Boletim Diário MERCADOS. Bolsa. Índices, Câmbio e Commodities. Altas e Baixas do Ibovespa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A B3 encerrou a terça-feira com queda de 0,59% aos pontos e giro financeiro de R$ 9,1 bilhões. Pesou sobre os mercados ontem, o anúncio da saída do secretário de Estado americano, Rex Tillerson, indicando que as medidas protecionistas de Trump poderão aumentar. Com isso, as bolsas de NY cederam no dia, refletindo em outros mercados. A desvalorização do petróleo, diante da possibilidade de aumento da produção pelos Estados Unidos, também vem influenciando os preços dos papéis relacionados ao produto. Outro ponto de destaque foi o rebaixamento da nota de crédito dos grandes bancos (Brasil, Bradesco e Itaú) pela agência de rating Fitch. Hoje a agenda econômica traz dados da zona do euro (produção industrial e mercado de trabalho) e nos Estados Unidos, destaque para as vendas no varejo em fevereiro. As bolsas asiáticas encerraram o dia em queda e na Europa o movimento é de alta, nesta manhã. Do lado doméstico, há espaço para mais uma realização. Câmbio O dólar no mercado à vista fechou cotado a R$ 3,2615, em alta de 0,11%. Os indicadores econômicos positivos divulgados tanto do lado externo quanto interno têm mantido a cotação do dólar numa faixa estreita neste mês. Na próxima semana dois eventos importantes, (reunião do Fed e do Copom) poderão trazer alguma volatilidade à moeda. Juros O mercado de juros futuros segue operando em faixas mais estreitas neste mês, com os investidores aguardando uma sinalização mais clara em relação ao ciclo da Selic. Na próxima semana haverá mais uma reunião do Copom com a expectativa de mais uma redução na taxa básica de juros. Ontem a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/19 fechou em 6,460%, de 6,449% e para jan/23 recuou de 9,18% para 9,10%. Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 12:30 Fluxos de Moeda Semanal Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 0,30% 09:30 Adiantamento de vendas no varejo (m/m) Fevereiro 0,30% -0,30% 09:30 Vendas no varejo exc auto (m/m) Fevereiro 0,30% 0,00% 09:30 Vendas no varejo exc auto e gás Fevereiro 0,30% -0,20% 09:30 Vendas no varejo Grupo de controle Fevereiro 0,40% 0,00% 09:30 Demanda final IPP M/M Fevereiro 2,80% 2,70% 09:30 IPP exceto alimentos e energia (m/m) Fevereiro 2,60% 2,20% Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 07:00 Produção industrial SAZ (m/m) Janeiro -0,20% 0,40% 07:00 Produção industrial (a/a) Janeiro 4,70% 5,20% 07:00 Empregos T/T 4T 0,40% 07:00 Empregos A/A 4T 1,70% Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 86,384 (0.6) Ibovespa Fut. 87,000 (0.5) Nasdaq 7,511 (1.0) DJIA 25,007 (0.7) (0.1) 1.2 S&P 500 2,765 (0.6) MSCI 2,145 (0.4) Tóquio 21,777 (0.9) (1.3) (4.3) Xangai 3,291 (0.6) 1.0 (0.5) Frankfurt 12,221 (1.6) (1.7) (5.4) Londres 7,139 (1.1) (1.3) (7.1) Mexico 48,557 (0.2) 2.4 (1.6) India 33,836 (0.1) (1.0) (0.6) Rússia 1, Dólar - vista R$ 3.26 (0.0) 0.4 (1.5) Dólar/Euro $ Euro R$ Ouro $1, * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa ESTC3 3.4% SUZB3 2.9% MRVE3 2.8% JBSS3 2.2% CIEL3 2.0% CSAN3-3.3% CMIG4-3.1% RENT3-3.0% KLBN11-2.6% FLRY3-2.3% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Ibovespa Dow Jones Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Randon (RAPT4) Resultados de 2017 A Randon divulgou hoje seus resultados referentes ao 4T17 e 2017, os quais se mostraram positivos, com aumento de receita, em função da retomada da economia, principalmente a partir do segundo semestre, com as vendas de caminhões e semirreboques mais consistentes. Além disso, o controle de despesas e investimentos, lançamento de novos produtos, fortalecimento dos canais de venda e redução de custos fixos, permitiram recuperação das margens. Com isso, a Randon reverteu o prejuízo de R$ 67,2 milhões em 2016, para lucro líquido de R$ 46,7 milhões em Em 2017, a receita líquida consolidada da Randon somou R$ 2,9 bilhões, 11,9% acima do registrado em 2016 (R$ 2,6 bilhões). O resultado superou o guidance da companhia que era de R$ 2,8 bilhões. Destaque para os segmentos de Veículos e Implementos e Autopeças, com ganho de 9,5% e 15,1%, respectivamente. A retomada interna da produção de caminhões permitiu o incremento de 1,4 pp na distribuição de receita por segmento na divisão de autopeças em 2017, para 51,5% da receita líquida. A divisão de montadoras representou 43,4% (44,4% em 2016) da receita, enquanto serviços financeiros foi responsável por 5,1% (5,5% em 2016) da receita. A receita das unidades no exterior somou US$ 84,3 milhões (R$ 239,7 milhões), contra US$ 72,8 milhões em 2016 (eliminando as receitas entre empresas). O guidance para as receitas do exterior era de R$ 240,0 milhões. Destaque para a controlada Fras-le com crescimento de 11,7% da receita bruta. O CPV de 2017 representou 76,3% (80,1% em 2016) da receita líquida, totalizando R$ 2,2 bilhões. A redução da relação CPV/receita se deu pela implementação de mudanças no setor de compras corporativas. Com isso, houve recuperação da margem bruta, de 19,9% em 2016, para 23,7% em As despesas operacionais representaram 17,2% da receita líquida (19,0% em 2016), para R$ 506,1 milhões, destacando o melhor controle das despesas comerciais e administrativas. Assim, o EBITDA de 2017 totalizou R$ 308,2 milhões com margem de 10,5%, comparados ao EBITDA de R$ 142,7 milhões e margem de 5,4% em Esse resultado se deu em função de efeitos não recorrentes que penalizaram o os anos de 2015 e 2016, em 2017 esse efeito foi praticamente nulo, existindo ocorrência de alguns fatos positivos como a adesão ao programa de regularização tributária. Página 2

