Dívida Pública Federal. Março, 2016

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1 Dívida Pública Federal Março, 2016

2 Política Econômica Razões para o Ajuste: Proteger ganhos sociais e criar oportunidades 1. Primeira Camada Ajuste Fiscal como o principal ponto do realinhamento macroeconômico Garantir previsibilidade e sustentabilidade às contas públicas e à trajetória da dívida Aumentar a efetividade do gasto público Criar condições para o restabelecimento da confiança de consumidores e empresários o O sistema de preços funcionando como guia para as decisões dos agentes 2. Segunda Camada- Competitividade Respostaaofimdo ciclode commodities Ajuste à nova realidade dos parceiros econômicos Aumento na competitividade das indústrias locais Atração de Investimentos em diversas áreas Frente de Comércio Externo Acordos bilaterais 3. Terceira Camada Agenda Positiva Agenda de reforma microeconômica o Unificação das alíquotas do ICMS Fim da Guerra fiscal Melhora no ambiente de negócios 2

3 Condições Macroeconômicas Administração da Dívida Pública

4 Política Econômica 1º Nível-A dimensãodo ajustefiscal (% PIB) 3,3 3,7 3,8 3,2 3,3 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,9 0,50 1,30 2,00 % PIB -5,2-2,9-3,6-3,6-2,8-2,0-3,3-2,5-2,6-2,5-3,2-0,6-6,7-1,9-1,40-4,6-1,00-3,2-0,30-2,4-10, Primário Nominal Cenário PLDO Mercado Fonte: Banco Central / Projeções de 2016 a 2018: PLOA 2016 / Mercado: Relatório Focus 11/03/2016. * As projeções utilizam um crescimento real do PIB igual a -2,8%, 0,2%, 1,7% e 2,0% em 2015, 2016, 2017 e 2018, respectivamente. 4

5 1º Nível-A dimensãodo ajustefiscal Revertendoas isençõesde impostose evitando novos gastos Necessidade de reequilibrar receitas e gastos em um ambiente desafiador Política Econômica Benefícios e Isenções Fiscais % PIB 2.0% 2.0% 1.5% 0.8% 1.0% 1.0% 0.5% 0.1% 0.3% 0.1% 0.2% 0.2% 0.1% 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 0.1% 0.0% 0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.2% 0.1% 0.2% 0.4% 0.4% e Folha de Pagamentos CIDE - Combustíveis IPI Cesta Básica Simples e MEI IOF Outros total 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 0.1% 0.5% 6.0% 6.6% Gastos Permanentes-% PIB 8.6% 0.4% 0.4% 0.6% 0.8% 0.6% 0.8% 8.60% 9.3% 9.5% 9.7% 0.5% 0.5% 0.5% 0.7% 0.7% 0.7% 0.9% 0.9% 1.0% 6.8% 6.8% 7.2% 7.4% 7.5% Previdência Social Benefícios (LOAS,RMV) total Seguro Desemprego & Abono Salarial Bolsa Família Fonte: Ministério da Fazenda 5

6 Política Econômica 1º Nível-A dimensãodo ajustefiscal Osindicadoresde dívidacontinuamaltos no país(% PIB) 80% 70% 60% DLSP DBGG Focus 66,2% 66,4% 66,3% 65,6% 67,3% PLOA ,2% 53,8% 51,7% 50% 40% 30% 45,0% 45,0% 44,0% 41,0% Mercado PLOA ,3% 30,6% 33,1% 36,0% 37,8% 38,4% 38,0% 39,9% 20% 10% 0% 10,1% 20,8% Reservas Inst Financeiras Oficiais * 2017* 2018* 2019* Fonte: Banco Central / Projeções de 2016 a 2018: PLOA 2016 * As projeções utilizam um crescimento real do PIB igual a -2,8%, 0,2% e 1,7% e 2,0% em 2015, 2016, 2017 e 2018, respectivamente.» Uma parte significativa da DBGG foi impactada por: 1. Empréstimos para Bancos Públicos-> Essa política foi extinta em janeiro de Operações Compromissadas-> Emitidas para controle do excesso de liquidez resultante da compra de reservas 6

