Informativo Semanal de Economia Bancária

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1 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº. 381 Comentário Semanal O relatório Focus, divulgado na manhã desta segunda-feira (09), trouxe como destaque uma nova redução da projeção para a inflação e ajuste para a expectativa para a taxa de câmbio em Para o IPCA, a mediana oscilou de 6,38% para 6,35% em 2016, recuando de 4,87% para 4,81% em O dado oficial de dezembro será divulgado nesta semana, e a projeção de ligeira aceleração ainda deve corresponder ao fechamento abaixo do teto da meta, no mesmo dia em que o Copom decidirá sobre a taxa básica de juros. O mercado espera corte de 0,50 p.p. para a Selic nesta semana, indo a 13,25% a.a., mas já há apostas numa redução mais agressiva, ainda que minoritária. No Focus, a mediana para a Selic se manteve em 10,25% a.a. para o fim de 2017, mas pode ganhar espaço a expectativa de fechamento em um dígito, com maior flexibilização monetária pelo Copom a partir de fevereiro ou abril num contexto de consolidação da desinflação e aumento da relevância da atividade econômica nas decisões. Para o PIB, a mediana de mercado para 2016 se manteve em -3,49%, permanecendo também em +0,50% para Em paralelo à divulgação de dados importantes de novembro nesta semana, o mercado continuará revisando as expectativas para este ano, haja vista o carry over negativo de 2016 e já há algumas projeções Data Indicadores Nacionais Período de estagnação e até de nova retração do PIB em Por fim, para a taxa de câmbio, após fechamento de R$ 3,25/US$ em 2016, a mediana recuou de R$ 3,48/US$ para R$ 3,45/US$ para o fim de 2017, embora a taxa continue mais apreciada do que se vinha esperando, favorecida pela menor aversão ao risco global e também avanços nas discussões do ajuste fiscal. A agenda doméstica tem indicadores importantes na semana, destacando-se a já mencionada decisão da taxa Selic pelo Banco Central, o IPCA de 2016 e números do varejo e de serviços de novembro pelo IBGE, seguidos pelo dado do IBC-Br do mesmo mês a prévia do PIB pelo BC na sexta-feira (13), que deve reforçar o PIB ainda em retração no 4T16. No âmbito político, destacam-se as discussões em torno da reforma da Previdência e da crise fiscal nos Estados, além da continuidade das negociações em torno da sucessão na presidência da Câmara. A agenda externa também estará carregada, com dados de atividade, confiança e inflação nos EUA, com destaque para a projeção de avanço do varejo em dezembro. Na Europa, a atividade industrial também deve ter mostrado ligeira melhora no fim do ano passado. Na China, os números de inflação são os destaques dos próximos dias, bem como dados de crédito, oferta monetária e balança comercial. Consenso de Mercado Anterior 10/jan FGV: IGP-M (P) jan/16 0,74% m/m 0,20% m/m 10/jan IBGE: Pesquisa Mensal de Comércio nov/16 11/jan IBGE: IPCA dez/16 0,3% m/m e -5,4% a/a 0,35% m/m e 6,34% a/a -0,8% m/m e -8,2% a/a 0,18% m/m e 6,99% a/a 11/jan Bacen: Reunião do Copom e anúncio da taxa básica de juros - 13,25% 13,75% 12/jan IBGE: Pesquisa Mensal de Serviços nov/16-5,0% a/a -7,6% a/a 13/jan Bacen: Índice IBC-Br de atividade econômica nov/16 0,0% m/m e -2,75% a/a -0,48% m/m e -5,28% a/a Sumário Comentário Semanal... 1 Crédito e Bancos... 2 Conjuntura: Últimos Resultados... 4 Economia Internacional... 6 Agenda: Próximos Destaques... 6 Indicadores Úteis... 7 Um sistema financeiro saudável, ético e eficiente é condição essencial para o desenvolvimento 4,90 4,85 4,80 4,75 0,60 0,40 0,20 0,00 15,00 10,00 5,00 0,00 3,50 3,48 3,46 3,44 3,42 econômico, social e sustentável do País RELATÓRIO FOCUS 4,85 IPCA 2017 (%) 4,87 4,81 PIB 2017 (% ) 0,50 0,50 0,50 Selic 2017 (% a.a. ) 10,25 10,25 10,25 Taxa de Câmbio 2017 (R$/US$) 3,45 3,48 3,45 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

