O indicador do clima econômico piorou na América Latina e o Brasil registrou o indicador mais baixo desde janeiro de 1999

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1 14 de maio de 2014 Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina¹ O indicador do clima econômico piorou na América Latina e o Brasil registrou o indicador mais baixo desde janeiro de 1999 O indicador Ifo/FGV de Clima Econômico da América Latina (ICE) - elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV tendo como fonte de dados a Ifo World Economic Survey (WES) recuou em abril, após registrar alta entre outubro de 2013 e janeiro de 2014 (Gráfico 1). A queda de 5,3%, de para 90 pontos, foi motivada por piores resultados tanto do indicador da situação atual (ISA) como no de expectativas (IE). Todos os três indicadores estão na zona desfavorável e continuam, assim como na Sondagem de janeiro, abaixo das suas médias históricas dos últimos dez anos Gráfico 1: Índice de Clima Econômico do mundo e da América Latina Situação Atual abr/03 abr/04 abr/05 abr/06 abr/07 abr/08 abr/09 abr/10 abr/11 abr/12 abr/13 abr/14 Indice de Clima Econômico América Latina Indice de Clima Econômico Mundo Expectativas Janeiro/2014 Abril/2014 Sete dos onze países monitorados pela Sondagem registraram queda. A avaliação em relação à situação atual piorou em sete, enquanto as expectativas foram piores em cinco países. Apesar da queda do ICE em relação a janeiro, Colômbia e Paraguai permaneceram na zona favorável. Passaram da zona favorável para desfavorável, Chile, Equador e México. Os outros dois países que experimentaram queda no ICE Brasil e Argentina já estavam na zona desfavorável. O Brasil destaca-se por registrar a maior queda do ICE entre os 11 países: o indicador passou de 89 para 71 pontos, uma redução de 20%. Na série histórica iniciada em 1989, este é o pior índice desde janeiro de No auge de crise de 2008, o indicador mais baixo ocorreu em janeiro de 2009 (78 pontos). O ICE do Brasil é inferior ao da Argentina (75 pontos) e supera apenas o da Venezuela, que se mantém no valor mínimo, de 20 pontos, desde julho de Bolívia, Peru e Uruguai melhoraram o ICE e já estavam na zona de avaliação favorável ou no limite (caso do Uruguai, em que o ICE em janeiro estava em pontos). De forma similar ao que ocorreu no resultado mais agregado, o ISA teve papel preponderante na piora do clima econômico destes países. Assim, na Bolívia o indicador aumentou 22% e no Uruguai, 19%, enquanto o IE ficou estável na Bolívia e caiu no Uruguai. No Peru, o comportamento foi o inverso, melhorou o IE (+11%) e caiu o ISA (-7,2%). Como explicar esses resultados? A Sondagem de abril traz o questionário bianual sobre o que os especialistas destacam como os principais entraves para o crescimento econômico dos países na situação atual a partir de uma lista de dez tópicos. A falta de competitividade internacional continua sendo, como nas outras sondagens, o problema mais citado como muito importante no grupo dos 11 países (a única exceção é a Bolívia). Em segundo lugar, aparece a falta de confiança nas políticas do governo (6 países) e, em seguida, inflação e falta de mão de obra qualificada (ambos em 5 países). 1 Indicadores abaixo de são classificados como desfavoráveis e acima de, como favoráveis. Ver nota metodológica no final desse informe, assim como as tabelas com todos os indicadores.

2 No Brasil, os problemas avaliados como muito importantes são em ordem decrescente: falta de competitividade internacional, falta de confiança nas políticas do governo, inflação, déficit público e falta de mão de obra qualificada. Nos países que registraram os maiores ICEs em abril, como o Peru e a Colômbia, a falta de competitividade, seguida da falta de mão de obra qualificada (Peru) e desemprego (Colômbia) são os únicos problemas citados como muito importantes. Na Bolívia, o maior ICE em abril, apenas falta de confiança nas políticas do governo é considerado um problema muito importante, mas com uma pontuação baixa. Assim como o número de problemas citados como muito importantes para os países explicam a avaliação dos especialistas medida pelo ICE, as projeções para a taxa de crescimento econômico do PIB (Produto Interno Bruto) para 2014 também refletem essa avaliação. As menores taxas de crescimento são estimadas para Venezuela (- 1,3%), Argentina (+0,1%) e Brasil (+1,7%) e as maiores taxas para Bolívia (6,0%) Peru (5,1%) Paraguai (4,9%) e Colômbia (4,4%). A desaceleração do crescimento da China e, principalmente, o redirecionamento de um modelo pautado no investimento intensivo em infra-estrutura para um modelo baseado no estímulo ao consumo doméstico, tem levado a análises que diagnosticam os exportadores de commodities sul-americanas - Brasil, Chile, Colômbia e Peru - como os principais perdedores dessa mudança. No entanto, além do efeito China ser relativamente suave (a projeção para 2014 é de um crescimento de 7,2%), outros fatores influenciam a trajetória do crescimento desses países, como mostram os problemas citados na sondagem onde o Brasil passou a ser o último colocado desse grupo (a projeção para o Chile é de um crescimento de 3,4%). Na comparação com o mundo, o ICE da América Latina é menor que o mundial, e mantém-se em zona favorável de avaliação (Gráfico 1). Em adição, a taxa de crescimento projetada para o mundo em 2014 é de 2,5%, e para a América Latina é de 2,3%. O pior desempenho, porém, refere-se à taxa de inflação esperada de 3,2% para o mundo e de 10,8% para a América Latina em Na América Latina, Venezuela (55,6%) e Argentina (36,2%) lideram o ranking das maiores taxas de inflação, seguidos do Uruguai (8,4%), Bolívia (6,7%) e Brasil (6,4%) Gráfico 2: Índice de Clima Econômico de países da América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela out/13 jan/14 abr/14 No mundo, os resultados continuam favoráveis nos Estados Unidos e na União Europeia e pioram nos mercados emergentes da Ásia. O ICE do mundo ficou relativamente estável ao cair de 114 para 113 pontos entre as sondagens de janeiro e abril. Foi registrada melhora do ICE na União Europeia e nos Estados Unidos (Gráfico 3) e as projeções do crescimento do PIB desses países, segundo os especialistas consultados na sondagem, são de 1,6% e de 2,6%, II