3 O resultado financeiro passou de R$ 20,3 milhões negativos em 2016, para R$ 37,0 milhões negativos em 2017, com destaque para a redução de 26,3% das receitas financeiras. Com isso, a Randon registrou lucro líquido de R$ 46,7 milhões e margem líquida de 1,6% em 2017, ante prejuízo líquido de R$ 67,2 milhões e margem líquida de -2,6% em O endividamento líquido da Randon no final de 2017 foi de R$ 553,3 milhões, equivalente a uma relação Dívida Líquida/EBITDA dos últimos 12 meses de 1,79x, ante 4,3x em Ontem a ação RAPT4 encerrou cotada a R$ 10,07, acumulando valorização de 40,4% em O valor de mercado da companhia era de R$ 3,1 bilhões, negociada a 2,36x o valor patrimonial. Tupy (TUPY3) - Resultados do 4T17 e dividendos A empresa divulgou na noite de ontem um resultado do 4T17, que na comparação com o mesmo período de 2016, mostrou aumento de vendas, receita e margens. Porém, em relação ao trimestre anterior, apesar da manutenção do nível de receita, ocorreram redução de margens e do resultado final, pela diminuição sazonal de vendas em mercado de maior retorno. A Tupy obteve 4T17 um lucro líquido de R$ 14 milhões (R$ 0,10 por ação), 81,8% menor que no trimestre anterior, mas reverteu o prejuízo do 4T16. Tupy - Resultados Trimestrais R$ milhões 4T17 3T17 Var. 4T16 Var. Receita Líquida ,5% 781,7 23,7% Lucro Bruto ,2% ,4% Margem Bruta 16,0% 19,2% -3,2 pp 12,8% 3,2 pp EBITDA Ajustado ,1% 88 49,9% Margem EBITDA 13,7% 16,6% -2,9 pp 11,3% 2,4 pp Lucro Líquido ,8% Fonte: Tupy Tupy - Resultados Trimestrais R$ milhões 4T17 3T17 Var. 4T16 Var. Receita Líquida ,5% 781,7 23,7% Lucro Bruto ,2% ,4% Margem Bruta 16,0% 19,2% -3,2 pp 12,8% 3,2 pp EBITDA Ajustado ,1% 88 49,9% Margem EBITDA 13,7% 16,6% -2,9 pp 11,3% 2,4 pp Lucro Líquido ,8% Fonte: Tupy Página 3