2 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 Diretoria de Regulação Prudencial, Riscos e Assuntos Econômicos economia@febraban.org.br Rubens Sardenberg Economista-chefe Jayme Alves Economista sênior Caroline Dallava Economista Rodrigo Baggi Alvarez Economista Crédito e Bancos Relatório de Poupança (BC) Em dezembro, conforme divulgação do BC, a poupança teve entradas líquidas de R$ 10,7 bilhões, com R$ 201,1 bilhões em depósitos e R$ 190,5 bilhões em retiradas. O mês é historicamente favorável à caderneta, sendo que em dezembro de 2015, foi observada captação líquida de R$ 4,2 bilhões. Com o melhor resultado mensal desde dezembro de 2013 (+11,2 bi), o saldo da poupança (SBPE + Rural) encerrou o ano com R$ 665 bilhões, alta de 1,3% ante o fechamento de 2015 (R$ 656,6 bi). -1,3-3,2-6,3-2,5-7,5-5,3-3,3 4,8-12,0 Fonte: BCB. Elaboração: FEBRABAN. Captação Líquida de Poupança (R$ bilhões) -6,6-5,4-8,2-6,6-3,7-1,1-4,5-2,4-2,7 Desde janeiro, o indicador vem mostrando tendência de melhora gradativa, apesar das condições desfavoráveis distensão no mercado de trabalho, queda da renda real e remuneração ainda superior em outras alternativas de investimento. Para os próximos resultados, a cautela e a desalavancagem das famílias com dívidas, associadas à redução do consumo e do endividamento, tendem a continuar ajudando as captações da caderneta, embora dependentes da retomada da atividade e da confiança. 1,9 10,7 Além disso, a redução da Selic tende a beneficiar marginalmente a poupança (comparativamente às outras opções de renda fixa), o que se soma ao processo de desinflação em curso, benéfico à poupança tradicional. Vale lembrar que a regra de rentabilidade da caderneta é de 0,5% a.m. somada à Taxa Referencial (TR) quando a Selic está acima de 8,5% a.a., o que é o atual caso. No acumulado de 2016, os saques líquidos ficaram em R$ 40,7 bilhões, mas os rendimentos do patrimônio chegaram aos R$ 49,1 bilhões, o que implicou a elevação mencionada do saldo total da caderneta. Pesq. de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (PEIC/CNC) A trajetória da Poupança tem relação direta com as condições financeiras das famílias. Segundo a mais recente Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (PEIC) da Confederação Nacional do Comércio (CNC), também referente a dezembro, o percentual de famílias com dívidas caiu novamente e alcançou o menor nível desde maio de O levantamento mostrou que 56,6% das famílias possuem algum tipo de dívida, ante 61,1% em dezembro de O percentual de famílias com contas ou dívidas em atraso antecedente da inadimplência também caiu levemente nessa comparação, passando para 23%. Já o percentual das famílias que relatou não ter condições de pagar suas contas em atraso se manteve estável ante 2015, ficando em 8,7%. Entre os grupos de renda, o recuo do endividamento foi disseminado, embora o nível para famílias com renda acima de 10 salários mínimos seja inferior em cerca de 11 p.p. e com perfil diferente entre os tipos de crédito (tabelas a seguir). Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

3 na indústria e no comércio e consequente aumento dos estoques e da capacidade ociosa e maior aperto nas condições de crédito Pedidos de Recuperações Judiciais Fonte e elaboração: Conf. Nac. do Comércio de Bens, Serviços e Turismo Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Pedidos de Recuperação Judicial (média móvel 12 meses) Fonte: Serasa Experian. Elaboração: FEBRABAN. Por sua vez, o número de falências decretadas chegou a 721 no ano, acumulando queda de 13% em 2016, após trajetória de alta nos dois anos anteriores e crescimento de 12% em Fonte e elaboração: Conf. Nac. do Comércio de Bens, Serviços e Turismo 75 Falências Decretadas A PEIC com abrangência nacional é apurada mensalmente pela CNC desde janeiro de Os dados são coletados, em todas as capitais dos Estados e no Distrito Federal, de cerca de consumidores. Das