2ª Conferência de Investimentos Alternativos: FIDC, FII E FIP

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Marcos Gabeira Cerveira
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1 2ª Conferência de Investimentos Alternativos: FIDC, FII E FIP São Paulo, 21 de Agosto de 2013 Hotel Caesar Park Patrocínio

2 SPX Capital Agosto 2013

3 Perspectivas Macroeconômicas

4 Inflação acumulada em 12 meses Perspectivas Macroeconômicas Emergentes: Fundamentos 8% 7% Inflação, Poupança Externa e Crescimento do PIB* Rússia 3% 3% 2% Brasil Índia 3% Turquia África do Sul 3% 2% 1% Taiwan * Dados até 2T13. Fonte: BBG, SPX Malásia Tailândia Hungria China 3% 8% Coreia do Sul México % Déficit em conta corrente (% PIB) Peru Colômbia 1% Polônia Chile Legenda PIB 3

5 Fundamentos dos emergentes piorando 12% 8% - PIB Crescimento Anual Brasil -8% dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 2,8% 1,9% Média Emergentes 3% 2% 1% -1% -2% -3% - - Saldo em Conta Corrente % PIB 0, -3, Brasil Média Emergentes Fonte: BBG, SPX Emergentes: África do Sul, Chile, Colômbia, Coreia do Sul, México e Turquia 4

6 Brasil: Posição relativa pior 1 8% Inflação Acumulada em 12 meses 6,3% Câmbio Nominal Índice (jan/13=100) ,8% 100 2% Brasil Média Emergentes Brasil Média Emergentes 90 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 Fonte: BBG, SPX Emergentes: África do Sul, Chile, Colômbia, Coreia do Sul, México e Turquia 5

7 Brasil: Piora dos fundamentos 6, 5, Expectativa de Mercado PIB vs. IPCA 5,7% 3% Poupança Pública e Externa % PIB 5, 4, 4, 3, 3, 2, Expectativa IPCA 2013 Expectativa PIB , dez-11 abr-12 ago-12 dez-12 abr-13 ago-13 2,2% 2% 1% -1% -2% -3% Resultado Primário Efetivo* - Saldo em Transações Correntes dez/06 jun/08 dez/09 jun/11 dez/12 1,2% -3,3% * Resultado Primário Efetivo desconta as receitas não-recorrentes. Fonte: BCB, SPX. 6

8 Perspectivas Macroeconômicas Rápido recuo do saldo comercial Saldo da Balança Comercial US$ bilhões Projeção Petróleo e Derivados Ex-Petróleo e Derivados Total Fonte: MDIC, SPX. 7

9 Perspectivas Macroeconômicas Fiscal: Piora sem problema de sustentabilidade Dívida Líquida % PIB Dívida Bruta % PIB Dívida Bruta Dívida Bruta ex Reservas 47% Fonte: BCB, FMI, SPX 8

10 Inflação excluindo desonerações rodando em 7,3% 8% 7% IPCA Ex-desonerações* Acumulado em 12 meses 7,3% 6,3% 3% IPCA Ex-desonerações IPCA Realizado 2% Fonte: IBGE, SPX. * Desonerações incluem: redução da tarifa de energia e de IPI (autos, linha branca, etanol) 9

11 IPCA: Componentes 9% 8% 7% IPCA: Núcleo Excluindo Energia Acumulado em 12 meses 3% Acumulado em 12 meses 2% Média móvel trimestral anualizada ,2% 6, 3% 2% 1% IPCA: Bens Ex-Alimentação e Administrados Acumulado em 12 meses Bens Ex-Alimentação Administrados , 1,3% Fonte: IBGE, SPX 10

12 Crescimento dos salários pressiona inflação de serviços 1 9% 8% 7% IPCA: Inflação de Serviços Acumulada em 12 meses , 1 12% 1 8% Renda Nominal vs. Renda Real Variação Anual Média móvel trimestral 8, 1,3% Renda nominal Renda real 2% % 3% 2% 1% -1% -2% Fonte: IBGE, SPX. 11

13 Perda de poder de compra 2 Vendas no Varejo Restrito* Crescimento anual 1 1 2, - -1 Crescimento Nominal Deflator Crescimento Real * Exclui vendas de veículos e de material de construção. Fonte: IBGE, SPX. 12

14 Modelo de crescimento baseado no consumo Consumo e Investimento % PIB (Preços de 2000) 69% 22% 68% 68% 21% 67% 6 6 Consumo Investimento 19% 2 19% 18% 6 17% 63% 1 62% 1 61% % Fonte: IBGE, SPX 13

15 Níveis baixos de investimento e de poupança 2 Poupança e Investimento % PIB Acumulado em 12 meses 19% 18% 18,1% 17% , 13% 12% Poupança / PIB Investimento / PIB Fonte: IBGE, SPX 14