3 respectivamente. Já as expectativas de taxas de inflação são baixas 1,4% para EU e 1,9% para os EUA e o desemprego continua sendo apontado como o principal problema nessas regiões. A ligeira piora no ICE mundial está associada principalmente ao desempenho dos principais países asiáticos China e Japão. Na China o ICE recuou 18% e no Japão 15%, o que coloca ambos na zona desfavorável. Nota-se que o ICE nesses países tem caído sistematicamente desde outubro de No grupo dos BRICS, apenas a Índia registrou melhora no clima econômico e manteve-se na zona de avaliação favorável. A piora no ICE da Rússia (-24%) ocorre num período de acirramento das tensões políticas na região, após melhora entre outubro de 2013 e janeiro de Após a Rússia, o Brasil apresenta o mais baixo ICE entre os BRICS. Qual o grau de similaridade dos problemas dos BRICS? Na China apenas falta de mão de obra qualificada é citada como um problema muito importante para o cresimento econômico. Nos outros países a lista é extensa e inclui: falta de confiança nas políticas do governo (BRIS); desemprego (Índia e África do Sul); falta de competitividade (BRIS); inflação e déficit público (Brasil e Índia), por exemplo. Exceto a China, portanto, os outros países (BRIS) teriam como agenda futura comum a melhora da competitividade e promoção de instituições associadas a garantia de confiança nos governos. A Sondagem de abril trouxe, portanto, um cenário relativamente otimista para o mundo, com continuidade de recuperação nas economias desenvolvidas do Ocidente, mas ainda com incertezas associadas ao desempenho das economias emergentes da América Latina e da Ásia. Além disso, a Sondagem confirma as previsões de uma piora do desempenho da economia brasileria para 2014 em relação ao ano de III

4 RANKING DOS PAÍSES Posição Anterior Posição Atual País ANEXO ICE Médio dos últimos 4 trimestres jan/14 abr/ Paraguai 144,0 135,8 3 2 Colômbia 120,0 127,5 2 3 Peru 124,0 124,0 4 4 Bolívia 112,0 119,8 8 5 Uruguai 98,0 102,3 5 6 Equador 106,0 101,8 7 7 México 104,0 99,0 6 8 Chile 106,0 97,8 9 9 Brasil 92,0 82, Argentina 73,3 75, Venezuela 22,0 20,0 ÍNDICE DA SITUAÇÃO ATUAL (EM PONTOS) ISA out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EM PONTOS) IEX out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela IV M

5 ÍNDICE DE CLIMA ECONÔMICO (EM PONTOS) ICE out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela N o t a M e t o d o l ó g i c a A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia - simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em abril de 2014, foram consultados 1134 especialistas em 121 países. A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Índice de Clima Econômico (ICE) é o indicador-síntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o índice da Situação Atual (ISA) e o Índice de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses. As respostas individuais são combinadas para cada país sem qualquer ponderação. Para se chegar ao valor médio de cada índice, atribuise 9 pontos às respostas positivas (+), 5 às respostas indiferentes (=) e 1 às respostas negativas (-). O ICE é uma media aritmética dos dois índices que o compõem. O procedimento de agregação de dados para determinado grupo de países ou continente é feito de acordo com a participação relativa do comércio exterior (exportações + importações) de cada país em relação ao total da região. Segundo critérios específicos da pesquisa, a fase do ciclo econômico em que se encontra o país no momento é determinada por uma combinação entre ISA e IE. Quando os dois índices superam o limite médio de 5 pontos, a economia está na fase de expansão. Quando ambos estão abaixo de 5 pontos, há recessão. A fase de piora ocorre quando o ISA é superior e o IE inferior a 5 pontos. E a fase de recuperação com IE superior e ISA inferior a 5 pontos. Os indicadores nesse informe são apresentados considerando o valor 5 como. Assim, indicadore acima de estão na zona favorável e abaixo de de na zona desfavorável. V