informações coletadas, são apurados: (i) percentual de consumidores endividados; (ii) percentual de consumidores com contas em atraso; (iii) percentual de consumidores que não terão condições de pagar suas dívidas; (iv) tempo de endividamento; e (v) nível de comprometimento da renda. Falências e Recuperações (Serasa Experian) Ainda no âmbito da saúde financeira dos agentes, a Serasa Experian divulgou na semana passada os indicadores de pedidos de recuperação judicial e falências pelas empresas, referentes a dezembro. Em 2016, o número de pedidos de recuperação judicial cresceu 45%, superando 1,8 mil. O indicador vem mostrando tendência de alta acentuada desde o início de 2015, em função da forte deterioração das condições macroeconômicas, da queda da demanda Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Total de Ocorrências - Decretadas (média móvel 12 meses) Fonte: Serasa Experian. Elaboração: FEBRABAN. De modo geral, a situação financeira é mais grave nas micro e pequenas empresas, que sentem mais fortemente os impactos da restrição de crédito, com dificuldades na gestão durante o período recessivo da economia. As micro e pequenas empresas registraram pedidos de recuperação judicial no ano (61% do total), seguidas pelas médias (470) e pelas grandes empresas (259). Por sua vez, das 721 falências decretadas em 2016, 492 (68%) foram de micro e pequenas empresas, 426 de médias e 412 de grandes. Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

4 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Conjuntura: Últimos Resultados Atividade PIM-PF Segundo divulgação do IBGE, a produção industrial cresceu 0,2% em novembro frente a outubro (com ajuste sazonal), recuperando parcialmente a queda do mês anterior (-1,2%), porém bem pior que o esperado pelo mercado (+1,6%). O resultado ainda reflete a fraqueza em Bens de Consumo e Intermediários. Frente a nov/15, houve recuo de 1,1%, acumulando -7,1% no ano e -7,4% em 12 meses resultado que recupera o patamar da variável verificada um ano antes (gráficos a seguir). 4% 2% 0% -2% -4% Produção física industrial (PIM-IBGE) 20% 10% 0,2% 0% -1,1% -10% -20% * Série com ajuste sazonal; Fonte e elaboração: IBGE. Inflação IGP-DI O Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP- DI), divulgado pela FGV na sexta-feira (06), acelerou para +0,83% em dezembro, acima da projeção (0,67%), após +0,05% no mês anterior. No mesmo período de 2015, a variação foi de 0,44%. Assim, a taxa acumulada em 2016 ficou em 7,18%. O resultado confirmou o processo de desinflação observado ao longo do ano, embora o repique altista do índice tenha sido disseminado, explicado principalmente pelos preços no atacado. M/M com ajuste sazonal (esq.) A/A (dir.) 10% 5% 0% -5% Produção Física Industrial (PIM-IBGE) 2,0% -3,0% -7,6% -7,4% -10% Fonte: IBGE. Elaboração: FEBRABAN. Var. acumulada em 12 meses Entre as categorias, no acumulado até novembro, o pior desempenho ainda é de Bens Duráveis (-15,4%), seguido por Bens de Capital (-13,2%). Entre as atividades, os resultados que mais contribuem para a retração se dão em veículos automotores (-13,2%), M&E (-12,9%) e outros equipamentos de transporte (-21,7%), embora todos em melhora gradativa desde o início do ano passado. Fonte: FGV. Elaboração: SPE/Ministério da Fazenda. O Índice de Preços ao Produtor Amplo acelerou para 1,10%, de -0,01% em novembro. O Índice de Preços ao Consumidor subiu 0,33%, sucedendo 0,17%. Por fim, o Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) avançou para 0,35%, após 0,16% em novembro. Segundo a FGV, no IPA, o destaque entre as Matérias- Primas Brutas se deu no minério de ferro (11,54% para 18,78%). Já no IPC, sete das oito classes de despesa componentes do índice apresentaram acréscimo em Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