7 Política Econômica 1º Nível-A dimensãodo ajustefiscal Revisãodas MetasFiscais Revisão de Receitas e Despesas e Novas Metas do Governo Central Fonte: Ministério do Planejamento R$ bilhões % PIB Meta de Superávit Primário Inicial ,3 0,95 Redução da Estimativa de Receitas - 104,4-1,79 Aumento da Estimativa de Despesa Obrigatória Corte Adicionalsobre Despesa Discricionária -11,4-0,20 8,6 0,15 Nova Meta de Superávit Primário ,8-0,9»Areduçãodametadesuperávitocorreudevidoàfrustraçãonasreceitasenãosignificamenoresforçofiscaljáqueocorte nas despesas discricionárias chegou a R$ 78,5 bilhões. 7

8 Política Econômica 1º Nível-A dimensãodo ajustefiscal Revisãodas MetasFiscais Novas Metas do Setor Público Consolidado R$ bilhões % PIB Setor Público -48,9-0,85 Governo Central -51,8-0,90 Estatais Federais 0,0 0,00 Estados e Municípios 2,9 0,05 Fonte: Ministério do Planejamento 8

9 Política Econômica 1º Nível Outros componentes do ajuste Macro: a Inflação tem sido resiliente Taxa de Juros Real de Longo Prazo* Evolução da Inflação Anual(IPCA) 9,5% 8,5% 7,30% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% fev/05 ago/05 fev/06 ago/06 fev/07 ago/07 fev/08 ago/08 fev/09 ago/09 fev/10 ago/10 fev/11 ago/11 fev/12 ago/12 fev/13 ago/13 fev/14 ago/14 fev/15 ago/15 fev/16 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional * São utilizados os principais benchmarks de longo prazo das NTN-B (títulos indexadosaoipca). Atualmente sãoconsideradososvencimentos de 2035 e Fonte: Banco Central * Expectativasde Mercado FOCUS 11 de Marçode 2016» O Compromisso com a responsabilidade fiscal e com o controle da inflação assegura a tendência declinante de longo prazo das taxas de juros reais no Brasil, apesar da volatilidade recente. 9

10 Política Econômica 1º Nível Outros componentes do ajuste Macro: Déficit em Conta Corrente Fim do Ciclo de Commodities Conta Corrente vs IED (US$ bi) jan-07 abr-07 jul-07 out-07 jan-08 abr-08 jul-08 out-08 jan-09 abr-09 jul-09 out-09 jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 Commodities em geral Alimentos Metais Base 2007 Commodities em geral Alimentos Metal Base 2007 Fonte: Banco Central - Expectativas de Mercado (FOCUS em 11/03/16) Fonte: Bloomberg»Ofimdociclodascommoditiestambémimpôsajustesnosetorexterno.» Déficits em conta corrente têm sido financiados, em grande parte, pelo IED.» Destaca a importância de atrair capital externo para o mercado local e aumenta a poupança doméstica. 10

11 Política Econômica 1º Nível Outros componentes do ajuste Macro: Poupança vs Investimento Análise Comparativa estimativas para 2015 Investimento/PIB Poupança/PIB 35 31, ,8 25,2 26,0 20,6 21,9 19,2 20,1 17,3 27,7 21,8 20,4 25,8 22, Fonte: Agências de Rating *Em 2014, os números oficiais do Brasil para Poupança/PIB e Investimento/PIB foram, respectivamente, de 15,8% e 19,7%. 11

12 Política Econômica 2º Nível Aumento da Competitividade Crescimento Médio da Produtividade e mudança% nos Rendimentos Médios PTF* 3.4 Produtividadedo Trabalho Mudança nos Rendimentos Médios (% a.a.) Produtividade do Capital % 1.2% 0.4% % 1.1% -0.9% Fonte: IBGE, Ministério da Fazenda *Produtividade Total dos Fatores 12

13 Política Econômica 2º Nível Aumento da Competitividade Integrar as cadeias globais de comércio Facilitar o comércio: Mudanças no RECOF (Regime Aduaneiro de Entreposto Industrial sob Controle Informatizado) suspensão do pagamento de impostos (IPI, PIS/COFINS) sobre insumos importados como matérias-primas a serem processadas e exportadas subsequentemente: o Nova regra: critérios mais flexíveis para a qualificação de uma empresa para o RECOF Fim da necessidade da empresa estar habilitada à Linha Azul; Reduçãodo patrimôniolíquidopara enquadramento(de R$ 25 mi para R$ 10 mi); Reduçãodo volume obrigatóriode operações(de US$ 10 mi para US$ 5 mi). o Objetivo: promover desenvolvimento da industrialização e exportações, reduzindo os custos dos insumos e facilitando a logística. Alfândega Digital Portal SISCOMEX maior agilidade nos procedimentos relativos à exportação/importação Financiamento redesenhando projetos e a estrutura regulatória para atrair capital privado Abrir novos mercados Acordos bilaterais e acordos Educação e inovação Fonte: Ministério da Fazenda *Regime especial de impostos em que empresas têm procedimentos mais simples para exportar/importar, se atenderem aos requerimentos burocráticos exigidos. 13

