são elegíveis ao Programa Minha Casa, Minha Vida. Lançamentos (% de unidades por região geográfica) 6,4% 12,7% 14,7% 25,1% 8,8% 19,0% 24,0% 87,3% 50,9% 76,5% 74,6% 3T09 9M09 9M10 Lançamentos (% de unidades por segmento econômico) 59,9% 18,7% 1,3% 98,7% 21,4% 19,0% 5,9% 4,5% 37,9% 37,2% 46,2% 49,0% 0,3% Sudeste Centro-oeste Norte Média-Alta Média Popular 0-3 SM 3T09 9M09 9M10 VENDAS CONTRATADAS Vendas Contratadas 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) VGV Contratado (R$ mil) ,1% ,7% VGV Contrado -% Direcional (R$ mil) ,1% ,5% Unidades Contratadas ,6% ,5% Preço Médio (R$/unidade) ,2% ,7% VSO (Vendas Sobre Oferta) 45,1% 20,6% Evolução das Vendas Contratadas As vendas contratadas no somaram R$ 143,0 milhões (% Direcional), 41,1% menor quando comparado com os R$ 242,7 milhões do 3T09. Essa redução se deve ao fato de que no 3T09 foram lançados dois empreendimentos por empreitada global, um no âmbito do PAR e outro destinado à faixa de 0-3 salários mínimos do Programa Minha Casa, Minha Vida que totalizaram R$ 94,7 milhões (R$ 90,2 milhões %Direcional). Expurgando-se esse efeito, a Companhia apresentou vendas em linha com o 3T09, com ligeira diminuição de 6,7%. Nos 9M10, a Companhia registrou vendas contratadas de R$ 630,6 milhões (% Direcional), um aumento de 20,5% na comparação com os 9M09. Foram vendidas unidades, um aumento de 4,5% em relação os 9M VGV Contratado -% Direcional (R$ milhões) -41% % 631 3T09 9M09 9M10 5

6 Segmentação das Vendas Os empreendimentos populares representaram 67,9% das unidades contratadas no ante 84,2% no 3T09. O preço médio das unidades vendidas no ficou em R$ 172,7 mil, 103,2% acima do preço médio do mesmo período de 2009, como conseqüência dos empreendimentos lançados no 3T09 no âmbito do PAR e MCMV citados anteriormente, com preço médio de R$ 45,2 mil, que contribuíram para a diminuição do preço médio total naquele trimestre. A região Norte foi responsável por 34,2% das unidades vendidas no, a região Centro-Oeste respondeu por 38,3% e a Sudeste por 27,5% das unidades vendidas. No acumulado do ano, 86,2% das unidades vendidas eram elegíveis ao Programa Minha Casa, Minha Vida e 91,0% das unidades vendidas estão localizadas nas regiões Norte e Centro-Oeste, principal foco da empresa. Vendas % de unidades por segmento economico 1,7% 14,1% 61,1% 8,1% 3,4% 3,1% 13,5% 10,6% 24,1% 36,2% 53,6% 67,9% 23,1% 29,5% 50,0% 3T09 9M09 9M10 Vendas % de unidades por região de atuação 14,2% 13,4% 9,0% 27,5% 7,1% 4,3% 17,1% 78,7% 38,3% 34,2% 82,3% 73,9% Média - Alta Média Popular 0-3 SM Sudeste Centro-oeste Norte Velocidade de Vendas 3T09 9M09 9M10 O gráfico sobre Velocidade de Vendas, a seguir, mostra as vendas por trimestre de lançamento, desde o 3T09, e evidencia o impacto favorável pelo reconhecimento imediato das vendas relativas às unidades das obras por empreitada no 3T09 e, especialmente, no 2T10 com o Residencial meu Orgulho. Nesta modalidade as vendas são 100% reconhecidas no ato do lançamento. As Vendas Sobre Oferta (VSO) no atingiram 20,8%, demonstrando contínuo e forte ritmo de vendas (vide VSO ex 0-3 SM). Velocidade de Vendas (%) Vendas Sobre Oferta (VSO) Em Unidades Vendas Sobre Oferta (VSO) Em VGV % Direcional 17% 17% 2T10 1T10 17% 19% 7% 89% 43% 4% 93% 51,5% 56,8% 27,8% 36,0% 4T09 3T09 14% 59% 38% 31% 12% 11% 5% 6% 5% 85% 95% 29,2% 20,6% 24,4% 24,1% 20,6% 24,2% 20,2% 20,5% 19,4% 20,8% 3M 6M 9M 12M 15M 3T09* 4T09 1T10 2T10* 3T09* 4T09 1T10 2T10* VSO = vendas no período / (estoque inicial + lançamentos) * No 3T09 e 2T10 são apresentados os cálculos de VSO com (azul) e sem (cinza) o impacto das obras por empreitada lançadas naqueles trimestres. 6

