Como a reforma da previdência impactará a indústria de fundos?

Transcrição

1 Especialista em finanças públicas Como a reforma da previdência impactará a indústria de fundos? José Roberto Afonso 9º Congresso ANBIMA de Fundos de Investimentos São Paulo, Bienal, 11/5/2017 1

2 Introdução 2

3 Desafio Gêmeos no Brasil Pesquisa coordenada também por Paulo Roberto Vales Disponível em 3

4 Beneficiários sociais Fonte: Fernando Monteiro (2017). Elaboração Própria. Nota: Tratou-se aqui como Previdência o somatório de beneficiários do RGPS e Inativos Federais; para Assistência o somatório de LOAS e Bolsa Família; já para o Trabalho somou-se participantes do Seguro Desemprego e Abono Salarial. Para o ano de 2016 o número de Inativos fora estimado. 4

5 Diagnóstico Quais os níveis de poupança e de penetração da previdência privada complementar no Brasil? Poupança nacional é das mais baixas do mundo. A das famílias, é muito concentrada. Previdência social ou geral tem tendência a déficit explosivo, diante da transição demográfica e da (pouco comentada) mudança estrutural no mercado de trabalho. Previdência complementar privada expandiu mas... o fechada, também ruma célere à maturidade, com (ignorados) fortes impactos para o sistema financeiro e produtivo; o aberta, em expansão como instrumento financeiro e de planejamento de heranças e tributário. 5

6 Desafios Quais novos e marcantes desafios gêmeos para poupança e previdência? Transformação do mercado de trabalho (mais do que de emprego) afeta sobremaneira estrutura da arrecadação da contribuição previdenciária e do imposto de renda. Reforma previdenciária se tornou imprescindível e dificilmente haverá nova expansão do acesso e do valor limite dos benefícios. Previdência complementar privada tem um enorme potencial por explorar, mas em torno de beneficiários com perfis e culturas muito diferentes dos atuais. Será preciso rever a regulação, os produtos e mesmo os planos e as entidades. 6

7 Poupança 7

8 Taxa de Poupança: comparação internacional Fonte: Banco Mundial. Amostra de 120 países. Elaboração Própria. 8

9 Taxa de Poupança: comparação internacional Fonte: Banco Mundial. Elaboração Própria. 9

10 Poupança Familiar: comparação internacional Fonte: Banco Mundial. Elaboração Própria. 10

11 Poupança e Aposentadoria: comparações internacionais Poupança para a Velhice: Análise Internacional Fonte: Banco Mundial. Elaboração Folha de São Paulo. Disponível em: 11

12 Evolução da Taxa Nacional de Poupança Fonte: IBGE. Elaboração Própria. 12

13 Decomposição da Taxa de Poupança Fonte: IBGE. Elaboração Própria. 13

14 Fundos de Pensão: Mudança da Metodologia Fonte: IBGE: CEI. Elaboração Própria. Nota: Fundos de pensão é a variação das participações líquidas das famílias nos fundos de pensões, FGTS e PIS/PASEP. 14

15 Poupança Familiar: Como se Poupa? Fonte: BCB: Taxa de Poupança Familiar: uma análise regional. 15

16 Poupança Familiar: Como se Poupa? Fonte: BCB: Taxa de Poupança Familiar: uma análise regional. 16

17 Financiamento dos Investimentos Fonte: CEMEC 17

18 Novas Tendências 18

19 Emprego no Brasil da recessão Fonte IBGE: PNAD Contínua. Elaboração Própria. 19

20 Custo tributário do empregador comparado: alta renda Encargos trabalhista s (campeão mundial na tributação de alto salários) Fonte UHY. Elaboração Própria. 20

21 Custo tributário do empregador comparado: total Encargos trabalhistas : campeão mundial na tributação de alto salários 21

22 Destruição do emprego: acima do teto previdenciário Destruição rápida e intensa do emprego privado e de alta renda, e quebra do subsídio cruzado da Previdência Social... Simultâneo à proliferação de firmas individuais, sem ou raros funcionários (pejotização) Fonte RAIS. Elaboração Própria. 22

23 Contribuição previdenciária (folha): setorial Fonte IBRE-FGV. Elaboração Própria. 23

24 Reação do mercado mais rápido que leis e governos? Reoneração da folha poderia ser sua desoneração para muitas atividades? Evolução da contribuição sobre receita foi menos pior que a sobre salários... Curto prazo: expectativa sólida faturamento para voltar a contratar; Longo prazo: o Mundo - mecanização e desemprego estrutural; o Brasil trabalho contratado via PJ/MEI. 24

25 Transfiguração (crescente) de trabalho em capital Consolidação DIRPF (2015 ) Ano-base 2014 Fonte: RFB. Elaboração Própria. 25