14 Política Econômica 3º Nível Agenda Positiva Reforma Tributária e no Setor Financeiro Reforma do PIS-COFINS Reformado ICMS Harmonização da Tributaçao entre os produtos financeiros BNDES e suanova funçãono mercadolocal de capitais acessoaosempréstimossob TJLP condicionados è emissão de debentures no mercado local. Infraestrutura e Logística Trazer o setor privado para as Concessões Portos, Aeroportos, Estradas e Ferrovias Project Finance aplicado a essas iniciativas Renovação das concessões de distribuição de energia Fonte: Ministério da Fazenda 14

15 Política Econômica 3º Nível Reforma do ICMS para destravar investimentos e diminuir disparidades locais Comércio entre as Regiões R$229 bi R$ 476 bi R$ 273 bi Dentro da Região Entre as Regiões R$876 bi NE+CO+N & ES SE+S excluindo o ES Fonte: Ministério da Fazenda» A arrecadação do ICMS responde por aproximadamente 3% do PIB. 15

16 Política Econômica 3º Nível 4 passosemdireçãoà reformado ICMS 1. Convalidação Reconhecimento de incentivos fiscais concedidos sem a aprovação do CONFAZ CONFAZ Conselho Nacional da Política Fazendária Espera-se que todos estados revelem os incentivos fiscais que foram concedidos unilateralmente o Taisbenefícostêmsidoquestionadosno STF e se constituememriscolegal para as empresas beneficiadas, limitando novos investimentos. Remissão o Projetode Lei do Senadonº 130/14 AprovadoemAbril/2015 Perdão em relação aos benefícios fiscais concedidos sem autorização do CONFAZ Acaba com o risco judicial. o Elimina a regra da unanimidade, imposta pelo CONFAZ, para aprovar benefícios fiscais concedidos unilateralmente. De acordocom o Projetode Lei, essetipode benefíciopoderiaseraprovadoporum acordoporparte de 2/3 dos estados(ou1/3 dos estadosemumadada região). Fonte: Confaz, Senado Federal 16

17 Política Econômica 3º Nível 4 passosemdireçãoà reformado ICMS 2. Convergência Alinhando as alíquotas do imposto em direção à simplicidade entre os estados-> 4% naorigem Atual Discussão do CONFAZ ICMS ORIGEM ICMS ORIGEM + ICMS DESTINO ICMS TOTAL 7% 12% Caso 1: 4% 7% 13% ou 14% 10% ou 11% 17% ou 18%* Caso 2: 10% 7% ou 8% * MG, RJ, SP e PR CASOS ESPECIAIS a. 7% (i) Trocasoriginadasno CO, N, NE,ES emdireçãoaos and SE, com bens industriaise agronegócio; (ii) bens de TI originados no AM. b. 10% (i) Trocasoriginadasno AM, com outros bens sujeitosaoppb*; (ii) Comérciode gásnatural. Fonte: Ministério da Fazenda *Processo Produtivo Básico 17

18 Política Econômica 3º Nível 4 passosemdireçãoà reformado ICMS 3. Criação de Fundos de Apoio aos Estados(MP 683) Fundo de Desenvolvimento Regional e Infraestrutura(FRDI): reduzir desigualdades regionais, custear Investimentos e gerar integração. Fundo de Auxílio Financeiro para Convergência de Alíquotas do ICMS (FAC-ICMS): auxiliar os estados durantea fasede convergênciadas alíquotas. Limiteanualdo auxíliode R$ 1 bi. Ambos serãocusteadosbasicamentedo produto da arrecadação de multa de regularização cambial tributária relativa a ativos mantidos no exterior ou internalizados que venha a ser instituída. Ambos sãovinculadosà aprovaçãode resoluçãodo SenadoFederal à respeitoda convergênciadas alíquotas 4. Benefícios Relacionados com a Reforma do ICMS Destravamento dos investimentos. Diminuição das disparidades locais. Permite a simpificação do sistema de arrecadação de impostos. Fim da guerra fiscal entre os estados. Controlando risco legal. Fonte: Confaz, Senado Federal 18