7 EMPREENDIMENTOS ENTREGUES No a Direcional entregou as chaves de mais 3 empreendimentos, um total de 391 unidades. A Direcional reafirma seu compromisso com os prazos de entrega e com a qualidade do produto. Empreendimentos Entregues - Data de Lançamento Localização VGV Total (R$ Mil) % Direcional (R$ mil) Número de Unidades Segmento 1 Sirius fevereiro-08 Campinas - SP Médio 2 Le Parc março-08 Belo Horizonte - MG Popular 3 Allegro março-08 Campinas - SP Médio TOTAL Sirius Le Parc Allegro BANCO DE TERRENOS Potencial de Vendas A Direcional continua firme em sua política de investir na ampliação do estoque de terrenos para fazer frente ao amadurecimento do mercado imobiliário brasileiro e à sua estratégia de atuação. Durante o, foram adquiridos 6 novos terrenos, com destaque para um terreno em Contagem-MG, com VGV de R$ 417,3 milhões e potencial construtivo para unidades. O custo médio de aquisição desses terrenos foi de 17,0% do VGV potencial, sendo que 94,1% do pagamento foi contratado por meio de permuta física e/ou financeira. No ano de 2010, a Companhia adquiriu um total de 23 terrenos, o que adicionou ao Landbank um potencial para construção de unidades, e um VGV de R$ 1,9 bilhão (% Direcional R$ 1,7 bilhão). O estoque de terrenos da Companhia ao final do totalizou um potencial de unidades e VGV de R$ 8,6 bilhões (% Direcional 6,2 bilhões). A participação média da Direcional nestes empreendimentos é de 72,1%. O custo médio de aquisição foi 8,6% do VGV potencial. Cerca de 80% dos pagamentos pelos terrenos referem-se a permutas físicas e/ou financeiras Landbank Jun/ VGV -R$ Milhões (8) Lançamentos Revisão de Premissas Novos Projetos Landbank Set/10 7

8 O gráfico da página anterior demonstra o incremento do Landbank durante o. Houve uma revisão de potencial de vendas nos projetos já existentes, no valor de R$ 8,1 milhões. Periodicamente, o VGV potencial do Banco de Terrenos é revisado, incorporando alterações nos projetos e/ou na tabela de vendas estimada. Estoque de terrenos (Landbank) em 30/09/2010: UF VGV Potencial (R$ mil) Número % Médio Área Privativa Preço Médio Potencial de Total % Direcional Direcional (m 2 ) Unidades R$/Unidade R$/m 2 MG ,4% DF ,5% AM ,7% PA ,0% SP ,9% RO ,6% RJ ,3% ES ,0% TOTAL ,1% Distribuição do Landbank Em 30 de setembro de 2010, a parcela do banco de terrenos voltada para empreendimentos populares representou 73,8% do total de unidades. O preço médio das unidades do estoque de terrenos é de R$ 130,4 mil. As regiões Norte e Centro-Oeste concentram 55,3% das unidades do Landbank da Companhia e os projetos de grande porte (acima de unidades no mesmo terreno) representam 81,8% do total das unidades. Segmentação Econômica* Distribuição Geográfica* Comercial 0,9% Popular 73,8% Média-alta 1,3% AM 9,1% RO 4,5% PA 13,6% Médio 23,9% DF 28,2% MG 38,2% ES SP 1,0% 3,4% RJ 2,1% Minha Casa, Minha Vida 46,1 mil unidades elegíveis ao programa 69,7% do total do Banco de Terrenos 1 * segmentação e distribuição com base no número de unidades do Landbank 8

