MB ASSOCIADOS CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO. Sergio Vale Economista-chefe

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1 MB ASSOCIADOS CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO Sergio Vale Economista-chefe

2 I. Economia Internacional II. Economia Brasileira

3 Comparação entre a Grande Depressão de 30 e a Grande Recessão de 08/09 Produção industrial mundial - índice Comércio mundial - índice Bolsas mundiais - índice Fonte: Eichegreen, B. e O Rourke,K (2010). What do the new data tell us?

4 EUA Índice de preços de imóveis (em US$ mil) Jan-87 Jan-91 Jan-95 Jan-99 Jan-03 Jan-07 Fonte: Standard & Poors. Elaboração: MB Associados.

5 12.0 EUA taxa de desemprego (%) 100% 90% % % % 50% % 30% % 10% 2.0 0% Mar/50 Mar/60 Mar/70 Mar/80 Mar/90 Mar/00 Mar/10 Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados.* Dados dessazonalizados. Nota: áreas em azul foram períodos de recessão. 5

6 FMI: Projeção de crescimento mundial (% aa) 3,1 2,6 1,0 1,5 10,0 9,9 EUA Zona do Euro 8,8 8,4 China 1,9 2,0 Japão 5,5 4,1 Índia Brasil 2010 (P) 2011 (P) Fonte e Projeção: FMI (21/04/10). Elaboração: MB Associados P 2011 P Mundo 4,2 4,3 Desenvolvidos 2,3 2,4 Emergentes 6,3 6,5

7 Algumas considerações sobre a situação da Zona do Euro (cont.) As consequências destas questões são de diversas naturezas: Desvalorização do Euro; Beneficiará muito mais Alemanha e França, países de elevada produtividade, do que países como a Grécia. Volatilidade; Instabilidade política; Crescimento modesto da região por algum tempo; Maior fluxo de investimento para os BRIC S; Dificuldades para reduzir o protecionismo agrícola. 7

8 Dados recentes consolidam o cenário de recuperação do crescimento nos EUA, sem elevação da inflação. Perspectiva de manutenção da taxa de juros em níveis baixos; Recrudescimento da situação econômica e financeira na Europa. Retorno da discussão da sustentabilidade do crescimento mundial por conta dos desequilíbrios mundiais na conta corrente (países superavitários x deficitários); 8

9 I. Economia Internacional II. Economia Brasileira 9

10 Perspectivas de curto prazo

11 PIB crescimento em % P PIB a preços de mercado Oferta Agropecuária Indústria Extrativa Mineral Transformação Construção Civil Serviços Demanda Consumo do Governo Consumo das Famílias Investimentos (FBCF) Exportações Importações Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados. (31/03/2010)

12 Inflação e núcleo da inflação crescimento em % cres. acum. 12 meses - % Selic começou a aumentar em abril/ média dos núcleos novos 3.3 IPCA 2.8 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados.

13 Projeção de inflação crescimento em % Mês FIPE IGP - M IGP - DI INPC IPCA Feb Mar Apr % 2010 F F Fontes: FIPE, FGV e IBGE. Projeções: MB Associados 29/04/2010.

14 Perspectivas para a taxa de câmbio 2,25 2,05 1,85 Evolução do mercado spot e futuro de câmbio (R$/US$) jun-10 jul-10 ago-10 nov-10 mai-11 1,77 1,78 1,79 1,83 1,93 Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados. Nota: Valores referentes aos contratos firmado em 27/04/2010 Fatores Altistas Valorização dólar no cenário internacional; Déficits crescentes no transações correntes; Riscos políticos; Ampliação do prazo para a compra de dólares para pagamento de compromissos do Tesouro; Fatores Baixistas Crescimento forte comparativamente a outros países; 1,65 27/04/09 27/07/09 27/10/09 27/01/10 27/04/10 Fonte:Bacen. Elaborado por: MB Associados. 14 Trabalhamos com a hipótese de que a capitalização da Petrobrás não sairá no primeiro semestre. Retomada de IPOs (apesar dos resultados fracos no começo do ano); Melhora nos termos de troca; Elevação da Selic;