19 Política Econômica 3º Nível Programa de Concessões anunciado em Jun/15 estima R$ bi em investimentos R$69.2 bi em e R$129.2 bi de 2019 emdiante Estradas 66.1 Estradas de ferro 86.4 Portos 37.4 Aeroportos 8.5 Total R$ bilhões Para garantir atratividade: o Melhoria na estrutura regulatória o Diálogo em curso com governos locais para garantir seu apoio o Retornos compatíveis com custos e riscos de construção Financiamentode longotermocom um aumentonaparticipaçãode instituiçõesprivadase mercado de capitais. o Emissão de títulos de infraestrutura para maior acesso ao financiamento público à TJLP Fonte: Ministério da Fazenda 19

20 Política Econômica Expectativas de Mercado para Mediana da Amostra Coletada pelo Banco Central Data Amostra Resultado Primário (% PIB) 11/03/16-1,40-1,00-0,30 0,85 Conta Corrente (US$ bilhões) 11/03/16-24,10-19,41-23,20-27,90 Câmbio - Fim de período (R$/US$) 11/03/16 4,25 4,34 4,30 4,30 Inflação (IPCA%) 11/03/16 7,46 6,00 5,40 5,00 Taxa de Juros - Fim do período (% aa) 11/03/16 14,25 12,50 11,50 11,00 Crescimento do PIB (%) 11/03/16-3,54 0,50 1,50 2,00 IED (US$ bilhões) 11/03/16 55,00 56,25 60,00 60,00 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 11/03/16 41,00 45,00 45,00 44,00 Fonte: Banco Central Expectativas de Mercado (Focus 11 de março de 2016) 20

21 Política Econômica Evolução da Classificação de Risco Brasileira Grau Especulativo Grau de Investimento Grau Es peculativo Perspectiva S&P D BB- BB 2007 BB BBB- BBB 2014 BBB BB+... AAA (negativo) Fitch D BB- BB 2007 BB BBB- BBB 2015 BBB BB+... AAA (negativo) Moody's C Ba Ba Ba Baa Baa Baa Aaa (em revisão) DBRS D... BBL BB 2007 BBH 2008 BBBL 2011 BBB 2015 BBBL AAA (estável) JCR D... BB- BB BB BBB- BBB BBB AAA (estável) R&I D BB- BB 2006 BB BBB- BBB BBB AAA (negativo) Fonte: Agências de Rating 21

22 Condições Macroeconômicas Administração da Dívida Pública

23 Necessidade de Financiamento do Governo Federal (posição em 31/12/2015) Plano Anual de Financiamento Necessidade Bruta de Financiamento R$ 698,2 bilhões - Recursos Orçamentários R$ 108,5 bilhões = Necessidade Líquida de Financiamento R$ 589,7 bilhões Dívida Externa R$ 16,1 bilhões + Dívida Interna em Mercado R$ 613,2 bilhões + Encargos no Banco Central R$ 68,8 bilhões» Os encargos dos títulos do Tesouro Nacional na carteira do Banco Central, por força do artigo 39 da Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº101, de 4 de maio de 2000), não podem ser refinanciados junto ao Banco Central, devendo ser pagos com recursos orçamentários oriundos de outras fontes, inclusive da emissão de títulos em mercado.» Os recursos orçamentários apresentados acima não incluem previsão de receitas associadas com o resultado positivo do balanço patrimonial do Banco Central (fonte 152), cujo valor preliminar está estimado em R$ 152,46 bilhões.

24 Maturação no 1º Quadrimestre Concentra 51% em 2016 Vencimentos da Dívida Interna -DPMFi (R$ 613,2 bilhões) Plano Anual de Financiamento» Vencimentos da DPMFi de R$ 613,2 bilhões, sendo que em janeiro venceram R$ 139,3 bilhões, 22,7% do serviço desta dívida no ano.» Os prefixados correspondem a cerca de 74,6 % dos vencimentos da DPMFi no ano. 51%» Vencimentos da Dívida Externa - DPFe (R$ 16,1 bilhões)» No início de Janeiro já houve o pagamento do título Global BRL 2016, no valor de R$ 3,54 bilhões.