9 ESTOQUE Estoque - Valor de Mercado A Direcional encerrou os primeiros nove meses de 2010 com um VGV em estoque total de R$ 718,1 milhões (% Direcional de R$ 602,7 milhões). Os empreendimentos em construção têm, em média, 78,5% de suas unidades já comercializadas. Em unidades concluídas, a Direcional detém apenas 166 unidades, com VGV potencial de R$ 31,2 milhões. Estoque VGV em Estoque (R$MIL) Total % Direcional Unidades em Estoque Lançamentos ,9% Lançamentos 2T ,3% Lançamentos 1T ,1% Lançamentos 4T ,1% Lançamentos 3T ,0% Lançamentos 2T ,7% Lançamentos 1T ,3% Lançamentos 4T ,8% Lançamentos 3T ,3% Lançamentos 2T ,0% Lançamentos 1T ,0% Lançamentos Anteriores ,4% Total em Construção ,5% Empreendimentos Concluídos ,4% Estoque Total % Unidades em Estoque DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO Receita Operacional Bruta Abaixo, a composição da receita operacional bruta no e 9M10: Receita Bruta (R$ mil) 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) Receita operacional bruta ,7% ,4% Com vendas de imóveis ,2% ,0% Com prestação de serviços ,0% ,1% 9

10 Receita com Venda de Imóveis: Ano do Lançamento % Receita Reconhecida no 9M10 <2006 4,1% ,2% ,0% ,7% ,0% Total 100,0% A receita bruta relativa à venda de imóveis somou R$ 184,2 milhões no, 65,2% superior aos R$ 111,5 milhões do 3T09. A apropriação de receita reflete os lançamentos e vendas de anos anteriores cujos empreendimentos estão sendo construídos e entregues. A tabela ao lado mostra a abertura da receita reconhecida contabilmente nos 9M10, de acordo com o ano de lançamento dos empreendimentos. Da receita reconhecida nos 9M10, 88,7% é referente a projetos que foram lançados a partir de janeiro de 2008, demonstrando a eficiência da Companhia na execução de seu ciclo operacional (lançar, comercializar, construir). Receita com Prestação de Serviços: A receita bruta decorrente da prestação de serviços atingiu R$ 33,0 milhões no, bem acima dos R$ 4,8 milhões do 3T09. Essa receita, que tem se mostrado crescente ao longo dos últimos trimestres, decorre: (i) da maior participação em projetos executados em regime de parceria onde a Direcional cobra taxa de administração; (ii) do crescimento da controlada Expert (corretagem sobre vendas); e, principalmente, (iii) do reconhecimento de receitas das obras em regime de empreitada iniciadas a partir de 2009 (Programa MCMV 0-3 SM). Receita Operacional Líquida A receita líquida totalizou R$ 210,7 milhões no, um crescimento de 86,9% em relação aos R$ 112,7 milhões do mesmo período do ano anterior. Nos primeiros nove meses de 2010, a receita líquida atingiu R$ 518,6 milhões, o que representa um aumento de 97,9% em relação ao 9M09. O aumento da receita líquida verificado, tanto no trimestre quanto no acumulado do ano, é reflexo do maior volume de unidades construídas e do consistente crescimento das vendas ao longo dos últimos meses % 211 Receita Líquida (R$ MM) % 519 3T09 9M09 9M10 10