5 nov/12 nov/13 nov/14 nov/15 nov/16 20,4 68,0 suas taxas de variação, sendo que a contribuição de maior magnitude para o avanço partiu dos grupos Alimentação (-0,12% para 0,44%), Transportes (0,42% para 0,78%) e Vestuário (-0,13% para 0,73%). Por fim, o índice de Materiais, Equipamentos e Serviços explica boa parte da alta do INCC, tendo registrado taxa de 0,12%, sucedendo -0,09% no mês anterior. Assim, após encerrar 2016 em 7,18%, os analistas projetam variação de 5,15% para o IGP-DI em 2017, conforme Relatório Focus mais recente. Para o próximo dado de janeiro, a projeção contempla desaceleração para 0,50% para o indicador. Para 2017, a mediana do Focus indica novo superávit comercial, de US$ 46,0 bilhões, ainda que parcialmente reduzido por conta da melhora gradual das importações Balança Comercial (US$ bilhões) -10 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 4,4 15,9 11,5 Saldo comercial - mensal Exportações Importações Fonte: MDIC e BCB. Elaboração: FEBRABAN. Em 2016, as exportações somaram US$ 185,2 bilhões, com destaque para o crescimento em Semimanufaturados (+7,4%). Já as importações somaram US$ 137,6 bilhões, com destaque para a queda em Bens de Capital (-15,7%) e Combustíveis e Lubrificantes (-15,0%), todas as variações considerando a média diária frente ao ano anterior. Fonte: FGV. Elaboração: SPE/Ministério da Fazenda. Setor Externo Balança comercial (MDIC) Na segunda-feira-feira (02), houve a divulgação de dados da balança comercial pelo Ministério da Indústria, Comércio Exterior e Serviços (MDIC) referentes a dezembro. Segundo o MDIC, houve superávit de US$ 4,4 bilhões no mês, melhor que o esperado pelo mercado (R$ 3,8 bilhões), resultado de US$ 15,9 bilhões exportados e US$ 11,5 bilhões importados. Apesar da redução na comparação interanual (US$ 6,2 bilhões em dez/15), permanece a tendência de recuperação dos saldos da balança comercial. De fato, o resultado anual - superávit de US$ 47,7 bilhões configura o melhor desempenho da série histórica iniciada em 1980 ainda que boa parte deste resultado se deva à queda das importações, o que, por sua vez, reflete em boa parte a retração do consumo, da atividade industrial e dos investimentos nos últimos dois anos. Entre os mercados de destino das exportações em 2016, houve redução das vendas (no conceito de média diária) para China e Hong Kong (-1,2%), União Europeia (-2,1%) e EUA e Porto Rico (-4,2%), que juntos representam metade dos embarques. Porém, foi mais intensa a queda das importações entre os mercados de origem, que nesse conceito atingiu -24,3%, -15,6% e -10,4%, respectivamente, para as mesmas regiões, as quais respondem por mais da metade do valor importado pelo Brasil Fonte: MDIC e BCB. Elaboração: FEBRABAN. 19,7 Déficit em Conta Corrente (12 meses) Balança comercial (12 meses) 60 47, Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

6 Economia Internacional EUA Na última semana, os destaques nos EUA foram dados do mercado de trabalho e de atividade na indústria, além da Ata da última reunião do Fed que decidiu pelo aumento dos juros em dezembro. A taxa de desemprego permaneceu em 4,7%, em linha com o esperado, mas a variação da folha de pagamento (criação de 156 mil vagas) foi um pouco abaixo do esperado porém com evolução da renda e dos gastos das famílias em ritmo satisfatório. De todo modo, a sinalização da Ata da reunião de dezembro da autoridade monetária reduziu a força nas apostas de intensificação do aperto dos juros em 2017, o que beneficiou ativos emergentes na semana. Área do Euro Na Europa, destacou-se apenas a leitura prévia do PMI de manufatura, que não trouxe grandes novidades e manteve a tendência de alta moderada em dezembro, em linha com o esperado. China Na China, da mesma forma, apenas o PMI da indústria de transformação foi o destaque da semana passada. O avanço do indicador um pouco acima do esperado, em conjunção com o avanço mais forte dos lucros do setor na semana anterior, favoreceu os ativos