4 No acumulado do ano, a receita de R$ 3,7 bilhões foi 13,8% maior que em 2016, com ganhos de margem que levaram o EBITDA ajustado a R$ 521 milhões (+24,6%) e o lucro líquido para R$ 153 milhões, contra um prejuízo de R$ 181 milhões no ano anterior. Tupy - Resultados Anuais R$ milhões Var. Receita Líquida ,8% Lucro Bruto ,4% Margem Bruta 16,4% 14,3% 2,1 pp EBITDA Ajustado ,6% Margem EBITDA 14,1% 12,9% 1,2 pp Lucro Líquido Fonte: Tupy A retomada da indústria automobilística nacional, conjugada com o excelente desempenho deste setor nos Estados Unidos, tem permitido a Tupy obter aumento de vendas, principalmente em seu segmento automotivo. No 4T17, o volume total de vendas aumentou 12,3% em relação ao 4T16, com destaque para o incremento de 24,6% do volume do setor automotivo no mercado interno. O setor automotivo também cresceu bem (11,5%) em suas vendas no exterior. As receitas, que cresceram 23,7% no 4T17, também foram beneficiadas pelo incremento dos preços, praticamente em todas as linhas de produtos, com destaque também no mercado interno do segmento automotivo (+18,5%). Página 4

5 Tupy - Receitas, Vendas e Preços 4T17 3T17 Var. 4T16 Var. Receitas - R$milhões Mercado Interno 163,9 184,9-11,4% 120,9 35,6% - Automotivo 135,6 152,9-11,3% 91,8 47,7% - Hidráulica 28,3 32,0-11,8% 29,0-2,7% Mercado Externo 803,4 777,7 3,3% 660,9 21,6% - Automotivo 778,9 749,8 3,9% 640,5 21,6% - Hidráulica 24,5 27,9-12,1% 20,4 20,2% RECEITA TOTAL 967,3 962,7 0,5% 781,7 23,7% Vendas - mil toneladas Mercado Interno 25,7 30,7-16,3% 22,3 15,2% - Automotivo 22,1 25,6-13,7% 17,7 24,6% - Hidráulica 3,6 5,1-29,3% 4,6-21,6% Mercado Externo 112,1 111,0 1,0% 100,4 11,7% - Automotivo 107,3 105,8 1,4% 96,3 11,5% - Hidráulica 4,8 5,2-7,1% 4,1 16,3% VENDAS TOTAIS 137,8 141,7-2,7% 122,7 12,3% Preço Médio - R$ mil/tonelada Mercado Interno 6,4 6,0 5,9% 5,4 17,7% - Automotivo 6,1 6,0 2,8% 5,2 18,5% - Hidráulica 7,9 6,3 24,8% 6,4 24,1% Mercado Externo 7,2 7,0 2,3% 6,6 8,8% - Automotivo 7,3 7,1 2,4% 6,7 9,1% - Hidráulica 5,1 5,4-5,4% 4,9 3,4% Fonte: Tupy O aumento de vendas e preços permitiu que a Tupy mostrasse ganhos expressivos na margem bruta (3,2 pontos percentuais) e na margem EBITDA (2,4 pp) no comparação com o 4T16. Porém, em relação ao 3T17, os volumes menores e custos maiores levaram a perdas de margens e redução da rentabilidade operacional. O EBITDA, que foi 49,9% maior que no 4T16, caiu 17,1% na comparação com o 3T17. Os maiores aumentos de custos vieram de matérias-primas e materiais para manutenção. O resultado financeiro líquido negativo no 4T17 contribuiu para a redução do lucro. No trimestre, as receitas financeiras líquidas foram de R$ 16 milhões, volume 144,1% maior que no 4T16. Ao final do 4T17, a dívida líquida da Tupy era de R$ 757 milhões, aumento de 6,5% no trimestre e 10,2% nos últimos doze meses. A relação dívida líquida/ebitda no término do ano de 2017 era de 1,4x, contra 1,5x no trimestre anterior e 1,6x no 4T16. Página 5