11 Custo dos Produtos e Serviços Custo das Unidades Vendidas: O custo das unidades vendidas foi de R$ 124,6 milhões no, 59,2% da receita líquida de R$ 210,7 milhões obtida no. No, o custo de financiamento da produção contabilizado na rubrica de custo das unidades vendidas foi de R$ 3,4 milhões, em comparação com o R$ 1,1 milhão do 3T09. Custo dos Serviços Prestados: No, o custo dos serviços prestados atingiu R$ 22,1 milhões, enquanto no mesmo período do ano anterior este item registrou R$ 4,4 milhões. Os custos de serviços representam os custos com administração de projetos executados em regimes de parceria, custos da venda de imóveis por meio da Corretora Expert, controlada pela Direcional e, principalmente, custo de execução das obras em regime de empreitada iniciadas a partir de Lucro Bruto No, o lucro bruto alcançou R$ 63,9 milhões, 56,9% acima dos R$ 40,7 milhões do 3T09. Lucro Bruto e Margem Bruta No acumulado do ano, o lucro bruto chegou a R$ 169,5 milhões, 95,2% superior ao valor atingido no mesmo período do ano anterior. 36,1% 30,3% 33,1% 32,7% A margem bruta acumulada no ano de 2010 foi de 32,7%, em linha com os 9M09, de 33,1% T09 9M09 9M10 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) Despesas Comerciais (R$ mil) ,1% ,4% % Receita Líquida -4,3% -2,6% -4,2% -2,7% % Total Vendas -1,7% -2,9% -1,7% -1,8% % Total Lançamentos -1,1% -2,9% -1,3% -1,9% DGA's (R$ mil) ,4% ,3% DGA's ajustadas (R$ mil) ,9% ,3% % Receita Líquida -5,4% -5,9% -5,0% -6,1% % Total Vendas -2,1% -6,7% -2,0% -4,2% % Total Lançamentos -1,4% -6,6% -1,6% -4,5% 11

12 Despesas Comerciais: As despesas comerciais incluem, principalmente, os gastos com comissões sobre vendas, propagandas e publicidade e depreciação dos stands de vendas e apartamentos modelo. As despesas comerciais totalizaram R$ 5,5 milhões no (2,6% da receita líquida do período) ante R$ 4,8 milhões no 3T09 (4,3% da receita líquida do período), o que demonstra o aumento de escala proporcionado pelos empreendimentos de grande porte. Em relação ao total de vendas, as despesas comerciais do e 3T09 representaram 2,9% e 1,7%, respectivamente. No 3T09 os lançamentos de 0-3 SM (sem custo de vendas) foram o principal motivo da menor despesa com vendas. Despesas Gerais e Administrativas (DGA s): As DGA s incluem, principalmente, serviços (auditoria, consultoria, advocatícios e outros), aluguéis, remuneração e encargos sociais de colaboradores de áreas de apoio não ligados diretamente às atividades de construção, despesas societárias (publicação de atas e balanços), despesas legais (cartórios e junta comercial) e outras despesas. No foram reconhecidas despesas administrativas, embora sem efeito caixa, no valor de R$ 3,6 milhões por conta do Plano de Opção de Compra de Ações (Stock Option) da Direcional. Também no, foram contabilizadas despesas não recorrentes relacionadas ao processo de abertura de capital da Companhia (IPO), no valor de R$ 0,4 milhões. Ajustadas pelas despesas (não caixa) de Stock Options e pelas despesas com IPO, as DGA s atingiram R$ 12,4 milhões no, ante R$ 6,1 milhões no 3T09. Esse aumento das DGA s no trimestre foi resultado do reforço na estrutura da Companhia para suportar o expressivo crescimento das operações. EBITDA Ajustado O EBITDA ajustado atingiu R$ 51,3 milhões no, e R$ 138,7 milhões no acumulado do ano. A margem EBITDA ajustada sobre a receita líquida no foi de 24,3% e no acumulado do ano foi de 26,8%. 31,1% Ebitda ajustado e Margem Ebitda ajustada 24,3% 28,6% 26,8% Resultado Financeiro 3T09 9M09 9M10 Ebitda ajustado (R$ MM) Margem Ebitda ajustada (%) No, as receitas financeiras alcançaram R$ 12,2 milhões ante R$ 3,9 milhões no 3T09. O crescimento é explicado pelo maior volume médio de aplicações financeiras no, devido aos recursos captados no IPO (Nov/09, R$ 274 milhões). As despesas financeiras (ex financiamento à produção) atingiram R$ 0,8 milhão no, contra R$ 0,7 milhão registrado no 3T09. O resultado financeiro líquido do atingiu R$ 11,3 milhões ante R$ 3,1 milhões no 3T09. 12

