Cenário Econômico Carlos Kawall Economista Chefe
G20: Projeções de crescimento do PIB no biênio 2015/16 Brasil deverá ter o pior desempenho do G-20, em uma crise econômica sem precedentes Índia China Indonésia Turquia Austrália Coréia do Sul México Arábia Saudita EUA Reino Unido União Europeia Alemanha França Canadá Itália África do Sul Japão Argentina Rússia Brasil 13,8% 15,3% 5,5% 7,4%10,1% 5,3% 4,8% 3,9% 5,0% 3,9% 1,6% 2,4% 2,5% 3,3% 3,5% 1,6% 1,0% -7,2% -4,4% 1,0% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Fonte: Bloomberg e Banco Safra Obs: para 2016 utilizamos o consenso da Bloomberg 2
Resultado primário do Governo Central (jul) Governo deve apresentar forte déficit primário em 2016, pelo terceiro ano consecutivo (acum. em 12 meses, % PIB) 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fonte: Banco Central e Banco Safra 3
Lei de responsabilidade fiscal: Agora o Brasil só gasta o que arrecada As despesas do governo federal estão descontroladas e crescem sem parar, independentemente dos ciclos econômicos e políticos. (...) Sem o teto, o Brasil pode chegar à situação de países que colapsaram devido ao tamanho de suas dívidas, como ocorreu com a Grécia. Dyogo Oliveira (Ministro do Planejamento). Ou é esse ajuste, ou é o colapso fiscal. Ou é ajuste, ou é aumento de impostos. Ou ainda poderemos ter a volta da hiperinflação, com a emissão de dinheiro para que o governo consiga manter seus gastos. Darcísio Perondi (PMDB-RS).
Principais despesas rígidas do Orçamento Federal Gastos obrigatórios correspondem a 88,9% das receitas líquidas da União, engessando o Orçamento e dificultando o ajuste fiscal frente à queda do produto potencial e crescimento mais lento das receitas % da Receita líquida de 2014 Benefícios Previdenciários 38,9% Pessoal (exceto saúde e educação) 19,7% Saúde 9,3% Educação 9,3% Abono Salarial e Seguro Desemprego 5,3% LOAS e RMV 3,8% Bolsa Família 2,6% Fonte: Jornal O Estado de São Paulo, Desafios para Sair da Crise (Appy, Lisboa, Mendes e Lazzarini) 5
Previdência Privada Idade média de aposentadoria no Brasil é extremamente baixa em função da ausência de idade mínima no setor privado Fonte: OCED 2011 e, para o Brasil, MPS, gráfico elaborado por Minari e Brito, (2013) 6
Dívida Líquida e Dívida Bruta % do PIB (jul) Deterioração fiscal e seguidos aportes de recursos aos bancos públicos elevaram a dívida bruta, levando o país a perder o grau investimento 80 70 60 50 40 30 Dívida Bruta Dívida Líquida 20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fonte: Banco Central e Banco Safra 7
Evolução da despesa total sobre teto de gastos Gasto da União como proporção do PIB mostrará forte tendência de inflexão caso a PEC do teto do gasto seja aprovada pelo Congresso Nacional 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% Cenário sem teto Cenário com teto 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 Fonte: Banco Safra 8
Evolução da dívida bruta sobre teto de gastos Dívida bruta como proporção do PIB poderia assumir trajetória cadente a partir de 2020 ou 2021, a depender da hipótese de repagamentos do BNDES 90% Dívida bruta (com teto e BNDES) Dívida bruta (com teto e sem BNDES) 80% 70% 60% 50% 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 Fonte: Banco Safra 9
Cenário Recuperação econômica será lenta e dependente do avanço das reformas estruturais Projeção Atual 2015 2016 2017 2018 PIB (%) -3,8-3,3 0,5 2,0 Selic (%) 14,25 13,75 10,00 9,00 R$/US$ - eop 3,90 3,20 3,30 3,50 R$/US$ - méd 3,33 3,46 3,25 3,40 Déficit em Conta Corrente 58,9 21,2 31,9 37,3 Déficit em CC (% PIB) 3,3% 1,2% 1,6% 1,8% Resultado Primário (% PIB) -1,9% -2,7% -2,5% -1,8% Dívida bruta (% PIB) 66,2 74,0 80,4 83,7 IPCA (%) 10,7 7,2 5,0 4,5 Fonte: Banco Safra 10
Economista-Chefe Carlos Kawall carlos.kawall@safra.com.br (55 11) 3175-7969 Economista Étore Sanchez Augusto etore.augusto@safra.com.br (55 11) 3175-4122 Economista Priscila Pereira Deliberalli priscila.deliberalli@safra.com.br (55 11) 3175-7406 Economista Gustavo de Paula Ribeiro gustavo.ribeiro@safra.com.br (55 11) 3175-4122 Economista Juliana Dei Santi Benedeti juliana.benedeti@safra.com.br (55 11) 3175-9749 11
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