6 A Tupy pagará no dia 28 março/2018 dividendo no valor total de R$ 50 milhões (R$ 0,35 por ação), totalizando R$ 200 milhões relativo aos resultados de Para este ano, a empresa definiu que distribuirá R$ 150 milhões (R$ 1,04 por ação). Nossa recomendação para TUPY3 é de Compra com Preço Justo de R$ 23,00 por ação, indicando um potencial de alta em 30%. Petrobras Distribuidora (BRDT3) - Resultados do 4T17 Os resultados do último trimestre de 2017 da Petrobras Distribuidora, divulgados ontem, tiveram queda nas vendas, com pequenas reduções nas margens operacionais. Porém, a não ocorrência neste ano de grandes provisões, permitiu um forte crescimento do lucro líquido em relação ao 4T16. O crescimento do lucro em relação ao 3T17 ocorreu, principalmente, pelo menor volume de despesas financeiras. A Petrobras Distribuidora lucrou R$ 531 milhões (R$ 0,45 por ação) no 4T17, um crescimento de 34,8% em relação ao trimestre e de 921,2% em relação ao 4T16. Resultados Trimestrais R$ milhões 4T17 3T17 Var. 4T16 Var. Receita Líquida ,3% ,0 9,6% Lucro Bruto ,1% ,1% Margem Bruta 7,8% 8,3% -0,5 pp 8,5% -0,8 pp EBITDA Ajustado ,4% 820 7,7% Margem EBITDA 3,8% 4,8% -1,0 pp 3,9% -0,1 pp Lucro Líquido ,8% ,2% Volume de Vendas (mil m³) ,4% ,5% Fonte: Petrobras Distribuidora Em 2017, a Petrobras Distribuidora sofreu redução nas vendas e na receita, mas conseguiu manter a rentabilidade da operação e reverter o prejuízo do ano anterior, que ocorreu devido ao valor das provisões em A empresa lucrou R$ milhões (R$ 0,99/ação) em 2017, contra um prejuízo de R$ 315 milhões no ano anterior. Página 6

