Informativo Semanal de Economia Bancária

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1 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº. 361 Comentário Semanal O Relatório Focus do Banco Central divulgado na manhã de hoje (22) não trouxe novidades quanto às expectativas para o curto prazo, mostrando pequena revisão otimista para o PIB e a inflação em Para o próximo ano, a variação esperada para o IPCA caiu de 5,14% para 5,12%, com manutenção em 7,31% para Quanto à atividade econômica, o resultado da pesquisa apontou um ajuste marginal no PIB esperado para 2017 (de +1,10% para +1,20%), com estabilidade para 2016 (-3,20%), interrompendo a melhora das semanas anteriores. A revisão para o próximo ano tem como pano de fundo algumas surpresas positivas, como números do varejo e indicadores de confiança, divulgados nas últimas semanas. Eles apontam o estancamento gradual da recessão entre o segundo e o terceiro trimestre, o que tende a melhorar o efeito carry over em Por sua vez, as projeções para a taxa Selic se mantiveram estáveis tanto para o final de 2016 (13,75% a.a.) como para 2017 (11,00% a.a.). Mas é interessante observar que tem ganhado força um cenário de corte da taxa apenas no próximo ano, o que já começa a se refletir nas estimativas das instituições Top 5 do Relatório Focus. Tal perspectiva pode embutir dois aspectos relevantes: (i) maior pessimismo entre os analistas quanto ao processo de desinflação, dificultado pela elevada inércia após longo período em que o IPCA ficou acima do centro da meta; e (ii) o discurso percebido como mais hawkish da autoridade monetária em relação à convergência da inflação para o centro da meta ainda em Por fim, a mediana das estimativas para a taxa de câmbio ficou estável para o fim de 2016 (R$ 3,30/US$), mas com pequeno ajuste para o fim de 2017 (de R$ 3,50/US$ para R$ 3,45). No calendário da semana, o destaque é a divulgação do IPCA-15 de agosto na quarta-feira, com alta esperada de 0,46%, o que fará o acumulado em 12 meses atingir 8,96%, praticamente estável ante julho. Ainda na semana, teremos as notas do Banco Central do Setor Externo na terça-feira (23) e de Política Monetária e Operações de Crédito na quinta-feira (25). Em especial, quanto ao mercado de crédito, nossa sondagem preliminar aponta que o saldo das operações deve recuar 0,5% em julho, para R$ 3,115 trilhões, ou 51,4% do PIB, com recuo de 1,2% em PJ e alta de 0,1% em PF, ambos com pior desempenho nas operações com recursos livres. Os detalhes da sondagem da FEBRABAN podem ser conferidos nas próximas páginas desta edição do ISEB. Sumário Comentário Semanal... 1 Crédito e Bancos... 2 Calendário Semanal: Destaques... 3 Semana Passada: Destaques... 3 Economia Internacional... 5 Indicadores Úteis... 6 Um sistema financeiro saudável, ético e eficiente é condição essencial para o desenvolvimento 7,35 7,30 7,25 7,20 7,15 7,10-3,18-3,19-3,20-3,21-3,22-3,23-3,24 econômico, social e sustentável do País 7,20 FOCUS IPCA 2016 (%) 7,31 7,31 05/08/ /08/ /08/2016-3,23 PIB 2016 (% ) -3,20-3,20 05/08/ /08/ /08/2016 Data Indicadores Nacionais Período Consenso de Mercado Anterior Selic Média (%a.a. ) 23/ago Bacen: Nota à Imprensa - Setor Externo jul/16 R$ -3,8 bi (CC) e -R$ 500 mi (IDP) R$ -2,5 bi (CC) e R$ 3,9 bi (IDP) 24/ago FGV: Sondagem do Consumidor ago/16 76,7 24/ago IBGE: IPCA 15 ago/16 0,46% 0,54% 25/ago Bacen: Nota à imprensa - Política monetária e Operações de crédito jul/ /ago Tesouro: Resultado primário do governo central jul/16 R$ -18,5 bi R$ -8,8 bi - Caged: Geração de emprego formal jul/ ,30 14,20 14,10 14,00 13,90 13,80 14,13 14,16 14,16 05/08/ /08/ /08/2016 Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº

2 Diretoria de Regulação Prudencial, Riscos e Assuntos Econômicos economia@febraban.org.br Rubens Sardenberg Economista-chefe Jayme Alves Economista sênior Caroline Dallava Economista Rodrigo Baggi Alvarez Economista Crédito e Bancos Pesquisa Especial de Crédito da FEBRABAN Segundo a sondagem realizada pela FEBRABAN, o saldo das operações de crédito deve recuar 0,5% no mês, mantendo a tendência de queda observada nesse ano, puxada pela carteira de PJ, em especial nos recursos livres. Para o saldo PJ, a pesquisa aponta queda de 1,2% (-2,1% nos recursos livres e +0,3% nos direcionados, não incluindo BNDES Direto), seguindo desempenho observado nos meses anteriores. A carteira PF permanece mais estável e a sondagem indica ligeira alta de 0,1% (-0,3% para livres e +0,4% em direcionados), mas ainda em ritmo mais fraco que o normal para o mesmo mês nos anos anteriores. Na comparação com julho do ano passado, este padrão relativo se mantém, com o saldo nominal recuando mais fortemente em PJ, tanto no crédito livre como no direcionado, e com alguma sustentação em PF, mais beneficiado pelo segmento direcionado (crédito imobiliário). Assim, em 12 meses, a pesquisa indica crescimento praticamente nulo do saldo total das operações de crédito. 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Saldo de Crédito - Geral Var. Mensal (%) Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Sondagem ref. jul/16 Fonte: Pesquisa Especial de Crédito; Elaboração: FEBRABAN As concessões de crédito acumuladas devem mostrar queda de 9,9% na comparação mensal (sendo -6,4% em PF e -14,6% em PJ). Ajustado o efeito calendário, com um dia útil a menos que no mês anterior, as concessões diárias no mês devem cair 5,6% em termos nominais. Se confirmados os resultados da sondagem, o recuo das concessões totais frente ao mesmo mês do ano passado deve ser puxado mais fortemente pela carteira PF com recursos direcionados, o que tem relação com a sazonalidade negativa, e ainda PJ com recursos livres, que vem sendo mais afetada e mostra desempenho mais fraco esse ano. Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº

3 janeiro fevereiro março abril maio junho julho agosto setembro outubro novembro dezembro 18,0 15,6 13,2 10,8 8,4 6,0 Média diária das Concessões de Crédito Em R$ bilhões Sondagem ref. jul/16 Geral RL Geral RL Geral RL Fonte: Pesquisa Especial de Crédito; Elaboração: FEBRABAN Semana Passada: Destaques Confiança Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) A Confederação Nacional da Indústria (CNI) divulgou na semana passada o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) de agosto. O ICEI subiu 4,2 pontos no mês, alcançando 51,5 pontos, ou seja, indicando empresários confiantes (acima de 50 pontos) pela primeira vez desde março/14. A atual tendência de recuperação é mais pronunciada para empresas maiores e setores tradables, e vem acontecendo desde abril desse ano, a partir de quando o índice já aumentou 14,7 pontos. Calendário Semanal: Destaques O calendário doméstico nesta tem como destaques os números preliminares da inflação de agosto divulgados pela IBGE, o IPCA-15 na quarta-feira (24), com alta esperada de 0,46%, o que fará o acumulado em 12 meses atingir 8,96%, praticamente estável ante julho. Ainda na semana, teremos as notas do Banco Central do Setor Externo na terça-feira (23) e de Política Monetária e Operações de Crédito na quinta-feira (25). Por fim, teremos o resultado primário de julho divulgado pelo Tesouro e os dados do Caged, relativos ao mercado de trabalho, ainda sem data definida. Já no calendário internacional, os destaques são os dados de confiança e de atividade nos EUA, tanto da indústria quanto do mercado imobiliário, sucedidos pela divulgação do PIB do 2º trimestre a ser divulgado na sexta (26), mesmo dia em que ocorrerá o esperado discurso da presidente do Fed Janet Yellen, no seminário anual de política monetária de Jackson Hole. Na Área do Euro, a agenda é menos movimentada, com divulgação dos PMIs e de números do PIB trimestral em algumas regiões. Por fim, não há indicadores relevantes a serem divulgados nesta semana na China. Fonte e elaboração: CNI Mercado de Trabalho Pnad Contínua A taxa de desemprego medida na Pnad Contínua (IBGE) passou de 8,3% para 11,3% da força de trabalho entre o 2T15 e o 2T16, subindo em todas as grandes regiões e renovando o recorde para a série desde 2012, em linha com as expectativas. Nos últimos 12 meses, a população ocupada (formal e informalmente) diminuiu 1,4 milhão, chegando a 90,8 milhões de pessoas. Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº

4 abr-mai-jun mai-jun-jul jun-jul-ago jul-ago-set ago-set-out set-out-nov out-nov-dez nov-dez-jan dez-jan-fev jan-fev-mar fev-mar-abr mar-abr-mai abr-mai-jun mai-jun-jul jun-jul-ago jul-ago-set ago-set-out set-out-nov out-nov-dez nov-dez-jan dez-jan-fev jan-fev-mar fev-mar-abr mar-abr-mai abr-mai-jun 6,8 6,9 6,9 6,8 6,6 6,5 6,5 6,8 7,4 7,9 8,0 8,1 8,3 8,6 8,7 8,9 8,9 9,0 9,0 9,5 10,2 10,9 11,2 11,2 11,3 Taxa de desocupação Pessoas de 14 anos ou mais de idade na semana de referência (em %) Fiscal Arrecadação Federal A arrecadação federal de julho somou R$ 107,4 bilhões, alinhado ao consenso de mercado, após R$ 98,1 bilhões em junho. Em termos reais, houve queda de 5,80% ante julho de Acumulando R$ 724,7 bilhões no ano (queda real de 7,1%). De acordo com a Receita Federal, a queda reflete o desempenho da economia, evidenciado nos principais indicadores de atividade, que afeta diretamente a arrecadação dos principais tributos Fonte: IBGE; Elaboração: FEBRABAN O aumento do desemprego reflete tanto a elevação da desocupação quanto da força de trabalho, indicando que as demissões se somam ao retorno à procura por emprego por parte de uma grande parcela de pessoas. Por fim, a renda média real habitual recuou 4,2% ante o mesmo trimestre de 2015, de R$ para R$ Taxas Fonte: IBGE; Elaboração: FEBRABAN Diferença (p.p.) Desocupação (%) 8,3 11,3 3,0 Nível de Ocupação (%) 56,2 54,6-1,6 % na força de trabalho 61,3 61,6 0,3 Indicadores (em mil pessoas) População Atividades Var. % Em idade de trabalhar ,3 Na força de trabalho ,8 Ocupada ,5 Desocupada ,7 Fora da força de trabalho ,5 Agricultura, Pecuária ,5 Indústria Gral ,0 Construção ,9 Comércio, Reparação de Veículos Automotores e Motoc ,0 Transp., Armazenagem e Correio ,0 Alojamento e Alimentação ,8 Info., Comunic. e Atividades Financ., Imob., Profiss. e Adm ,0 Adm. Pública, Defesa, Seg. Social, Educ., Saúde e Serv. Sociais ,1 Outros Serviços ,5 Serviços Domésticos ,3 Rendimento médio real habitual (R$) abr-maijun/2015 abr-maijun/2016 abr-maijun/2015 abr-maijun/2016 Var. % Pessoas ocupadas (todos os trabalhos) ,2 Massa de rendimento médio real habitual (R$ mi) Var. % Pessoas ocupadas (todos os trabalhos) ,8 Fonte: Secretaria da Receita Federal do Brasil Inflação IGP-10 Conforme divulgação da FGV na última quarta-feira, o Índice Geral de Preços - 10 (IGP-10) registrou deflação de 0,27% em agosto (após +1,06% em julho), em linha com o esperado. O resultado refletiu a queda nos preços do atacado e arrefecimento no custo da construção, a despeito da aceleração nos preços ao consumidor. Os destaques foram soja em grão (de 4,35% para -9,56%), bovinos (1,26% para -1,15%), suínos (12,23% para -5,85%) e farelo de soja (5,34% para -7,06%). IGP-M Outro indicador da inflação, o Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M) também desacelerou, passando de +0,32% para +0,09% na 2ª prévia de agosto, em linha com as projeções. O Índice de Preços ao Produtor Amplo, que mede a variação no atacado e responde por 60% do índice geral, caiu 0,01%, após +0,15% no Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº

5 03/11/ /12/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/2016 mesmo intervalo de apuração do mês anterior. Já o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), com peso de 30% no geral, subiu 0,35%, após +0,29% na 2ª prévia de julho. Por fim, Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) desacelerou, com +0,19% após +1,46% anteriormente. Economia Internacional EUA Nos EUA, os resultados de atividade econômica de modo geral se mostraram relativamente positivos nesta última semana, com destaque para a produção industrial (+0,7% m/m ante +0,3% esperado pelo mercado) e indicadores antecedentes da continuidade de avanço moderado da atividade no 3º trimestre embora números do setor imobiliário de construções e licença de novas residências tenham decepcionado em julho. Além disso, a Ata do Fed indicou divisão do comitê quanto ao timing para elevação dos juros no país. Área do Euro Já na Área do Euro, resultados positivos de sentimento econômico em agosto (Pesquisa ZEW) foram bem recebidos pelo mercado, especialmente após o advento do Brexit. Por fim, a variação dos preços ao consumidor em julho (-0,6% m/m ante -0,5% esperado) indica inflação ainda bem abaixo da meta do BCE, embora recentemente pressionada por alimentos. Ações No ano, o indicador acumula alta de 6,19% (+11,43% em 12 meses). Para 2016 como um todo, o mercado projeta variação de 8,04% para o IGP-M, estimativa que veio se reduzindo nas últimas semanas, conforme o Relatório Focus do Bacen, divulgado nesta segunda-feira (22). Empresa Código Variação Semanal Variação acumulada Mês Ano Ibovespa IBOV 1,4% 3,1% 36,3% IFNC IFNC -0,3% 2,8% 45,4% Petrobras PETR4 6,6% 7,8% 90,9% Vale VALE5 4,7% 7,7% 57,8% 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 IGP-M 2016 e 2017 Mediana das Expectativas - Var. % Fonte: Focus-BC; Elaboração: FEBRABAN 8,04 5,51 BANCOS BTG BBTG11-0,6% 1,7% 15,3% Santander SANB11 4,0% 12,2% 42,6% Itaú Unibanco Pn ITUB4 1,1% 7,5% 38,0% Itaú Unibanco On ITUB3 1,8% 6,5% 27,1% Bradesco Pn BBDC4 0,8% 3,7% 67,9% Bradesco On BBDC3 0,0% 2,1% 60,0% Bco. Do Brasil BBAS3 2,3% 10,2% 57,4% BIC BICB4 0,0% 0,0% 0,0% Banrisul BRSR6 3,7% 8,4% 99,5% Daycoval DAYC4 1,6% -0,3% 2,4% ABC ABCB4-2,1% -2,1% 61,9% Sofisa SFSA4 0,5% -0,7% 104,9% Pine PINE4 1,7% -3,0% 11,2% Paraná Banco PRBC4 5,8% 8,7% 51,4% Indusval IDVL4-5,8% -3,7% 28,4% Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº

6 Indicadores Úteis Indicadores do Mercado 19/08/16 12/08/16 19/07/16 Var. (p.p.) semanal e mensal M eta Selic (% a.a.) 14,25 14,25 14,25 0 p.p./ 0 p.p. Juros DI de Janeiro de 2017 (%a.a.) 13,98 13,97 13,87 0,02 p.p./ 0,12 p.p. Juros DI de Janeiro de 2018 (%a.a.) 12,69 12,65 12,67 0,04 p.p./ 0,02 p.p. Juros US$ 180 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 1,98 2,13 2,11-0,15 p.p./ -0,13 p.p. Juros US$ 360 dias (Swap cambial taxa % anualizada) 2,20 2,32 2,46-0,12 p.p./ -0,26 p.p. Taxa de câmbio (Ptax) 3,20 3,19 3,25 0,3% / -1,7% Fed Funds (%) 0,50 0,50 0,50 0 p.p./ 0 p.p. T-BOND (10 anos - %) 1,58 1,51 1,55 0,06 p.p./ 0,03 p.p. T-BOND (30 anos - %) 2,29 2,23 2,27 0,06 p.p./ 0,02 p.p. Fonte: Bloomberg e Banco Central do Brasil FOCUS Indicadores Selecionados /8/16 12/8/16 5/8/16 Tendência* 19/8/16 12/8/16 5/8/16 Tendência* IPCA (%) 7,31 7,31 7,20 5,12 5,14 5,14 PIB (% de crescimento) -3,20-3,20-3,23 1,20 1,10 1,10 Meta Selic - media do ano (%a.a.) 14,16 14,16 14,13 11,84 11,78 11,75 Fonte: Banco Central do Brasil * comportamento dos indicadores desde o último Relatório de Mercado do Bacen Indicadores de Crédito Evolução Recente Var. jun-16 mai-16 jun-15 (Nova Metodologia) (mensal e 12 meses) Saldo Total das Operações de Crédito (R$ bi) 3.130, , ,4-0,5% / 1,5% Saldo das Operações de Crédito Total com PF (R$ bi) 1.530, , ,4 0,3% / 4,3% Saldo das Operações de Crédito Total com PJ (R$ bi) 1.600, , ,0-1,3% / -1% Taxa M édia de Inadimplência Total (%) SFN 3,5 3,7 2,9-0,2 p.p./ 0,6 p.p. Taxa M édia de Inadimplência PF (%) SFN 4 4,3 3,6-0,3 p.p./ 0,4 p.p. Taxa M édia de Inadimplência PJ (%) - SFN 3,0 3,2 2,3-0,2 p.p./ 0,7 p.p. Spread Bancário (Nova Metodologia) jun-16 mai-16 jun-15 Var.(p.p.) Mensal Spread Bacen Total (p.p.) SFN 22,7 22,8 17,8-0,1 Spread Bacen PF (p.p.) SFN 31,8 32,0 25,2-0,2 Spread Bacen PJ (p.p.) SFN 12,0 12,1 9,8-0,1 Fonte: Banco Central do Brasil Informativo Semanal de Economia Bancária Semana de 22 a 26 de agosto de 2016 Ano 8, Nº