26 Tributação da renda pessoal muito diferenciada Fonte: Estimativa própria com base na DIRPF

27 Previdência Privada 27

28 Evolução dos contribuintes declarados 28

29 Proporções de contribuintes de previdência privada Fonte PNAD/IBGE. Elaboração Própria. 29

30 Previdência Aberta: expansão e ajustes Fonte: SUSEP. Elaboração Própria. 30

31 Previdência Fechada: projeções maturidade 31

32 Previdência Fechada: projeções maturidade Fonte Abrapp. Elaboração Própria. Nota: A partir das Premissas dadas pela Abrapp fora feito o recalculo das projeções, atualizando até o ano de

33 Previdência Fechada: projeções maturidade Previdência fechada: carteira de Investimentos Recursos estimados em mais de R$ 232 bilhões alocados em participações acionárias permanentes e projetos longo tenderão a migrar para liquidez, se nada mudar no sistema! 33

34 Empresas Estatais: evolução de pessoal Fonte SIEST. Elaboração Própria. 34

35 Potencial de novos contribuintes Base de análise principal: micro dados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD), do IBGE; Corte do público-potencial-participante: acima de 20 anos e com renda do acima do teto previdência; Características predominantes: homens, empregados com carteira assinada, entre 20 a 54 anos, residentes na área urbana da região Sudeste, com rendimento pessoal acima do teto previdenciário (R$ 4.390,24 à época), sem filiação com sindicato, com 15 anos ou mais de estudo e casados com filhos. Análises complementares: RAIS, RFB/Sebrae, IBGE. 35

36 Com x sem previdência privada: universo 36

37 Potencial Participante, acima do teto: características 37

38 Microempreendedores com Planos 38

39 Projeção para o Mercado de Previdência Complementar 39

40 Projeção de potencial da expansão da Previdência Privada Fonte Abrapp. Elaboração Própria. 40

41 Observações Finais 41

42 Estratégia Como aproveitar o potencial para expansão da previdência complementar e, mais que isso, recuperar a poupança de longo prazo? o Novo arranjo institucional. Rever políticas e práticas, inclusive regulatórias. Tratamento diferenciado para conquistar novos mercados, novos participantes e novos patrocinadores. Medidas governamentais mais eficientes e justas; o Algumas sugestões para fomentar debates e negociações. 42

43 Regulação revisitada Rearranjo: origem do sistema (entidades de empresas estatais) não será seu futuro (necessita se expandir junto ao setor privado): o fundos diferentes reclamam controle diferente; o adesão de novas e mais empresas e associações exigirá reformular regras e reformatar planos; Modelagem: investir na auto-regulamentação (sucesso no mercado de capitais) para patrocinadores privados. 43

44 Remodelagem da previdência privada Diferenciação: não mais origem histórica de mercado oriundo e dominado por entidades de empresas estatais; manter controle mas simplificar acompanhamento; Simplificação: explorar potencial junto às empresas privadas, sobretudo de menor porte, aos profissionais liberais e ao novo capital (ex-trabalhador) exige nova lógica, regras e planos > inevitável estender e adaptar o SUPERSIMPLES, da tributação, também para previdência privada fechada. 44

45 Atenção especial para empregador privado Estímulo fundamental: mitigar risco do empresário/instituidor para montar plano próprio; Redesenhar planos específicos: o planos só período de capitalização; o gestão do plano (contribuição definida) apenas durante fase de acúmulo de poupança; o aposentadoria e riscos (como doença e invalidez) comprados no mercado segurador; o mesma lógica para pensões. 45

46 Reformar ideias, práticas e normas Processo de debate e decisão: não faltam mais sugestões e alternativas; Negociação e pactuação: autoridades, mercados, entidades; Visão integrada: previdenciária, financeiras, econômica, social; Objetivos nacionais: premência em fomentar simultaneamente à poupança de longo prazo e à melhor proteção social, para atender expressivo contingente de famílias que hoje podem mas não poupam. 46

47 Poupança & Previdência = Desafios Gêmeos Não figura de retórica: ao invés de questões estanques, premente (re)visão estratégica de políticas econômicas e sociais; Fomentar a previdência complementar privada é alternativa mais consistente para recuperar a poupança nacional; Mas só uma nova e maior previdência complementar fechada gerará poupança no longo prazo, que viabiliza investimentos produtivos e ampla rede de proteção social; Solução simultânea para desafios impostos pela macroeconomia e pelo bem-estar social e para retomar desenvolvimento. 47

48 José Roberto Afonso é economista e contabilista, doutor pela UNICAMP, pesquisador do IBRE/FGV e professor do programa de mestrado do IDP. Estudos elaborados em parceira com Paulo Roberto Vales. Thiago Felipe e Juliana Damasceno deram suportes às pesquisas. Mais trabalhos, próprios e de terceiros, no portal: 48

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