25 Administração da Dívida Objetivos de Longo Prazo da Administração da Dívida Líquida Brasileira Composição ótima da DPF no Longo Prazo Composição Benchmark Intervalo Prefixados 45% + /-2 Índices de Preços 35% + /-2 Taxa Flutuante 15% + /-2 Câmbio 5% + /-2 Estrutura de Vencimento % em 12 meses 20% + /-2 Prazo Médio 5,5 anos + /-0,5 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional» Essa composição será atingida gradualmente, sem colocar pressão nos instrumentos de mercado, observando os custos e as diretrizes de alongamento da dívida. 25

26 Administração da Dívida Resultados e Projeções da Dívida Pública Federal Indicadores jan-16 Limites para 2016 Mínimo Máximo Estoque da DPF* em Mercado (R$ bilhões) 893, , , , , ,0 Composição da DPF (%) Prefixados 1,5% 41,6% 39,4% 36,1% 40,0% 44,0% Índices de preços 8,8% 34,9% 32,5% 33,6% 33,0% 37,0% Taxa Flutuante 42,4% 18,7% 22,8% 24,8% 17,0% 22,0% Câmbio 45,8% 4,9% 5,3% 5,5% 4,0% 6,0% Estrutura de vencimentos da DPF % Vencendo em 12 meses 34,6% 24,0% 21,6% 22,7% 21,0% 25,0% Prazo Médio (anos) 3,6 4,4 4,6 4,8 4,4 4,6 Vida Média (anos) - 6,6 6,6 6,6 - - * Inclui a Dívida Doméstica (R$ 2.606,98 bilhões - Jan/16) e da Dívida Externa (R$ 142,90 bilhões - Jan/16) de responsabilidade do Tesouro Nacional.» Percentualdetítulosprefixados+índicesdepreçosporvoltade75%doestoque.» % vencendo em 12 meses de aproximadamente 25% e prazo médio estável. Nota: As estatísticas da DPF e suas desagregações em DPMFi e DPFe são divulgadas no Relatório Mensal da DPF, que pode ser acessado em 26

27 Administração da Dívida Aperfeiçoando a Composição da DPF Substituição dos títulos com taxa flutuante por índices de preços e prefixados 100% 90% 80% Câmbio 30,28% 73,2% 70% 60% Taxa Flutuante 50% 40% 30% Índice de preços 69,71% 26,8% 20% 10% Prefixados 0% jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 Prefixados Indices de Preços Taxa Flutuante Câmbio Fonte: Tesouro Nacional. Nota: Dívida Pública Federal, que inclui passivos domésticos e externo. 27

28 Administração da Dívida ReduzindoRiscos Impacto de cenário de estresse sobre o estoque da DLSP (%PIB) Indexador Selic 1,9% 1,8% 1,5% 1,6% 1,8% 2,2% 2,2% 2,4% 2,1% 2,2% 2,7% Câmbio 4,9% 1,9% -1,0% -4,1% -6,2% -6,0% -5,8% -7,4% -7,9% -7,9% -7,3% Total 6,8% 3,8% 0,5% -2,6% -4,4% -3,7% -3,6% -5,0% -5,8% -5,8% -4,6% Fonte: Tesouro Nacional Obs: Cenário de estresse considerado de 3 desvios-padrão sobre a média da taxa SELIC real e da desvalorização cambial real observadas em 2002, equivalente a overshooting de 56,6% nocâmbioeaumentode7,8ppnataxadejuros. *Dívida Líquida do Setor Público»OimpactodecenáriodeestressedecâmbioejurosnaDLSP/PIBreduziu-seem11,4ppdoPIBentre2004 e2014,devidoamudançasnacomposiçãodadlsp.»a proteção criada pelo fato de o Governo possuir mais ativos atrelados a taxa de câmbio que passivos compensaoriscodevariaçõesnataxadejuros. 28