7 Resultados Anuais R$ milhões Var. Receita Líquida ,4% Lucro Bruto ,5% Margem Bruta 7,5% 7,5% 0,1 pp EBITDA Ajustado ,4% Margem EBITDA 3,6% 3,5% 0,2 pp Lucro Líquido Volume de Vendas (mil m³) ,7% Fonte: Petrobras Distribuidora As vendas consolidadas no 4T17, comparadas ao mesmo trimestre de 2016, caíram principalmente devido a redução de volumes comercializados na Rede de Postos, que teve redução de 0,9%. Isso ocorreu devido a política de manutenção das margens, priorizando a rentabilidade. No segmento dos Grandes Consumidores, a houve um crescimento de 0,4%, o mesmo em Aviação (5,8%) Apesar da queda nas vendas, a receita líquida do 4T17, comparado ao 4T16, cresceu 9,6% devido aos maiores preços dos produtos com a nova política de preços da Petrobras. Apesar do aumento na receita, o lucro bruto caiu no 4T17 com maiores custos para as aquisições dos produtos. A melhor rentabilidade no 4T17 ocorreu porque no neste trimestre no ano passado, ocorreram grandes provisões para demissões voluntárias e provisões para processo judiciais, que foram contabilizadas como Despesas Operacionais. Com isso, o EBITDA cresceu 7,7%, mesmo com a redução da rentabilidade bruta. Foi fundamental para o resultado do 4T17 o menor volume de despesas financeiras. No 4T17, o resultado financeiro negativo foi praticamente igual ao 4T16, mas caiu 61,6% na comparação com o 3T17. Esta queda ocorreu porque no 3T17 ocorreu à liquidação de uma dívida (Notas de Crédito à Exportação) de R$ 6,3 bilhões realizada com o aporte da Petrobras. Assim, no 4T17 a empresa tinha uma dívida menor e incorreu em menores custos financeiros. O endividamento da BR Distribuidora teve forte queda neste ano. A dívida líquida ao final de 2017 (R$ 3,9 bilhões) foi 59,1% menor que em A relação dívida líquida/ebitda caiu de 3,2x em 2016 para 1,3% em Isso se deveu ao aporte da Petrobras para a liquidação de dívidas no valor de R$ 7,7 bilhões. Página 7

8 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 Fonte: Ibovespa, dados até 09/03/2018 Fluxo de Capital Estrangeiro 9/3/18 30 dias Mês Ano Saldo (6,4) (6.095,6) (2.448,9) 2.868,7 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido Página 8

9 DADOS RELEVANTES CDS Brasil 5 anos Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton) Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Petróleo WTI (em USD/barril) Petróleo Brent (em USD/barril) Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Oscilações 01 dia Março 2018 CDS Brasil 5 anos -0.21% -9.33% % Minerio de Ferro 0.80% % -6.20% Petroleo Brent 0.77% 1.20% -2.15% Petroleo WTI 0.87% 0.41% 1.44% Página 9

10 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quinta-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Março 0,23% 15/03/ :30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Fevereiro 0,30% 1,00% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Fevereiro 3,60% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 10/mar 231 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 03/mar 1870 mil Sexta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/mar 0,13% 16/03/ :30 EUA Construção de casas novas Fevereiro 1286 mil 1326 mil 09:30 EUA Construção de casas novas (m/m) Fevereiro -3,10% 9,70% 09:30 EUA Licenças para construção Fevereiro 1328 mil 1377 mil 09:30 EUA Alvarás de construção (m/m) Fevereiro -5,0% 7,0% 10:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Fevereiro 0,30% -0,10% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Fevereiro 0,30% 0,00% 11:00 EUA Inflação 1A Univ de Mich Março 2,70% 11:00 EUA Inflação 5-10A Univ de Michigan Março 2,50% Segunda-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 15/mar 19/03/ :00 BR IGP-M Inflação 2º Prévia Março 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 08:30 BR Atividade econômica - IBC-Br (m/m) Janeiro 1,0% 08:30 BR Atividade econômica IBC-Br (a/a) Janeiro 2,0% 15:00 BR Balança Comercial semanal 18/mar 07:00 EURO Balança comercial (Sazonal) Janeiro 23,8 bi 07:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Janeiro 25,4 bi 07:00 EURO Produção de construção (m/m) Janeiro 0,0% 07:00 EURO Produção de construção (a/a) Janeiro 1,0% Terça-feira 07:00 EURO Pesquisa ZEW (Expectativas) Março 29,3 20/03/ :00 EURO Confiança do consumidor Março 10,00% Fonte: Bloomberg Página 10

11 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Karoline Sartin Borges kborges@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 11