13 Lucro Líquido Ajustado No, o lucro líquido ajustado totalizou R$ 47,9 milhões e a margem líquida ajustada foi de 22,7% ante R$ 29,0 milhões de lucro líquido e margem líquida de 25,7% no mesmo período de O ROE anualizado no trimestre foi de 25,2%, acima das taxas obtidas nos dois primeiros trimestres do ano (22,2% no 1T10 e 22,9% no 2T10). Lucro Líquido ajustado e Margem Líquida ajustada 25,7% 22,7% 22,9% 24,4% T09 9M09 9M10 Lucro Líquido ajustado (R$ MM) Margem Líquida ajustada (%) Resultado a Apropriar Ao final do período encerrado em 30 de setembro de 2010, a receita de vendas a apropriar somava R$ 674,0 milhões, um aumento de 26,2% em relação ao período encerrado em 30 de setembro de Ao final do, o resultado a apropriar totalizou R$ 278,5 milhões, margem bruta de 41,3%. Segundo o planejamento da Companhia para execução das obras, 18% desse saldo de resultado a apropriar deve ser reconhecido contabilmente no exercício de 2010, 71% no exercício de 2011 e os 11% restantes a partir de Resultado a Apropriar (R$ mil) 3T09 2T10 % % (a) (b) (c) (c/a) (c/b) Receitas a incorrer ,2% 2,9% Custos a incorrer ,4% 0,2% Resultado a apropriar ,2% 6,8% Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 42,3% 39,8% 41,3% Cronograma estimado para apropriação REF ,0% 71,0% 11,0% Cronograma de Reconhecimento do REF 71,0% 18,0% 11,0%

14 DESTAQUES DO BALANÇO PATRIMONIAL Contas a Receber A Direcional encerrou o com saldo contábil de contas a receber de R$ 696,2 milhões, 94,8% maior do que o saldo de R$ 357,2 milhões do 3T09. A parcela de curto prazo (circulante) totalizou R$ 510,1 milhões ou 73,3% do total a receber. O saldo de contas a receber referente a vendas de imóveis totalizou R$ 668,0 milhões, ante R$ 356,8 milhões no 3T09, um aumento de 87,2%. A parcela referente à prestação de serviços totalizou R$ 28,1 milhões no, contra R$ 0,5 milhões do 3T09. Contas a Receber Contábil (R$ mil) 3T09 2T10 % % (a) (b) (c) (c/a) (c/b) Cronograma de Recebimento (R$ mil) Venda de Imóveis ,2% 19,1% Set/ Prestação de Serviços ,7% -0,1% Set/ Total ,8% 18,2% + Set/ Parcela Circulante ,2% 8,2% Parcela Não-Circulante ,3% 58,2% Total Pela regra contábil atual (POC), o reconhecimento de contas a receber no Demonstrativo de Resultados é proporcional ao índice de execução das respectivas obras. Deste modo, o saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda não concluídas não está integralmente refletido nas demonstrações contábeis. O saldo total de contas a receber no era de R$ 696,2 milhões, com cronograma esperado demonstrado abaixo: Cronograma Contas a Receber (R$ milhões) Caixa e Equivalentes de Caixa O saldo de caixa ao final do totalizou R$ 235,1 milhões, crescimento de 247,9% em relação aos R$ 67,6 milhões do 3T09. A variação é explicada, principalmente, pelos recursos captados no IPO em novembro de 2009, em montante bruto de R$ 274,0 milhões. Tais recursos estão sendo utilizados para financiar o crescimento das operações da Companhia. 14