29 Administração da Dívida Aperfeiçoamento do perfil de vencimentos da DPF 28,2% 25,4% 6,4 6,7 6,6 6,6 6,8 5,3 3,3 5,6 5,5 5,5 23,6% 23,9% 3,5 3,5 3,5 5,7 3,6 21,9% 24,4% 4,0 24,8% 4,2 24,0% 4,4 4,6 21,6% 4,8 22,7% jan/16 Venc.12 meses/dpf Prazo Médio (anos) Vida Média*(anos) Fonte: Bloomberg, Andima (Taxas) e Tesouro Nacional (Estoque) Nota 1: Atualmente, apenas NTN-F com vencimento em jan/21 e jan/25 são emitidas, Nota 2: As Taxas das NTN-F utilizam o padrão 252 dias úteis, enquanto as Taxas dos BRL utilizam o padrão 360 dias. * O indicador de Vida Média, diferentemente do de Prazo Médio, não leva em consideração os pagamentos dos cupons intermediários. 29

30 Administração da Dívida Aperfeiçoamento da Curva de Juros (Estoque em mercado e Taxas das LTN, NTN-F e BRL, 11/03/16) 16 14,2 13,9 13,8 13,6 13,5 13,5 13,7 13,8 13,7 13,7 13,4 14,0 14,2 14,3 13,0 13,0 13, % a.a abr-16 jul-16 out-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 jan-19 jan-21 jan-22 jan-23 jan-24 jan-25 jan-28 LTN NTN-F BRL Taxas LTN Taxas NTN-F Taxas BRL Fonte: Bloomberg, Andima (Taxas) e Tesouro Nacional (Estoque) Nota 1: Atualmente, apenas NTN-F com vencimento em jan/21 e jan/25 são emitidas, Nota 2: As Taxas das NTN-F utilizam o padrão 252 dias úteis, enquanto as Taxas dos BRL utilizam o padrão 360 dias. 30

31 Administração da Dívida Aperfeiçoamento da Curva de Juros (Estoque em mercado e Taxas das NTN-B, 11/03/16) 7,4 8,0 5,6 6,0 6,1 6,1 6,4 6,5 6,5 6,4 6,5 6,5 6,5 6,5 6,5 7,0 6,0 5,0 4,0 % a.a. 80,57 45,86 56,70 67,04 54,96 84,00 46,70 46,28 29,37 43,59 37,09 73,71 111,84 3,0 2,0 1,0 ago-16 mai-17 ago-18 mai-19 ago-20 ago-22 mai-23 ago-24 ago-30 mai-35 ago-40 mai-45 ago-50 mai-55 11,92 0,0 Estoque R$ bi Taxa Fonte: Andima e Tesouro Nacional Nota 1: Atualmente, apenas NTN-B com vencimento em mai/19, mai/23, mai/35 e mai/55 são emitidas. Nota 2: Existem NTN-B com outros vencimentos além dos apresentados no gráfico acima. 31

32 Administração da Dívida Participação dos não-residentes na Dívida Pública Federal 32

33 Administração da Dívida Detentores da DPMFi Detentores (Janeiro )»A melhor distribuição da dívida é resultado de uma estratégia adotada pelo Tesouro Nacional, visando diversificar sua base de investidores. Participação dos não-residentes 26% 21% 16% IOF: 6,0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Out/10) 18,90% Fonte: Tesouro Nacional (Janeiro/2016) Nota: Governo compreende fundos que são administrados pelo setor público, incluindo aqueles cujos ativos não são públicos.»a parcela dos não residentes na Dívida Pública Mobiliária Federal tem se mantido estável. 11% 6% 1% jul-08 IOF: 0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Out/08) nov-08 IOF: 1,5% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Mar/08) mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 IOF: 2,0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Out/09) nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 IOF: 0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Jun/13) jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 Fonte: Tesouro Nacional 33

34 Administração da Dívida Detentores da DPMFi 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Por Indexador (Janeiro/2016) 26% 45% 14% 27% 30% Instituições Financeiras 56% Fundos de Investimento Fonte: Tesouro Nacional 32% 24% 86% 44% Fundos de Previdência» Com relação aos prazos, pode ser destacado que a carteira empossedaprevidênciaéacomamaiorduração. 2% 12% 33% 66% 32% 24% 44% Não-residentes Governo Seguradoras Índice de preços Prefixados Selic Outros» Noque tange aosdetentoresportipodetítulo,podemosver que as instituições financeiras possuem 45% de prefixados em sua carteira, títulos em taxas flutuante representam 56% da posição dos fundos mútuos e 44% da carteira de previdência estão em títulos indexados à inflação. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Por Prazo (Janeiro/2016) 29% 13% 31% 27% Instituições Financeiras 41% 24% 24% 63% 17% 14% 11% 7% Fundos de Investimento Fundos de Previdência 25% 15% 20% 41% 36% 23% 21% 21% 48% 20% 19% 13% Não-residentes Governo Seguradoras Até 1 ano Entre 1 e 3 anos Entre 3 e 5 anos Mais de 5 Anos Fonte: Tesouro Nacional 34