15 Projeções macroeconômicas de curto prazo PIB (a preços de mercado) Taxa de Desemprego (médio) Massa Real de Rendimentos (PNAD) Balança Comercial (US$ bi) Câmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro SELIC (final de período) IPCA IGP-M Dívida Pública Líquida Fonte: IBGE, Banco Central Projeções: MB Associados. Nota: Para 2011 devido a eleição do novo presidente as projeções aqui apresentadas podem ser substancialmente diferentes. 15

16 29-Apr Sep Feb Jul-95 4-Dec Apr Sep Feb Jul-97 3-Dec-97 04/29/ /21/ /17/ /12/ /03/ /27/ /19/ /13/ /09/ /05/ /01/ /23/ /19/ /14/ /08/ /03/ /23/ /18/ /15/ /08/ /04/ /26/ /21/ /16/ /07/ May Sep-08 Risco Brasil: Por que esta crise não nos atingiu como no passado? Crise mexicana Crise asiática Eleição do Lula Crise do subprime Source: JP Morgan. Prepared by MB Associados. 16

17 (P) Contas externas estão muito melhores hoje, mas há alguns riscos Transações Correntes Balança Comercial Transações correntes e balança comercial (US$ bilhões) Fonte: Bacen. Projeções: MB Associados Reservas Internacionais (US$ bilhões) P 2011 P

18 Política fiscal também melhorou, mas qualidade ainda está longe do ideal Dívida líquida do setor público (% do PIB) Fonte: Banco Central. Elaboração e projeção: MB Associados. Superávit primário do setor público (% do PIB) (f) 18

19 Inflação dentro das metas desde o início do sistema em 1999 Crescimento acumulado 12 meses - % 18 IPCA 15 Meta de inflação Mar/00Mar/01Mar/02Mar/03Mar/04Mar/05Mar/06Mar/07Mar/08Mar/09Mar/10 Fonte: Bacen, IBGE. Elaboração: MB Associados. Nota: As metas de inflação são referentes ao mês de dezembro. 19

20 Números de pessoas pobres (% de pessoas que recebem abaixo de R$ 137 por mês) Real Plan Social Programs Source: IBGE. Prepared by MB Associados.

21 Salário mínimo real tem tido crescimento significativo nos últimos anos Média Móvel 12 meses Feb-45 Feb-58 Feb-71 Feb-84 Feb-97 Feb-10 Fonte: IPEA. Elaboração: MB Associados. 21

22 Quantidade de salários mínimos necessários para comprar um carro básico no Brasil Fonte: MTE e DIEESE/PROCON. Elaboração e Projeção: MB Associados. 22

23 Evolução do Bolsa Família Número de Famílias (em milhões) Valor Total Benefício (R$ bilhões) Fonte: PLO Elaboração: MB Associados. 23

24 Massa real de renda deve crescer anualmente 6,2% em média entre 2005 e Source: IBGE, MB Associados. Prepared and forecast by : MB Associados. 24

25 Número de pessoas que entrou em cada faixa de renda Faixa AB (renda familiar acima de R$ 4.807) Faixa C (renda familiar entre R$ 1115 e 4807) Faixa D (renda familiar entre R$ 768 e R$ 1115) Faixa E (renda familiar abaixo de R$ 768) Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados. 25

26 Bilhões 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Classe média será a maior em número de pessoas a partir de 2016 Total Classe de A número de Classe B famílias Classe em C Classe DE % do total 1,600 1,400 1,200 1, Total de Classe A massa de Classe B renda Classe Cem R$ Classe bilhões DE Fonte: IBGE, MB Associados. Elaboração e projeção: MB Associados Fonte: IBGE, MB Associados. Elaboração e projeção: MB Associados. 45.1% 44.8% 7.8% 2.3% 26 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1, % Classe Massa A de Classe B renda real, % Classe C do total Classe DE 21.2% 17.2% 15.0% Fonte: IBGE, MB Associados. Elaboração e projeção: MB Associados.