15 Caixa e equivalentes (R$ mil) 3T09 2T10 % % (a) (b) (c) (c/a) (c/b) Caixa e bancos ,2% -45,6% Aplicações financeiras ,1% -7,4% Total ,9% -20,6% Variação da Dívida Líquida (R$ mil) T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital *2T10: Ajuste no valor de R$ 54,3 milhões (co-obrigação em operação de securitização de recebíveis) Endividamento O endividamento da Direcional é composto basicamente por contratos de financiamento à produção (SFH) com taxas de 8% a 12% ao ano mais correção pela TR e por co-obrigação em operações de securitização de recebíveis. Os empréstimos estão garantidos por hipotecas dos respectivos imóveis e penhor dos títulos a receber dos promitentes. Em 30 de setembro de 2010, o saldo de empréstimos e financiamentos somava R$ 245,7 milhões, sendo R$ 184,2 milhões referentes a financiamento à produção, R$ 53,0 milhões referentes à co-obrigação em operação de securitização de recebíveis e os R$ 8,4 milhões restantes referentes à FINAME e Leasing para aquisição de equipamentos. A Companhia encerrou o com dívida líquida de R$ 10,6 milhões, equivalente a apenas 1,4% do seu patrimônio líquido sendo um dos endividamentos mais baixo do setor. 15

16 Situação de Liquidez 3T09 2T10 % % (R$ mil) (a) (b) (c) (c/a) (c/b) Cronograma de Amortização da Dívida (R$ mil) Emprestimos e Financiamentos ,5% 11,5% SFH ,6% 14,1% Securitização de Recebíveis ,8% -3,7% FINAME e Leasing ,0% 119,1% Caixa e Equivalentes ,9% -20,6% Total Dívida (caixa) Liquida ,0% -114% Dívida (caixa) Liquida / Patrimônio Líquido -9,4% -10,3% 1,4% -114,4% -113% EVENTO SUBSEQUENTE (4T10) BAIRRO CARIOCA A Direcional e a Prefeitura do Município do Rio de Janeiro celebraram no dia 27 de Outubro de 2010 o contrato para construção do empreendimento Bairro Carioca, na cidade do Rio de Janeiro. O empreendimento faz parte do Programa Minha Casa, Minha Vida e destina-se a famílias com renda de até três salários mínimos. O Contrato prevê a construção de unidades e VGV de R$ 114,2 milhões. Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia, constituem meras previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Companhia. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia são altamente dependentes do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, de regulações estatais existentes e futuras, da indústria e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração. A Companhia não se compromete a publicar atualizações ou revisar as expectativas, estimativas e previsões contidas neste comunicado decorrentes de informações ou eventos futuros. 16

17 BR GAAP Lei nº (R$ mil) ANEXO I BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO ATIVO 30/06/ /09/2010 Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber por incorporação de imóveis Contas a receber por prestação de serviço Estoques de terrenos a incorporar Estoque de imóveis concluídos Estoque de Imóveis em Construção Créditos diversos Tributos a recuperar Despesas comerciais a apropriar Ativo circulante Contas a receber por incorporação Estoques de terrenos a incorporar Créditos diversos Realizável a longo prazo Imobilizado Intangível Permanente Ativo não circulante Total do Ativo PASSIVO 30/06/ /09/2010 Empréstimos e financiamentos Fornecedores Obrigações trabalhistas Obrigações tributárias Credores por imóveis compromissados Adiantamento de clientes Dividendos propostos 0 0 Contas a pagar Passivo circulante Empréstimos e financiamentos Provisão para garantia Obrigações tributárias Credores por imóveis compromissados Adiantamento de clientes Provisão para contingências Participantes em SCPs e SPEs Passivo não circulante Participação dos minoritários Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Resultado Acumulado Patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