de emergentes e reduziu a aversão ao risco nos principais mercados globais. Agenda: Próximos Destaques A agenda doméstica tem indicadores importantes, destacando-se a decisão da Selic pelo Copom (expectativa de corte de 0,50 p.p., para 13,25% a.a.), o IPCA de dezembro (0,35% m/m, fechando 2016 em 6,34%), a PMC (projeção de 0,3% m/m e -5,4% a/a) e a PMS de novembro (-5,0% a/a), ambos pelo IBGE. Por fim, o BC divulga o IBC-Br do mês (0,0% m/m e -2,75% a/a). No âmbito político, destacam-se as discussões em torno da reforma da Previdência e da crise fiscal nos Estados, além da continuidade das negociações em torno da sucessão na presidência da Câmara. O calendário externo também estará carregado, com dados de atividade, confiança e inflação nos EUA (expectativa de avanço do varejo em dezembro). Na Europa, a atividade industrial também deve ter mostrado ligeira melhora em novembro. Já na China, números de inflação são o destaque na semana, em paralelo à expectativa do mercado para importantes dados de crédito, oferta monetária e balança comercial do país nos próximos dias, ainda sem data confirmada. Ações Empresa Código Variação Variação Semanal Mês Ano Ibovespa IBOV 2,4% 2,4% 2,4% IFNC IFNC 3,6% 3,6% 3,6% Petrobras PETR4 5,3% 5,3% 5,3% Vale VALE5 3,3% 3,3% 3,3% BANCOS BTG Pactual BBTG11 4,6% 4,6% 4,6% Santander SANB11-0,7% -0,7% -0,7% Itaú Unibanco PN ITUB4 5,5% 5,5% 5,5% Itaú Unibanco ON ITUB3 3,7% 3,7% 3,7% Bradesco PN BBDC4 4,6% 4,6% 4,6% Bradesco ON BBDC3 4,2% 4,2% 4,2% Banco do Brasil BBAS3 2,8% 2,8% 2,8% Banrisul BRSR6 15,8% 15,8% 15,8% Daycoval DAYC4 0,0% 0,0% 0,0% Banco ABC ABCB4 6,3% 6,3% 6,3% Sofisa SFSA4 0,0% 0,0% 0,0% Banco Pine PINE4-1,5% -1,5% -1,5% Paraná Banco PRBC4-1,8% -1,8% -1,8% Indusval IDVL4-2,2% -2,2% -2,2% Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº

7 Indicadores Úteis Indicadores do Mercado 06/01/17 29/12/16 07/12/16 Var. (p.p.) semanal e mensal Meta Selic - fim do ano (%a.a.) 10,25 10,25 10,50 0 p.p./ -0,25 p.p. Juros DI de Janeiro de 2018 (%a.a.) 11,39 11,54 11,92-0,15 p.p./ -0,54 p.p. Juros DI de Janeiro de 2019 (%a.a.) 10,91 11,05 11,55-0,14 p.p./ -0,64 p.p. Juros US$ 180 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 2,00 2,12 2,42-0,12 p.p./ -0,42 p.p. Juros US$ 360 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 2,27 2,34 3,64-0,08 p.p./ -1,37 p.p. Taxa de câmbio (Ptax) 3,22 3,25 3,39-1% / -4,1% Fed Funds (%) 0,75 0,75 0,50 0 p.p./ 0,25 p.p. T-BOND (10 anos - %) 2,42 2,48 2,34-0,06 p.p./ 0,08 p.p. T-BOND (30 anos - %) 3,01 3,08 3,02-0,07 p.p./ -0,01 p.p. Fonte: Bloomberg e Banco Central do Brasil FOCUS Indicadores Selecionados 6/1/17 30/12/16 23/12/16 Tendência* 6/1/17 30/12/16 23/12/16 Tendência* IPCA (%) 4,81 4,87 4,85 4,50 4,50 4,50 PIB (% de crescimento) 0,50 0,50 0,50 2,30 2,30 2,25 Meta Selic - fim do ano (%a.a.) 10,25 10,25 10,50 9,63 9,75 9,75 Taxa de Câmbio - fim do ano (R$/US$) 3,45 3,48 3,50 3,50 3,50 3,50 Fonte: Banco Central do Brasil * comportamento dos indicadores desde o último Relatório Focus Indicadores de Crédito Evolução Recente Var. nov-16 out-16 nov-15 (Nova Metodologia) (mensal e 12 meses) Saldo Total das Operações de Crédito (R$ bi) 3.104, , ,0 0,3% / -2,6% Saldo das Operações de Crédito Total com PF (R$ bi) 1.550, , ,8 0,7% / 2,5% Saldo das Operações de Crédito Total com PJ (R$ bi) 1.553, , ,3 0% / -7,2% Taxa Média de Inadimplência Total (%) SFN 3,8 3,9 3,4-0,1 p.p./ 0,4 p.p. Taxa Média de Inadimplência PF (%) SFN 4,1 4,2 4,2-0,1 p.p./ -0,1 p.p. Taxa Média de Inadimplência PJ (%) - SFN 3,5 3,6 2,6-0,1 p.p./ 0,9 p.p. Spread Bancário (Nova Metodologia) nov-16 out-16 nov-15 Var.(p.p.) Mensal Spread Bacen Total (p.p.) SFN 23,5 23,9 19,4-0,4 Spread Bacen PF (p.p.) SFN 33,1 33,3 27,4-0,2 Spread Bacen PJ (p.p.) SFN 11,5 12,4 10,5-0,8 Fonte: Banco Central do Brasil Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 09 a 13 de janeiro de 2017 Ano 9, Nº