27 Crescimento da massa real de renda em %, por região Nordeste Centro-Oeste Sudeste Sul Fonte: IBGE (PNAD). Elaboração: MB Associados.

28 Informalidade tem diminuído, mas ainda é alta Cresc. Acm. 12 meses - % 10 Com carteira assinada Sem carteira assinada 2.4 Crescimento do emprego formal e informal acumulado em 12 meses em % Feb/06 Aug/06 Feb/07 Aug/07 Feb/08 Aug/08 Feb/09 Aug/09 Feb/10 Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. Tamanho da economia informal - % do PIB Source: Schneider, F. (2009). Economia informal na América Latina. prepared and forecast by MB Associados.

29 Emprego formal saldo acumulado em 12 meses em milhares de pessoas Saldo acumulado últimos 12 meses em milhares 1,200 1, Ind. transformação Comércio Administração pública Construção civil Serviços Agrícola mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.

30 Emprego formal saldo acumulado em 12 meses em milhares de pessoas 2,500 2,000 2,055 1,500 1, Dec-00 Nov-01 Nov-02 Nov-03 Nov-04 Nov-05 Nov-06 Nov-07 Nov-08 Nov-09 Nov-10 Fonte: MTE. Elaboração e projeção: MB Associados.

31 Bônus demográfico % do total da população bônus demográfico % de crianças % de idosos 30 O Bônus começa quando a porcentagem de crianças é inferior a 30% e termina quando a de idosos ultrapassa 15% Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

32 Crédito % do PIB p Fonte: Banco Central. Elaboração e projeção: MB Associados.

33 Demanda imobiliária demanda potencial anual em mil unidades ,140 1,490 Total: : : Classe A Classe B Classe C Classe DE Fonte: IBGE, MB Associados. Elaboração e projeção: MB Associados.

34 Qualidade das instituições: Brasil se destaca positivamente entre os BRICs Controle de corrupção Regras Qualidade regulatória Eficiência do governo Liberdade política Brasil China Índica Rússia Fonte: Banco Mundial. Elaboração: MB Associados.

35 Investimento em mercados emergentes: onde você gostaria de investir? Brazil 43% India Russia Middle East and North Africa China Australia South Africa 8% 8% 5% 5% 13% 18% Fonte: Lavca. Elaboração: MB Associados. (*) Pesquisa feita com investidores globais

36 Quais os problemas no longo prazo?

37 PIB crescimento em % 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 3.4% 4.3% 2.7% 6.1% 5.7% 5.1% 4.0% 3.2% 6.0% 4.5% 4.0% 6.0% 5.0% 4.5% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 0.0% 0.3% 1.3% 1.1% -0.1% Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

38 Taxa de investimento % do PIB 25% é a taxa de investimento para sustentar crescimento de 5% sem pressão inflacionária que leve a aumento de juros (p) 2013 (p) Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

39 (P) 2011 (P) 2012 (P) 2013 (P) 2014 (P) 2015 (P) Déficit em transações correntes e balança comercial % do PIB Transações Correntes Balança Comercial Fonte: Bacen. Projeções: MB Associados.

40 Carga tributária % do PIB Fonte: Receita Federal. Elaboração: MB Associados.

41 Gastos com infraestrutura % do PIB / / /10 Brazil India China Chile Fonte: Inter.B. Elaboração: MB Associados.

42 Gastos sociais o governo federal % do PIB Gastos com saúde, educação, habitação, saneamento e cultura Gastos com assistência social e previdência social Gastos com educação Fonte: STN. Elaboração: MB Associados.

43 bilhões de barris Reservas de petróleo em bilhões de barris Mexico Brazil Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.

44 Obrigado! MB Associados Av. Brigadeiro Faria Lima, andar São Paulo SP Telefone: (011) Fax: (011)