18 ANEXO II DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CONSOLIDADO BR GAAP Lei nº Demonstração de Resultados - Consolidada 3T09 % 9M09 9M10 % R$ mil (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) Receita com venda de imóveis ,2% ,0% Receita com prestação de serviços ,0% ,1% Receita bruta ,7% ,4% Deduções da receita - impostos incidentes e outros ,0% ,4% Receita operacional líquida ,9% ,9% Custo das unidades vendidas ,5% ,3% Custo dos serviços prestados ,7% ,1% Lucro bruto ,9% ,2% Despesas gerais e administrativas ,4% ,3% Despesas comerciais ,1% ,4% Despesas financeiras ,3% ,9% Receitas financeiras ,9% ,1% Outras receitas e despesas operacionais ,1% ,5% Receitas (despesas) operacionais ,0% ,0% Resultado antes do imposto de renda e contribuição social ,1% ,3% Imposto de renda e contribuição social - corrente e diferido ,8% ,2% Resultado líquido antes dos participantes em SCPs e SPEs ,0% ,4% Participantes em SCPs e SPEs ,1% ,7% Lucro líquido do período ,3% ,3% ANEXO III RECOMPOSIÇÃO DO EBITDA Recomposição do EBITDA ajustado (R$ mil) 3T09 % 9M09 9M10 % (a) (b) (b/a) (c) (d) (d/c) Lucro Líquido Ajustado do Período ,1% ,5% (+) Depreciação e amortização ,5% ,6% (+) Imposto de renda e contribuição social ,8% ,2% (+) Participação dos acionistas minoritários ,1% ,7% (+/-) Resultado financeiro ,5% ,3% (+) Custo financiamento da produção ,2% ,3% (+) Despesas não recorrentes ,9% ,9% EBITDA ajustado ,5% ,4% Margem EBITDA ajustada 31,1% 24,3% 28,6% 26,8% 1.Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de Stock Option de R$ 3,6 milhões no (R$ 7,1 milhões nos 9M10) e por despesas não recorrentes de R$ 0,4 milhões (R$ 0,8 milhões nos 9M10) relacionadas ao processo de abertura de capital realizado em novembro de

19 ANEXO IV DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO BR GAAP Lei nº FLUXO DE CAIXA (R$ mil) 30/09/ /09/2010 Fluxo de caixa das atividades operacionais: Lucro líquido antes do imposto de renda e da contribuição social Ajustes para conciliar o resultado às disponibilidades geradas pelas atividades operacionais: Depreciações e amortizações Participantes em SCPs e SPEs Atualizações monetária Provisão para garantia Imposto de renda e contribuição social diferidos Ajuste a valor presente sobre contas a receber Provisão para plano de opções de ações Provisão para contingência e perdas sobre créditos Decréscimo (acréscimo) em ativos Contas a receber Imóveis a comercializar Créditos diversos Tributos a recuperar Despesas comerciais à apropriar (Decréscimo) acréscimo em passivos Fornecedores Obrigações trabalhistas Obrigações tributárias Credores por imóveis compromissados Adiantamento de clientes Contas a pagar Contas a pagar por aquisição de investimento Caixa proveniente das operações Imposto de renda e contribuição social pagos Caixa líquido proveniente das (aplicados nas) atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimento: Acréscimo do imobilizado Acréscimo (redução) de intangível Caixa líquido proveniente das (aplicados nas) atividades de investimento Fluxo de caixa das atividades de financiamento: Ingressos e amortizações dos empréstimos Integralização de capital Dividendos Pagos Contas a pagar para partes relacionadas 0 0 Caixa líquido proveniente das (aplicados nas) atividades de financiamento Aumento (Redução) líquido de caixa e equivalente de caixa Caixa e equivalentes de caixa No início do exercício No fim do exercício Aumento (Redução) líquido de caixa e equivalente de caixa