16 Perspectivas Macroeconômicas Mercado de trabalho sem folga 1 13% 12% 11% 1 9% 8% 7% Taxa de desemprego Com ajuste sazonal Projeção 6, Fonte: IBGE, SPX 15

17 Custo unitário do trabalho na indústria em USD 200 Custo Unitário do Trabalho na Indústria USD Índice (1T04 = 100) Brasil Itália Coreia do Sul México EUA Fonte: SPX 16

18 Persiste o problema de competitividade 130 Salário real e Produtividade na Indústria Índice Salário Real Produtividade do Trabalho Fonte: IBGE SPX 17

19 Perspectivas Macroeconômicas Produtividade é correlacionada com investimento 3% 2% 1% -1% -2% -3% - - Investimento e Produtividade do Trabalho Taxa de crescimento anual -0, -4, Labour Produtividade productivity do Trabalho (GDP/Employment) Investment Crescimento growth do Investimento (RHS) Fonte: IBGE, SPX 18

20 Perspectivas Macroeconômicas Contração de lucros Lucro das Empresas % PIB IBrx100 vs. Amostra de 32 empresas 4,9% 3% 2% 3, 2, 1,9% 1% Lucro (% PIB) Lucro (% PIB) - amostra 32 empresas Fonte: Bloomberg, SPX 19

21 Preços das ações e Investimento Investimento vs. Valor de Reposição (Valor de mercado/ patrimônio líquido) do Ibovespa Investimento - Crescimento anual -2 Valor de Reposição Ibovespa ,3 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 0,7 Fonte: Bloomberg, IBGE, SPX 20

22 Perspectivas Macroeconômicas Termos de troca não ajudam mais Termos de Troca e Investimento Termos de Troca Investimento Fonte: IBGE, Funcex, SPX 21

23 Investimento (% PIB) Perspectivas Macroeconômicas PIB potencial mais baixo Crescimento Potencial do PIB Crescimento total da produtividade dos fatores 0, 0,8% 1, 1,3% 1, 17,9% 2, 2,7% 3, 3,2% 3, 18,2% 2, 2,8% 3, 3,3% 3, 18, 2, 2,9% 3,1% 3, 3, 18,8% 2,7% 2,9% 3,2% 3, 3,7% 19, 2,7% 3, 3,2% 3, 3,7% 19,3% 2,8% 3, 3,3% 3, 3,8% 19, 2,9% 3,1% 3, 3, 3,9% Fonte: IBGE, SPX 22

24 Projeções SPX 7% Inflação e Crescimento do PIB 6, 5,9% 6, 6,2% 3% 2% 1% 2,7% 0,9% 2, 2, IPCA Livres PIB IPCA Administrados Fonte: IBGE, SPX 23

25 Cenário de PIB fraco e inflação elevada é sustentável? 2 18% Índice de Miséria (Inflação + Taxa de Desemprego) Projeção % 1 12, 11, 9,2% 8% Fonte: IBGE, SPX. Projeção índice de miséria em 2013: 12% (IPCA 6,1% e Taxa de Desemprego Ajustada 5,9%) 24

Obrigado! www.spxcapital.com.br Relações com Investidores Tel.: + 55 21 3203.1550 ri@spxcapital.com.br Ida Breyer Tel.: + 55 21 3203.1562 ida.breyer@spxcapital.com.br Rodrigo Godinho Tel.

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26 Obrigado! Relações com Investidores Tel.: ri@spxcapital.com.br Ida Breyer Tel.: ida.breyer@spxcapital.com.br Rodrigo Godinho Tel.: rodrigo.godinho@spxcapital.com.br Rua Humaitá, 275 6º e 14º Andares Humaitá Rio de Janeiro RJ CEP Esta apresentação foi preparada em conjunto pela SPX Gestão de Recursos Ltda. ( SPX Capital ) e SPX Equities Gestão de Recursos Ltda. ( SPX Investimentos ), empresas do grupo SPX, e tem caráter meramente informativo, não se constituindo em oferta de venda de cotas dos fundos geridos e não considerando objetivos de investimento ou necessidades individuais e particulares. O grupo SPX não comercializa e nem distribui cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. Recomendamos uma consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica, personalizada antes de sua decisão sobre investimentos. Aos investidores é recomendada a leitura cuidadosa de prospectos e regulamentos ao aplicar seus recursos. Os fundos geridos utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Os fundos geridos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Os fundos multimercados e fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada já é líquida das taxas de administração, de performance e dos outros custos pertinentes ao fundo, mas não é líquida de impostos. Os indicadores do CDI, IbrX e IPCA são mera referências econômicas, não caracterizando parâmetro objetivo para os fundos. Nos fundos geridos pela SPX a data de conversão de cotas é diversa da data de aplicação e de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Não há garantia de que os fundos multimercados terão o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído a terceiros sem a expressa concordância do grupo SPX.

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