35 Administração da Dívida Estratégia da Dívida Externa Resultados Alcançados Resultado da estratégia adotada para a Dívida Pública Federal Externa (US$ Bi) Fonte: Tesouro Nacional Nota: *Para o A-Bond(BR 8,00 15/01/2018), a redução no estoque contempla não apenas os valores decorrentes das recompras, mas também uma parcela de US$ 184,5 milhões, referente a amortização. **Global2040possuiumacláusuladecallquepermitequeelesejaresgatadopeloemissorem2015,antesdeseuvencimento. 35

36 Para mais informações acesse o site do Tesouro Nacional: Ou entre em contato com a Gerência de Relacionamento Institucional: stndivida@fazenda.gov.br Compre Tesouro Direto

37 ANEXO

38 Investimento Público 0,4 0,4 0,6 0,4 0,8 0,3 0,6 0,5 0,5 0,6 0,6 0,5 0,7 0,1 0,2 0,2 0,1 0,2 0,3 0,2 0,4 0,3 0,4 0,5 1,4 1,4 1,6 1,4 1,4 1,3 1,4 1,2 1,2 1,2 1,4 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 1,1 1,4 1,8 1,9 1,7 2,0 2,1 2, * Estatais Federais Estados e Municípios (Rec. Próprios) União Estados e Municípios (Trans. União) Fonte : Ministério da Fazenda 38

39 Atividade Econômica e Eventos Recentes Mercado de Títulos Privados Distribuição do Mercado de Renda Fixa (BRL bi) Jan/16 Distribuição da Renda Fixa Privada (BRL bi) Jan/16 Fonte: Anbima Nota: Títulos de Crédito representam créditos securitizados como títulos agrários e imobiliários. 39

40 Renegociação na Dívida dos Entes Subnacionais Impacto no Fluxo de Pagamento Estados e Municípios (BRL Bilhões) Novo Fluxo Impacto Fonte: Tesouro Nacional 40

41 Emissões Diretas a Bancos Públicos R$ bi BNDES De , elas representam 18% da DPF Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, BNDES (IHCD) Bancodo Nordeste Total por ano Total Fonte: BCB e Tesouro Nacional; Nota: Os números acima referem-se à intenção do Governo de permitir que os bancos públicos aumentem as suas atividade s no mercado de crédito. 41

42 Melhorando o perfil da dívida pública externa Operações Valor de Face 1 (US$ Bilhões) Dívida Mobiliária Externa 36,2 Call do C-Bond (Out-05) 1,1 Call dos Brady Bonds (Abr-06) 6,5 Tender Offer (Jun-06) 1,3 Switch Tender Offer (Out-13) 1,2 Switch Tender Offer (Ago-14) 1,6 Programa de Resgate Antecipado 2 24, , , , , , , , , , ,2 Dívida Contratual 31,4 Pagamento FMI I (Jul-05) 4,9 Pagamento FMI II (Dez-05) 15,5 Pagamento Clube de Paris (Jan-06 3 ) 1,7 Pré Pagamento ao Banco Mundial (Dez-09) 0,9 Pré Pagamento ao Banco Mundial (Jun/Out-11) 5,9 Pré Pagamento ao BID (Jun-13) 2,5 Total 67,5 1 Mostra o impacto das operações no estoque da dívida pública. 2 O programa foi iniciado em janeiro de O valor de US$ 24 bi refere-se aos títulos recomprados até 31/12/2013, em valor de face. 42

43 ... e reduzindoseuestoque. Evolução do Estoque 70,0 60,0 50,0 16,0 US$ Bilhões 40,0 30,0 20,0 10,0 9,4 34,5 Total = 59,9 3,3 2,6 1,5 28 0,0 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 Total = 35,3 US$ Euro BRL Dívida Contratual Fonte: Tesouro Nacional Como resultado da estratégia de sucesso adotada pelo Tesouro Nacional ao longo dos últimos anos, o estoque da DPFe tem diminuido sistematicamente, atingindo US$ 35,3 bi em janeiro de 2016(em contraste com US$ 59,9 bi em 2005), equivalente aapenas5,2% dototaldadpf. 43