20 GLOSSÁRIO Banco de Terrenos (Landbank) terrenos mantidos em estoque com a estimativa de VGV futuro dos mesmos. Classificação dos empreendimentos pela Direcional, conforme o segmento econômico ao qual se destinam: 0-3 SM (ou Até 3 SM) Populares Populares de Grande Porte Médio Padrão Médio-Alto Padrão Empreendimentos populares realizados sob a forma de empreitada, no âmbito do Programa Minha Casa, Minha Vida, contratados diretamente com a CEF, destinados a famílias com renda mensal até 3 salários mínimos. Os imóveis deste segmento têm o preço final determinado pela CEF e sua aquisição pode ser condicionalmente subsidiada pelo governo. Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade de até R$130,0 mil. Empreendimentos residenciais de grande dimensão, com no mínimo Unidades e preço médio por Unidade de até R$130,0 mil. Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade entre R$130,0 mil e R$350,0 mil. Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade acima de R$350,0 mil. EBITDA Ajustado - EBITDA Ajustado é igual EBITDA (lucro antes do resultado financeiro, dos encargos financeiros incluídos na rubrica de custos dos imóveis vendidos, do Imposto de Renda e da Contribuição Social, das despesas de depreciação e amortização) menos a participação dos acionistas não controladores e menos os gastos com o programa de stock-option. Entendemos que o ajuste a valor presente das contas a receber de Unidades vendidas e não entregues registrada como receita (despesa) operacional bruta faz parte das nossas atividades operacionais e, portanto, não excluímos esta receita (despesa) no cálculo do EBITDA Ajustado. O EBITDA Ajustado não é uma medida de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como alternativa ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. O EBITDA Ajustado funciona como indicador de nosso desempenho econômico geral, que não é afetado por flutuações nas taxas de juros, alterações da carga tributária do Imposto de Renda e da Contribuição Social ou dos níveis de depreciação e amortização. Lucro Líquido Ajustado É o lucro líquido calculado após a dedução, na linha das DGA s, das despesas administrativas relativas ao Plano de Opção de Compra de Ações (Stock Option), e das despesas não recorrentes relacionadas ao processo de abertura de capital da Companhia (IPO). Novo Mercado - Segmento especial de listagem da BOVESPA, onde as empresas adotam práticas diferenciadas de governança corporativa, as quais excedem as exigências do segmento tradicional. A Direcional aderiu ao Novo Mercado em 19 de novembro de Permuta sistema de compra de terreno pelo qual o proprietário do terreno recebe em pagamento um determinado número de unidades do empreendimento a ser construído no mesmo. Recursos do SFH Recursos do Sistema Financeiro da Habitação (SFH) são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) e dos depósitos de caderneta de poupança. Resultado a Apropriar Se refere ao resultado do saldo de transações de vendas de imóveis já contratadas (decorrente dos imóveis cuja construção não foi ainda concluída) e seus respectivos custos orçados a incorrer. Vendas Contratadas VGV decorrente de todos os contratos de venda de imóveis celebrados em determinado período, incluindo a venda de Unidades Lançadas no período e a venda de Unidades em Estoque. VGV Valor Geral de Vendas - Valor total a ser potencialmente obtido pela venda de todas as Unidades de determinado empreendimento imobiliário ao preço de lançamento. Há possibilidade de o VGV Lançado não ser realizado ou diferir significativamente do valor das Vendas Contratadas, uma vez que a quantidade de Unidades efetivamente vendidas poderá ser diferente da quantidade de Unidades Lançadas e/ou o preço efetivo de venda de cada Unidade poderá divergir do preço de lançamento. VGV Lançado: Valor Geral de Vendas das Unidades Lançadas em determinado período. 20